Читать книгу Покупка и продажа бизнеса в России - Группа авторов - Страница 4

Слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions, М&A) с момента появления и развития на финансовом рынке Российской Федерации остаются одной из наиболее востребованных тем российским бизнес-сообществом, несмотря на международный финансовый кризис, оказавший существенное влияние на спад активности в данной сфере. Актуальность темы определяется, с одной стороны, большим объемом сделок по слияниям и поглощениям в России и его постоянным ростом, с учетом международного развития данной сферы, а с другой – тенденцией к перераспределению собственности в российской экономике.

Термин «слияния и поглощения» за годы своего существования успешно приобрел популярность у широкого круга российских предпринимателей. Однако имеются четкие различия между тем, что понимается под слияниями и поглощениями в западных классических трудах финансистов, и тем смыслом, который вкладывается российскими практиками и участниками корпоративных войн и инвестирования российского бизнеса «белыми рыцарями».

Во-первых, буквальный перевод термина «слияния и поглощения» является особенностью англосаксонской юридической терминологии (Mergers & Acquisitions). Учитывая определения, данные и используемые Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральным законом от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и иными нормативно-правовыми актами РФ, использование термина «поглощение» (acquisitions) в строго юридическом смысле не совсем корректно по причине его отсутствия в законодательстве РФ. Однако термин «слияния и поглощения», используемый как сленговое выражение, быстро укоренился у российских бизнесменов, политиков, юристов и финансистов и поэтому используется в качестве общепринятого как в теории, так и на практике.

Во-вторых, значение термина «слияния и поглощения» не сводится к совершению отдельной сделки (купли-продажи, договора о присоединении и др.) Если речь идет о приобретении бизнеса, имеющее дружественный или недружественный характер, всегда имеется в виду некая бизнес-стратегия, организованная во времени как самостоятельный проект. Конечной целью такого проекта является приобретение контроля над деятельностью компании-мишени. Стратегия приобретения представляет собой комплекс последовательных действий и обычно реализуется через ряд мер юридического, экономического и публичного характера, которые можно разделить на два этапа:

● первый этап – это разработка бизнес-плана и плана поглощения;

● второй этап – это поиск, скрининг, установление контакта с компанией-мишенью, переговоры, планирование интеграции, завершение сделки, непосредственная интеграция, а также оценка и иные меры.

В-третьих, понятие «слияния и поглощения», разработанное западной юридической наукой, включает в себя как дружественные, так и недружественные поглощения, совершаемые в цивилизованных формах. Однако, как часто встречается в российской практике, этот классический термин приобрел совершенно другое смысловое значение. Под слияниями и поглощениями в России большинство представителей деловых кругов и юристов понимают не что иное, как корпоративный захват, перехват управления, использование административного и судебного ресурса и тому подобные яркие реалии российской корпоративной действительности. Не секрет, что такие явления прочно вошли в практику нашей страны и составляют бóльшую часть сделок по приобретению бизнеса.

ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ

Слияние и поглощение компаний – довольно тонкий процесс, в нем сложно четко провести грань между криминальными способами устранения конкурентов и желанием собственников бизнеса упрочить свои позиции. Парадокс заключается в том, что недружественное слияние далеко не всегда означает незаконное. Недружественные слияния и поглощения компаний широко практикуются в Америке и странах континентальной Европы. В данных процессах приобретения бизнеса намек на использование криминальных схем в действиях компаний-покупателей отсутствует. Смена руководящего звена фирмы и ее собственников происходит легальными методами, этическая же сторона реорганизации в данном случае не может приравниваться к соблюдению или несоблюдению законности (Александр Агеев – депутат Государственной думы, член Комитета по собственности).

В отличие от сложившейся столетиями западной корпоративной культуры в России создалась иная ситуация. При упоминании недружественного приобретения бизнеса в памяти немедленно всплывают многочисленные примеры российских рейдерских захватов активов предприятий, коммерческих и государственных компаний, широко освещаемых в средствах массовой информации.

Подробное описание и анализ методов, используемых при недружественных поглощениях, можно найти в работах М. Ионцева, А. Молотникова, В. Тутыхина, Д. Соболева и других авторов.

За последние несколько лет в России четко прослеживается тенденция государства, направленная на защиту собственников бизнеса от попыток рейдерских захватов со стороны агрессоров. Данные наблюдения подтверждаются внесением на законодательном уровне поправок и изменений в действующие правовые акты Российской Федерации (антирейдерский пакет поправок в двух частях, обеспечение прозрачности компаний для потенциальных инвесторов и иные изменения). Учитывая это, можно проследить спад активности недружественного приобретения бизнеса в России и переход к легальным формам его приобретения.

О недружественных способах приобретения бизнеса в России написано и сказано в последние годы немало: изданы книги, опубликованы сотни статей, регулярно проводятся конференции и круглые столы, в органах государственной власти создаются специальные структурные подразделения по борьбе с компаниями, осуществляющими недружественные приобретения. Пришло время уделить внимание дружественному приобретению контроля над бизнесом в современной России и его принципиальным отличиям от недружественного.