Оглавление
Альберт Еганян. Инвестиции в инфраструктуру: Деньги, проекты, интересы. ГЧП, концессии, проектное финансирование
От автора о важном. Стандартный проект инвестиций в инфраструктуру
Раздел I. ГЧП: Неоспоримые преимущества и оспоримые недостатки
Глава 1. Госзакупки против ГЧП: когда и что эффективнее
Корпоративное и контрактное ГЧП
Совмещение различных стадий
Свобода определения условий конкурса
Возможность предквалификации участников
Права собственности – у государства
Коммерческая эксплуатация и сторонние доходы
Бюджетная защищенность
Ускоренное освоение ФЦП и РЦП
Стратегичность использования бюджетных средств
Высвобождение бюджетных средств
Бюджетный цикл и сроки контрактов
Условия контрактов
Единое окно исполнения. Консорциум
Надежность исполнения. Требования к исполнителю
Фиксация цены, срока и качества
Есть ли проблема увеличения сроков?
Есть ли на самом деле удорожание проекта?
Экономическая ответственность за итог и мотивация бизнеса
Мифы о госгарантиях и правда о гарантировании
Эффекты для чиновников в сфере PR и GR
Контракты жизненного цикла: пересечение госзакупок и ГЧП
Вовлечение внебюджетных средств в ГЧП и квази-ГЧП
Любят ли финансовые спонсоры проекты ГЧП?
Ритмичность финансирования и риски бизнеса исполнителей
Возможность зачета предпроектных расходов
Антимонопольное регулирование
Тарифы и особые условия
Устранение проблемы десинхронизации в крупном проекте
ГЧП и земля
ГЧП и приватизация
Если все так хорошо, то почему еще не вся страна делает ГЧП?
Обобщение мотивации сторон
Раздел II. Инфраструктурные инвестиции: Текущее положение дел и тренды-2020
Глава 2. Тенденции и состояние рынка: проекты, игроки, источники капитала
Краткий обзор текущего состояния
ГЧП в мире: транспорт или не только?
Традиционные статистические исключения
Традиционный и ГЧП подходы: водораздел – ОСВР
Логика преимуществ ГЧП
Модели ГЧП и путаница
КПД нормативной базы в стране и стратегия ГЧП
Количество текущих проектов
Сравнение отечественных и иностранных текущих количественных показателей
Потребность в новых проектах
Транспортные примеры
Ожидания федеральных и региональных властей
Практика финансирования проектов
Конкуренция финансовых институтов
Реальная цена проектов
Реальная стоимость денег для проектов
Переговорные тактики: перетягивание финансового каната
Перспективы переговоров о финансах
Мнение о дороговизне ГЧП
Обзор движения рынка: проекты и интересы
Отечественный рынок производственных мощностей
Оптимизация источников капитала
Иностранные строители
Арабские и азиатские финансы: они нас выручат?
Практика подготовки инвестиционных конкурсов: причины успехов и неудач
Раздел III. Возможности для бизнеса: Экономика, стратегия, проекты
Глава 3. Бизнес и инфраструктура: потребности и возможности
Волны развития отечественного бизнеса
Политические риски
Потенциал рынка
Перспективные рынки и их «оцифровка»
Сетевые проекты
Основные типы нынешних инфраструктурных игроков
Ограничения для бизнеса
Глава 4. Преимущества концессии для частников: деньги и капитализация
Урюпинский девелопмент
Послабления концессионным кредитам
Концессия – ускоритель капитализации
Специальные преимущества, вытекающие из концессий
Объединение концессионной и обычной частей проекта
Особые возможности тарифообразования
И в заключение снова о концессиях и резервировании
Глава 5. Ошибки частников при организации конкурсов
Ошибки первоначального моделирования
Сокращение конкуренции
Генподряд или консорциум?
Дефицит экспертизы
Консорциум «не резиновый»!
Элементы модели проекта
Глава 6. Использование ГЧП в конкурентной борьбе и стратегическом развитии
Конкуренция и капитализация
Замена короткого контракта с конкурентом на длительный, но с собой
Локальная монополия – мечта бизнеса
Доступ к более дешевым финансам
Минимизация расходов и рисков
Фиксация и рост капитализации
Доступ к более крупным проектам
Инициирование концессий и проектов ГЧП
Нетворкинг и мониторинг потенциальных партнеров
Стратегия и тактика компаний на рынке ГЧП
Взлеты и падения рынка: когда удачный момент для ГЧП?
Арбитражные операции: ведущий или ведомый?
Как использовать потенциал рынка проектов ГЧП?
