Оглавление
Майкл Эдлесон. Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке
Предисловие для российских читателей
Предисловие Уильяма Бернстайна
Предисловие к изданию 2006 г
Предисловие к изданию 1993 г
Введение
1. Рыночный риск, тайминг и формульные стратегии
Риск и рыночная доходность
Выбор оптимального момента и формульные стратегии
Примечание 2006 г
Примечание для российских читателей[10]
2. Еще раз об усреднении затрат
Усреднение затрат: пример
Краткосрочные результаты
Долгосрочные проблемы с усреднением затрат
Выводы
Примечание для российских читателей
3. Усреднение ценности
Усреднение ценности: введение
Краткосрочные результаты
Долгосрочные результаты и усреднение ценности
Выводы
Примечание 2006 г
4. Инвестиционные цели с усреднением затрат
История вопроса
Корректировка инвестиционного плана
Усреднение затрат с компенсацией роста
Выводы
Приложение 1. Создание таблицы корректировки DCA
Примечание 2006 г
Примечание для российских читателей
5. Траектория роста ценности
Траектория роста ценности для стратегии VA
Выводы
Приложение 2. Построение таблицы корректировки VA
6. Как избежать налогов и операционных издержек
Налоговые аспекты усреднения ценности
Снижение операционных издержек
Выводы
Примечание для российских читателей
7. Игры с моделированием
Почему моделирование?
Что и как?
Построение модели
Приложение 3. Построение модели
Примечание 2006 г
8. Сравнение стратегий
Результаты моделирования на пятилетнем интервале
Результаты моделирования на 20-летнем интервале
Выводы
9. Получение прибыли при чрезмерной реакции рынка
Утомленные случайным блужданием
Почему это так важно?
Примечание 2006 г
10. Нюансы реального инвестирования
Использование взаимных фондов
Проработка деталей
Примечания для специалистов по финансовому планированию
Выводы
Примечание для российских читателей
11. Стратегии в работе: Примеры
Цель и инвестиционная среда
Доходность инвестиций и налоги
Реализация усреднения затрат
Реализация усреднения ценности
Выводы
12. Заключительное слово
Отрывок из книги
Книга, которую вы держите в руках, возможно, является первой переведенной на русский язык серьезной работой на тему планирования инвестиций. Несмотря на то, что российские консультанты часто говорят о финансовом и инвестиционном планировании, а услуги по разработке планов предлагаются клиентам на коммерческой основе, на деле под этим редко понимается что-либо выходящее за рамки умения пользоваться электронными таблицами для расчета сложного процента. Метод усреднения ценности (Value Averaging, VA), авторство которого принадлежит бывшему профессору Гарвардского университета Майклу Эдлесону, успешно используется на Западе уже свыше 30 лет, но практически неизвестен в России.
Это тем более удивительно, если принять во внимание цель данного метода. Подавляющее большинство инвестиционных планов обычно направлено на то, чтобы объяснить инвестору, на что он может рассчитывать в будущем, и напоминать, какие действия и в какой момент ему надлежит выполнить. В отличие от этого цель метода усреднения ценности выходит далеко за рамки создания формального документа, которому должен следовать дисциплинированный клиент. Она куда интереснее: путем планирования постараться повысить доходность инвестиций.
.....
Рискую перегрузить читателя обилием метафор, но инвестиционный процесс можно уподобить спорадической, бесконечной войне – войне против рынков, а также против собственных эмоций. Хотя книга доктора Эдлесона не одарит вас мужеством, чтобы противостоять этим серьезным противникам, но с ее помощью вы сможете пройти курс молодого бойца, получить оружие и бронежилет, которые позволят сражаться на рынках капитала.
● Будьте внимательны с инструкциями к таблицам Lotus 1–2–3, приведенными в приложениях; поскольку Excel устроен иначе, у вас не получится применить их в точности. Подробнее об электронных таблицах см. ниже.
.....
