Финансовый менеджмент – это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов

Оглавление

Алексей Герасименко. Финансовый менеджмент – это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов

Вступление

Благодарности

Глава 1. Что такое финансы, и зачем они нужны

Финансы и финансовые менеджеры

Глава 2. Денежные потоки, дисконтирование и NPV

Инвестиционный проект – а что это такое?

Принципы оценки инвестиционных проектов

Прибыль и деньги

Время

Риск

Методы оценки инвестиционных проектов

Срок окупаемости

Дисконтирование и NPV

Индекс прибыльности

Внутренняя норма доходности

Дисконтированный срок окупаемости

Какие денежные потоки следует учитывать?

Принцип релевантности (инкрементальности)

Санк кост

Неизбежные издержки

Косвенные денежные потоки

Финансовые расходы

Пример проекта – компания «АБВ»

Разбор полетов «АБВ»

Оценка денежных потоков проектов на практике

Категории денежных потоков

Учет налогов

Инфляция

Срок работы и остаточная стоимость проекта

Pearl Propylene – модернизация завода

Pearl Propylene и производство полипропилена

Проект модернизации

Замечания транспортного дивизиона

Замечания департамента сбыта дивизиона «Промежуточные химические продукты»

Замечания директора по производству «Мерсисайд»

Замечания корпоративного центра

Главный вопрос

Разбор полетов Pearl Propylene

Техническая часть

Организационная часть

Выводы

Основные ошибки, возникающие при проработке инвестиционных проектов

Ошибка № 1 – «Ошибка одной гайки»

Ошибка № 2 – «Ошибка инфраструктуры»

Ошибка № 3 – «Ошибка узкого места»

Ошибка № 4 – «Ошибка вложенных проектов»

Ошибка № 5 – «Ошибка косвенных эффектов»

Как инвестиционный процесс работает на практике

Корпоративная структура

Инвестиционный процесс

Подготовка инвестиционных проектов

Рассмотрение проекта и принятие решения по нему

Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта

Анализ результатов проекта после его завершения

Связь проектов со стратегией

Глава 3. Ставка дисконтирования

Рынок ценных бумаг и бета

Рынок и индексы

Риск на рынке

Портфель – зачем он нужен?

Знакомьтесь: бета – основа оценки риска

Модель оценки капитальных активов (CAPM)

Стоимость капитала в Ameritrade

История Ameritrade

Источники заработка Ameritrade

Предполагаемые инвестиции и стоимость капитала

Разбор полетов Ameritrade

Безрисковая доходность

Риск-премия рынка

Бета

Ну вот и стоимость капитала Ameritrade

И всем вам настанет WACC!

Коллинсвилль – купить или не купить, вот в чем вопрос!

Рынок хлората натрия

Завод в Коллинсвилле

Продажа завода Коллинсвилль

Разбор полетов American Chemical

Денежные потоки

Структура капитала

Стоимость заемного капитала

Стоимость собственного капитала

Расчет WACC

Расчет NPV

Ламинатная технология

Подведем итоги

Ставка дисконтирования в реальности

Глава 4. Финансовый анализ и планирование

Финансовый анализ

Финансовое планирование – проформы

Пример – компания АВС

Новые времена Bavaria Bier

Компания и ее история

Ланч с дядей Августом

Разговор с Хайнриком Штейнером

Вечер перед заседанием совета

Разбор полетов Bavaria Bier

Текущая ситуация

Кредитная политика

Оплата Штейнера

Дивиденды

Бизнес-план на 1993–1994 годы

Финансовое планирование на практике

Бюджетирование

Что такое бюджет, и зачем он нужен

Ответственные лица и организация бюджетного процесса

Управление денежными средствами (краткосрочное финансовое планирование)

Глава 5. Структура капитала

M&Ms финансов

Добавляем налоги

Финансовые кризисы

Нависание долга

Действия конкурентов

Проблемы с поставщиками

Потеря клиентов

Неэффективные менеджеры

Подводя итоги теории

Massey-Ferguson на грани безумия

История компании

Продукты Massey-Ferguson

Финансовые трудности Massey-Ferguson

Есть ли свет в конце тоннеля?

Разбор полетов Massey-Ferguson

Структура капитала и теория последовательного выбора

Финансовая история и структура капитала Du Pont

История Du Pont

Структура капитала 1965–1982 годов

Новая структура капитала

Альтернативные варианты структуры капитала

Разбор полетов Du Pont

Скрестить ежа с ужом

Глава 6. Заемный капитал

Чем заемный капитал отличается от собственного?

