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Joshua Rosenbaum. Investieren wie die Profis
INVESTIEREN. wie die Profis
INHALT
VORWORT
EINFÜHRUNG
DER AUFBAU DIESES BUCHES
Schritt I: Ideenfindung
Schritt II: Die besten Ideen identifizieren
Schritt III: Geschäftliche und finanzielle Due Diligence
Schritt IV: Bewertung und Katalysatoren
Schritt V: Anlageentscheidung und Portfoliomanagement
1. IDEENFINDUNG
FILTER
DER BOTTOM-UP-ANSATZ
Bewertung
Die Finanzperformance
Fusionen und Übernahmen
Ausgliederungen und Veräußerungen
Restrukturierungen und Turnarounds
Aktienrückkäufe und Dividenden
Börsengänge/Erstemissionen/IPOs
Insiderkäufe und Insiderbeteiligungen
Die Beobachtung erfolgreicher Investoren und aktivistischer Aktionäre
DER TOP-DOWN-ANSATZ
Zyklen, Aufschwünge und Abschwünge
Volkswirtschaft und Geopolitik
Langfristige Veränderungen
Branchenumschwünge
Kernpunkte
2. DIE BESTEN IDEEN IDENTIFIZIEREN
DER RAHMEN ZUR ÜBERPRÜFUNG VON IDEEN
I. Die Anlagethese
II. Überblick über das Unternehmen
Unternehmensbeschreibung
Produkte und Dienstleistungen
Kunden und Absatzmärkte
Wettbewerb
Geografische Verteilung
III. Die Unternehmensleitung
Erfolgsbilanz
Vergütungsstruktur
Der Ruf
IV. Risiken und Abwägungen
V. Finanzdaten und Bewertung
Marktdaten
Finanzübersicht
Kreditkennzahlen
Bewertung und Renditen
Vergleichbare Unternehmen
Vorläufige Einschätzung
Kernpunkte
3. GESCHÄFTLICHE UND FINANZIELLE DUE DILIGENCE
GESCHÄFTLICHE DUE DILIGENCE
I. Was macht das Unternehmen?
II. Wie verdient es sein Geld?
III. Wie sehen sein Burggraben und seine Wettbewerbsposition aus?
IV. Wie stark sind die Beziehungen zu Kunden und Zulieferern?
V. Worin bestehen die wichtigsten geschäftlichen Risiken?
Existenzielle Risiken
FINANZIELLE DUE DILIGENCE
I. Wo steht das Unternehmen bislang?
II. Wohin geht es?
III. Ist die Bilanz gesund?
IV. Generiert es einen hohen freien Cashflow?
V. Wie verwendet die Unternehmensleitung das Kapital?
Kernpunkte
4. BEWERTUNG UND KATALYSATOREN
BEWERTUNG
I. Marktwert und innerer Wert
a) Vergleichbare Unternehmen
b) Discounted Cash Flow (DCF)
c) Sum-of-the-Parts (SOTP)
d) Substanzwert
II. Bewertung von Übernahmen
a) Frühere Transaktionen (Präzedenzfälle)
b) Analyse fremdfinanzierter Übernahmen
c) Wertsteigerung / Verwässerung
KATALYSATOREN
Unternehmensgewinne
Investor Days
Fusionen und Übernahmen
Ausgliederungen und Veräußerungen
Restrukturierungen und Turnarounds
Aktienrückkäufe und Dividenden
Refinanzierungen
Veränderungen im Management
Aktivistische Aktionäre
Neue Produkte und Kunden
Regulierungen
Wie Delphis Aktienkurs durch Katalysatoren stieg
DIE FESTLEGUNG DES KURSZIELS
Kernpunkte
5. ANLAGEENTSCHEIDUNG UND PORTFOLIOMANAGEMENT
DIE ANLAGEENTSCHEIDUNG TREFFEN
Kaufen
Shorten
Beobachten
Sein lassen
DAS INVESTMENT ÜBERWACHEN
Quartalsberichte
DIE ZUSAMMENSTELLUNG DES PORTFOLIOS
Anlageziele
Risikotoleranz
Positionsgrößen
Sektoren und Regionen
Anlagethemen
Währungen
Rohstoffe
Zinsen
Verschuldung
Fazit zum Thema Portfolio
PORTFOLIO- UND RISIKOMANAGEMENT
Exposure-Grenzen
Verlustgrenzen
Gewinnmitnahmen
Rebalancing
Hedging
Stresstests
Performancebeurteilung
Kernpunkte
POST MORTEM: DELPHI AUTOMOTIVE
NACH DER ABSPALTUNG, 2019 UND DANACH … Der Sektor
Aptiv (die Muttergesellschaft)
Delphi Technologies (die ausgegliederte Tochtergesellschaft)
BIBLIOGRAFIE UND EMPFOHLENE LEKTÜRE
DANKSAGUNGEN
ÜBER DIE AUTOREN
JOSHUA PEARL, AUTOR
JOSHUA ROSENBAUM, AUTOR
RAYMOND AZIZI, REDAKTEUR
JOSEPH GASPARRO, REDAKTEUR
HAFTUNGS-AUSSCHLUSS
