Читать книгу El gran descalabro - Francisco Rosende, Rolf Lüders - Страница 8

Prólogo del autor

Desde mediados de la década pasada, las principales economías industrializadas debieron hacer frente a un complejo escenario, en el que sobresalía una evidente fragilidad de sus sistemas financieros y en la mayoría de los casos, importantes desequilibrios macroeconómicos. El epicentro de la crisis financiera estuvo en los Estados Unidos, cuya economía había destacado en las décadas previas por la fortaleza y estabilidad del proceso de crecimiento, en un marco de fuerte expansión e innovación en el sector financiero. La severidad de la crisis y particularmente, la amenaza de repetir un cuadro similar al de la Gran Depresión de los años treinta, ha motivado un importante esfuerzo de investigación de las causas de esta para extraer las correspondientes lecciones de política.

En este libro se realiza una revisión de este episodio, con un especial énfasis en cómo los desarrollos que le fueron dando forma eran vistos, tanto por las autoridades monetarias norteamericanas, como por los economistas que —en diferentes instancias— los evaluaron. En particular, se destaca cómo la gestación y posterior irrupción de la crisis plantearon importantes conflictos respecto del modo en que las políticas públicas debían promover un cuadro de estabilidad macroeconómica. Dado que esta tarea fue esencialmente asociada con el manejo de la política monetaria, el análisis que se realiza en este trabajo se concentra en este aspecto.

Un tema relevante dentro del análisis posterior a la crisis tuvo relación con el carácter aparentemente “sorpresivo” de esta, lo que motivó un activo debate tanto acerca de la calidad de las políticas seguidas en el período previo a este episodio como sobre la agenda de trabajo que predominó en la investigación en Economía. Así, tras la crisis emergieron con fuerza interrogantes respecto de las causas que la gatillaron y también respecto de la aparente sorpresa que produjo en las autoridades. ¿Acaso las autoridades monetarias y regulatorias no percibieron que se estaban gestando problemas en el sector financiero? ