Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов

Оглавление

Тимур Беликов. Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов

Предисловие автора

Слова благодарности

I. Введение

1. Несколько слов о важности проектного финансирования и инвестиционного кредитования для бизнеса коммерческого банка

2. Понятие проектного финансирования

3. Особенности проектного финансирования

3.1. Идея № 1. «Скованные одной цепью, связанные одной целью»

3.2. Идея № 2. Залоговый дисконт

3.3. Отличия проектного финансирования от инвестиционного кредитования

4. Три способа работы с рисками

5. Первичный алгоритм принятия решения о финансировании проекта

6. Дополнительная доходность

7. Нам остаются только риски

II. Анализ и минимизация рисков инвестиционных проектов

1. Риски, связанные с деловой репутацией клиента, или Невозвращаемая кредитная линия

2. Акционерные риски, или Когда в товарищах согласья нет

3. Риск кредитования компаний, являющихся частью холдинга, или Где деньги, Зин?

4. Риск разрыва отношений со стратегическим партнером, или Ведь был же мальчик

5. Риск команды проекта, или Осел, козел да косолапый мишка

6. Риски завершения проекта (completion risks)

6.1. Технологические риски: «жигули» или «тойота»?

6.2. Инфраструктурные риски, или Завод стоит, а где же газ?

6.3. Строительные риски, или Ведь был же дом

6.4. Административный риск, или Своя территория

6.5. Контрактные риски на инвестиционной фазе

6.5.1. Дорабатываем условия расчетов по контракту

6.5.2. Экспортно-кредитные агентства (ЭКА)

6.5.3. Схема постимпортного финансирования[27]

6.5.4. Incoterms

6.5.5. Полезные советы

7. Риски недофинансирования, или За время пути собачка могла подрасти

7.1. Риск, связанный с множественностью источников финансирования

7.2. Риск увеличения первоначальной стоимости проекта

7.3. Риск увеличения длительности инвестиционной фазы проекта

7.4. Риск неправильной оценки потребности в оборотном капитале

7.5. Риск неправильной оценки стоимости выхода на рынок и реальной структуры затрат

7.6. Риск, связанный с задержкой (или дефолтом) по выплате субсидий и дотаций, или Обещанного три года ждут

8. Риски эксплуатационной фазы проекта

8.1. Риск неправильно выбранной стратегии, или Мы не кредитуем донкихотов

8.1.1. Внутренние конкурентные преимущества

8.1.2. Внешние конкурентные преимущества

8.2. Маркетинговые риски

8.2.1. Риск недостижения планируемых объемов продаж, или А где же покупатели?

8.2.2. Риск усиления конкуренции, или Кто здесь?!

8.2.3. Ценовые риски, или Те, что вчера были по три…

8.2.4. Фактор сезонности, или Куда уехал цирк

8.3. Риски сырьевого обеспечения, или Те, что были на прошлой неделе, мы давно уже съели

9. Валютный и процентный риски, или Территория тьмы

10. Риски финансового состояния инициаторов проекта

10.1. Риск, связанный с падением прибыли от текущей деятельности, или Кощеева смерть

10.2. Риск чрезмерной инвестиционной активности, или Сказ про то, как жадность собственника сгубила

10.3. Риск потери ликвидности, или Финансовые дыры

10.4. Риск кредиторов, или Кто стучится в дверь ко мне

10.5. Риски дебиторов, или Утром стулья, вечером деньги

10.6. Налоговый риск, или А вот и он, чух-чух, веселый доктор

10.7. Риск, связанный с наличием внебалансовых обязательств, или Вдруг откуда ни возьмись

10.8. Риск кредитной истории, или Береги честь смолоду

10.9. Риски, связанные с финансовой непрозрачностью клиента, или Весельчак У, снимите маску!

11. Риски, связанные с залогом

11.1. Риск недостаточности залогового обеспечения, или Что такое залоговые бюджеты

11.2. Риск физической потери залога, или Комбайны хорошо горят

12. Решето для отбора проектов, или С кем стоит работать

12.1. Критерии отбора проектов

12.2. Критерии отбора инициаторов, заемщика и поручителей

12.3. Дополнительные преимущества проекта

III. Приложение

1. Финансовый анализ

1.1. Новый взгляд на старый добрый финанализ, или Королевство кривых зеркал

1.2. Анализ оборачиваемости, или Строим гипотезы

1.2.1. Оборачиваемость запасов сырья

1.2.2. Оборачиваемость краткосрочных финансовых вложений

1.2.3. Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности

1.2.4. Увеличение и снижение периода оборачиваемости задолженности по заработной плате

1.2.5. Увеличение и снижение периода оборачиваемости задолженности по налогам

1.2.6. Увеличение и снижение периода оборачиваемости прочей дебиторской и кредиторской задолженности

1.3. Анализ ликвидности и левериджа, или Накладываем метрики на открывшуюся реальность

1.3.1. Трансформация бухгалтерского баланса в управленческий, или Эффект кривых зеркал

1.3.2. Риски рефинансирования в условиях кризиса

1.4. Анализ прибыли и рентабельности, или Где собака зарыта

1.5. Анализ долговой и процентной нагрузки, или Пара слов про EBITDA и ICR

Послесловие, или Жизнь после кредита

Отрывок из книги

Книга, которую вы сейчас держите в руках, была написана до начала финансового кризиса, но дорабатывалась уже осенью 2008 года. На мой взгляд, в условиях кризиса она приобретает особую актуальность, так как описанные в ней риски начинают концентрированно реализовываться на практике у подавляющего большинства заемщиков, реализующих инвестиционные проекты. В частности, валютные и процентные риски, риски падения цен, объемов продаж, риски рефинансирования, ликвидности, высокой долговой нагрузки и т. д. Многие банки, сформировавшие портфели инвестиционных кредитов, уделяют сейчас значительное внимание вопросам текущего мониторинга кредитных портфелей, суть которого состоит в переоценке ранее принятых банком и заемщиком рисков и разработке мер по недопущению возникновения проблемной и просроченной задолженности, другими словами, работе над ошибками. Соответственно, сейчас хорошее время для того, чтобы прочитать такую книгу и переосмыслить свое отношение к рискам, произвести их переоценку, проанализировать ошибки и усвоить уроки, а также выявить потенциальную проблемность по текущему портфелю инвесткредитов и успеть предпринять необходимые меры до того, как грянет просрочка.

Я бы рекомендовал прочитать эту книгу всем, кто так или иначе связан с выдачей или привлечением долгосрочных кредитов на инвестиционные цели, людям, работающим по разные стороны баррикад: кредитным работникам, финансовым консультантам, финансовым директорам российских компаний, а также студентам экономических вузов.

.....

– погасить кредит за счет прибыли от текущей деятельности заемщика и поручителей в случае неудачи проекта в изначально планируемые сроки;

– вложить не менее 30–40 % собственных средств в проект до начала кредитного финансирования;

.....