Оглавление
Группа авторов. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России
Введение
Раздел 1. Что таят в себе слияния и поглощения
1.1. Внутренние предпосылки слияний и поглощений
1.2. Внешний фактор рынка М&А
1. Капитализация фондового рынка
2. Динамика и объем ВВП
3. Процентная ставка
4. Коэффициент Q-Тобина
5. Законодательство
Раздел 2. Стратегия М&А компании
2.1. Стремление к монополизации рынка
1. Увеличение производственных мощностей
2. Расширение рынка сбыта
3. Географическое присутствие или географическая диверсификация бизнеса
4. Усиление конкурентных преимуществ (вхождение в бизнес конкурента и прочие)
5. Приобретение активов (отдельных подразделений), задействованных в производственном процессе, с целью оптимизации производства, ценообразования и защиты от конкурентов
2.2. Выход на публичный рынок, или обретение публичности
1. Увеличение капитализации
2. Публичность (создание или приобретение более известного отечественного или зарубежного бренда-компании, чтобы использовать его в качестве локомотива для выхода на фондовый рынок)
3. Покупка компании, имеющей листинг на фондовом рынке
2.3. Диверсификация бизнеса
1. Перераспределение свободных денежных средств в ликвидные и перспективные активы
2. Формирование вертикальной и горизонтальной структур бизнеса
2.4. Спекулятивные М&А
1. Приобретение активов, имеющих недооцененную рыночную стоимость
2. Формирование добавочной стоимости для дальнейшей продажи потенциальному или стратегическому инвестору
3. Приобретение компаний, обладающих ликвидной коммерческой недвижимостью (земельным участком)
4. Создание пула активов с целью дальнейшей их спекулятивной продажи
Раздел 3. Ключевые моменты проекта слияний и поглощений
3.1. Формирование стоимости проекта М&А
3.2. Фактор времени – как ограничитель
3.3. Влияние внешней среды на эффективность сделки
3.4. Географическая диверсификация бизнеса
3.5. Благоприятная рыночная конъюнктура
Раздел 4. Финансы в сделках M&A
4.1. Доступность рынков капитала для сделок M&A в России
Кредитный рынок
Рынок ценных бумаг
Продажа акций
Привилегированные акции
Рынок долговых ценных бумаг
Рынок производных ценных бумаг
4.2. Инструменты и схемы финансирования сделок M&A
Собственный капитал
Кредиты
Лизинг
Облигации
Обыкновенные акции (IPO)
Вексель
4.3. Критерии отбора способа финансирования
4.4. Налогообложение сделок М&А
Реорганизация
Ликвидация
Бизнес-кейс: критерии выбора способа финансирования
Раздел 5. Государственный протекционизм посредством слияний и поглощений
5.1. Роль антимонопольных органов в сделках М&А
5.2. Государственные холдинги – главные игроки рынка М&А
Машиностроение
Автомобилестроение
Банковский сектор
Алмазный рынок
Электроэнергетика
Электронная промышленность
Рынок фармацевтики
Финансовый рынок
Судостроение
Рынок авиаперевозок
Авиастроительство
Алкогольный рынок
Титановый рынок
Заключение
Литература
Отрывок из книги
Говоря о слияниях и поглощениях, мы, как правило, подразумеваем сделку купли-продажи компаний, которая осуществляется посредством приобретения акций компании или долей. Что же таят в себе слияния и поглощения? В экономической литературе под деятельностью слияний и поглощений понимается полное или частичное приобретение какого-либо хозяйствующего субъекта, а также отчуждение, продажа подразделений, дочерних компаний, изменение структуры собственности компании. Таким образом, суть слияний и поглощений сводится к смене собственника или изменению структуры собственности компании, которые рассматриваются как заключительный этап в системе мероприятий по реструктуризации бизнеса.
Вместе с тем процесс слияний и поглощений стоит рассматривать не только с точки зрения смены собственника, но и как элемент общих экономических преобразований, в которых компания выступает субъектом хозяйственной деятельности. И здесь роль слияний и поглощений меняется. На первый план выходит экономическая составляющая как элемент борьбы каждого отдельного субъекта экономического пространства. Компании начинают прибегать к механизмам М&А не только с целью получения дополнительной стоимости, но и в рамках защиты, для удержания своих позиций в конкурентной борьбе либо под воздействием внешней среды, влияющей на их функционирование. Компания уже не может рассматривать сделку М&А как отдельно взятый проект, который затрагивает всего двух участников этого процесса: продавца и покупателя. Необходимо четко понимать, что любая сделка М&А – будет она являться крупной или небольшой сделкой – в любом случае приведет к изменению баланса на рынке, внесет свои коррективы в процесс производства товаров (работ, услуг) и повлияет на всех вне зависимости от их участия или желания, а также занимаемой ими доли на рынке. Эта тесная взаимозависимость между всеми участниками рынка и приводит иногда к трудностям интеграции приобретенного бизнеса в единый производственный механизм.
.....
Рис. 3. Алгоритм действий компании при осуществлении слияний и поглощений
Таким образом, успешность компании на рынке слияний и поглощений напрямую зависит от того, насколько эффективно будет реализован каждый этап. И в этом плане внутренним фактором развития процессов М&А как раз и будет являться выработанная стратегия компании в сфере слияний и поглощений.
.....
