Оглавление
Бенджамин Грэм. Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию
Джейсон Цвейг. Слова благодарности
Уоррен Баффетт. Предисловие к четвертому изданию
Бенджамин Грэм (1896–1976)
Джейсон Цвейг. Несколько слов о Бенджамине Грэме
Предисловие. О чем эта книга?
Комментарии к предисловию
Вы – разумный инвестор?
Хроника финансовых катастроф
Дело – верняк?
Нет худа без добра
Глава 1. Инвестиции и спекуляции: выбор разумного инвестора
Инвестиции и спекуляции
Что делать пассивному инвестору?
1. Что мы писали шесть лет назад
2. Что случилось после 1964 г
3. Что делали и чего ожидали инвесторы в конце 1971 – начале 1972 г
Что делать активному инвестору?
Комментарии к главе 1
Превышать скорость опасно
Национальная компьютерная игра
Формула фиаско
Глава 2. Инвестор и инфляция
Инфляция и прибыль корпораций
Альтернативные способы защиты от инфляции
Выводы
Комментарии к главе 2
Иллюзия денег
Неполная защита
Две спасительные аббревиатуры: REIT и TIPS
Глава 3. Сто лет фондовому рынку: пейзаж начала 1972 г
Фондовый рынок в начале 1972 г
Что делать инвестору?
Комментарии к главе 3
Шумиха вокруг бычьего рынка
С высоты падать больнее
Пределы оптимизма
Что дальше?
Глава 4. Основы портфельной политики пассивного инвестора
Ключевой вопрос: соотношение между акциями и облигациями
Облигации в портфеле инвестора
Облигации с высокой доходностью
Облигации и сберегательные счета
Конвертируемые ценные бумаги
Оговорка о досрочном выкупе облигаций эмитентом
Прямые (неконвертируемые) привилегированные акции
Другие виды ценных бумаг
Комментарии к главе 4
Смелого пуля боится, а береженого Бог бережет
Основы инвестирования в ценные бумаги с фиксированной доходностью
Не просто бумажки
Обойдемся без Дяди Сэма?
Глава 5. Пассивный инвестор и акции
Инвестиционные характеристики акций
Правила выбора акций для формирования портфеля
«Акции роста» и пассивный инвестор
Изменение портфеля
Метод усредненного равномерного инвестирования
Обстоятельства личной жизни инвестора
Несколько слов о риске
Что такое «крупная успешная компания, использующая консервативную политику финансирования»?
Комментарии к главе 5
Лучшая защита – нападение
Покупать только то, что знаешь?
Что можно сделать без помощи экспертов?
Курочка по зернышку клюет, да сыта бывает
Глава 6. Портфельная политика активного инвестора: чего не следует делать
Облигации второго эшелона и привилегированные акции
Иностранные государственные облигации
Новые выпуски ценных бумаг
Новые выпуски обыкновенных акций
Комментарии к главе 6
«Мусорные» облигации
Коктейль из водки и буррито
Трейдинг как форма самоубийства
Ранняя пташка червячка склюет
Глава 7. Портфельная политика активного инвестора: что делать?
Основы работы на рынке: тайминг по формуле
Упор на «акции роста»
Поле деятельности активного инвестора
Относительно малоизвестные крупные компании
Покупка «выгодных» ценных бумаг
«Особые случаи»
Правила инвестирования в широком понимании
Комментарии к главе 7
Время не имеет значения
Вперед и вниз?
Стоит ли класть все яйца в одну корзину?
В поисках «выгодных» акций
«Внешняя политика» инвестора
Глава 8. Инвестор и колебания рынка
Колебания рынка: ориентир для принятия инвестиционных решений
Покупай дешево, продавай дорого
Инвестирование по формуле
Рыночные колебания стоимости портфеля
Фундаментальная и рыночная стоимость акций
Пример: компания Great Atlantic & Pacific Tea
Продолжение истории и некоторые замечания
Выводы
Дополнение к сказанному
Колебания цен облигаций
Комментарии к главе 8
Доктор Джекил и мистер Рынок
Оставайтесь собой
Можно ли обыграть профессионалов?
