Читать книгу Прибыль. Как ее получить, сохранить и приумножить - Герман Симон, Martin Fassnacht - Страница 10

До сих пор мы рассматривали только номинальную прибыль, отмеченную в финансовой отчетности. Это значит, что данные по прибыли – какой бы вид прибыли мы ни выбрали – выражены в текущей валюте. Если скорректировать номинальную прибыль на инфляцию, получится так называемая реальная прибыль. В период сравнительно низкой инфляции (как с 1994 года по сей день) разница между номинальной и реальной прибылью незначительна. В течение 25 лет до 2019 года годовая инфляция в США превышала 3 % только 5 раз и была ниже 2 % в течение 12 лет. Это сильно отличается от 1970-х годов. Тогда годовая инфляция превышала 6 % в течение 8 лет в промежутке с 1971 по 1982 годы. Европа пережила схожую инфляцию в тот же период.

Предположим, что доход компании составляет $100 млн, а прибыль после выплаты налогов $10 млн. Оборудование компании, которое стоит $50 млн, подверглось износу за пять лет и было заменено все сразу. Годовой износ, таким образом, составил $10 млн. Бизнес приносит стабильный доход в течение пяти лет, то есть номинальный доход и прибыль остаются неизменными из года в год на уровне $100 млн и $10 млн соответственно. Как повлияет на финансовую ситуацию компании годовая инфляция в 5 %, то есть если оборудование будет дорожать на 5 % в год? Замена оборудования после пяти лет использования обойдется не в $50 млн, а $63,8 млн. Разница в $13,8 млн называется «фантомной прибылью».

Это можно выразить и по-другому. Прибыль снижается каждый год на 5 %. На пятый год компания получит реальную прибыль в размере всего $7,8 млн при номинальной прибыли в $10 млн. Компании пришлось бы повысить уровень износа на $13,8 млн, чтобы снизить налоговое бремя, компенсировать влияние инфляции и сохранить тот же уровень покупательской способности. Однако налог рассчитывается по изначальной стоимости оборудования, и общий уровень объема износа не может его превзойти.

Налоги взимаются с номинальной прибыли. Следовательно, фантомная прибыль тоже облагается налогом, даже если не повышает реальную ценность. Относительно других последствий инфляции, таких как рост затрат на производство и соответственно рост цен на продукцию, мы рекомендуем обратиться к специализированной литературе[9]. В период высокой инфляции компании должны стремиться защитить свою реальную прибыль и не зацикливаться на фантомной прибыли.