Читать книгу Формирование инвестиционного портфеля. Управление финансовыми рисками - Роджер Гибсон - Страница 4

После 49 лет работы в качестве инвестиционного консультанта в разных странах мира я понял, что успех инвестиционной деятельности большей частью определяется здравым смыслом. Именно здравый смысл толкает на поиски таких активов, где каждый вложенный доллар принесет наибольшую прибыль. Это – погоня за выгодой. Разумно, к примеру, сравнить множество похожих инвестиционных инструментов с тем, чтобы выбрать из них один, цена которого по сравнению с подобными будет ниже. Покупая акции той или иной компании лишь за часть их реальной стоимости, вы меньше рискуете пострадать от обвала цен и увеличиваете шанс дождаться их значительного роста.

Диверсифицировать инвестиции действительно разумно: инструменты, которые приносят прибыль сверх ожидаемой, компенсируют те, что приносят меньше. Даже самый лучший специалист по инвестициям должен рассчитывать на то, что не более двух третей принятых решений действительно принесут прибыль выше средней. Поэтому именно распределение активов и диверсификация закладывают фундамент успешного долгосрочного инвестирования.

Диверсифицировать – значит не вкладывать все свои активы в один вид инвестиционных инструментов. Поэтому не слишком разумно вкладывать средства в какую-то одну компанию, отрасль промышленности или страну. Внимательно изучив все страны, я уверен, можно обнаружить великое множество хороших и выгодных сделок. Кроме того, вы снизите риск, поскольку медвежьи рынки и спады деловой активности наблюдаются в разных странах в разное время. Изменения экономической конъюнктуры влияют на различные типы активов тоже по-разному. Распределение средств между различными типами активов снижает колебания стоимости портфеля.

Чтобы построить состояние на скромных активах, нужно, прежде всего, быть экономным. Инвестор, который хочет разбогатеть, должен твердо придерживаться годового бюджета расходов семьи, предполагающего достаточное количество сбережений. К примеру, в течение 15 лет сразу после окончания колледжа я пользовался собственным способом не выходить за рамки бюджета: откладывал 50 центов с каждого заработанного доллара. Бережливые разбогатеют, а расточители пойдут по миру.

Существует еще и волшебная формула под названием план постоянных вложений: фиксированные суммы вкладываются через равные промежутки времени в инвестиционные инструменты, цена которых нестабильна. В конце инвестиционного периода ваши средние затраты окажутся ниже средней цены инструмента. Другими словами, за одни и те же деньги приобретается больше акций, когда цены низкие, и меньше – когда высокие, а в целом затраты оказываются ниже средних для рынка.

Джон Д. Рокфеллер утверждал: «Чтобы разбогатеть, нужно заставить деньги работать на вас. Другими словами, быть кредитором, а не заемщиком». К примеру, вы получили крупный ипотечный кредит на покупку дома – в этом случае выплаченные проценты более чем в два раза превысят стоимость дома. С другой стороны, если ссуду на покупку жилья выдаете вы, ежегодные процентные отчисления, сложенные вместе, сделают вам состояние. Если вы никогда не берете деньги взаймы, проценты работают на вас. Вы обретете душевный покой и сможете пережить медвежий рынок и спад деловой активности, которые в большинстве стран возникают дважды в десятилетие.

Только здравый смысл поможет подготовиться к медвежьему рынку. Эксперты не могут предсказать, когда начнется этот период, но, будьте уверены, за вашу жизнь вы переживете это не один раз. Инвестировать на основе «здравого смысла» – значит, подготовиться финансово и психологически. Финансово нужно быть готовым пережить любой медвежий рынок так, чтобы не потребовалось продавать в невыгодное для продажи время. На самом деле, финансовое планирование должно предусматривать резервные фонды, которые нужны, чтобы покупать, когда цены неоправданно низкие. Подготовиться психологически – знать, что понижение и повышение конъюнктуры рынка не редкость, а потому не следует продавать или покупать в невыгодное для сделки время. Покупать по низким ценам и продавать по высоким достаточно трудно для тех, кто оказался не готов психологически или действует, руководствуясь эмоциями, а не фактами.

