Читать книгу Организация бизнеса - Алмажан Джулаева - Страница 7

Ключевыми факторами инновационного потенциала являются кадровая и финансовая обеспеченность компании. Реализация кадрового потенциала инновационной компании определяется не только наличием трудовых ресурсов, способных генерировать новые идеи, продукты, но и наличием возможности коммерциализации этих идей. Поэтому неотъемлемой и важной частью национальной инновационной системы является механизм коммерциализации научных изобретений, новшеств. Финансовая обеспеченность инновационных компаний формируется посредством специфических источников, что объясняется высоким риском вложений в инновационные продукты. Такие продукты не имеют аналогов на рынке, и невозможно с высокой определенностью прогнозировать их востребованность на рынке и, соответственно, коммерческие результаты деятельности компании. Такая неопределенность делает недоступными традиционные источники финансирования. Поэтому вместо них появляются специфические источники финансирования в виде венчурного финансирования, «бизнес-ангелов», грантов. Основная цель венчурного инвестора – увеличение прибыли компании, повышение ее стоимости на рынке путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или пакет акций.

Особенность венчурного инвестора заключается в том, что он вкладывает свои денежные средства в инновационную (венчурную) компанию с целью получения огромного прироста этих средств в результате роста стоимости этой компании на рынке, и несет только финансовую ответственность.

Венчурный капитал инвестируется в венчурные фирмы, которые служат начальной ступенью создания продукта, занимаясь отбором и разработкой научной или технической идеи, ее апробацией, созданием образцов и моделей для последующей их передачи на стадию производства. В международной практике по завершении работы, связанной с созданием продукта, венчурная фирма, как правило, прекращает свое существование.

Венчурные компании характеризуются небольшой численностью персонала, высоким научным потенциалом, гибкостью и целенаправленной активностью. Венчурные фирмы занимают особое место в системе субъектов рыночной экономики: они выполняют связующую роль между сферой научных исследований и сферой производства, представляют форму интеграции науки и производства. Венчурным бизнесом осуществляется трансформация научно-технического достижения от первоначальной идеи до внедренной в массовое производство технологии.

Рис. 16. Особенности венчурного финансирования

Венчурный бизнес отличается от других форм малого бизнеса тем, что производит новые виды продуктов на основе научно-прикладных исследований и разработок.

Рис. 17. Функции венчурного бизнеса

Именно это обстоятельство и определяет их специфику, которое получило отражение и в их названии – «венчурные фирмы», или «рисковые фирмы», т. к. проведение научных исследований, особенно поискового характера, связано со значительным риском.

Рис. 18. Модель организации венчурного бизнеса

Сущность венчурного бизнеса как высокорискованной и потенциально высокоприбыльной деятельности определяет следующие особенности его функционирования: объектом капиталовложений являются рискованные венчурные проекты;

– осуществляется портфельное управление капиталом;

– основная часть венчурных инвестиций вкладывается в уставный капитал венчурных компаний;

– венчурный инвестор принимает активное участие в управлении инновационным проектом или, по крайней мере, обеспечивает себе надежный контроль;

– реализуется гибкий механизм согласования интересов инвесторов и менеджеров венчурной компании в зависимости от этапа развития венчурного проекта.

Таким образом, венчурный бизнес взаимно привлекателен как для венчурных предпринимателей, получающих дополнительный капитал для развития и расширения компании, так и для венчурных инвесторов, для которых при правильном выборе объекта инвестирования конечный финансовый результат существенно превышает потенциальный риск.

Основными элементами организационной модели венчурного бизнеса, его субъектами и объектами являются:

– венчурный инвестор – частные лица, компании и специализированные фонды;

– венчурная компания, созданная для реализации венчурного проекта;

– финансовые и информационные компании-посредники;

– управляющие венчурным бизнесом компании;

– инновация, инновационная продукция или технология.

Рис. 19. Классификация субъектов венчурного финансирования

«Бизнес-ангелы»

«Бизнес-ангелы» Angel Capital – это частные лица, которые инвестируют деньги в инновационные проекты или стартапы на этапе создания предприятия в обмен на долю в капитале и возврат вложений.

Как правило, «бизнес-ангелы» вкладывают свои собственные средства на самой ранней стадии их развития или на самой ранней стадии коммерциализации этих инновационных технологий. При этом «бизнес-ангелы» не требуют предоставления залога. Именно эти инвесторы во многом обеспечивают поле деятельности для венчурных фондов.

Самая ранняя стадия развития инновационного проекта, по классификации венчурного капитала, называется «посевной», хотя сейчас выделяют уже и «допосевную». Именно на таких стадиях «бизнес-ангелы» инвестируют деньги в уставной капитал (или акционерный капитал) предприятия и получают за это свою долю в компании.