Деньги и мозги у каждого свои
Мистер Рынок угощает вас лимонами? Так сделайте из них лимонад!
Инвестиционный контракт
Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды
Доходность инвестиционных фондов
«Результативные» фонды
Инвестиционные фонды: закрытые или открытые?
Сбалансированные фонды
Комментарии к главе 9
И на солнце бывают пятна
Фонды-лидеры: изнанка успеха
Будут первые последними
Успешные фонды: общие черты
Закрытый мир закрытых инвестиционных фондов
Когда забирать деньги?
Глава 10. Инвестор и его консультанты
Инвестиционные консультанты и трастовые и консалтинговые отделы банков
Финансовые агентства
Брокерские конторы
Сертификаты CFA
Как работать с брокерскими конторами
Инвестиционные банки
Другие консультанты
Выводы
Комментарии к главе 10
Нужна помощь?
Доверяй, но проверяй
Личное знакомство
Победить «внутреннего врага»
Глава 11. Анализ ценных бумаг непрофессионального инвестора: общие представления
Анализ облигаций
Анализ обыкновенных акций
Факторы, влияющие на уровень капитализации
Уровень капитализации «акций роста»
Анализ отрасли
Двухступенчатый анализ
Комментарии к главе 11
Сколько стоит будущее?
Глава 12. Что следует учитывать при анализе показателя прибыли на акцию
Показатель средней прибыли
Расчет прошлых темпов роста
Комментарии к главе 12
Манипуляции с цифрами
Ах, если бы…
Жажда славы
«Активные» манипуляции
Сага о запасах
Пенсионный фактор
Предупрежден – значит вооружен
Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике: сравнение четырех компаний
Основные особенности четырех компаний
Комментарии к главе 13
Компании на букву «Е»
Emerson Electric: не светит, но греет
EMC: пределы роста
Expeditors International of Washington: без груза проблем
Exodus Communications Inc.: исход в никуда?
Конец истории Е-компаний
Глава 14. Выбор акций пассивным инвестором
Соответствие акций, входящих в расчет индекса Доу – Джонса, предложенным критериям в конце 1970 г
Выбор акций компаний коммунального сектора
Инвестиции в акции финансовых компаний
Инвестиции в акции железнодорожных компаний
Выбор акций для пассивного инвестора
Комментарии к главе 14
С чего начать?
Критерии, критерии…
Проверка на вшивость
Глава 15. Выбор акций активным инвестором
Выбор акций: методы Грэма – Ньюмена
Компании второго эшелона
Как работать с Stock Guide
Единственный критерий для выбора обыкновенных акций
«Выгодные» акции
«Особые случаи»
Еще несколько комментариев к вышеприведенным примерам
Комментарии к главе 15
Практика, практика и еще раз практика
Искать нужно в правильном месте
Кто в доме хозяин?
Следите за дорогой
Глава 16. Конвертируемые ценные бумаги и варранты
Влияние конвертируемых ценных бумаг на статус обыкновенных акций
Смена предпочтений: от обыкновенных акций к привилегированным
Опционы на биржевые варранты
Послесловие: с точки зрения практика
Комментарии к главе 16
Синдром неофита
Глава 17. Четыре крайне поучительных примера
Penn Central Со
Ling-Temco-Vought Inc
NVF Corp.: поглощение Sharon Steel (уникальный пример)
Бухгалтерские уловки
Другие странности
ААА Enterprises
История компании
Продолжение истории
Заключительная ремарка
Комментарии к главе 17
Чем больше все меняется, тем больше все остается по-старому
Lucent Technologies: светит, да не греет
Tyco International: последний из могикан
America Online: килька глотает кита
еToys: игра в инвестиции
Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний
Пара 1. Real Estate Investment Trust (магазины, офисы, заводы и др.) и Realty Equities Corp. of New York (инвестиции в недвижимость и строительство)
Пара 2. Air Products and Chemicals (промышленные и медицинские газы и др.) и Air Reduction Co. (промышленные газы и оборудование, химические продукты)
Пара 3. American Home Products Co. (лекарственные препараты, косметическая продукция, хозяйственные товары, кондитерские изделия) и American Hospital Supply Co. (дистрибуция и производство оборудования и материалов для медицинских учреждений)
Пара 4. Н&R Block (налоговые консультации) и Blue Bell (производство рабочей одежды, униформы и др.)