Раздел IV. Проекты. Структурирование. Этапы. Продвижение. Согласования
Глава 7. Структура и основные этапы проекта
Идеологическая стадия
Стадия утилизации
Предынвестиционная стадия
Конкурсная стадия
Финансовое закрытие
Стадия создания объекта и эксплуатации
Критерии эффективности и мониторинг
Глава 8. Частная концессионная инициатива и иные способы инициировать проекты
«Троянские кони» проектов
«Зачетная» схема подготовки конкурсной документации
Частная концессионная инициатива
Требования к инициирующему частнику
ЧКИ: Конкурсная и бесконкурсная процедуры
Баланс интересов: власть, инициатор и его конкуренты
Согласование ЧКИ
ЧКИ – быстрая концессия?
Глава 9. Риски и управление ими
«Торгуемые» и «неторгуемые» риски
Основы системы управления рисками: идентификация и анализ
Минимизация риска
Принятие риска
Передача риска
Отказ от риска
Детализация матрицы рисков
Бои при распределении рисков
Трансформация рисков на разных этапах
Глава 10. Продвижение проекта: инструменты, «продавцы», переговоры
Форма преподнесения
Время инициирования проекта
Команда проекта
Содержание идеи проекта
Инвестиционные декларации
Инвестдекларация – установление консенсуса между властями и частником
Инициирование проекта
Кто может помочь с проектом?
Консультанты
Промоутеры инфраструктурных проектов
Промоутер – снежный человек?
Промоутер: работа на процесс или результат?
Задачи инфраструктурного промоутера
Исполнитель проекта под ключ и его разные обозначения
Формирование пула союзников из будущих партнеров
Стратегия переговоров по проекту
Тактика переговоров
Шантаж как инструмент переговоров
Профессионализм переговорщиков
Нелогичность действий сторон и стокгольмский синдром
Переговорщики на сделках ГЧП
Глава 11 «Продажа» проекта чиновникам и бизнесу, а также иным ключевым участникам
Что такое «продажа» проекта?
Целевые аудитории и фан-клуб проекта
План IR- и GR-коммуникаций
Разным аудиториям – разные документы
Коммуникации с госорганами
PR и работа со СМИ
Коммуникации с финансовым сообществом
Коммуникации с потенциальными участниками консорциума
Работа с общественностью
Реальная цена «продажи»
«Сделай сам», консультант или исполнитель под ключ?
Зомби-проекты
Государство выбирает сильнейших
Раздел V. Ключевые участники рынка и отдельных проектов
Глава 12. Участники и соучастники проекта
Проектная компания (консорциум) и ее акционеры
Управление в консорциуме: кто лидер?
Строительные компании в проектах
Проектировочные компании и институты
Эксплуатанты и операторы
Подрядчики
Сервисные функции
Юридические советники
Финансово-экономические советники
Технические советники и независимые технические эксперты
Публичная сторона проекта и регуляторы
Смежники, стороны контрактов и офтейкеры
Инициаторы проекта: государство или частник?
Глава 13. Государственный агент по концессии и ГЧП
Целесообразность внедрения госагента
Развитие института госагентов
Функционал госагента
Формальные функции агента властей
Процедурные функции государственного агента
Контрольно-мониторинговые функции госагента
Когда без госагента тяжело обойтись?
Назначение госагента
Глава 14. Доступ регионов к капиталу и его агенты ГЧП: реинкарнация плохого опыта?
Восприятие КРР со стороны губернатора и общественности
Разный подход к идеям разного происхождения
Порядок действий в зависимости от источника возникновения проекта
Типы проектов по срокам реализации
Покрытие расходов и доходы корпораций развития
Источники финансирования проектов корпораций развития
Работа агентов развития: логические ошибки
Региональное инвестиционное законодательство: есть и такое?
Помоги себе сам?
Корпорация развития не панацея?
Доступ регионов к частному капиталу
Хлипкие региональные концессии
Глава 15. Мошенники и непрофессионалы: кто хуже?
