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Jesús Tong. Finanzas empresariales: la decisión de inversión
Introducción
I. Las finanzas y la empresa. 1. ¿Qué son las finanzas?
2. Para tomar decisiones, ¿qué es lo más importante?
3. Los objetivos de la empresa
4. Proceso de toma de decisiones (primera parte)
5. Enfoque beneficio-costo
6. Proceso de toma de decisiones (segunda parte)
7. Toma de decisiones e información de costos
8. Las finanzas dentro de la organización de la empresa
9. Los mercados financieros y la empresa
10. Costos de agencia
II. Los estados financieros de La empresa
1. Balance general
2. Estado de pérdidas y ganancias
3. Algunas distinciones importantes
3.1 Costo, gasto, pérdida y salida de efectivo
3.2 Gastos contra salidas de efectivo e ingresos contra entradas de efectivo
4. Estado de cambios en el patrimonio neto
5. Estado de flujo de efectivo
6. Flujo de efectivo financiero
III. El valor del dinero en el tiempo. 1. ¿Un sol ahora o un sol dentro de un año?
2. Valor futuro – valor presente: composición – descuento
2.1. Valor futuro – composición
2.2. Valor presente: descuento
2.3. Interés simple o interés compuesto
2.4. Frecuencia de composición o descuento
3. Anualidades y perpetuidades
3.1. Anualidades
3.1.1. Valor futuro de una anualidad
3.1.2. Valor presente de una anualidad
3.2. Anualidades, una aplicación: cronograma de pagos
3.3. Opciones para calcular el valor del dinero en el tiempo
3.4. Anualidades crecientes
3.5. Perpetuidades
IV. El valor presente neto. 1. Decisiones operativas – decisiones de inversión
2. Expresión de beneficios y costos: flujo de caja neto o utilidades netas
3. Nuestra primera inversión: el caso del automóvil
4. Valor presente neto y costo de oportunidad de capital
5. Valor presente neto: un análisis más riguroso
5.1. El límite de la satisfacción estará determinado por la disponibilidad de dinero que se tenga
5.2. Existencia de un mercado financiero
5.3. Existencia de oportunidades de inversión
5.4. Existencia de oportunidades de inversión, pero sin la presencia de mercados financieros donde prestar y pedir prestado
5.5. Existencia de oportunidades de inversión y mercados financieros simultáneamente
6. Evaluación de inversiones: impuestos
7. Evaluación de inversiones: disposición de activos fijos
V. Valoración de Los bonos y La inflación
1. Valoración y rentabilidad de los bonos. 1.1. Definición
1.2. Característicasprincipales
1.3. Tipos debonos
1.4. Valoración de losbonos
1.5. Rendimientos de unbono
1.6. Relaciónentrelastasasdeinterésylospreciosdelosbonos
2. La inflación y la evaluación de las inversiones
2.1. ¿Qué es lainflación?
2.2. Soles corrientes y soles constantes
2.3. Relación entre la inflación y las tasas deinterés
2.4. Consistencia entre Flujo de caja y tasa dedescuento
VI. Valoración de acciones
1. Valoración de las acciones comunes
2. Caso de dividendos sin crecimiento
3. Valoración de acciones comunes: el caso de crecimiento constante
4. El retorno requerido
5. Valoración de acciones comunes: el caso de la tasa de crecimiento no constante
6. Valoración de la empresa o del patrimonio de una empresa
7. Evaluación de inversiones: asignaciones de costo y flujos de caja
8. Evaluación de inversiones: capital de trabajo
9. Evaluación de inversiones: caso Cemento Romano
VII. Otros criterios de inversión. 1. Valor presente neto1
2. Período de recuperación
3. Período de recuperación descontado
4. Retorno promedio contable
5. Tasa interna de retorno (TIR)
6. Comparación del VAN y la TIR
6.1. Escala delproyecto
6.2. La tasa interna de retorno incremental
6.3. Supuesto dereinversión
7. Índice beneficio-costo
8. Cuadro resumen
VIII. VPN y presupuesto de capital. 1. Presupuesto de capital
2. Valor presente neto. ¿Qué descontar? ¿Qué tener en cuenta al hacer un flujo de caja?
3. Proyectos mutuamente excluyentes con vidas desiguales
3.1. Costo anual equivalente
4. Racionamiento de capital
IX. Otros temas de inversiones. 1. Árboles de decisión
2. Punto de equilibrio
2.1. Punto de equilibrio contable
2.2. Punto de equilibrio deefectivo
2.3. Punto de equilibrio del VAN(VPN)
3. Análisis de sensibilidad
4. Análisis de escenarios
5. Opciones*
5.1. Opcionesfinancieras
5.2. Opcionesreales
5.2.1. La opción de postergar unproyecto
5.2.2.La opción deexpandir
5.2.3.Opción deabandonar
5.3. Evaluación de proyectos que involucrenopciones
X. Sistema financiero. 1. Sistema financiero: finalidad
2. Funciones del sistema financiero*
3. El sistema financiero del Perú
4. Principales organismos gubernamentales y de regulación
5. Los mercados financieros
5.1. El mercado monetario
5.2. El mercado de bonos Bonos gubernamentales
5.3. El mercado de acciones
5.4. Los índices del mercado de acciones
5.5. El mercado de derivados
5.6. ¿Cómo se transan los valores?
