Грабли в сторону

Оглавление

Алексей Константинович Москвич. Грабли в сторону

Предисловие

Волны передела: да кто их считает?

Что делать? Советы бизнес-брокера

Форс-мажор и стоимость бизнеса

Где взять деньги?

Выход не лежит на поверхности

Пора слияний и поглощений

Как оценить стоимость компании

Стоимость компании сквозь призму управленческого учёта

О «невидимой руке рынка»

Оценка производственных предприятий

Оценка медицинского бизнеса

Оценка предприятий розничной торговли

Как оценить ресторанный бизнес

Оценка

Особенности оценки инженерных стартапов и молодых производственных компаний

Нематериальные пассивы

Как продать бизнес

Две противоположные стратегии ведения бизнеса

Как избавиться от проблем с наёмным управляющим: необычный взгляд

Три условия сохранения жизнеспособности бизнеса после смены владельца

Эмпирические методы оценки на основе SDC

Принятие решения о продаже компании

Четыре группы покупателей бизнеса

Отраслевые покупатели – стратеги или вредители?

Зачем нужен корпоративный договор при покупке бизнеса

Предварительный договор – дорожная карта сделки

Восемь советов продавцу бизнеса

Семь советов покупателю бизнеса

Ловушки прямого инвестирования

Инвестиционное соглашение

Четыре секрета Полишинеля

"Я создал базу для развития»

"Ещё немного, ещё чуть-чуть»"

Дорогие перспективы

Бизнес-брокеридж и физика

Какой ты, настоящий оценщик?

Неофициально, но обоснованно и справедливо

Энциклопедический словарь бизнес-брокериджа

Насколько обоснованы опасения продавца бизнеса?

В бизнесе всё должно быть прекрасно?

Франшиза: за и против

«

Лучше раньше, чем никогда?

Ещё раз про того, кто бы вам поверил

Нужно ли искусственно увеличивать стоимость компании перед продажей?

Четыре нефинансовых фактора, влияющих на стоимость компании

Покупатель бизнеса и образ жизни

Два мира – одна сатира

Хотите продать свой бизнес быстро – это не ко мне

Фальшброкер и авось. Подделать бизнес-брокерскую услугу не составляет труда

Настоящий бизнес-брокер – это навсегда

Бизнес-брокер работает не с объектами, а с клиентами

Бизнес-брокерский лайфхак

Словарик бизнес-брокера

Отрывок из книги

За время, прошедшее после дефолта 1998 года, российский рынок испытал две большие волны передела активов и значительного изменения списка лидеров отраслей. Первая большая волна связана с открывшимися возможностями импортозамещения и была скорее связана с появлением новых игроков, создававших бизнес с "нуля". Примерно с середины нулевых годов на волне всеобщего оптимизма произошёл передел рынка в пользу крупных отечественных и зарубежных компаний, а также появления инвесторов, готовых платить большую премию при поглощении стратегически выгодных объектов. В настоящее время наблюдаются признаки третьей волны, абсолютно не похожей на две предыдущие.

На рынке купли-продажи малого и среднего бизнеса уже третий год наблюдается необычная ситуация: инвесторов, имеющих достаточно средств для осуществления сделок слияния и поглощения на сумму от 200 млн. руб. до 600 млн. руб. и выше, довольно много, и число их постоянно растёт. Это связано с тем, что многие возможности получения высокого дохода на инвестиции (строительство, девелопмент, торговля товарами премиум-класса, фондовый рынок), снизились, и бизнесмены стараются диверсифицировать вложения. Благодаря государственной политике в страну вернулись выведенные ранее денежные активы, значительная часть которых попадает на рынок слияний и поглощений. С другой стороны, количество объектов для покупки, обладающих инвестиционной привлекательностью, явно недостаточно и со временем уменьшается. И это понятно: большинство компаний пострадало от нынешнего кризиса, но их владельцы продолжают оценивать свой бизнес по докризисным мультипликаторам. В итоге срываются сделки, а новых интересных объектов на рынке не прибавляется.

.....

В рамках доходного подхода к оценке компании существует несколько десятков признанных методов, однако наиболее часто применяются два из них. Метод капитализации денежного потока и метод дисконтирования денежных потоков. Метод капитализации денежного потока рекомендуется применять для зрелых компаний с устоявшимися показателями доходности. В качестве отступления: в общем случае для малых и средних компаний в качестве показателя денежного потока принимается чистая прибыль бизнеса.

Для получения стоимости компании с помощью этого довольно простого метода необходимо умножить величину денежного потока на ставку (коэффициент) капитализации. Под денежным потоком понимается среднее значение прибыли за 3-5 лет до даты оценки. Существует насколько способов получения средней величины (средняя арифметическая, геометрическая, гармоническая), но я рекомендую использовать так называемый метод суммы числа лет. Суть метода состоит в том, что, что значениям денежного потока пяти (минимум – трёх) лет до даты оценки присваиваются весовые коэффициенты по номеру года, но в обратном порядке. Пятому 1, четвёртому 2, и т. д., а первому (практически прошлому году) – 5. Затем денежные потоки последовательно умножаются на присвоенные коэффициенты, а полученные результаты суммируются. Итоговым действием будет деление полученной суммы на сумму числа мест (лет), т. е. (1+2 +3+4+5) т. е. на 15.

.....