Читать книгу Учебник по криптотрейдингу. От основ до on-chain аналитики и риск-менеджмента - - Страница 9

Цена на графике привлекает все внимание. Зеленые свечи вызывают радость, красные страх. Трейдеры часами изучают паттерны, уровни, индикаторы, пытаясь предсказать следующее движение. Но при этом большинство игнорирует объем торгов, хотя именно объем показывает реальную силу, стоящую за каждым движением цены. Можно поднять цену Bitcoin на тысячу долларов несколькими крупными ордерами при низкой ликвидности ночью в выходные. А можно двигать цену на те же самые тысячу долларов в разгар торговой сессии, когда миллионы долларов переходят из рук в руки каждую минуту. Внешне на графике оба движения выглядят одинаково, но природа их совершенно разная.

Старая рыночная мудрость гласит: объем предшествует цене. Когда опытный трейдер видит рост цены на падающем объеме, он насторожится. Покупателей становится меньше с каждым днем, хотя цена продолжает расти. Это как автомобиль, взбирающийся на гору с заканчивающимся бензином. Внешне машина еще едет вперед, но скоро топливо закончится и начнется откат назад. Противоположная ситуация: цена падает, но объем торгов растет. Множество участников активно продает, паника нарастает. Такое падение обычно заканчивается кульминацией распродаж, после которой находятся покупатели и начинается разворот.

Рисунок 15 Объем растет и растет цена. Объем упал и цена остановилась

Представьте график Ethereum, который несколько недель формировал восходящий тренд от 1500 к 2000 долларам. Первые движения вверх сопровождались высоким объемом. Каждая зеленая свеча отображала не только рост цены, но и миллионы долларов, прошедшие через рынок. Это здоровый рост, основанный на реальном интересе покупателей. Затем цена достигает 1900, продолжает двигаться к 2000, но объем начинает снижаться. На последних сотнях долларов роста объем торгов вдвое меньше, чем был в начале тренда. Это дивергенция между ценой и объемом, классический признак истощения тренда.

Почему это происходит? В начале восходящего движения на рынок приходят умные деньги, институциональные игроки и опытные трейдеры, которые видят потенциал роста. Они формируют основу объема, закладывая крупные позиции. По мере роста цены к движению присоединяется все больше участников, объем остается высоким. Но на вершинах остаются только опоздавшие новички, которых привлекла эйфория. Умные деньги уже фиксируют прибыль, продавая в покупки энтузиастов. Объем падает, потому что крупные игроки переходят из покупателей в продавцы, а мелкие участники не могут компенсировать их отсутствие.

Подтверждение пробоя уровня через объем это один из важнейших навыков технического анализа. Bitcoin несколько месяцев не может преодолеть сопротивление на 50000. Цена подходит к этому уровню трижды, каждый раз откатывает. На графике это выглядит как мощная стена, которую невозможно пробить. Четвертая попытка выглядит иначе. Цена подходит к 50000 и вместо отката формирует мощную зеленую свечу, которая закрывается на 52000. Главное отличие этого раза: объем торгов на свече пробоя в три раза выше среднего. Это не случайный выброс, это массовые покупки. Множество участников одновременно решили, что пора покупать выше старого максимума.

Высокий объем на пробое подтверждает его истинность. Продавцы, которые сидели на уровне 50000 со своими лимитными ордерами, были поглощены агрессивными покупками. Теперь до следующего серьезного сопротивления дорога относительно свободна. Противоположная ситуация: цена пробивает 50000 на минимальном объеме, едва превышающем обычный фоновый уровень. Такой пробой вероятнее всего окажется ложным. Крупных денег в движении нет, это либо манипуляция для активации стопов мелких трейдеров, либо случайный выброс из-за низкой ликвидности.

Профиль объема или Volume Profile переворачивает традиционный взгляд на график. Вместо того чтобы смотреть на объем как на столбики под свечами, показывающие сколько торговалось в данный период времени, Volume Profile отображает сколько объема было проторговано на каждом ценовом уровне. Получается горизонтальная гистограмма, наложенная на график. Длинные горизонтальные полосы показывают уровни, где прошло много сделок. Короткие полосы – это цены, через которые рынок проскочил быстро.

Рисунок 16 Индикатор Volume Profile

Точка максимального объема или Point of Control (POC – красная линия на рисунке выше, между двух синих) это уровень, на котором было совершено больше всего сделок за анализируемый период. Этот уровень обладает магнетическими свойствами. Цена часто возвращается к нему, потому что здесь сосредоточено множество позиций участников.

