Читать книгу Leia maailma parimad aktsiad - Marcus Hernhag - Страница 6

3

Toetu väärtusele, mitte börsile

Väärtusaktsiatesse investeerimine toob edu siis, kui näed börsi ja firmasid õigesti. Toon ühe näite. Väärtusinvestor vaatab esmajoones, kuidas vanaproua Väärtusel õues kõndida õnnestub. Proua käib iga päev kannatlikult jalutamas. Tema ümber aga tiirutab pöörane Finantskutsikas (börs), kes pole rihma otsas. Mõnikord lippab kutsikas proua sabas ja siis on hind madal. Väärtusinvestor tahab ju osta siis, kui firma on rohkem väärtust kogunud kui kajastub börsihinnas, see tähendab aktsiahinnas.

Kui rõõmus Finantskutsikas aga proua Väärtusest kaugele ette sibab, siis väärtusinvestor ostma ei kipu. Hea tehingu jaoks pole väärtust piisavalt isegi mitte siis, kui kutsikas proua kõrval püsib.

Tegelikult on Finantskutsikas targem ja rohkem kursis, kui võib-olla välja paistab. Enamiku aktsiate puhul püsib ta enamasti proua Väärtuse lähedal. Ta tunneb oma perenaist väga hästi ja teab tihtipeale, kuhu proua Väärtus suundumas on. Enamasti ei jagata börsil piisavalt infot ja üllatusi tuleb vahel ikka ette.

Proua Väärtus tatsab tasakesi, kuid kindlalt edasi ja jalutuskepp võib järele anda vaid kriisiaegadel. Siis kukub proua küll kraavi, kuid saab peaaegu alati sealt ka välja. Mõnikord muutuvad ajad selliselt, et proua siiski ei suuda välja ronida. Nagu siis, kui DVD-plaadid, digikaamerad ja internet lõid jalad alt maailma juhtivatel ettevõtetel, näiteks videokassettide laenutusfirmal Blockbusters ja fotofilmitootjal Kodak. Kui tee otsa saab, siis võivad probleemid tekkida ka suurtel firmadel, nii et oodata on kõige halvemat.

Nagu teisedki investorid, peab ka väärtusinvestor jälgima, et firmade päris pikad trendid õiges suunas liiguksid. Proua Väärtuse tee võib küll otsa lõppeda, aga üllatavalt tihti võivad hea firma probleemid olla vaid ajutise iseloomuga. Võib-olla on konjunktuur kehvemaks muutunud ja siis jälle paraneb, või survestavad investeeringud tasuvust, aga siis hakkavad end ära tasuma.

Sellistel juhtudel hakkab finantskutsikas Börs proua Väärtuse teele kerkivaid takistusi kartma ja sörgib eemal perenaise sabas, kuid püsib siiski piisavalt lähedal ega jäta perenaist kunagi liiga kauaks omaette. Kui päike väärtust loova ettevõtte kohal jälle tõuseb, suundub aktsia hind üles ja Finantskutsikas kalpsab uuesti perenaise manu. Tihti, aga mitte alati, on börs äkiline.

Väärtusaktsiate strateegia tähendab lihtsalt seda, et tuleb leida õiged firmad, kus on tubli Väärtuseproua, kes aastate kaupa muudkui edasi tatsab, ja ostma peab siis, kui Finantskutsikas kindlalt kaugel sabas sörgib. Ainult mõnikord on raske hinnata, kui kiiresti proua Väärtus edasi liigub, ja panna tähele, kus on parasjagu Finantskutsikas ning kuhu ta oma noorusliku julgusega lippab.

Võrdluse Mr Börsiga mõtles esmalt välja investeerimis­legend Benjamin Graham. Nagu tähele paned, kasutan siinse raamatu näidetes oma versiooni, kui kujutan börsi Finantskutsikana. Charles D. Ellise raamatus „Winning the losers game“ („Kaotajate mängu võitmas“) on tegelasteks kaks härrasmeest, Mr Börs ja Mr Väärtus.

Mina pean tänama vintsket väärtuseprouat, kelles on veel küllalt jõudu.