Читать книгу Инвестиционная оценка проектов и бизнеса - Василий Юрьевич Жданов - Страница 3

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства перед заемщиками. Платежеспособность определяет финансовое состояние. При снижении уровня платежеспособности увеличивается риск банкротства предприятия. Для оценки финансового состояния используют коэффициенты платежеспособности, дающие количественную характеристику финансового состояния предприятия.

Для погашения своих обязательств (кредитов) предприятие может использовать как денежные средства, так и различные виды активов, которые имеют разную степень ликвидности. Таким образом, платежеспособность предприятия формируется за счет двух факторов:

• наличия различных видов активов и их уровня ликвидности;

• наличия различных видов пассивов и их степени погашения.

Структура активов предприятия

Рассмотрим структуру активов предприятия, которая состоит из текущих и постоянных активов. Текущие активы предприятия – это активы, которые могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла (1 год). Постоянные активы состоят из основных средств производства и не участвуют непосредственно в производстве. Все активы предприятия ранжируются по степени ликвидности, т. е. в зависимости от скорости их реализации (продажи) и трансформации в денежные средства. Чем больше предприятие имеет высоколиквидных активов, тем выше платежеспособность.

Ранжирование активов по скорости их погашения

Высоколиквидные активы предприятия (А1) формируют группу текущих активов и имеют максимальную скорость реализации и своей трансформации в денежные средства. К наиболее ликвидным активам относят: денежные средства в кассе, краткосрочные финансовые вложения в банк и ценные бумаги.

Быстро реализуемые активы предприятия (А2) относятся к группе текущих активов и включают в себя дебиторскую задолженность (<12 месяцев) и вклады в банк.

Медленно реализуемые активы (А3) входят в группу текущих активов предприятия и включают в себя: дебиторскую задолженность (>12 месяцев), товарные запасы готовой продукции, сырья и материалов, незавершенную продукцию и полуфабрикаты, НДС по приобретенной ценности.

Труднореализуемые активы (А4) являются постоянными активами предприятия и включают в себя: здания и сооружения, оборудование, транспорт, землю, нематериальные активы (патенты, торговые марки).

Ранжирование пассивов по срочности их погашения

В табл. 2 представлено ранжирование видов пассивов по степени их погашения: от высокой срочности погашения до долгосрочных займов, а также формулы расчета пассивов по балансу.

Таблица 2

Анализ ликвидности баланса

Для осуществления оценки ликвидности баланса предприятия необходимо провести сопоставительный анализ между размером активов и пассивов соответствующих групп. В табл. 3 представлен анализ ликвидности предприятия.

Таблица 3

Выполнение неравенств различных видов активов и пассивов предприятия позволяет судить о степени ликвидности баланса. Если выполняются все условия, то баланс считается ликвидным.

Общий анализ ликвидности позволяет оценить структуру активов и пассивов. На следующем этапе производится количественная оценка ликвидности предприятия и рассчитываются коэффициенты платежеспособности.

Главное отличие платежеспособности от кредитоспособности предприятия

Понятие платежеспособности предприятия тесно связано с кредитоспособностью. Так, платежеспособность – это возможность погашать свои обязательства с помощью любых видов активов. Кредитоспособность же отражает в большей степени погашение обязательств с помощью среднесрочных и краткосрочных активов предприятия, исключая постоянные активы: здания, сооружения, транспортные средства, земля и т. д. Погашение обязательств с помощью постоянных и медленно реализуемых активов приводит к снижению производственной мощности, а следовательно, и к снижению финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Коэффициенты платежеспособности предприятия

Для оценки платежеспособности предприятия используют следующие шесть показателей:

1) коэффициент текущей ликвидности;

2) коэффициент быстрой ликвидности;

3) коэффициент абсолютной ликвидности;

4) общий показатель ликвидности;

5) коэффициент восстановления платежеспособности;

6) коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности отражает возможность предприятия расплачиваться по своим текущим обязательствам с помощью текущих активов. Формула расчета следующая:

Нормативное значение для коэффициента текущей ликвидности К_тл > 2. На оптимальный уровень текущей ликвидности влияет отраслевая принадлежность предприятия и его основная деятельность. В результате всегда необходимо сравнивать не только с общими нормативными значениями, но также со средними отраслевыми показателями коэффициента.

Коэффициент быстрой ликвидности (аналог – срочная ликвидность) показывает возможность погашения с помощью быстро ликвидных и высоколиквидных активов своих краткосрочных обязательств. Формула расчета имеет следующий вид:

Нормативное значение для коэффициента быстрой ликвидности К_бл > 0,7–0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает способность предприятия с помощью высоколиквидных активов расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам. Рассчитывается показатель по формуле:

Нормативное значение для коэффициента абсолютной ликвидности К_абл > 0,2.

Общий показатель ликвидности показывает возможность предприятия полностью расплатиться по своим обязательствам всеми видами активов. Данный показатель включает не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Формула расчета представляет собой отношение взвешенной суммы активов и пассивов.

Если общий показатель ликвидности К_ол > 1 – уровень ликвидности оптимальный.

Законом «О несостоятельности (банкротстве)» выделены три коэффициента, которые применяются для оценки платежеспособности предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент восстановления платежеспособности и коэффициент утраты платежеспособности. Данные показатели в настоящее время применяются на практике как информационные показатели.

Коэффициент восстановления платежеспособности отражает способность предприятия восстановить приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 месяцев. Формула расчета коэффициента восстановления платежеспособности следующая:

где К_вп – коэффициент восстановления платежеспособности предприятия;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;

К_норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К_норм = 2);

T – анализируемый отчетный период.

Нормативным значением показателя считается К_вп>1, что отражает возможность предприятия восстановить уровень платежеспособности в течение 6 месяцев. Если К_вп<1, то предприятие не располагает ресурсами для восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев. К тому же данный коэффициент строится на анализе тренда по двум периодам, что не является достаточно точным прогнозом динамики платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности отражает возможность ухудшения платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев. Формула расчета данного показателя следующая:

где К_уп – коэффициент утраты платежеспособности предприятия;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;

К_норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К_норм = 2);

T – анализируемый отчетный период.

Нормативное значение коэффициента утраты платежеспособности К_уп > 1 – степень возникновения угрозы потери платежеспособности в течение 3 месяцев мала. К_уп < 1 – предприятие может потерять платежеспособность в течение 3 месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности аналогичен коэффициенту восстановления платежеспособности и показывает динамику изменения коэффициента текущей ликвидности предприятия по двум периодам. Это является его существенным недостатком, так как точность оценки направления тренда по двум данным низка

Резюме

Мы рассмотрели различные коэффициенты платежеспособности предприятия и формулы их расчета для оценки его финансовых рисков. Предприятию необходимо оперативно отслеживать уровень своей платежеспособности, так как она напрямую определяет его финансовое состояние и устойчивость долгосрочного развития. Помимо коэффициентов ликвидности на платежеспособность влияют коэффициенты структуры капитала, рентабельности и оборачиваемости, поэтому предприятию необходимо иметь комплексную систему оценки и диагностики финансового состояния.