График выше можно прочитать так: между ценами 3400 и 4700 проходило 70% торгов за промежуток времени (определяется в настройках индикатора. В нашем случае это 200 свечей). На цене, где расположилась красная линия (POC) происходило больше всего торгов.

Зоны высокого объема работают как области поддержки и сопротивления, но они динамичнее традиционных горизонтальных уровней. Если сейчас на уровне 4500 много торгов, но потом рынок уйдет выше (или ниже) и весь объем переместился к 5000, то нынешний 4500-уровень потеряет актуальность. Volume Profile постоянно обновляется, показывая, где именно сейчас сконцентрированы интересы участников. Это особенно ценно на криптовалютном рынке, который движется быстро и старые уровни устаревают за недели.

Зоны низкого объема не менее важны. Когда цена проходит какой-то диапазон очень быстро на минимальном объеме, это создает вакуум. При возврате к такой зоне сопротивления практически нет, цена проскакивает ее так же быстро. Ethereum на графике выше сейчас летит с цены 3400 в серой зоне очень быстро почти не встречая сопротивления.

Стакан заявок или Order Book показывает текущие намерения участников в реальном времени. С одной стороны выстроены лимитные ордера на покупку, с другой на продажу. Чем ближе ордер к текущей цене, тем выше вероятность его исполнения. Стакан постоянно меняется, ордера появляются и исчезают, крупные игроки манипулируют, выставляя и отменяя заявки. Но несмотря на весь шум, стакан дает ценную информацию о краткосрочном балансе сил.

Рисунок 17 Стакан заявок на Bybit

Стены в стакане – это крупные скопления ордеров на определенном уровне. Например, вообразите в стакане Bitcoin ордер на продажу 500 монет на уровне 51000, когда текущая цена 50500? Это стена продавцов. Чтобы пробить этот уровень, покупателям нужно поглотить все эти 500 монет. Если спроса недостаточно, цена упрется в стену и откатит. Стены на покупку работают аналогично, создавая поддержку. Ордер на покупку 300 биткоинов на 49500 не даст цене легко упасть ниже, потому что любая продажа будет поглощена этими лимитными заявками.

Проблема в том, что стены часто оказываются ложными. Крупный игрок выставляет огромную стену на продажу, создавая видимость мощного сопротивления. Мелкие трейдеры видят это и начинают продавать, ожидая отката от стены. Цена действительно немного падает. В этот момент крупный игрок отменяет свою стену и начинает покупать по более низким ценам, которые создали напуганные мелкие продавцы. Это называется спуфинг, манипуляция через стакан заявок. На некоторых биржах такие действия запрещены, но на криптовалютном рынке с его слабым регулированием спуфинг процветает.

Как отличить реальную стену от ложной? Реальная стена обычно не появляется внезапно и не исчезает при приближении цены. Она стоит на уровне какое-то время, может немного перемещаться, но остается на месте. Когда цена подходит близко, реальная стена начинает частично исполняться, размер ордера уменьшается. Ложная стена исчезает целиком за миллисекунды до того, как цена ее достигнет. Также обращайте внимание на исторический контекст. Если стена стоит на уровне, который раньше был важной поддержкой или сопротивлением, вероятность ее реальности выше.

Глубина стакана показывает общую ликвидность рынка. Сравните два момента времени. В первом случае в стакане Bitcoin с обеих сторон стоят ордера на сотни миллионов долларов в пределах одного процента от текущей цены. Рынок глубокий и ликвидный, большие ордера не будут сильно двигать цену. Во втором случае общий объем заявок в пределах процента составляет только десятки миллионов. Рынок мелкий, один крупный ордер может сдвинуть цену на несколько процентов. Такое часто бывает ночью или в выходные, когда большинство трейдеров спит и ликвидность падает.

Лента сделок или Resent Trades

Лента сделок или Resent Trades показывает каждую исполненную сделку в реальном времени. В отличие от стакана, который отображает намерения, лента показывает реальность. Каждая строчка – это фактическая сделка: цена, объем, время, и главное, была ли сделка по инициативе покупателя или продавца. Когда покупатель покупает по рыночной цене, поднимая цену, сделка помечается зеленым. Когда продавец продает, опуская цену, красным. Поток этих сделок рассказывает микроисторию борьбы быков и медведей секунда за секундой.