Эксперты в области венчурных инвестиций характерной особенностью такого способа инвестирования называют то, что бизнес-ангел, будучи человеком состоятельным, не имеет необходимости извлекать полученную компанией прибыль, а, реинвестируя ее, максимально увеличивает стоимость предприятия. По истечении оговоренного срока он продает собственную долю в компании, многократно увеличив свои первоначальные вложения. Этот срок обычно составляет трисемь лет и зависит, в основном, от сферы бизнеса, проекта, суммы начальных инвестиций и условий инвестиционного договора. В большинстве случаев «бизнес-ангелами» становятся успешные предприниматели, имеющие немалый опыт развития собственного бизнеса, который они могут привнести в создание других бизнесов. Среди них также встречаются высокооплачиваемые специалисты крупных компаний, скажем, топ-менеджеры, консультанты, юристы и т. д. Согласно западным исследованиям, средний возраст бизнес-ангелов составляет 45-65 лет, 99 % из них – мужчины, каждый пятый – миллионер. Считается, что «бизнес-ангелы» заполняют разрыв между первоначальными вложениями собственников компаний и последующими источниками финансирования, такими, как традиционный венчурный капитал, банковское финансирование, размещение акций на бирже и т. д. Особенность такого инвестирования еще и в том, что это «длинные», не сразу окупаемые деньги. Вложения бизнес-ангелов на «посевной» стадии составляют, по словам экспертов, не более 1 млн. долл., в среднем 300-500 тыс. долл. На ранних стадиях развития размер запрашиваемых инвестиций составляет от 20 тыс. долл. до нескольких миллионов долларов. Крупные проекты могут быть проинвестированы несколькими бизнес-ангелами или другими инвесторами, например венчурными фондами. Как правило, «бизнес-ангелы» могут помочь уже на стадии, когда изготовлен опытный образец и надо запустить пробную серию, либо это могут быть чуть недоработанные, незавершенные НИОКР-ы (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы), и не хватает малости, чтобы этот опытный образец доделать. Свое решение бизнес-ангел основывает на уверенности в том, что предприниматель способен реализовать свой проект, и задача инноваторов, желающих привлечь инвестиции, – создать у него такую уверенность. А без образца это сделать трудно. Вкладывая «длинные» деньги, бизнес-ангел стремится всячески снизить свои риски, для чего должен оценить проект и тщательно проверить будущий продукт: посмотреть, какие у него конкурентные преимущества перед аналогами, оценить емкость рынка и потенциальный объем продаж, узнать, какие конкуренты присутствуют в этом секторе и можно ли с таким набором преимуществ их на этом рынке «обойти», каковы перспективы роста компании с этим продуктом и какова целевая аудитория покупателей. Без опытного образца это оценить в разы сложнее. Кроме того, бизнес-ангел оценивает, какая команда будет реализовывать новый проект и как защищена интеллектуальная собственность. Чтобы обеспечить контроль над своими инвестициями они редко покупают меньше, чем блокирующий пакет. Таким образом, чаще всего это от 25 до 49 % акций (долей) компаний в зависимости от размера предоставляемых бизнес-ангелом средств, имеющихся у предпринимателя средств, степени риска проекта и предполагаемой доходности. Но в некоторых случаях доля инвестора может быть и больше. После того, как бизнес-ангелы вкладывают средства в компанию, доверие к ней повышается и становится проще привлечь дополнительное финансирование из других источников. На данный момент в США функционируют около 250 000 бизнес-ангелов, которые ежегодно вкладывают примерно 25 млрд. долл. в 50 000 компаний.

Эксперты объясняют это тем, что в США правительство изначально взяло курс на инновационное развитие экономики и способствовало созданию венчурных фондов, выделению грантов на НИОКРы и инновационные проекты. Именно там, в Америке, зародилось движение бизнес-ангелов. Чтобы привлечь частный капитал в инновационный сектор, необходимы государственные стимулирующие воздействия по снижению рисков инвестиций, например создание системы частно-государственного партнерства, государственных фондов, которые бы стали совместно с бизнес-ангелом финансировать рискованные инновационные проекты, или снижение налогов для частных инвесторов ранних стадий. Многие частные инвесторы готовы вкладывать деньги, и есть достаточно много перспективных инновационных проектов, требующих стартовые инвестиции, но иногда для реализации не хватает государственной поддержки. Избыточность или хотя бы достаточность финансирования венчурных проектов создает мотивацию для людей, которые могут управлять инновационными проектами (менеджеров), и людей, которые могут создавать новые разработки (изобретатели).

Венчурные и инвестиционные фонды (открытые и закрытые).

