Читать книгу Правовое регулирование рынка ценных бумаг - Антон Селивановский - Страница 45

Процентные – дисконтные

В зависимости от формы выплачиваемого по облигациям дохода облигации можно подразделить на процентные и дисконтные.

По процентным облигациям эмитент выплачивает владельцам облигаций сумму основного долга (номинальную стоимость) и проценты (купоны).

Например, ОАО «Полная луна» размещает процентные облигации общей номинальной стоимостью 1 млрд руб. сроком обращения три года. По облигациям установлена процентная ставка 7 % годовых от номинала. Погашение полной номинальной стоимости определено на последний день обращения.

По дисконтным облигациям эмитент проценты не выплачивает, но при размещении облигации реализуются с дисконтом.

Например, ОАО «Ясное солнышко» размещает дисконтные облигации общей номинальной стоимостью 1 млрд руб. сроком обращения один год. При размещении облигации были размещены по цене 87,7 % от номинала. Соответственно ОАО «Ясное солнышко» привлекло 877 млн руб. сроком на один год. Инвесторы при погашении облигаций получат доход в размере 123 руб. на каждую облигацию.

Амортизируемые – неамортизируемые

В зависимости от сроков погашения основного долга (номинальной стоимости) облигации можно подразделить на амортизируемые и неамортизируемые.

По амортизируемым облигациям погашение основного долга должно осуществляться частями.

Например, ОАО «Нутринвестхолдинг» в 2009 г. разместило облигации серии 02 номинальным объемом 1 320 000 000 руб. Процентная ставка – 11 % годовых или ставка рефинансирования, установленная ЦБ РФ на дату определения купонного дохода. Погашение выпуска должно было осуществляться в следующие сроки: 4 % номинальной стоимости облигаций – 31.12.2010; 8 % – 30.06.2011; 10 % – 31.12.2011; 10 % – 30.06.2012; 10 % – 31.12.2012; 10 % – 30.06.2013; 10 % – 31.12.2013; 38 % (дата погашения) – 30.06.2014.

Погашение номинальной стоимости неамортизируемых облигаций осуществляется по окончании срока их обращения.

Например, ОАО «Нутринвестхолдинг» в мае 2005 г. разместило облигации серии 01[108] номинальным объемом 1 200 000 000 руб. Погашение номинальной суммы в полном объеме планировалось на 09.06.2009.

С 1 июля 2014 г. Закон о РЦБ[109] предусматривает правила досрочного погашения облигаций. Допускается два варианта досрочного погашения:

1) по усмотрению эмитента;

2) по требованию владельцев облигаций.

Установлено, что решением о выпуске облигаций может быть предусмотрено право эмитента погасить или частично погасить облигации выпуска до наступления срока их погашения. Такое погашение облигаций должно осуществляться в отношении всех облигаций соответствующего выпуска.

Решением о выпуске предусматривается право владельцев облигаций требовать досрочного погашения облигаций в случае нарушения эмитентом обязательств по выплате купонных платежей (процентов). Кроме того, в решении о выпуске могут быть предусмотрены и другие основания для возникновения такого права.

Например, нарушение эмитентом добровольно принятых на себя обязательств (так называемых ковенантов) или возникновение обстоятельств, не зависящих от эмитента (несостоятельность поручителя по облигациям, введение процедуры банкротства в отношении основной компании группы, в которую входит эмитент).

Закон о РЦБ связывает право требовать досрочного погашения облигаций с датой раскрытия эмитентом и (или) представителем владельцев облигаций информации о возникновении у владельцев облигаций такого права. Установлены следующие правила:

1) владельцы облигаций вправе предъявить соответствующие требования в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия эмитентом и (или) представителем владельцев облигаций информации о возникновении у владельцев облигаций такого права (если больший срок не предусмотрен условиями выпуска облигаций);

2) эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты окончания указанного срока;

3) если указанная информация не раскрывается в течение трех рабочих дней, владельцы облигаций вправе предъявлять требования об их досрочном погашении, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты получения соответствующего требования[110].

Обеспеченные – необеспеченные (бланковые)

В зависимости от наличия обеспечения по обязательствам эмитента облигации можно подразделить на обеспеченные и необеспеченные.

Исполнение обязательств эмитентом по облигациям может быть обеспечено.

Например, ОАО «Амурметалл» (г. Комсомольск-на-Амуре) в апреле 2008 г. разместило облигации серии 03[111] номинальным объемом 3 000 000 000 руб., дата погашения – 15.04.2011. Поручителем по облигациям выступило ООО «Сибирско-Амурская Сталь». Обязательства по облигациям исполнены не были.

Существуют также необеспеченные облигации.

Так, ОАО «Амурметалл» (г. Комсомольск-на-Амуре) в марте 2007 г. разместило облигации серии 02[112] номинальным объемом 2 000 000 000 руб., дата погашения – 26.02.2010.

ЗАО «ЮниКредит Банк» в марте 2012 г. разместило биржевые облигации (ЮНИКРЕДИТ БАНК, БО-03)[113] номинальным объемом 5 000 000 000 руб. с датой погашения 04.03.2015.

Государственные – корпоративные

В зависимости от вида эмитента облигации можно подразделить на государственные и корпоративные.

Эмитентом государственных облигаций выступает Российская Федерация (как правило, в лице Минфина России) и субъекты Российской Федерации. Эмиссия таких облигаций регулируется Федеральным законом от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Необходимо также учитывать положения бюджетного законодательства.

Например, Правительство Москвы в лице Департамента финансов г. Москвы в сентябре 2010 г. разместило облигации МОСКВА-32064[114] объемом 7 340 698 000 руб. (из заявленного объема 40 000 000 000 руб.), дата погашения: 16.11.2015.

Эмитентами корпоративных облигаций выступают юридические лица (как коммерческие, так и некоммерческие организации).

Например, ОАО «Российские железные дороги»[115] в июле 2007 г. разместило облигации РЖД-19[116] номинальным объемом 10 000 000 000 руб., срок погашения: 08.07.2024.

При эмиссии корпоративных ценных бумаг применяется соответствующий корпоративный закон (Закон об АО или Закон об ООО), Закон о РЦБ или Закон об ИЦБ.

108

Рег. номер: 4-01-15111-H.

109

Статья 17.1 Закона о РЦБ.

110

Остается неясным, каким образом владельцы облигаций узнают о том, что у них возникло право на предъявление облигаций к досрочному погашению.

111

Рег. номер: 4-03-30513-F.

112

Рег. номер: 4-02-30513-F.

113

Рег. номер: 4B020300001B.

114

Рег. номер: RU32064MOS0.

115

Создано путем реорганизации предприятий Министерства путей сообщения Российской Федерации в акционерное общество в сентябре 2003 г., находится в 100 %-ной государственной собственности.

116

Рег. номер: 4-19-65045-D.