Крупные сделки в ленте привлекают особое внимание. Видите несколько сделок подряд по 10—20 биткоинов на сумму в полмиллиона долларов каждая? Это не мелкий спекулянт, это кто-то с серьезным капиталом принимает позицию. Если эти крупные сделки идут на покупку, агрессивно поднимая цену, возможно умные деньги входят в длинную позицию. Серия крупных продаж может означать, что киты фиксируют прибыль или открывают шорты. Конечно, нужно учитывать контекст. Одна крупная сделка может быть случайностью или ликвидацией чьей-то позиции. Но устойчивый поток больших ордеров в одном направлении дает сигнал о намерениях крупных игроков.

Дельта объема вычисляет разницу между объемом покупок и продаж за период. Положительная дельта означает, что покупок было больше, отрицательная что продаж. Можно смотреть на дельту для каждой свечи или суммировать за несколько периодов. Особенно информативны расхождения между дельтой и ценой. Цена растет, формируя новые максимумы, но дельта объема падает. Покупателей становится меньше, хотя цена продолжает идти вверх. Это медвежья дивергенция на объемах, предупреждение о возможном развороте.

Рисунок 18 Индикатор Дельта объема

Представьте Bitcoin торгуется на 48000, затем за час поднимается к 49000. Смотрите на дельту объема за этот период. Если дельта сильно положительная, скажем плюс 5000 биткоинов, это значит покупок было на 5000 монет больше, чем продаж. Рост подтвержден реальным спросом, движение устойчивое. Если при том же росте цены дельта близка к нулю или даже отрицательная, это тревожный знак. Цена растет не из-за покупок, а из-за отсутствия продавцов. Любой крупный ордер на продажу легко обрушит такой рост.

Кластерный анализ или footprint charts идет еще дальше, показывая распределение объема внутри каждой свечи. Обычная свеча отображает только цены открытия, максимум, минимум и закрытие. Кластерная диаграмма разбивает тело свечи на множество ценовых уровней и показывает, сколько объема проторговалось на каждом из них. Видите, что внутри большой зеленой свечи основной объем пришелся на нижнюю часть, а на вершине объем минимальный? Это говорит, что покупатели были активны в начале движения, но на высоких ценах энтузиазм угас.

Рисунок 19 Индикатор кластерного анализа

Накопление и распределение это фазы рыночного цикла, когда крупные игроки набирают или сбрасывают позиции. Накопление происходит после падения, когда цена стабилизировалась на низких уровнях. Умные деньги начинают медленно покупать, стараясь не поднять цену слишком быстро. Этот процесс может занимать недели или месяцы. На графике накопление выглядит как боковое движение с низкой волатильностью. Цена застряла в узком диапазоне, большинство трейдеров скучают и уходят искать более активные инструменты. А между тем объем торгов остается стабильным или даже растет.

Рисунок 20 Индикатор Накопления/распределения (Accum/Dist)

Почему растет объем, если цена не движется? Потому что происходит массовая смена владельцев активов. Напуганные держатели, которые сидели в убытке весь медвежий рынок, наконец-то сдаются и продают около точки безубыточности или с небольшим убытком. Крупные игроки охотно покупают у них по низким ценам, зная, что скоро начнется новый рост. Высокий объем при боковом движении и низкой волатильности классический признак накопления. Volume Profile в такой период показывает концентрацию объема в узком диапазоне, формируя мощную зону поддержки.

Как распознать накопление на практике? Допустим, Bitcoin упал с 60000 до 30000 за несколько месяцев медвежьего рынка. Затем цена стабилизировалась в районе 30000—35000 и торгуется там уже два месяца. Волатильность упала, на дневном графике свечи стали маленькими, без длинных теней. Многие трейдеры потеряли интерес, считая рынок мертвым. Но если посмотреть на объем торгов, он не упал пропорционально снижению волатильности. Ежедневно проторговывается столько же или даже больше биткоинов, чем во время активных движений. Это несоответствие и есть признак накопления.

Дополнительные подтверждения: монеты начинают уходить с бирж в холодные кошельки. On-chain метрики показывают снижение баланса Bitcoin на биржах, что означает, что покупатели забирают монеты на долгосрочное хранение, а не для краткосрочной спекуляции. В стакане заявок регулярно появляются крупные стены на покупку, которые поглощают любые попытки продаж. Эти стены реальные, они не исчезают при приближении цены, а постепенно исполняются. Все эти факторы вместе рисуют картину: киты накапливают позиции, готовясь к следующему бычьему рынку.