5.7. Buying on margin y short sales
6. Intermediarios financieros
6.1. Sistema privado de pensiones
6.2. Sistema de seguros
6.3. El sistema de intermediación financiera
XI. Introducción al riesgo. 1. ¿Qué es el riesgo?
2. Rentabilidad y riesgo de un activo financiero riesgoso
3. Rentabilidad y riesgo de un portafolio de inversión
4. Diversificación
5. Riesgo único y riesgo macroeconómico
6. Riesgo y aversión al riesgo
7. Administración del riesgo
XII. Teoría del portafolio
1. Inversión en un activo libre de riesgo y un activo riesgoso
1.1. Carteras posibles: CAL
1.2. Aversión al riesgo e inversión entre activos
2. Portafolio de dos activos riesgosos
3. Portafolio riesgoso óptimo
4. Cartera total óptima
5. Modelo de Markowitz: frontera eficiente
6. Cartera óptima cuando existen restricciones en el activo libre de riesgo
7. ¿Podemos aplicar la teoría de portafolio en el Perú?
XIII. Modelo de equilibrio de mercado (CAPM) 1. Línea de mercado de capitales
2. Demanda de acciones y precios de equilibrio
3. CAPM
3.1. Supuestos del CAPM
3.2. Implicancias del CAPM
3.3. La prima por riesgo de mercado
3.4. La prima por riesgo de un activo individual
3.5. ¿Qué significa el beta?
3.6. La línea de mercado de títulos (SML)
3.7. CML y SML
3.8. Otros modelos de equilibrio
3.9. ¿Es el CAPM aplicable en el Perú?
XIV. Costo y estructura de capital. 1. Algunas definiciones
2. Costo de capital. 2.1. Costo de la deuda
2.2. Costo de las acciones preferenciales
2.3. Costo de las acciones comunes
2.4. Costo promedio ponderado del capital (WACC)
2.5. ¿Es el WACC la tasa de descuento apropiada para evaluar un proyecto?
3. Estructura de capital
3.1. La teoría de Modigliani-Miller (MM)
3.2. El modelo de Hamada
3.3. El modelo de Miller
3.4. La teoría del pecking order
3.5. La teoría del intercambio (trade-off)
3.6. La teoría de la señalización
3.7. Los costos de agencia
3.8. Teoría de la estructura de capital: conclusiones
XV. Decisiones de inversión en empresas apalancadas. 1. Los determinantes del beta
1.1. La naturaleza cíclica de los ingresos
1.2. El apalancamiento operativo
1.3. El apalancamiento financiero
2. Métodos de valoración de empresas o proyectos apalancados
2.1. Método del valor presente ajustado (APV)
2.2. Método de flujos de efectivo a capital contable (FTE)
2.3. Método del costo promedio ponderado de capital (WACC)
3. Resumen y comparación de los tres métodos
4. Tasa de descuento adecuada para los proyectos de inversión de la empresa
4.1. Algunas reflexiones sobre la tasa de descuento adecuada
Bibliografía
1.1. Recolección de información
1.2. Clasificación de datos
1.3. Organización y representación de datos
2. Medidas de tendencia central
2.1. Media aritmética
2.2. Mediana
2.3. Moda
2.4. Media geométrica
2.5. Percentiles
2.6. Deciles y cuartiles
3. Medidas de variabilidad
3.1. Rango
3.2. Varianza
3.3. Desviación estándar
3.4. Coeficiente de variación
4. Medidas de asimetría y curtosis. 4.1. Asimetría
4.2. Curtosis
5. Distribuciones de probabilidad8. 5.1. Distribución de probabilidad
5.2. Valor esperado – retornos esperados
5.3. Varianza y desviación estándar
5.4. Coeficiente de variación
5.5. Distribuciones más importantes Normal
Lognormal
6. Estadística multivariable
6.1. Covarianza
6.2. Coeficiente de correlación
6.3. Análisis de regresión lineal simple
6.4. Análisis de regresión múltiple
Bloomberg
1. ¿Qué es Bloomberg?13
2. Teclado Bloomberg
3. Funciones de las teclas de colores
4. Acceso al sistema Bloomberg
5. Principales funciones de Bloomberg. 5.1. Búsqueda de noticias
5.2. Perspectiva del mercado
5.3. Información sobre empresas
6. Búsqueda de información de empresas en Bloomberg
6.1. Búsqueda de información general y de sus estados financieros
6.2. Búsqueda de información de acciones, rendimientos de acciones y betas
Cálculos financieros con calculadora financiera y Excel
1. Uso de la calculadora financiera
2. Uso de funciones financieras en Excel
3. Valor presente
3.1. Valor presente con calculadora financiera
3.2. Valor presente en Excel – función VALOR ACTUAL
4. Valor futuro
4.1. Valor futuro con calculadora financiera
4.2. Valor futuro en Excel – función VALOR FUTURO
5. Conversión de tasas efectivas a tasas nominales. 5.1. Tasa efectiva con calculadora financiera
5.2. Tasa efectiva en Excel – función TASA EFECTIVA
6. Conversión de tasas efectivas a tasas nominales. 6.1. Tasa nominal con calculadora financiera
6.2. Tasa nominal en Excel – función TASA NOMINAL
7. Valor presente neto
7.1. Valor presente neto con calculadora financiera
7.2. Valor presente neto en Excel – función VALOR PRESENTE NETO
8. Tasa interna de retorno
8.1. Tasa interna de retorno con calculadora financiera
8.2. Tasa interna de retorno en Excel – función TIR
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