Оглавление
Саймон Вайн. Оптимизация ресурсов современного банка
Введение
Часть I. Набор «природных» ресурсов банка – способность принимать разнотипные риски
Глава 1. Два подхода к понятию риска, или Почему важно рассматривать риск не только в традиционном узкокредитном понимании
Разное понимание сути банковской деятельности
Разница между двумя подходами к пониманию риска
Некоторые последствия разницы во взглядах на суть банковского бизнеса
Глава 2. Ликвидность – основа выживания
Определение ликвидности
Психологический аспект ликвидности
Ликвидность банка
Глава 3. Корреляция – основа всех финансовых решений
Типичные факторы, требующие использования корреляций в финансах, на примере банковской розницы
Проблемные аспекты использования корреляций на практике
Типичные примеры использования понятия «корреляция» во время принятия финансовых решений
Глава 4. Основы опционной теории, необходимые для понимания моделей управления рисками и оценки компаний
Основные факты о модели расчета стоимости опционов
Использование опционной модели на практике. Волатильность
Глава 5. VaR и стресс-тесты – основные механизмы измерения рыночных рисков
Определение и основные факторы модели VaR[2]
Примеры расчета VaR
Вариации моделей
Стресс-тесты
Взаимодействие волатильности, корреляции и ликвидности
Взаимосвязь между кредитным и рыночным риском
Выводы из части I
Часть II. Финансовые инструменты: джунгли банковского мира
Глава 6. Ключевые процентные ставки
Долларовые процентные ставки
Рублевые процентные ставки
Корпоративные кредитно-депозитные ставки (в валюте и в рублях)
Глава 7. Составные элементы процентных ставок, используемых в кредитовании. Z-спред
Реальные и номинальные процентные ставки
Особенности терминов «безрисковый актив» и «безрисковая ставка»
Процентные ставки заемщиков в иностранной валюте
Процентные ставки заемщиков в местной валюте
Многоликий риск ликвидности: влияние ликвидности на кредитные спреды и инфляционные ожидания
Z-спред
Глава 8. Кредитные рейтинги
Рейтинговые агентства
Кредитные рейтинги
Ситуации дефолта
Влияние изменений рейтингов на цены облигаций
Почему цены отличаются в пределах одного уровня рейтинга
Что случается на практике, когда происходит дефолт?
Дефолт – не синоним полной потери
Глава 9. Взаимодействие рынка акций и рынка долгов
Теоретические взаимосвязи между акциями и процентными ставками
Взаимосвязь между рынками акций и безрисковыми процентными ставками
Взаимосвязь между рынками акций и кредитными спредами
Модель Мертона
Глава 10. Форвардные контракты
Экономический смысл форвардного контракта
Принцип работы поставочного форвардного контракта
Беспоставочный форвард
Использование беспоставочных форвардов для удешевления ставок по кредитам и поднятия доходности депозитов
Кредитное обеспечение форвардных контрактов
Ситуация на форвардном рынке в конце 2008 г. – начале 2009 г
Пример анализа факторов, которые осенью 2008 г. привели к убыткам при покупке форвардных контрактов
Смешение понятий валютного и процентного риска
Глава 11. Кредитные ноты (CLN), свопы на совокупный доход (TRS) и кредитные дефолтные свопы (CDS)
CLN
Кредитные свопы (CDS)
Глава 12. Секьюритизация
Базовые аспекты секьюритизации как финансового инструмента
Механизм транширования в действии
Методология секьюритизации и управление рисками банка
Процесс создания рыночной секьюритизации
Проблемы, с которыми сталкиваются рейтинговые агентства при рейтинговании секьюритизированных облигаций
Роли рейтинговых агентств в структурированных сделках
Глава 13. CDO
Принципы создания и механизм работы CDO
Основные принципы механизма транширования
Выводы из части II
Часть III. Взаимодействие рассмотренных элементов
Глава 14. Трансформации финансовых инструментов
Основные факты о сделке РЕПО
Риски операций РЕПО
Вариации схем финансирования на основе логики операции РЕПО
Использование принципа РЕПО для финансирования портфеля кредитов
Глава 15. Резервирование[21]
Процесс резервирования кредитов
Взаимодействие резервирования и переоценки активов
Сравнение влияния на капитал кредитов и долговых обязательств
Сравнение разных оценок риска долговых инструментов
Часть IV. Общефилософские вопросы банковского бизнеса
Глава 16. Трансформация определений риска и ликвидности на разных стадиях цикла развития финансовых рынков
Трансформация понятия риска во время циклов рынка
Два подхода к увеличению риска
Трансформация понятия ликвидности
Влияние трансформации понятия риска на ликвидность
Глава 17. Что же сегодня понимается в банках под термином «риск»
«Предпринимательский» и «институциональный» подходы к оценке риска
Философская разница между двумя подходами в сфере рыночных рисков
Философская разница между двумя подходами в сфере кредитных рисков
Глава 18. О роли семантики в стратегии развития
О важности точной терминологии в успехе банка
Может ли слово поменять ход истории
О термине «стратегия»
Заключение
Литература
Отрывок из книги
Несмотря на небольшой размер этой книги, она освещает широкий круг вопросов, и позволит читателям лучше обучать сотрудников, обслуживать клиентов и использовать ресурсы банков. Обычно для решения каждой из этих задач пишется много толстых книг, но все знают, что суть всегда короче. У этой книги как раз претензия на краткое изложение сути большого количества дисциплин из сферы деятельности корпоративно-инвестиционного банка.
Мы исходим из того, что большинство банковских специалистов не только соглашаются с тем, что современные финансовые продукты очень непросты для понимания, но и осознают, что им не хватает знаний об взаимодействии этих продуктов. Дело в том, что продукты с одной экономической сутью в разных сегментах рынка или называются по-разному, или имеют разную юридическую документацию, или отличаются налоговыми последствиями. Например, мы будем говорить о экономически близких операциях траншировании кредитов, сделках РЕПО и CDS; или форвардах, фьючерсах, CFD и т. д.
.....
Казалось бы, разного типа классификации не представляют интерес для практиков. Однако начиная с 2007 г. многие обратили внимание на то, как часто термин «ликвидность» упоминается в комбинации с описанием банковской деятельности. Некоторые моменты вызывают всеобщее удивление. Так, в 2009 г. многие задавались вопросом: как получилось, что в 2007 г. на рынке только и было разговоров, что об избыточной ликвидности, а в 2009 г. она внезапно исчезла. Интересно, куда?!
Учитывая увеличение важности категории под названием «ликвидность», попробуем выделить несколько практически полезных элементов. Существуют такие понятия, как «ликвидность рынка», «ликвидность инструмента», «ликвидность банка или инвестора», «ликвидность конкретного временно́го горизонта» всех вышеперечисленных понятий и т. д.
.....