Распределение противоположная фаза, когда умные деньги продают свои позиции толпе. Происходит на вершинах после длительного роста. Цена достигла высоких уровней, медийное внимание максимально, новички массово приходят на рынок, привлеченные историями быстрого обогащения. Крупные игроки, которые покупали год назад на дне, начинают фиксировать прибыль. Но они не могут просто выставить огромный ордер на продажу, это обрушит цену. Вместо этого они продают постепенно, в каждую волну покупок от новичков.

На графике распределение тоже выглядит как боковое движение, но на высоких уровнях после роста. Ethereum поднялся с 1000 до 4000 за несколько месяцев. Затем застрял между 3800 и 4200. Волатильность упала, цена месяцами ходит туда-сюда в этом диапазоне. Новички воспринимают это как консолидацию перед продолжением роста к 5000 и выше. Они покупают на каждом откате к нижней границе диапазона. Профессионалы видят другую картину. Объем торгов высокий, но цена не идет вверх. Каждая попытка пробить 4200 натыкается на массивные продажи. Это распределение.

Отличить накопление от распределения помогает контекст и детали объемного анализа. При накоплении объем концентрируется в нижней части диапазона. Когда цена опускается к низам, объем резко возрастает, показывая активные покупки. При попытках роста к вершине диапазона объем падает. При распределении наоборот: максимальный объем на вершинах диапазона, где крупные игроки продают в энтузиазм покупателей. На дне диапазона объем минимальный, потому что желающих продавать мало, все держат в ожидании роста.

Дельта объема тоже показывает разницу. В фазе накопления при движении цены к низам диапазона дельта сильно положительная, агрессивные покупки поглощают любые продажи. В фазе распределения при подъеме к вершинам дельта становится отрицательной, несмотря на рост цены. Продавцы агрессивно сбрасывают позиции, но делают это постепенно, чтобы не обрушить рынок сразу. Цена еще держится, но внутренняя структура объема уже показывает слабость.

Пробой из зоны накопления обычно резкий и сопровождается взрывным ростом объема. Накопленная энергия освобождается. Bitcoin торговался между 30000 и 35000 три месяца, затем за неделю пролетел к 45000 на объеме, превышающем средний в пять раз. Это подтверждает, что накопление завершено, новый тренд стартовал. Выход из распределения тоже бывает резким, но вниз. Ethereum месяцами ходил между 3800 и 4200, затем за несколько дней рухнул к 3000 на огромном объеме. Киты закончили продажу своих позиций, поддержки больше нет, начинается медвежий рынок.

Практическое применение объемного анализа требует комбинирования инструментов. Допустим, вы видите Bitcoin приближается к сопротивлению на 55000. Смотрите на обычный объем под свечами: он растет последние несколько дней, подтверждая силу движения. Проверяете Volume Profile: на уровне 55000 есть зона высокого объема из прошлого периода, когда цена торговалась там неделями. Это сильное сопротивление, множество позиций открыто на этих ценах. Заглядываете в стакан заявок: на 55500 стоит крупная стена на продажу в несколько сотен биткоинов. Смотрите ленту сделок: появляются серии крупных продаж по 10—15 монет.

Все факторы указывают на сильное сопротивление. Решение: не входить в лонг на текущих уровнях, слишком велик риск отката. Лучше дождаться либо уверенного пробоя 55000 с высоким объемом и исчезновением стены из стакана, либо отката к поддержке для входа по лучшей цене. Предположим, через день цена действительно пробивает 55000. Смотрите объем на свече пробоя: он в четыре раза выше среднего. Проверяете стакан: стена на 55500 была полностью поглощена и исчезла. Лента сделок показывает массивные агрессивные покупки. Volume Profile начинает формировать зону высокого объема уже выше 55000. Все подтверждает истинность пробоя, можно входить в покупку.

Объемный анализ особенно ценен для краткосрочной торговли и скальпинга. Трейдер, который торгует на минутных или пятиминутных графиках, не может полагаться только на свечные паттерны и уровни. Движения слишком быстрые и хаотичные. Но объем, стакан и лента дают информацию в реальном времени о том, что происходит прямо сейчас. Видите серию крупных агрессивных покупок в ленте сделок, стакан очищается от ордеров на продажу, дельта резко положительная? Это сигнал, что начинается импульсное движение вверх, можно ловить его начало.

