Читать книгу Хеджируйте риски, диверсифицируя портфель. Стратегии защиты и роста капитала - - Страница 7

Теория Марковица, также известная как современная портфельная теория (MPT), является фундаментальной концепцией в финансовой экономике, которая объясняет, как инвесторы могут оптимизировать состав своих портфелей для достижения максимальной доходности при заданном уровне риска. Разработанная Гарри Марковицем в 1952 году, эта теория стала основой для современного управления инвестициями.

Основные положения теории Марковица

1. Оптимизация портфеля:

– Цель теории – помочь инвесторам создать портфель, который максимизирует ожидаемую доходность при заданном уровне риска или минимизирует риск при заданном уровне доходности.

– Это достигается путем диверсификации, то есть распределения инвестиций по различным активам, которые имеют низкую корреляцию друг с другом.

2. Эффективная граница:

– Эффективная граница – это набор портфелей, которые предлагают наивысшую ожидаемую доходность для каждого уровня риска.

– Инвесторы могут выбрать портфель на этой границе в зависимости от своей терпимости к риску.

3. Риск и доходность:

– Риск в MPT измеряется стандартным отклонением доходности портфеля.

– Доходность портфеля рассчитывается как взвешенное среднее доходностей отдельных активов.

4. Корреляция активов:

– Корреляция между активами играет ключевую роль в снижении риска портфеля. Активы с низкой или отрицательной корреляцией могут значительно снизить общий риск портфеля.

Применение современной портфельной теории

1. Диверсификация:

– MPT подчеркивает важность диверсификации для снижения несистематического риска. Инвесторы должны распределять свои инвестиции по различным классам активов, отраслям и географическим регионам.

2. Оценка риска:

– Инвесторы используют количественные методы, такие как стандартное отклонение и коэффициент Шарпа, для оценки риска и доходности своих портфелей.

3. Оптимизация:

– С помощью математических моделей и алгоритмов инвесторы могут оптимизировать состав своего портфеля для достижения наилучшего соотношения риска и доходности.

4. Ребалансировка:

– Регулярная ребалансировка портфеля помогает поддерживать его в соответствии с целевым уровнем риска и доходности.

Критика и ограничения

– Предположения: MPT основывается на ряде предположений, таких как рациональность инвесторов и нормальное распределение доходностей, которые не всегда соответствуют реальности.

– Исторические данные: Теория полагается на исторические данные для прогнозирования будущих доходностей и рисков, что может быть ненадежно в условиях быстро меняющегося рынка.

– Человеческий фактор: MPT не учитывает поведенческие аспекты инвестирования, такие как эмоции и когнитивные искажения, которые могут влиять на принятие решений.

Несмотря на эти ограничения, современная портфельная теория остается важным инструментом для инвесторов, стремящихся оптимизировать свои портфели и управлять рисками. Она предоставляет структурированный подход к инвестированию, который помогает инвесторам достигать своих финансовых целей.