Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском

Оглавление

Уильям Бернстайн. Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском

От партнера издания

От автора

Введение

Дорожная карта

Как читать эту книгу

1. Общие положения

Стандартное отклонение

2. Риск и доходность

Отдельные классы активов: 1926–1998 гг

Все внуки должны быть богатыми

Классы активов в период с 1970 по 1998 г

Проблема исторической доходности

Резюме

3. Поведение портфелей с множеством активов

Дядюшка Фред делает вам еще одно предложение

Моделирование поведения простых портфелей

Портфель, включающий более двух неидеально коррелированных активов

Резюме

4. Поведение реальных портфелей

Изучение поведения сложных портфелей: график соотношения доходности и риска

Разбавление риска

Зарубежные активы

Еще один визит к дядюшке Фреду

Акции мелких компаний по сравнению с акциями крупных

Граница эффективности

Санта-Клаус

Важность восстановления баланса

Эксперты

Резюме

5. Оптимальное распределение активов

Расчет оптимального распределения

Другие плохие новости

Диверсификация за счет акций мелких иностранных компаний

Распределение активов: трехшаговый подход

Классы активов

Состав активов первого уровня

Состав активов второго уровня

Насколько вы неконсервативны?

Допустимый риск

Портфель Мадонны

Дефицитный портфель

Резюме

6. Эффективность рынка

От альфачеловека к первобытному человеку

Почему управляющие фондами работают так плохо

Четыре уровня расходов взаимных фондов:

Анализ ситуации: эффект января

Индексация как решение проблемы

Закон Данна

Возможное исключение

Отклонение выживаемости

Платите ли вы налоги?

Инвестиционные бюллетени

Как ладить с господином Рынком

Не совсем случайное блуждание

Что все это значит

Инь и Ян

Резюме

7. Всякая всячина

Инвестирование в стоимость

Исследования инвестирования в стоимость

Стоимость против роста

Трехфакторная модель

Инвестирование в «новую эру»

Новая парадигма: индекс Доу на уровне 36 000

Хеджирование: влияние курса валют на иностранные активы

Динамическое распределение активов

Поведенческие финансы

Чрезмерная уверенность

Недавность

Недальновидность в неприятии риска

Резюме

8. Внедрение стратегии распределения активов

Выбор долей активов

Планирование с учетом налогов

Индексация: Vanguard и DFA

Облигации

«Казначейские лестницы»

Решаем, как распределить ваши активы

Налогооблагаемый счет

Счет IRA

Выполнение плана

Восстановление баланса счета, защищенного от налогов

Восстановление баланса ваших налогооблагаемых счетов

Должно ли быть так трудно?

«Фонд всего»

Идти в ногу с рыночной оценкой

Выход на пенсию – самый большой риск

Кузен Гарри просит вашего совета

9. Инвестиционные ресурсы

Скромный список рекомендуемой литературы

Полезные сайты по распределению активов

Приложение А. Как стать аналитиком собственного портфеля

Оптимизаторы среднего отклонения

Приложение В. Коэффициенты корреляции между классами активов

Глоссарий

Отрывок из книги

Перед вами увлекательная книга американского ученого, исследователя современной портфельной теории Уильяма Бернстайна. Его работа поможет иначе взглянуть на процесс инвестирования в целом, избираемую инвестиционную стратегию, отношение к риску и диверсификации.

Эта работа Бернстайна уже издавалась в России много лет назад, и стоит отметить качественно новую редакцию издания, которое вы сейчас держите в руках.

.....

• акции компаний развивающихся стран: 25–35 %.

Рейтинговые службы практически всех взаимных фондов приводят в своих отчетах величины стандартного отклонения. Morningstar (www.morningstar.com), компания, занимающаяся сбором информации и анализом деятельности взаимных фондов, указывает стандартные отклонения годовой доходности за предыдущие 3, 5 и 10 лет. В некоторых случаях вы можете иметь доход только за один или два года. Тогда стандартное отклонение годовой доходности можно определить, умножив стандартное отклонение квартальной доходности на 2 или стандартное отклонение месячной доходности на 3,46. Каждый раз, когда продавец или брокер пытается продать вам какую-либо ценную бумагу, узнайте у него величину стандартного отклонения годовой доходности (или ожидаемую величину отклонения, если идет речь о первичном размещении). Если ответа нет, даже не думайте о покупке. Если вашему брокеру незнакомо понятие стандартного отклонения доходности, найдите другого.

.....