Читать книгу Факторинг и секьюритизация финансовых активов - Анна Солдатова - Страница 31

Международный факторинг преследует те же цели, что и внутренний – удовлетворить потребности клиента в оборотных средствах. Но в отличие от внутреннего международный (внешний) факторинг предполагает, что поставщик и дебитор являются резидентами разных государств. Поэтому международный факторинг применяется во внешнеторговой деятельности, позволяя компаниям получать финансирование под сделки с иностранными партнерами.

В зависимости от местонахождения финансового посредника международный факторинг принято разделять на экспортный и импортный. По числу участников модели международного факторинга делятся, в свою очередь, на прямые (однофакторные) и двусторонние (двухфакторные) сделки.

Экспортный факторинг (export factoring) предполагает финансирование экспортеров под будущую выручку от внешнеторговой сделки при одновременном предоставлении клиенту гарантии от валютного и кредитного рисков. В российских условиях речь идет, как правило, об экспорте готовой продукции в страны СНГ или сырья в страны дальнего зарубежья. Фактор финансирует экспортера, как и в классической схеме, в размере 80–90 % от суммы дебиторской задолженности сразу после отгрузки товара (до наступления срока платежа), а оставшуюся часть дебиторской задолженности, т. е. 10–20 % за вычетом комиссий фактора, экспортер получает сразу после того, как покупатель производит оплату. Средства возвращаются фактору из последующих денежных поступлений от покупателей.

Экспортный факторинг дает клиентам традиционные преимущества: сокращение кассовых разрывов, пополнение оборотного капитала, увеличение объемов продаж в условиях ограниченного доступа к кредитным ресурсам и страхование кредитных, валютных и инфляционных рисков.

В рамках экспортного факторинга преобладает так называемый прямой, однофакторный, экспортный факторинг (direct/single-export factor). Это простейший продукт для сопровождения экспортных операций – преимущественно в страны СНГ, когда поставщик из России получает от российской факторинговой компании финансирование поставок в адрес иностранного покупателя. Экспортный факторинг позволяет компании-экспортеру расширить круг иностранных покупателей, используя более длительные сроки платежа, избегая связанных с его получением рисков и задержек и не заботясь о собственной ликвидности. Такая схема дает возможность как опытным компаниям, так и новичкам внешнеторговой деятельности решить значительную часть проблем, связанных с экспортом (рис. 2.6).

К примеру, в Великобритании требованием к клиенту является ежегодный товарооборот в размере не менее 100 тыс. ф.ст. (включая продажи предприятия внутри страны). Для стран Евросоюза, экспортирующих за его пределы, требования будут предъявляться более жесткие. Так, для США ежегодные продажи не должны быть меньше 500 тыс. ф.ст.[40]

Рис. 2.6. Модель прямого экспортного факторинга

Прямая выгода для компании-экспортера состоит в том, что факторинг позволяет:

• получить дополнительную прибыль за счет возможного увеличения объемов экспортной выручки в результате экономии оборотных средств;

• уменьшить затраты, связанные с получением банковского кредита (проценты, расходы по оформлению, затраты на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом денег из оборота);

• добиться экономии за счет появившейся возможности закупать товар у своих поставщиков по более низким ценам;

• повысить конкурентоспособность выпущенной продукции на зарубежных рынках, так как экспортер реализует свои товары за границей почти на таких же условиях, как и местные производители, поскольку дела с клиентами ведутся на их территории, согласно местным условиям и т. д.

Что касается импортного факторинга (import factoring), то к нему чаще всего прибегают клиенты, чьи поставщики не хотят работать с длительной отсрочкой платежа либо вообще требуют предоплату (рис. 2.7). Такая ситуация хорошо знакома многим российским импортерам, поскольку страновые риски России в настоящий момент оцениваются как достаточно высокие. Данный продукт позволяет иностранным факторинговым компаниям обслуживать экспортные поставки своих клиентов в Россию без риска потерь, что дает российским импортерам возможность получать от иностранных поставщиков отсрочку платежа без необходимости предоставлять банковские гарантии или открывать аккредитивы.

Рис. 2.7. Модель прямого импортного факторинга

В случае прямого импортного факторинга фактор (фирма страны-импортера) заключает соглашение с экспортером о переуступке ей долговых требований по данной стране, осуществляя страхование кредитного риска, учет и инкассирование требований, являющихся для фактора внутренними. Вместе с тем кредитование заграничного экспортера в иностранной для фактора валюте достаточно затруднительно, и условие о предварительной оплате встречается в подобных соглашениях чрезвычайно редко. Таким образом, прямой импортный факторинг может представлять интерес для фирм, которым не нужно незамедлительное финансирование под переуступленные требования.

В то же время прямой импортный факторинг целесообразен, когда экспорт производится в одну или две страны. Если экспортер имеет контрагентов во многих странах, заключение одного соглашения с фактором своей страны будет более удобным, чем большего количества прямых соглашений с факторами других государств.

В целом преимущества импортного факторинга для импортера заключаются в возможности получения отсрочки (товарного кредита) и увеличении объема закупок. По исследованиям журнала «Профиль», согласно итогам 2009 г. на долю факторинга без регресса пришлось чуть более 11 % от всего объема экспортных операций, поскольку почти весь экспортный факторинг – это прямой факторинг без покрытия риска неплатежа. На импортный факторинг без регресса приходится более 85 % всего объема сделок, что объясняется желанием иностранных факторов покрыть риски, связанные с возможной неоплатой товара российскими покупателями.