Векселя

Лизинг

Банковские кредиты

Процесс получения кредита

Условия кредитов

Ковенанты

Синдицированные кредиты

Облигации

Кредитные ноты

Секьюритизация активов

Выбор между вариантами заемных средств

Глава 7. Венчурные фонды, IPO и прочие источники собственного капитала

Личные сбережения основателей

Бизнес-ангелы

Венчурные фонды

Фонды прямых инвестиций

Получение денег от венчурных фондов и фондов прямых инвестиций

Как пройти весь процесс

Поиск фондов

Оценка компании

Инвестиционное предложение

Работа с инвестиционным предложением

Due Diligence

Получение денег

Частное размещение акций

Размещение акций на бирже

Как проводить IPO

Выбор площадки (места листинга)

Подготовка компании к IPO

Выбор срока размещения

Выбор партнеров

Определение структуры размещения

Due Diligence

Подготовка и регистрация проспекта эмиссии

Презентация для инвестиционных банкиров

Презентация для аналитиков

Роуд-шоу

Формирование книги заявок и цены отсечения

Аллокация

Стабилизация в начальный период торговли

Отношения с инвесторами

IPO интернет-аукциона eBay

История eBay

Конкуренция

Первичное размещение акций eBay

Решение

Разбор полетов eBay

Сколько же «стоит» IPO?

Вторичные размещения

Глава 8. Оценка компаний

Особенности оценки компаний по сравнению с инвестиционными проектами

Оценка с помощью мультипликаторов

Скорректированная дисконтированная стоимость (APV)

Метод денежных потоков акционерам (FCFE)

Сравнительный анализ трех DCF-методов

Kmart – продажа Builders Square

История Kmart

Индустрия продаж товаров для строительства и ремонта

История Builders Square

Предложение Leonard Green & Partners

Разбор полетов Kmart

Продам компанию. Недорого

Надо, чтобы работало!

Решение Kmart

Глава 9. Слияния и поглощения

Что такое M&A?

Зачем покупать другие компании?

Синергия

Финансовые синергии

Налоговые синергии

Диверсификация финансовых результатов

Неправильная оценка акций рынком

Ожидания рынка

Неэффективность менеджеров

Личные амбиции

M&A как элемент стратегии компании

Покупка технологий

Географическая экспансия

Ликвидация возможности выдавливания компании из бизнеса

Вертикальная интеграция

Изменение стратегического фокуса компании

Создание более устойчивого к финансовым трудностям гиганта

Механика M&A – как купить компанию

Поиск цели

Предварительная оценка цели

Частные компании

Публичные компании

Компании, продаваемые по принципу аукциона

Закрытие сделки

Интеграция целевой компании

Война за Nicholson File

История Cooper Industries

История Nicholson File Company

Тучи сгущаются, гроза начинается

Возможность для Cooper?

Разбор полетов Cooper Industries

Кто выигрывает от M&A?

Структурирование предложений о поглощении

Защита от поглощения

Отравленные пилюли

Различные классы акций

Отпугиватели акул

Выжженная земля

Защитные поглощения

Защита пэкмэна

Белый рыцарь

Макаронная оборона

Выкуп акций и гринмейл

Судебные иски

Unilever – война за Pantene и Clearasil

История Richardson-Vicks

Защитные меры

Unilever и покупка Richardson-Vicks: и хочется, и колется

Разбор полетов Richardson-Vicks

Первый раунд сражения – тендерное предложение Unilever

Второй раунд сражения – скупка акций Richardson-Vicks

Третий раунд сражения – выпуск привилегированных акций

Четвертый раунд сражения – судебный иск

Пятый раунд сражения – белый рыцарь

Кто занимается M&A в компании?

M&A по-русски

Заключение

Об ADE Professional Solutions

Отрывок из книги

Вот, дорогие читатели, перед вами моя вторая книга. В ней мы с вами рассмотрим все основные вопросы, которые необходимо знать людям, работающим в сфере, связанной с корпоративными финансами, в производственных компаниях, инвестиционных банках и консалтинге.

Это книга не только для финансистов-профессионалов. Знания финансов, по моему глубокому убеждению, нужны не только им, но и любым руководителям, которые хотят грамотно выполнять свою работу. Как вы увидите в книге, финансы – это основа для принятия любых бизнес-решений в современном мире.

.....

Словом, 25 млн вложенных в разработку СуперМ средств в модели проекта мы учитывать не будем.

Пойдем дальше. Затраты на строительство завода, безусловно, являются инвестициями – отрицательными денежными потоками. Остаточная стоимость завода (металлолом) будет являться положительным денежным потоком в десятом году.

.....