Читать книгу Биржевик. Том 1 - Анатолий Маркин - Страница 13

Любая ценная бумага, которая обращается на биржевом или внебиржевом рынке или же просто находится в собственности и хранится на депонируемом счете в банке или учитывается в депозитарии (будь то акция, облигация, вексель или товарная накладная), является юридическим документом, который предоставляет имущественные права на прописанные в нем активы. Ведь сама по себе акция как таковая не является активом в бытовом смысле этого слова – она подкрепляет определенные имущественные права на получение части прибыли в виде дивидендов и на часть имущества в том случае, если акционерное общество проходит стадию ликвидации.

Создание такой ценной бумаги называется эмиссией (от фр. émission), а организация, осуществившая такого рода операцию, называется эмитентом (от англ. Issuer).

В российском законодательстве эмитентом ценных бумаг могут выступать хозяйственные общества (публичные или непубличные), в том числе финансовые организации (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.) и органы государственной или местной власти. Эмитентами ценных бумаг не могут быть физические лица.

Условно всех эмитентов можно разделить на три большие категории: органы государственной исполнительной власти – это могут быть федеральные ведомства (например, министерство финансов, федеральное казначейство и др.); органы местного самоуправления (это областные органы исполнительной власти и их профильные ведомства, а также муниципалитеты); юридические лица (это касается как акционерных обществ, так и обществ с ограниченной ответственностью).

Проведение эмиссия подразумевает реализацию двух ключевых функций: права эмитента на непосредственный выпуск ценных бумаг и обязательства по предоставлению прав, закрепленных в этих бумагах.

Организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные.

На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка (таким организованным рынкам относится, в частности, биржа, а в России одной из таких бирж является Московская биржа), на вторых – участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется на фондовых биржах, однако большинство видов ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок по сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»).

В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

Организованный рынок ценных бумаг – это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами регулируется правилами и мероприятиями организатора торгов. Появление первой российской биржевой площадки по торговле ценными бумагами произошло в 1995 году – была создана биржевая система РТС. По времени создание РТС совпало с процессом приватизации российских предприятий с помощью ваучеров, поскольку появление первых российских акций требовало создания организованного рынка ценных бумаг.

Неорганизованный рынок ценных бумаг – это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами осуществляется без соблюдения условий, определенных организатором торгов относительно объекта данного соглашения и его участников.

Неорганизованный рынок ценных бумаг получил широкое распространение в России в 90-х годах прошлого века. После ваучерной приватизации население страны имело на руках большое количество акций отечественных компаний. Отсутствие полноценной биржи ценных бумаг в 90-х годах привело к скупке у населения акций на внебиржевом рынке брокерскими компаниями и перепродаже их крупным инвесторам. Однако с появлением фондовой биржи ММВБ внебиржевой рынок акций резко пошел на спад. В 90-е годы из-за неплатежей и проблем в экономике на внебиржевом рынке также активно продавались и покупались векселя крупных российских компаний. Котировки векселей ежедневно публиковались в деловых изданиях, а рынок таких бумаг был исключительно телефонным. Конечно, говорить о ликвидности такого рынка и гарантиях проблематично.