В большинстве случаев при обслуживании международных поставок используется схема двухфакторного факторинга (two-factor factoring), при котором наряду с фактором со стороны продавца участвует второй фактор, со стороны покупателя, что позволяет распределить функции и риски между двумя факторинговыми компаниями. К примеру, факторинговая компания в стране продавца берет на себя финансирование экспортера, а факторинговая компания в стране покупателя принимает на себя кредитные риски и берется за инкассацию дебиторской задолженности. При обслуживании экспортера факторинговая компания передает определенный объем работ фактор-фирме страны импортера, т. е. фактор-фирма экспортера будет действовать в своей стране от имени и по поручению иностранной факторинговой компании по сделкам, предполагающим участие этих двух стран.

Работа в рамках международного факторинга по двухфакторной модели строится следующим образом. Сначала банк находит клиента-экспортера, определив направления – страны, с которыми возможно сотрудничество по факторингу и в которых может быть использован экспортный или импортный факторинг, после чего отправляет заявки факторам из перечня ранее определенных стран. Факторы-нерезиденты оценивают риски контрагента и объявляют банку свои условия участия, в случае если кандидатура контрагента проходит тестирование успешно.

Рис. 2.8. Модель двухфакторного факторинга

Модель двухфакторного факторинга, представленная на рис. 2.8, пошагово реализуется следующим образом:

1. Экспортер поставляет товар импортеру. В счетах-фактурах экспортера содержится надпись, уведомляющая импортера о том, что он должен произвести платеж в пользу импорт-фактора.

2. Копии или один из оригиналов счета-фактуры и транспортного документа направляются экспорт-фактору.

3. Экспорт-фактор оплачивает экспортеру до 90 % от суммы поставки за приобретенную дебиторскую задолженность.

4. Экспорт-фактор переуступает дебиторскую задолженность импорт-фактору.

5. Импорт-фактор как владелец дебиторской задолженности должен взыскать сумму долга и, в случае неплатежа со стороны импортера, принять на себя риск неплатежа и заплатить экспорт-фактору.

6. Импортер производит оплату импорт-фактору.

7. Импорт-фактор переводит платеж импортера в пользу экспорт-фактора или, в случае неплатежа импортера, производит гарантийный платеж.

8. Экспорт-фактор зачисляет экспортеру оставшуюся часть от суммы поставки (10 %) за вычетом комиссий за услугу факторинга.

Примером из практики российских факторов можно привести схему международного факторинга, по которой работает сегодня ЮниКредит Банк. Это двухфакторная модель, где в качестве импорт-фактора в схема экспортного факторинга используется FCI (Factors Chain International), который, в свою очередь, выступает как экспорт-фактор в структуре импортного факторинга (рис. 2.9).

Рис. 2.9. Модель экспортного факторинга ЮниКредит Банка

Импорт-фактор (фактор поставщика) принимает на себя кредитный риск должника, предоставляя экспорт-фактору гарантию за дебитора, которая может быть сравнима со страхованием финансовых рисков (credit cover)[41]. Если дебитор не заплатит по уступленным требованиям, импорт-фактор обязан будет заплатить вместо дебитора через 90 дней после наступления срока платежа по контракту в рамках установленного им ранее лимита на данного дебитора (payment under guarantee). Дальнейшее истребование происходит между импорт-фактором и дебитором, так как денежные требования уступаются экспорт-фактором импорт-фактору.

В модели двухфакторного импортного факторинга ЮниКредит Банка (рис. 2.10) гарантия за дебитора предоставляется уже импорт-фактором, тем самым обеспечивая импортеру отсрочку платежа, которая в схеме составляет 90 дней.

Рис. 2.10. Модель импортного факторинга ЮниКредит Банка

В целом преимущество двухфакторного факторинга заключается в том, что для факторинговой компании, обслуживающей импортера, долговые требования являются внутренними, а не внешними, как для фактор-фирмы экспортера. Но взаимный факторинг обладает большими издержками, и для устранения этого недостатка существует прямой импортный факторинг. При этом факторинговая фирма страны импортера заключает соглашение с экспортером о переуступке ей платежных требований по данной стране и осуществляет страхование кредитного риска, учет продаж и инкассирование требований, являющихся для нее внутренними. В связи с тем, что фактор-фирме трудно кредитовать экспортера в иностранной валюте, условие о предварительной оплате в подобные соглашения включается редко.

Разновидность международного факторинга – так называемый back-to-back factoring, при котором импорт-фактор подписывает договор с покупателем в его стране для получения дополнительного обеспечения и наилучшей оценки кредитного риска, действуя при этом от имени экспорт-фактора, который находится в стране продавца.

В рамках экспортного факторинга могут применяться две формы его организации: через периферийную сеть филиалов крупных компаний и через международные ассоциации факторинговых компаний. В первом случае двухфакторную модель можно было бы использовать при работе с удаленными регионами (на сегодняшний день филиалы на Дальнем Востоке есть только у крупных российских федеральных банков: специализированные факторинговые компании не решаются пойти на такой шаг, считая его необоснованным с точки зрения затрат и рисков). Во втором случае международный факторинг реализуется через членство фактора в одной из двух международных факторинговых ассоциаций: Factors Chain International – FCI и International Factors Group – IFG. Становясь членом ассоциации, фактор принимает детально формализованные правила проведения международных факторинговых сделок и получает доступ к надежной системе электронных сообщений между факторами.

В России среди членов IFG на данный момент Металлинвестбанк, Русская факторинговая компания, «Кофас Рус Сервисез Компани» и «ВТБ Факторинг». В FCI состоят: Промсвязьбанк, Газпромбанк, Юни-Кредит Банк, Банк Сосьете Женераль Восток. НФК – единственная компания в России, которая является членом двух факторинговых ассоциаций одновременно.