Применимое право
Стоимость денег
Встречное исполнение со стороны региона
Некоторые дополнительные особенности
Ядро предлагаемой сделки
Глава 16. Будущие премьеры рынка: военизированные госорганы, службы, надзоры, частные компании
Гражданские министерства и ведомства, регионы
Внебюджетные инвестиции в оборону, войну и защиту
Службы и надзоры: промышленная безопасность и частные тюрьмы
«Природные» ограничения на инвестиционный капитал
«Новообращенные» частные компании
Перспективы новых игроков
Раздел VI. Финансирование проектов: Формы и способы мобилизации частного и государственного капитала
Глава 17 «Банкуемость» проектов и их финансирование
Источники и объемы инвестиций для различных категорий проектов
Эффективная и понятная стратегия выхода из проекта
Консервативный подход к технической новизне
Рыночное положение проекта
Долгосрочная законтрактованность результатов проекта
Качество подготовки проекта
Время на подготовку заявки
Затраты на подготовку заявки
Требования финансистов к участникам проекта
«Банкуемость» и доходность проекта
Ошибки при определении «банкуемости» проекта
Избалованные инвесторы
Глава 18. Финансирование банковское и небанковское
Банковское финансирование: плюсы и минусы
Альтернативное (небанковское) финансирование: плюсы и минусы
Финансирование банковское или все-таки небанковское?
Глава 19. Облигации: квазиинфраструктурные, корпоративные, корпоративно-концессионные, проектные
Инфраструктурные облигации
Концессионные облигации
Размещение и «цена» облигаций
Инвесторы в концессионные и иные облигации
Работа НПФ с концессионными облигациями
Иные облигации
Облигации СОПФ
Глава 20. Оптимизация финансов: параллельное конкурентное финансирование
Как это выглядит сейчас? Алгоритмы ПКФ
Жесткая и индикативная версии ПКФ
«Политэкономическая» ценность ПКФ
Глава 21. ФЦП, госпрограммы и инвестпроекты: разные планеты
Непотраченные госсредства
Предновогодняя суета
Логика ФЦП – «Смешать, но не взбалтывать»
Какова надежность ФЦП?
Ключевые риски и ограничения
ФЦП или ГЧП – что надежнее?
Соглашения в рамках ФЦП
Работа по удержанию ФЦП
Вряд ли все пойдет как задумано
ФЦП в кризисы 2009, 2015 гг
Региональные целевые программы
Концессии и ФЦП
Глава 22. Перенапряжение региональных бюджетов
Глава 23. Работа с финансовыми спонсорами
Переговоры на 360°
Нет эксклюзивам!
Конкуренция – залог успеха
Откладывать принятие решения
«Парад невест» среди финансовых партнеров
Подглядывать в замочную скважину
Ловушка маркетинговых условий
Уверенность дают только деньги на счету проекта
Глава 24. Общая стоимость владения и распоряжения объектом или проектом
Теория ухудшающегося выбора
Общая стоимость владения и распоряжения
ОСВР: утилизация или замена объекта
Эффективность ОСВР в проектах ГЧП
ОСВР в новых проектах и действующих
ОСВР: финансовая модель и стадии контракта
Жизненный цикл, ОСВР и содержание контрактов
Раздел VII. Инвестиционные модели и их нюансы
Глава 25. Инвестиционная, конкурсная, юридическая документация
Отличие оформления инфраструктурных инвестиций от иных
Принятие решения о старте проекта ГЧП
Виды документов проекта и обзор возможных заблуждений
Проектное соглашение и аналоги
Финансово-инвестиционные документы
Контракты, относящиеся к стадии реализации проекта
Офтейкерские контракты и улучшение показателей проекта
Значимые, но юридически не обязывающие документы
Второстепенные и переоцененные документы
На каких документах сосредоточиться?
Концессионное соглашение
Концессия с «прямым сбором платы»
Концессия с «платой за доступность»
Микс: концессия с «платой за доступность» и с «прямым сбором платы»
Возможности реструктуризации концессий
Содержание и процедура реструктуризации концессий
Кардинальная реструктуризация концессии
Предмет концессии, комплексные проекты, межрегиональные конкурсы
Приватизация и завершение концессии
Как получить концессию или ГЧП?
Формальные основания возникновения концессии
Параллельные конкурсу инвестиционно-правовые документы
Анализ потенциального проекта
Формирование основного пула исполнителей. Его оформление
Предквалификация и непосредственно заявка
Контрактование «вспомогательных» партнеров
Формирование консорциумов и иных пулов заявителей
Консорциум и его формирование: договоры, аккумулирование и распределение прибыли, варианты структурирования
Консорциум – способ стабилизации проекта
Консорциумы: доли и консолидация
Простое товарищество
Инвестиционное товарищество в сравнении с простым
Товарищества и консорциум
СОПФ – специальное общество проектного финансирования
Эскроу-счета, аккредитивы и иные элементы структурирования
Соглашения о синхронизации (СоС)
СоС вне рамок единого инвестиционного проекта
СоС в рамках инвестиционного проекта
«Коммерческая концессия»: обе стороны – частные компании
Выбор оптимального технического решения
Коммерческая тайна при подаче офферов и вообще
Применимое право
Последующие, но не менее важные инвестиционно-юридические документы
«Сквозные» EPC, EPCM и подрядные контракты
Сквозной контроль в проектах
Глава 26. Региональное законодательство о ГЧП
Раздел VIII. Инфраструктура инфраструктурного рынка
Глава 27. Инфраструктура инфраструктурного рынка: потребность в новых инструментах и институтах
Лоскуты одеяла
Эмиссия денежной массы и позиция Банка России
Фондовый рынок – побочное явление инфраструктурного?
