Читать книгу Управление инвестициями. Диверсификация портфеля, риск и слежение за рынком - Андрей Гуслистый - Страница 3

Теоретики принятия решений проводят важные различия между значениями терминов «знания», «новости», «информация», «данные» и «шум». Какие из следующих утверждений являются правильными?

a. Факты – описательные меры чего-то, что произошло.

b. Данные – описательные меры чего-то, что произошло.

c. Новости – новые данные или новые факты.

d. Знания необходимы для перевода фактов, новостей или данных в полезную информацию с дополнительными характеристиками.

e. Информация является результатом обработки фактов, новостей или данных.

f. Информация может использоваться для принятия более правильных решений.

g. Шум – данные или новости, которые не могут быть обработаны в полезную информацию.

h. Все вышеперечисленное.

Слово «информация» используется в различных значениях, которые вводят в заблуждение и запутывают. Чтобы избежать этого беспорядка, в рамках данной книги мы будем придерживаться узкого определения, которое предпочитают теоретики принятия решений.

Следуя этой договоренности, полезно думать о «фактах», «данных» и «новостях» как о сырье, из которого получают «информацию». Вокруг нас каждую минуту каждого дня происходят миллиарды событий. Данные, описывающие почти любое из этих событий, могут быть восприняты, измерены, зарегистрированы и переданы почти мгновенно любому человеку в любом месте земного шара. В царстве глобальных финансовых рынков существует информация о транзакциях, описывающая меняющиеся цены несметного числа ценных бумаг, валют и предметов потребления, продаваемых на биржах во всем мире. Учитывая склонность развитого общества практически все считать и измерять, различные агентства производят бесчисленные статистические данные, которые стремятся измерить темп каждого мыслимого аспекта экономической деятельности. Курсы ценных бумаг и показатели состояния экономики, такие как различные формы индекса потребительских цен, являются «данными». Они не являются «информацией» даже при большом воображении.

Знания необходимы для перевода данных или новостей в информацию, которая может использоваться для принятия решений, добавляющих стоимость. Информация – по определению, используемому здесь – всегда является «полезной».

Вы получаете новость, что существует 70-процентный шанс того, что завтра выпадет три сантиметра снега. Вы можете знать из своего опыта, что прогнозы, даваемые за день, ужасно ненадежны. Руководствуясь этим «знанием», вы делаете вывод, что вероятность того, что выпадет шесть сантиметров снега, равна 50–50. Используя эту «информацию», вы решаете поехать на работу на полноприводном автомобиле вашей жены.

Кто-то передает вам новость о том, что вчера индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (Dow Jones Industrial Average – DJIA) поднялся до 95 пунктов. Как вы узнаете, когда мы объясним значения модели случайных блужданий для инвестора, если у вас нет какого-либо замечательного знания, которое может перевести эту новость в информацию, оказывающую значительное влияние на ожидаемое решение, эти свежие новости об индексе DJIA представляют собой «шум».

Шум возникает двумя способами. Во-первых, чаще всего мы не знаем, как отфильтровать, а затем перевести горы «новостей», которыми нас засыпают каждый день, в «информацию», которая используется для принятия инвестиционных решений, приносящих добавленную стоимость. Во-вторых, если лежащие в основе данные являются ложными, никакое количество знания не может преобразовать плохие данные в хорошее решение. В обоих случаях это просто шум.

Фишер Блэк, признанный ученый и инвестиционный практик, который больше всего известен своей работой по теории опционного ценообразования (и открытием модели опционного ценообразования Блэка-Шоулса), имел особую способность выдвигать стимулирующие идеи. Одной такой идеей была его статья под простым названием «Шум».

В этой значительной работе Блэк проводит важное различие между «шумом» и «информацией». Он называет людей, которые торгуют ценными бумагами на основе озадачивающего множества элементов, которые, фактически, вряд ли будут предвестниками будущих цен, «шумовыми» трейдерами. В таком мире, как утверждает Блэк, «убеждения одного трейдера столь же хороши, как и убеждения любого другого трейдера». То есть все они бесполезны.

Возвращаясь к приведенному в начале главы вопросу – правильный ответ – «h» – все вышеперечисленное. Верно, что факты – описательные меры чего-то, что произошло; данные – описательные меры чего-то, что произошло; новости – новые данные или новые факты; знание необходимо для перевода фактов, новостей или данных в полезную информацию с дополнительными характеристиками; информация является результатом обработки фактов, новостей или данных; информация может использоваться для принятия более правильных решений; а шум – данные или новости, которые не могут быть обработаны в полезную информацию.

На следующих страницах мы посмотрим на то, как работают финансовые рынки. Этот подход, «что вам нужно знать и почему вам нужно это знать» и «что вам не нужно знать и почему вам не нужно это знать», научит вас, как получить инвестиционную доходность выше среднего.

Первый шаг: когда вы принимаете какое-либо решение, научитесь спрашивать себя: «Могу ли я четко сформулировать, какое отношение эти факты или эти новости имеют к принимаемому решению?» Если вы не можете этого сделать, они представляют собой шум.