Управление ликвидностью банковского сектора и краткосрочной процентной ставкой денежного рынка

Оглавление

Вячеслав Моргунов. Управление ликвидностью банковского сектора и краткосрочной процентной ставкой денежного рынка

Введение

1. Методологические вопросы управления краткосрочной процентной ставкой денежного рынка

1.1. Управление краткосрочной процентной ставкой как подход к проведению денежно-кредитной политики

1.1.1. Отказ от доктрины резервной позиции

1.1.2. Эффект ликвидности

1.1.3. Три основные техники осуществления процентной политики

1.2. Структурная ликвидная позиция банковского сектора в балансе центрального банка

1.3. Управление процентной ставкой с помощью операций постоянного действия: базовая теоретическая модель и ее применение

1.3.1. Базовая теоретическая модель

1.3.2. Разновидности техник процентной политики

1.3.3. Модель при наличии резервных требований

1.4. Роль усреднения обязательных резервов в управлении ликвидностью

1.5. Коридор процентных ставок по операциям центрального банка

2. Механизмы реализации денежной политики

2.1. Управление ликвидностью в Европейском центральном банке до 2007 г

2.2. Реализация денежной политики в некоторых других центральных банках

2.3. Управление ликвидностью в Банке России

2.3.1. Управление ликвидностью в Банке России в 2013-2014 гг

2.3.2. Методика планирования основных операций на открытом рынке Банка России

2.3.3. Процентный коридор Банка России

Заключение

Список литературы

Отрывок из книги

Управление краткосрочной процентной ставкой денежного рынка играет ключевую роль в осуществлении денежно-кредитной политики Банка России. В сентябре 2013 г. Банк России усовершенствовал систему своих инструментов денежно-кредитной политики, что помогло сформировать действующий в настоящее время коридор его процентных ставок, основным элементом которого стала ключевая ставка[1].

Задачи и функции центрального банка в денежно-кредитной политике можно разделить на две группы. Основываясь на знании экономических закономерностей и текущих экономических условий и руководствуясь конечной целью политики, он формулирует денежно-кредитную политику, решает, оставить ли политику неизменной, ужесточить ее или ослабить. Важнейшим результатом такого формулирования является определение уровня краткосрочной процентной ставки денежного рынка, наилучшим образом отвечающего конечной цели политики и экономическим условиям. Такой уровень краткосрочной процентной ставки становится операционным ориентиром политики.

.....

Парадигма денежной политики, называемая доктриной резервной позиции, имеет промежуточной целью политики регулирование денежного предложения. В рамках такого подхода утверждается, что, определив траекторию роста денежного предложения, можно обеспечить деловую активность на уровне потенциального выпуска и целевую инфляцию, поскольку обеспечивается равенство денежного предложения спросу на деньги.

Есть несколько причин, по которым политика установления объема денежного предложения не будет иметь успеха как способ обеспечения стабильности без инфляции (Allsopp & Vines, 2000). Первая причина была представлена Д.М. Кейнсом в гл. 19 хрестоматийной работы «Общая теория занятости, процента и денег» (Кейнс, 1936/2012) и состоит в следующем. Даже при условии, что функция спроса на деньги стабильна, а предложение денег остается постоянным, «саморегулирующийся» механизм гибких цен может работать плохо и быть нестабильным, так как все, что делает денежная политика, чтобы «заякорить» систему,– это фиксация денежного предложения. Представим себе, что первоначально система находилась в равновесии при полном использовании ресурсов и что совокупный спрос увеличился. Инфляция начнет расти, и номинальная процентная ставка также возрастет из-за нехватки денег в экономике. Но если инфляционные ожидания реагируют на изменение ситуации быстро, то реальная процентная ставка может не вырасти в достаточной степени или даже упасть. Таким образом, увеличение расходов может оказаться под недостаточным контролем денежного якоря, более того, возможное снижение реальной процентной ставки подтолкнет расходы вверх. В противоположной ситуации, при сокращении спроса, когда цены и заработные платы падают, реальная процентная ставка может увеличиться и усилить рецессию.

.....