Когда моя компания, занимающаяся консультированием по вопросам инвестиций, начала в 1940 г. свою деятельность, на первой странице ее описательного буклета были напечатаны такие слова: «Покупать, когда другие отчаянно продают, и продавать, когда другие жадно покупают, можно лишь обладая огромной силой духа, но все ваши усилия окупятся сторицей».

В инвестициях, пожалуй, самое сложное – осознать тот факт, что цены на акции не бывают низкими, если только их не продает большинство участников рынка, и высокими – если только большинство их не покупает. Вот почему инвестирование так отличается от всех остальных профессий. Скажем, если 10 врачей назначили одно и то же лекарство, значит, именно это лекарство и нужно принимать. Но если 10 специалистов по ценным бумагам посоветуют купить определенные акции или вид активов, нужно действовать с точностью до наоборот. Причина в следующем: если 100 человек покупают, а затем всего один меняет решение и начинает продавать, значит, ценовой пик остался позади. Здравый смысл у каждого свой, но в совокупности с четкой логикой он показывает невозможность осуществлять выгодные инвестиции, покупая те же активы и в то же время, что и все остальные.

Выбирая акции для покупки, нужно учесть десятки критериев, помогающих оценить ценные бумаги с разных сторон. Самый надежный критерий – отношение цены и прибыли. Еще важнее – поинтересоваться, насколько высока цена по отношению к возможной прибыли в следующие 5 или 10 лет. Акция просто дает вам право получить процент от будущей прибыли компании. Рост прибыли – результат грамотного руководства. Даже лучшие специалисты испытывают большие трудности с его оценкой. Инвестор-любитель может оценить руководство с помощью трех вопросов. Развивается ли компания быстрее, чем ее конкуренты? Получает ли она больше прибыли, чем конкуренты? Превышает ли рентабельность инвестиций аналогичный показатель конкурентов? Эти три показателя очень многое говорят о способностях руководства.

Истории известны частые и значительные колебания цен на многие виды активов. Надлежащее распределение активов поможет ослабить влияние ценовых скачков на ваш портфель. Колебания цен на активы в будущем могут быть еще больше и случаться чаще, поскольку люди становятся более активными. Вот почему не стоит выбирать специалиста-консультанта, опираясь лишь на результаты его работы за короткий период. Деятельность консультанта, который рискует больше других, скорее всего, даст превосходные результаты на бычьем рынке и совсем плачевные – на медвежьем. Индивидуальным инвесторам, как, впрочем, и управляющим пенсионными и университетскими фондами, следует судить о квалификации инвестиционного консультанта, опираясь на данные, по крайней мере, одного, а лучше нескольких, полных рыночных циклов. Только так можно уравновесить элемент удачи и выделить консультанта, обладающего здравым смыслом.

Я надеюсь, что практически каждый взрослый человек когда-нибудь станет инвестором. Когда я начинал работать инвестиционным консультантом, в Америке было всего 4 миллиона акционеров. Теперь их 48 миллионов. В настоящее время в американские взаимные фонды вложено в 1000 раз больше средств, чем 55 лет назад. Бережливость, здравый смысл и разумное распределение активов принесут, в конце концов, прекрасные плоды. Приведу пример: если с 25 лет ежегодно перечислять 2000 долларов на индивидуальный пенсионный счет, где вложения не облагаются налогом, к 65 годам можно накопить почти миллион.

Управление активами требует широкого анализа всех сколько-нибудь значимых вариантов распределения инвестиций. В этой книге Роджер Гибсон раскрывает принципы распределения активов, позволяющие инвестировать разумно в быстро меняющемся мире. Простыми, понятными словами, шаг за шагом он ведет консультантов и их клиентов к логическому принятию важных решений по распределению средств. Роджер Гибсон пропагандирует широкую диверсификацию инвестиций, поскольку именно такой подход принесет хорошие результаты и душевное спокойствие.

Джон М. Темплтон, 

Председатель Templeton Foundations 

11 апреля, 1989 г.