Читать книгу Правовое регулирование рынка ценных бумаг - Антон Селивановский - Страница 32
Глава 3. Классификации и виды ценных бумаг
1. Классификации ценных бумаг
ОглавлениеЦенные бумаги могут быть классифицированы по различным критериям.
Представленные ниже классификации имеют значение для определения правового режима ценных бумаг[61].
Рассмотрим следующие классификации ценных бумаг:
1) по категории: документарные и бездокументарные;
2) по способу выпуска: эмиссионные и неэмиссионные;
3) по типу: именные, ордерные, предъявительские;
4) по функциональному назначению: долевые, долговые, платежные, товарораспорядительные, производные и пр.;
5) по эмитенту: государственные, корпоративные и пр.;
6) по сроку: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные;
7) по обеспеченности: обеспеченные и необеспеченные;
8) по отношению к валютному законодательству: внутренние и внешние.
1.1. По категории (документарные и бездокументарные)
Как уже указывалось в гл. 2 учебника, ГК РФ содержит следующие понятия.
Документарные ценные бумаги — документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.
Бездокументарные ценные бумаги — обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона (эмитента), и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ[62].
К документарным ценным бумагам относятся:
• векселя;
• закладные;
• коносаменты;
• депозитные и сберегательные сертификаты;
• банковские книжки на предъявителя;
• простые складские свидетельства;
• двойные складские свидетельства;
• чеки
К бездокументарным ценным бумагам относятся:
• акции;
• облигации[63];
• российские депозитарные расписки (РДР);
• инвестиционные паи ПИФов;
• опционы эмитента.
В зависимости от того, к какой категории относят ценные бумаги, различаются способы защиты прав владельцев этих ценных бумаг. Подробнее см. гл. 6 настоящего учебника.
1.2. По способу выпуска (эмиссионные и неэмиссионные)
По способу выпуска ценные бумаги подразделяются на эмиссионные и неэмиссионные.
Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
2) размещается выпусками;
3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Неэмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, не отнесенные к эмиссионным.
Эмиссионные ценные бумаги в отличие от неэмиссионных являются стандартными, так как внутри одного выпуска ценные бумаги равны между собой. Например, владелец облигации номиналом 1000 руб. имеет абсолютно такой же объем прав по отношению к эмитенту облигаций, как и владелец другой облигации того же выпуска. Напротив, права по двум закладным в отношении различных предметов залога различны (как по сумме, так и по правам залога).
К эмиссионным ценным бумагам относятся:
• акции;
• облигации (все виды, включая государственные облигации, биржевые облигации, облигации с ипотечным покрытием);
• опционы эмитента.
К неэмиссионным ценным бумагам относятся:
• векселя;
• закладные;
• российские депозитарные расписки (РДР);
• коносаменты;
• инвестиционные паи ПИФов;
• депозитные и сберегательные сертификаты;
• банковские книжки на предъявителя;
• простые складские свидетельства;
• двойные складские свидетельства;
• чеки
Деление ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные имеет большое практическое значение: выпуск акций возможен только посредством проведения эмиссии, включая прохождение регистрационных процедур в ЦБ РФ (ранее в ФСФР), напротив, вексель можно выпустить простым написанием его на листе бумаги.
1.3. По виду (именные, ордерные, предъявительские)
Документарные ценные бумаги могут быть:
• предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя);
• ордерными;
• именными[64].
Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается в случаях, установленных законом. Возможность выпуска или выдачи определенных документарных ценных бумаг в качестве именных либо ордерных может быть исключена законом.
Если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями.
Предъявительская ценная бумага — документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.
Ордерная ценная бумага – документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.
Именная ценная бумага – документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:
1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся эмитентом или действующим по его поручению регистратором или депозитарием;
2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).
Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается в случаях, установленных законом[65]. Так, в России выпуск акций на предъявителя не предусмотрен, а следовательно, невозможен.
Возможность выпуска или выдачи определенных документарных ценных бумаг в качестве именных либо ордерных может быть исключена законом. Например, не допускается выпуск документарных акций.
Если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями.
Правовое регулирование различных аспектов ценной бумаги меняется в зависимости от ее вида (табл. 3.1).
Таблица 3.1
Зависимость правового регулирования от вида ценной бумаги
Кроме того, Закон о РЦБ[66] устанавливает, что именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.
1.4. По функциональному назначению
Проводят классификацию по функциональному назначению, обычно выделяют следующие ценные бумаги:
• долговые;
• долевые;
• платежные;
• товарораспорядительные[67].
Долговые ценные бумаги – ценные бумаги, владелец которых имеет право получить от обязанного по ценной бумаге лица (эмитента или плательщика) денежные средства. К долговым ценным бумагам относят облигации, векселя, закладные, а также чеки, сберегательные (депозитные) сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя.
Долевые ценные бумаги – ценные бумаги, владелец которых имеет право на долю в общем имуществе и соответствующие этой доле права. К долевым ценным бумагам относят акции, инвестиционные паи ПИФов.
Платежные ценные бумаги – ценные бумаги, которые могут использоваться в расчетах как субститут платежа. К платежным ценным бумагам относят векселя и чеки.
Товарораспорядительная ценная бумага – документ, «передача которого приравнивается к передаче представленного им товара»[68]. К товарораспорядительным ценным бумагам относят коносаменты и складские свидетельства.