Пара 5. International Flavors & Fragrances (производство промышленных ароматических добавок) и International Harvester Со. (производство грузовых автомобилей, сельскохозяйственной и строительной техники)
Пара 6. McGraw Edison (коммунальное хозяйство и оборудование) и McGraw-Hill (книгоиздание, кинопроизводство, обучающие и информационные системы, издание журналов и газет)
Пара 7. National General (крупный конгломерат) и National Presto Industries (производство бытовых электроприборов и военной техники)
Пара 8. Whiting (оборудование для обрабатывающей промышленности) и Willcox & Gibbs (небольшой конгломерат)
Общие замечания
Комментарии к главе 18
Пара 1. Cisco и Sysco
Пара 2. Yahoo! и Yum!
Пара 3. Commerce One и Capital One
Пара 4. Palm и 3Com
Пара 5. CMGI и CGI
Пара 6. Ball и Stryker
Пара 7. Nortel и Nortek
Пара 8. Red Hat и Brown Shoe
Глава 19. Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика
Акционеры и дивидендная политика
Дивиденды в форме акций и дробление акций
Комментарии к главе 19
Грэм отчаялся?
Теория и практика
Разумный собственник
А деньги чьи?
Продаем дешево, покупаем дорого
Что на самом деле стимулируют фондовые опционы?
Окончательный анализ
Глава 20 «Запас надежности» – основа инвестиционной деятельности
Теория диверсификации
Главное отличие инвестиций и спекуляций
Развитие концепции инвестирования
Подведем итоги
Комментарии к главе 20
Никаких убытков!
Риск не на рынке, а внутри нас
Пари Паскаля
Послесловие
Комментарии к послесловию
Приложения
Приложение 1. Уоррен Баффетт. Суперинвесторы из деревушки Грэм-энд-Доддсвилль
Приложение 2. Основные правила налогообложения прибыли от инвестиционных операций и операций с ценными бумагами (по состоянию на 1972 г.)
Правило 1. Проценты и дивиденды
Правило 2. Доход от прироста капитала и капитальные убытки
О регулируемых инвестиционных компаниях
Приложение 3. Основы налогообложения дохода от инвестиций (по состоянию на 2003 г.)
Проценты и дивиденды
Доход от прироста капитала и капитальные убытки
Взаимные инвестиционные фонды
Приложение 4. Новые спекуляции обыкновенными акциями (речь Бенджамина Грэма на ежегодном собрании Национальной федерации финансовых аналитиков в мае 1958 г.)
Приложение 5. Пример из жизни: компания Aetna Maintenance
Продолжение: 1965–1970 гг
Приложение 6. Налоговый учет сделки по приобретению корпорацией NVF компании Sharon Steel Shares
Приложение 7. Акции высокотехнологичных компаний как объект инвестиций
Примечания
Предисловие. О чем эта книга?
Глава 1. Инвестиции и спекуляции: выбор разумного инвестора
Глава 2. Инвестор и инфляция
Глава 3. Сто лет фондовому рынку: пейзаж начала 1972 г
Глава 4. Основы портфельной политики пассивного инвестора
Глава 5. Пассивный инвестор и акции
Глава 6. Портфельная политика активного инвестора: чего не следует делать
Глава 7. Портфельная политика активного инвестора: что делать?
Глава 8. Инвестор и колебания рынка
Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды
Глава 10. Инвестор и его консультанты
Глава 11. Анализ ценных бумаг непрофессионального инвестора: общие представления
Глава 12. Что следует учитывать при анализе показателя прибыли на акцию
Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике: сравнение четырех компаний
Глава 14. Выбор акций пассивным инвестором
Глава 15. Выбор акций активным инвестором
Глава 16. Конвертируемые ценные бумаги и варранты
Глава 17. Четыре крайне поучительных примера
Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний
Глава 19. Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика
Глава 20. «Запас надежности» – основа инвестиционной деятельности
Послесловие
Международный финансовый холдинг FIBO Group