Для позиционной торговли объемный анализ помогает найти оптимальные точки входа и выхода. Вы определили по техническому и фундаментальному анализу, что Ethereum имеет потенциал роста к 3000. Решили набрать позицию. Вместо того чтобы покупать рыночным ордером по текущей цене 2500, смотрите Volume Profile. Видите крупную зону высокого объема на 2400, там проторговалось много монет несколько недель назад. Это сильная поддержка. Выставляете лимитный ордер на 2420, чуть выше зоны, и терпеливо ждете отката. Через неделю рынок корректируется, цена опускается к 2400, ваш ордер исполняется. Вы вошли на 80 долларов дешевле, чем если бы покупали сразу, и получили лучшую точку входа с меньшим риском.

Ликвидность рынка напрямую влияет на возможность исполнения крупных ордеров. Мелкому трейдеру, который покупает 0.1 биткоина, разница не заметна. Его ордер исполнится мгновенно при любой ликвидности. Но игрок, который хочет купить 100 биткоинов на пять миллионов долларов, столкнется с проблемой. Если он выставит рыночный ордер на всю сумму в момент низкой ликвидности, его покупка сожрет весь стакан на несколько уровней вверх. Средняя цена исполнения окажется на процент-два выше текущей котировки. Это проскальзывание съедает прибыль еще до начала сделки.

Умные киты разбивают крупные ордера на части и исполняют их постепенно, используя автоматические алгоритмы. Покупают по 2—3 биткоина каждые несколько минут, подстраиваясь под текущую ликвидность. Или выставляют лимитные ордера на разных уровнях, пассивно набирая позицию без влияния на цену. Но даже эти действия оставляют следы, которые можно обнаружить через анализ объемов и ленты сделок. Регулярные покупки одинакового размера, крупные лимитные ордера в стакане, которые постепенно исполняются все это признаки работы крупного игрока.

Манипуляции через объем тоже существуют. Техника wash trading или торговля самим с собой используется для создания иллюзии высокого объема. Трейдер одновременно выставляет ордер на покупку и продажу, сделка исполняется, объем растет, но реальной смены владельца не происходит. На некоторых биржах wash trading процветает, особенно для малоликвидных альткоинов. Проект хочет показать, что его токен активно торгуется, нанимает маркет-мейкеров, которые создают искусственный объем. Внешне все выглядит нормально, но если присмотреться к структуре сделок в ленте, можно заметить странности: одинаковые суммы сделок, повторяющиеся паттерны, отсутствие влияния объема на цену.

Как защититься от таких манипуляций? Торговать только крупные ликвидные монеты на топовых биржах, где wash trading сложнее провернуть. Смотреть не только на абсолютный объем, но и на его влияние на цену. Настоящий высокий объем движет рынок. Если видите огромный объем торгов, но цена застыла на месте, возможно значительная часть объема искусственная. Проверяйте несколько бирж: если на одной бирже у токена объем в десять раз выше, чем на других, это красный флаг.

Timeframe или таймфрейм влияет на интерпретацию объема. На месячном графике столбик объема показывает суммарные торги за месяц. Это полезно для понимания долгосрочных трендов, но не поможет в краткосрочной торговле. На минутном графике каждый столбик это объем за одну минуту, актуально для скальпинга. Большинство трейдеров комбинируют таймфреймы: анализируют дневной или четырехчасовой график для понимания общей картины объемов, затем используют младшие таймфреймы для поиска точек входа.

Корреляция между ценой и объемом не линейная. Не всегда высокий объем означает сильное движение, и не всегда большое движение цены сопровождается высоким объемом. Важен контекст. Высокий объем на боковом движении говорит об одном, накопление или распределение. Высокий объем на резком движении говорит о другом, паника или эйфория. Низкий объем на росте может означать отсутствие интереса и слабость тренда, а может означать здоровую паузу перед продолжением. Профессиональный трейдер учится читать эти нюансы, сопоставляя объем с другими факторами.

Обучение объемному анализу требует времени и практики. Начните с простого: добавьте индикатор объема под график и наблюдайте, как меняются столбики при разных движениях цены. Заметьте, что пробои уровней обычно идут на высоком объеме, а ложные пробои на низком. Затем изучите Volume Profile, научитесь находить зоны высокого объема и использовать их как уровни поддержки и сопротивления. Когда освоитесь с этим, начните анализировать стакан заявок и ленту сделок. Сначала будет сложно успевать обрабатывать поток информации, но со временем появится навык быстро оценивать ситуацию.