1.5. По эмитенту
Традиционно одной из первых проводят классификацию по эмитенту. Выделяют:
• государственные ценные бумаги – ценные бумаги, выпускаемые от имени Российской Федерации или субъекта Российской Федерации;
• муниципальные ценные бумаги – ценные бумаги, выпускаемые от имени муниципального образования;
• ценные бумаги Банка России;
• корпоративные ценные бумаги – ценные бумаги, выпускаемые от имени юридических лиц;
• ценные бумаги, выпущенные физическими лицами.
Такая классификация имеет важное правовое значение, поскольку выпуск каждой из перечисленных групп имеет свои особенности.
1.6. По сроку
Обычно в доктрине не выделяют классификацию ценных бумаг по сроку. По нашему мнению, данный критерий играет важную роль в обращении ценных бумаг и в определении рисков, которые инвесторы принимают на себя при их приобретении.
Срок существования (действия) ценной бумаги включает следующие периоды:
• срок обращения ценной бумаги, т. е. период времени с момента возникновения ценной бумаги как объекта гражданских прав, в течение которого участники гражданского оборота могут совершать с ней сделки и иные юридические действия;
• срок погашения бумаги. При этом погашение надо понимать здесь в широком смысле – применительно не только к тем действиям, которые осуществляются с документарными бумагами (именно к ним этот термин и применим), но и к любым действиям, связанным с прекращением существования бумаги как объекта гражданских прав. Эти действия в нашем праве именуют по-разному: аннулирование государственной регистрации, списание ценных бумаг со счетов в организациях учетной системы, погашение в смысле проставления на бумаге различных надписей, которые свидетельствуют о прекращении ее существования, принятие акта о списании и т. п.
Срочные ценные бумаги имеют срок погашения: в них определена дата, когда обязанное по ценной бумаге лицо должно исполнить свою обязанность. Например, выплатить денежные средства.
Бессрочные ценные бумаги не содержат такого срока.
К срочным ценным бумагам можно отнести облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты.
К бессрочным ценным бумагам относятся акции.
1.7. По обеспеченности
Ценные бумаги можно разделить на обеспеченные и необеспеченные.
Для обязательств из обеспеченных ценных бумаг предусмотрены различные способы обеспечения: залог, поручительство, банковская гарантия. К обеспеченным ценным бумагам относятся:
• облигации с залоговым обеспечением (недвижимости, ценных бумаг, ипотечного покрытия);
• облигации, обеспеченные поручительством;
• облигации, обеспеченные банковской гарантией;
• облигации, обеспеченные государственной гарантией;
• облигации, обеспеченные муниципальной гарантией;
• закладные;
• двойные складские свидетельства.
Остальные ценные бумаги являются необеспеченными (например, акции, опционы эмитента, векселя).
1.8. По отношению к валютному законодательству
В соответствии с валютным законодательством ценные бумаги подразделяются на внутренние и внешние.
Внутренние ценные бумаги:
а) эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации;
б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации[69].
К внутренним ценным бумагам относятся: акции российских акционерных обществ, облигации российских эмитентов, закладные, удостоверяющие право на получение рублей и выпущенные в России, Внешние ценные бумаги — ценные бумаги, не относящиеся к внутренним ценным бумагам.
Внешними ценными бумагами являются: облигации резидентов в иностранной валюте, векселя резидентов с оговоркой эффективного платежа в иностранной валюте.
Внешние ценные бумаги относятся к категории «валютные ценности». Операции с валютными ценностями признаются валютными операциями[70]. Валютные операции должны осуществляться с соблюдением требований валютного законодательства Российской Федерации. При этом в отношении валютных операций между резидентами установлены серьезные ограничения.
Заметим, что буквальное применение указанных выше определений приводит к тому, что некоторые ценные бумаги должны быть отнесены к внешним ценным бумагам, например опционы эмитента, инвестиционные паи ПИФов.
61
Под правовым режимом понимается система правил, устанавливающих порядок возникновения объекта, определяющих совокупность возможных юридически значимых действий в отношении него со стороны участников различных правоотношений, границы правомерного поведения участников правоотношений, специфику их прав и обязанностей, порядок защиты прав, который определяется спецификой объекта и целями регулирования, а также порядок прекращения данного объекта.
62
Закон о РЦБ говорит о документарной и бездокументарной форме эмиссионных ценных бумаг. Это несколько отличается от новой редакции ст. 142 ГК РФ, вступившей в силу с 1 октября 2013 г. Вероятно, в Закон о РЦБ будут внесены изменения.
63
Облигации, как правило, выпускаются в документарной форме. Однако следует иметь в виду, что выпускается один, так называемый глобальный, сертификат на все облигации выпуска.
64
Статья 143 ГК РФ.
65
Следует отметить, что фактически выпуск предъявительских ценных бумаг крайне ограничен в силу активной работы законодателя по противодействию легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.
66
Статья 16 Закона о РЦБ.
67
Предлагается также сходный критерий – вид предоставляемых ценной бумагой субъективных гражданских прав (см.: Габов А. В. Ценные бумаги… С. 290–311). При этом подходе выделяются следующие типы бумаг:
• денежные ценные бумаги;
• товарораспорядительные ценные бумаги;
• ценные бумаги, закрепляющие корпоративные права;
• ценные бумаги, закрепляющие права на получение иного, кроме денежных средств, имущества;
• ценные бумаги, содержащие акцессорные права.
68
См.: Агарков М. М. Основы банковского права: курс лекций; Учение о ценных бумагах: науч. иссл. 2-е изд. М.: БЕК, 1994. С. 107.
69
Подпункт 3 п. 1 ст. 1 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле».
70
Подпункт 9 п. 1 ст. 1 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле».
