Оглавление
Бертон Мэлкил. Случайное блуждание на Уолл-стрит. Испытанная временем стратегия успешных инвестиций
Предисловие
Слова благодарности из прежних изданий
Часть первая. Акции и их стоимость
1. Прочный фундамент или воздушные замки?
Что такое «случайное блуждание»?
Инвестирование как образ сегодняшней жизни
Инвестиционные теории
Теория прочного фундамента
Теория воздушных замков
Как предпринимать случайные блуждания
2. Безумие толпы
Тюльпанное сумасшествие
Афера компании South Sea
Уолл-стрит садится в лужу
Краткое заключение
3. Оценка стоимости акций в 1960–1990-е годы
Здравомыслие финансовых учреждений
«Парящие» шестидесятые
«Голубые фишки»
Бурные восьмидесятые
Что все это значит?
4. Лопнувшие «пузыри» начала 2000-х годов
Пузырь интернет-компаний
Бум и обвал на американском рынке недвижимости в начале 2000-х годов
«Пузыри» и экономическая активность
«Пузырь» криптовалют
Часть вторая. Как профессионалы играют в свои игры
5. Технический и фундаментальный анализ
Технический анализ против фундаментального
О чем могут рассказать диаграммы?
Рациональное зерно в ценовых диаграммах
Почему технический анализ порой терпит неудачу?
Развитие технического анализа
Методы фундаментального анализа
Три важные оговорки
Почему порой фундаментальный анализ терпит неудачу?
Комплексное использование методов фундаментального и технического анализа
6. Технический анализ и теория случайных блужданий
Дырявые туфли и большие амбиции
Существует ли инерция рынка?
Так что же такое случайное блуждание?
Некоторые усовершенствованные системы технического анализа
Другие технические теории, которые помогут вам расстаться с деньгами
Отражение контратаки
Выводы для инвесторов
7. Насколько полезен фундаментальный анализ?
Точки зрения Уолл-стрит и ученых
Действительно ли фундаментальные аналитики – ясновидящие?
Почему замутнился хрустальный шар?
Насколько эффективны аналитики? Результаты работы инвестиционных фондов
«Полусильная» и «сильная» формы теории эффективного рынка
Часть третья. Новые инвестиционные технологии
8. Новые прогулочные туфли, или современная теория инвестиционного портфеля
Роль риска
Определение риска: дисперсия доходов
Документирование риска
Снижение риска – современная теория инвестиционного портфеля
Диверсификация на практике
9. Увеличение доходов за счет повышения риска
Бета и системный риск
Модель ценообразования капитальных активов
Посмотрим на результаты
Оценка доказательств
В поисках нового инструмента измерения риска: арбитражная теория ценообразования
Трехфакторная модель Фамы – Френча
Краткое резюме
10. Поведенческая экономика
Иррациональное поведение индивидуальных инвесторов
Поведенческая экономика и сбережения
Пределы арбитража
Какие уроки инвестор должен извлечь из поведенческой экономики?
Может ли поведенческая экономика обучить вас способам достижения победы над рынком?
11. Новые методы составления портфеля: «умная бета» и паритет рисков
Что такое «умная бета»?
Четыре привлекательные окраски: сильные и слабые стороны
Фонды смешанного типа на практике
Применение на практике
Паритет рисков
Краткое резюме
Часть четвертая. Практический путеводитель для любителей случайных блужданий и других инвесторов
12. Инструкция по фитнесу для любителей случайных блужданий
Упражнение № 1. Создайте необходимые условия
Упражнение № 2. Не дайте застать себя врасплох: обеспечьте денежные резервы и страховую защиту
Упражнение № 3. Будьте конкурентоспособны: берегите свои наличные сбережения от инфляции
Упражнение № 4. Научитесь уворачиваться от налоговых инспекторов
Упражнение № 5. Убедитесь, что обувь вам впору: определитесь с целями инвестирования
Упражнение № 6. Прогулка начинается от собственного дома: от ренты дряхлеют инвестиционные мышцы
Упражнение № 7. Проложите прогулочный маршрут по стране облигаций
Упражнение № 7А. Использование «заменителей» облигаций в эру финансовой репрессии
Упражнение № 8. Золото, предметы искусства и т. п
Упражнение № 9. Не забывайте о комиссионных расходах
Упражнение № 10. Избегайте выбоин и ухабов: диверсифицируйте свои инвестиции
Подведем итоги
13. Бег с препятствиями: учебник для начинающих инвесторов. Учимся предсказывать доходы от акций и облигаций
Чем определяются доходы от акций и облигаций?
Четыре эры финансовых рынков
Рынки в период с 2009 по 2018 год
Препятствия на пути к будущим доходам
14. Инвестиции для разных возрастов
Пять принципов выбора инвестиционных инструментов
Три правила инвестирования на любом этапе жизни
Пособие по инвестированию в любом возрасте
Фонды на всю жизнь
Управление инвестициями после выхода на пенсию
Во что вложить пенсионные накопления?
Метод «сделай сам»
15. Три гигантских шага по Уолл-стрит
Для тех, кому лень думать: инвестирование в индекс-фонды
Сделай сам: полезные советы по выбору акций
Использование подставного игрока: прибегните к услугам профессионала
Инвестиционные консультанты: традиционные и автоматизированные
Некоторые впечатления от нашей прогулки
Заключительный пример
Эпилог
Справочные материалы по инвестиционным фондам
Отрывок из книги
Прошло уже более 45 лет с тех пор, как я начал работу над первым изданием своей книги «Случайное блуждание на Уолл-стрит».
Первоначальная идея была очень простой: инвесторы могут добиться гораздо больших успехов, покупая пакеты акций индексированных компаний, чем пытаясь самостоятельно скупать отдельные акции или обращаясь к специализированным инвестиционным фондам. Я просто констатировал, что, покупая широкий спектр акций, как это делают фонды, строящие свою работу на индексах, вы, скорее всего, сможете обойти по результатам профессиональных менеджеров специализированных фондов, чьи высокие накладные и комиссионные расходы существенно снижают доход от инвестиций.
.....
Когда спекулятивная фаза сменилась похмельем, обнаружилось два тревожных момента. Во-первых, конгломераты не всегда были в состоянии полностью контролировать свои разросшиеся империи. Инвесторов все меньше устраивала новая математика конгломератов, при которой два плюс два уже не только не равнялось пяти, но порой не дотягивало и до четырех. Во-вторых, правительство и биржевые специалисты выразили озабоченность злоупотреблениями, происходившими в процессе слияния фирм. Оба этих обстоятельства повлияли на то, что инвесторы прекратили авансом завышать коэффициент доходности при слиянии, а кое-где даже снижали его. В результате вся игра потеряла смысл, так как строилась только на этом.
Интересно то, что в первые два десятилетия XXI века вошел в моду процесс расформирования конгломератов. Разделение компаний, как правило, сопровождалось повышением цен на их акции. В результате две самостоятельные компании, образовавшиеся на базе бывшего конгломерата, в сумме имели более высокую рыночную стоимость, чем бывший конгломерат.
.....