Ценные бумаги: инфраоблигации, квалифицированные инвесторы и «Новый Суэц»
Институты развития и инструменты поддержки: стратегия развития
Обмен негативным опытом и элементы доверия
Списки доступных проектов
Типовые проекты и документы
Продвижение проектов на национальном уровне: действуй как «продавец»
Информационная открытость: Выгодность всем участникам
Приоритетные проекты: «Не учите нас жить, лучше помогите материально»
Предсказуемость и стратегичность политики государства
Регулирование Банка России
Налоги и иные стимулы
TIF: налоги в обмен на инвестиции
Расширение списка участников: риски условной «олигополии»
Модель кооперативного поведения
Хеджирование валютного риска
Валютные свопы
Альтернативные механизмы хеджирования валютных рисков
Размер проблемы валютного риска
Реально Доступные способы минимизации валютного риска
Снова о «квалифицированных заказчиках» и участниках
Патернализм законодательный
Патернализм инвестиционный
Количество и качество проектов
Количество и качество инструментов
Целевые сборы
Офтейкерские соглашения
Специализированный инфраструктурный банк
Револьверный фонд
Специализированные фонды групп проектов
Фонды «препарирования» проектов
Инфраструктурное кредитное агентство
Общая неразвитость финансово-инвестиционной инженерии
Иные инструменты и возможности
Фундаментальное ограничение – информация и статистика на рынке инфраструктуры
Почему важны статистика и информация?
Оптимизация КПД госинвестиций: отделение зерен от плевел
ГЧП: между приватизацией и госкапитализмом
Блокираторы и ускорители рынка
Фейсконтроль клуба инфраструктуры
Раздел IX. Инфраструктурный рынок сегодня
Глава 28. Инфраструктурная Россия в мировом контексте
Можно ли рассчитать инфраструктурные потребности?
Оптимальность и эффективность вложений в инфраструктуру
Китайская неэффективность
Российская инфраструктура и отрасль IT Индии
Глава 29. Странности и парадоксы рынка
Инвесторы не носят платья
Требования искажения информации
Приоритет – менее эффективным проектам
Заблуждение: концессии – это только автодороги
Экономическое «расслоение» проектов
Игнорирование рисков
Расчеты по проектам: вера на слово?
Востребованность «обосновальщиков»: примета времени?
Дезинформация: случайность или стратегический выбор?
Усложнение жизни некондиционным проектам
Любимое детище, состоящее из маленьких кусочков правды
Игры лоббистов: получатели «инфраструктурной ренты»
Спекулятивные операции на рынке
Игры лоббистов: бюджетные аргументы
Группы интересов: продажа властям проектов под соусом ГЧП
Логика чиновников: отвечать за решение все-таки им
Конфликты внутри власти
Энтузиазм анализа против холодного расчета
Круговая безответственность
Общественное мнение: нет ничего постоянного
Предел вмешательства государства: равность и равноправие
Баланс интересов – залог успешности проекта
Глава 30. Внешние ограничения, «новые» отечественные деньги и частная инициатива в инфраструктуре
Источники финансирования прежних лет
Вчерашние лидеры
Сценарий 2015–2018 гг
Потенциал инициативных концессий в условиях внешних ограничений
Конкуренция ведомств за капитал
Размеры проектов
Ускорение процедур
Отечественные деньги, европейские или все же азиатские?
Выход из «серой зоны»… в Азию
Азия: институты против инструментов?
Расширение списка спонсоров: «новые» и «запертые» российские деньги
Защита в условиях кризиса
Существует ли такой источник финансирования – российские банки?
Вынужденная реструктуризация проектов
Глава 31. Деньги и власть: легальный способ объединения
Инфраструктурные неолуддиты и их полезность
Сложность и простота инфраструктуры
Состояния на государстве
Раздел X. Впечатляющий опыт одной близкой нам страны
Глава 32. О важном. Вместо эпилога
Об авторе
О VEGAS LEX
Об InfraONE