Распространенные источники формирования венчурных и инвестиционных фондов – инвестиционные институты, пенсионные фонды, страховые компании, различные правительственные агентства и международные организации.

Размеры фондов колеблются от нескольких миллионов до нескольких сот миллионов долларов. Различаются две основных формы инвестиционных фондов: закрытые и открытые. Срок существования открытых фондов не ограничен. Закрытые фонды существуют 5-10 лет. Этот срок в мировой практике считается вполне достаточным для достижения инвестируемой компанией удовлетворительного роста и, соответственно, обеспечения инвесторам приемлемого уровня дохода. За первые четыре-пять лет существования фонда его средства должны быть полностью использованы, т.е. распределены в виде инвестиций.

Государственные фонды, гранты. Проекты частно-государственного партнерства.

За последние два десятилетия Австралия выстроила одну их самых эффективных в мире систем научно-исследовательской деятельности и ее практического применения (R&D) при помощи частно-государственного партнерства: страна с 22-миллионным населением входит в десятку крупнейших государств по количеству ежегодно регистрируемых патентов.

В 2010-2011 годах правительство инвестирует 8,9 млрд. австралийских долларов в исследования и инновации, в инфраструктуру и людей, и тем самым укрепляет сотрудничество правительства, исследовательского сообщества и индустрии. Австралийское правительство в 1991 году, разработало программу по созданию кооперативных исследовательских центров (CRC), нацеленную на преодоление разрыва между исследователями и университетами, с одной стороны, государством и бизнесом – с другой, на формирование эффективных, взаимовыгодных отношений между исследовательским сообществом, государством и индустрией. Кооперативный исследовательский центр CRC является формой соединения инновационных идеи и денег на их претворение в жизнь. Основное требование к таким центрам заключается в том, что исследователи занимаются решением конкретных проблем в определенных областях. Обычно в структуру исследовательского центра входят не только исследователи и заинтересованные компании, но и университеты, которые предоставляют свою базу для проведения изысканий, а зачастую и самостоятельно участвуют в проекте. Главная особенность подобных структур в том, что штаб-квартира исследовательского центра может находиться в каком-нибудь крупном городе – Канберре, Мельбурне или Сиднее, а персонал – в различных университетах. По завершении проектных работ исследовательский центр оформляет лицензию на коммерческое использование новой технологии и передает ее заказчику (бизнесу или государству) либо самостоятельно продает права на нее.

На первом этапе деньги на любые исследования выделяются из государственного и регионального бюджетов. Схема проста – раз в два года правительство сообщает, в какие области намерено инвестировать очередную порцию средств, и объявляет специальный тендер на лучшие инновационные проекты. Участвовать могут как существующие исследовательские центры, так и отдельные исследователи. К примеру, в 2010 году были оглашены результаты 13-го по счету конкурса, в результате которого гранты в размере 100 млн. долларов получили два исследовательских центра, организованных специально под предлагаемые проекты, и два, появившихся ранее. Однако победа в тендере не означает безбедного существования в течение долгого времени: как правило, срок госфинансирования – 5-7 лет. По его истечении исследовательский центр должен выйти на самоокупаемость за счет сторонних средств, например, получение роялти от передачи прав на коммерческое использование технологий или привлечение грантов компаний для проведения дальнейших исследований. За время существования программы были проспонсированы проекты создания 186 исследовательских центров. Правительство выделило более 3,3 млрд. долларов. Еще 10,8 млрд. в виде денег и других активов привлекли сами участники. В случае, если CRC не может перейти на самообеспечение, он моментально покидает рынок. Об этом свидетельствует то, что в настоящее время в Австралии действуют лишь 42 исследовательских центра, представляющих четыре основные отрасли:

– сельское хозяйство, в том числе лесное и рыболовство – 11 центров;

– горнодобывающую промышленность – 4 центра;

– производство – 5 центров;

– сектор услуг – 22 центра.

Определением стратегии технологического развития занимаются не кооперативные центры, а государственные агентства во главе с Организацией научно-технических исследований стран Содружества (CSIRO). Они ориентированы на разработку глобальных технологий и платформ на будущее. Они занимаются проектами, которые призваны приносить пользу австралийцам и национальной индустрии. CSIRO – крупнейший владелец патентов в Австралии, и обеспечивает полный пакет документов – от сопровождения деятельности ученого до выдачи лицензии на коммерческое использование продукции. За 2010 год выдано более 70 коммерческих лицензий, а всего в активе организации уже 190 подобных документов. CSIRO сотрудничает с университетами и CRC. Так что можно говорить о том, что с ее помощью австралийское правительство определяет генеральный вектор технологического развития страны.