Читать книгу Оценка эффективности инвестиционного проекта - Сергей Каледин - Страница 3

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

                             (1)

где CFi – чистый денежный поток,

r – стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта. Термин «чистое» имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем инвестиций составляет $15,000, а денежный доход в тот же год – $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000). В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Алгоритм метода.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков, и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

•для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;

•для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Задача 2. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой 15,000 руб. со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег 5 000 руб. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью 1400 руб.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.

Решение. Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.