Читать книгу Заметки в инвестировании. Книга об инвестициях и управлении капиталом - Алексей Юрьевич Астапов - Страница 20

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.

Источники данных

– Индекс ММВБ – http://www.moex.com/.

– Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) – http://cbr.ru/.

– Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге – http://www.bn.ru/.

– Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/. -Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.

– Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения

Из данных, которые мы использовали для расчетов, можно сделать следующие основные выводы.

– Депозиту по итогам года удавалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) в 5 случаях из 15 рассматриваемых лет. Разница составляла от 0,1 до 1,1%.

– Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 5 раз за исследуемый промежуток времени.

– Доллар резко дорожал относительно рубля 4 раза: в 1998, 1999, 2008 и 2014 годах.

– Золото (в долларовой оценке) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2004 по 2010 год наблюдается тенденция по росту стоимости золота в долларах. В 2013 году произошло резкое снижение (около 30%) долларовых цен на золото. В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014 году).

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2014 года и с конца 1999 по конец 2014 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 2. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

На отрезке с конца 1997 по конец 2014 года наиболее выгодными оказались вложения 100 руб. в золото (3 728 руб.), что связано с девальвацией национальной валюты в 1998 и особенно в 2014 году. Вложения в недвижимость заняли второе место (2 771 руб.), а акции заняли третье место по результативности (1 633 руб.).

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

В период с конца 1999 по конец 2014 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (1 037 руб.), на второе место в 2014 году резко вырвалось золото в рублевой оценке (837 руб.), акции по итогам года опустились на третье место (807 руб.) – до этого они занимали второе место.

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).

График 4. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1997 года

График 5. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1999 года

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (С 1997 по 2014 год) лидером стали вложения в золото. Это объясняется ослаблением рубля в конце 2014 года. Недвижимость и акции по итогам 2014 года опустились на второе и третье место, несмотря на покупки, сделанные в периоды снижения цен в 1998, 2000 и 2008 годах. На втором отрезке (с 1999 по 2014 год) вложения в золото также оказались на первом месте, потеснив недвижимость и акции, которые до 2014 года занимали первое и второе место. Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2014 года представлены в следующей таблице.

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в предыдущих материалах управляющей компании «Арсагера».

– Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.

– Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде значительно превосходят инфляцию.

– Вложение денег в депозитные вклады не способно защитить от инфляции.

– Инвестиции в золото (руб.) могут быть выгоднее акций на определенных периодах (из-за резкого обесценения рубля в 1998 и 2014 годах).

– При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 года в индекс ММВБ.

В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 по конец 2014 года составляла 3% в год.

График 6. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ

Всего дивидендов было получено на сумму 516 руб. С учетом их реинвестирования в индекс ММВБ стоимость вложений в конце 2014 года составила 2 650 руб. При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 1 633 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 62%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.