Оглавление
Олег Чернозуб. Жизнь после кризиса. Стоимостной подход к управлению частной компанией
Предисловие
1 Первые итоги мирового кризиса с позиции стоимостного подхода
Причины сомнений в продуктивности стоимостного подхода
Цена и стоимость: велика ли разница?
Оценка стоимости и эффективность рынков
Каковы уроки кризиса для практики управления
2 Управление компанией с позиции стоимости
Легко ли оценить эффективность управления компанией
Почему стоимость – лучший критерий
Ключевые вопросы оценки стоимости
Пентаграмма стоимости V-RATIO
Еще один аспект эффективности управления: стоимость компании и стоимость рынка
Причины роста внимания к управлению стоимостью в последнее время
Управление стоимостью в условиях кризиса
3 Стратегические решения, ориентированные на стоимость
Что за зверь такой – стратегическое планирование?
Стратегия участия
Стратегия конкурирования
Реализация стратегии
Разработка и использование сценариев
Реальные опционы в стратегическом планировании
Стратегические горизонты
Сколько стоит хорошая стратегия
Стоимость стратегических решений
Стратегические решения в условиях кризиса
4 Ключевые вопросы оценки стоимости
Корпоративные стандарты оценки стоимости
Метод оценки
Основные этапы процесса моделирования и оценки
Построение модели бизнеса
Разработка сценариев
Прогнозирование деятельности
Требования к прогнозу доходов от основной деятельности
Требования к прогнозу переменных расходов
Требование к прогнозу постоянных расходов
Требование к прогнозу расходов на маркетинг
Требования к прогнозу величины чистого оборотного капитала
Требования к прогнозу инвестиций в основной капитал
Требование к прогнозу амортизационных отчислений
Важнейшие вопросы оценки стоимости
Особенности оценки частной компании
Оценка стоимости в условиях кризиса
5 Принятие инвестиционных решений на основе стоимости
Общие вопросы оценки инвестиционных проектов
Основные принципы управления инвестициями
Отделение инвестиций от издержек
Разделение инвестиций на стратегические, поддерживающие и вспомогательные
Соответствие инвестиций стратегии компании
Инвестиционный проект – не «черный ящик»
Обязательный анализ результатов инвестиционных проектов
Использование показателя стоимости для оценки инвестиционных проектов
Цикл инвестиционного планирования
Выбор проектов с позиции стоимости
Оперативный анализ инвестиционной деятельности с позиции стоимости
Инвестиционные решения в условиях кризиса
6 Система премирования на основе стоимости
Принципы системы вознаграждения
Премия за внутренние улучшения
Премия за долгосрочный рост стоимости
Пример расчета премий
Система премирования в условиях кризиса
7 Вы уже управляете стоимостью? Каким бы ни был ответ, он может оказаться неверным
Управление стоимостью на регулярной основе
Инструменты
Менеджмент
Регулярные процессы
Система вознаграждения
Собственник
Управление стоимостью в действии
Есть ли возможности для улучшения вашей практики управления стоимостью?
С чего начать
8 Кризис через призму стоимостного подхода. Вместо послесловия
Приложение 1
Логическая схема расчета стоимости собственного капитала бизнеса
Приложение 2
Состав данных, необходимых для оценки стоимости
Приложение 3
Альтернативные подходы и методы оценки
Приложение 4
Альтернативные методы расчета ставки дисконтирования
Приложение 5
Расчет коэффициентов инвестиционной привлекательности
Приложение 6
Премирование на основе стоимости: методка расчетов
Премия за внутренние улучшения
Премия за долгосрочный рост стоимости
Рекомендуемая литература
Статьи и книги
Интернет-источники
Журналы
Ключевые тезисы
Отрывок из книги
Книга, которую вы держите в руках, адресована владельцам и генеральным директорам частных российских компаний.
В последнее время многие из них обнаружили, что решения, еще недавно выглядевшие вполне разумными, в условиях кризиса быстро утратили свою привлекательность. Возникает вопрос, какие действия предпринять теперь, чтобы
.....
Для того, кто привык отождествлять понятия стоимости и цены актива, это может показаться необычным. Но мало того, что такой разрыв может существовать теоретически, его наличие является необходимым условием для осуществления экономически оправданной сделки. Дело в том, что если бы стоимость актива была одинаковой и для продавца, и для покупателя, ни один из них не получал бы в результате сделки никаких дополнительных выгод. Наличие же разрыва в стоимости или как принято его называть капитала сделки (deal equity), позволяет покупателю без ущерба для своих интересов предложить цену, превышающую стоимость актива для продавца.
Представим, что в описанном выше примере речь идет о приобретении международным оператором российской компании. В этом случае покупатель, чтобы сделать свое предложение привлекательным, должен предложить премию к базовой стоимости данного актива для существующего собственника в $6 млн. Иными словами, он должен поделиться частью капитала сделки, составляющего $3 млн. В то же время, и продавцу неразумно требовать все $3 млн себе, так как это делает сделку бессмысленной для покупателя. Оптимальным решением для сторон является справедливое распределение капитала сделки. Вероятнее всего при определении подходящей пропорции стороны примут во внимание существующую практику, в соответствии с которой основная часть капитала сделки достается покупателю, так как именно он несет риски, связанные с извлечением стоимости.
.....
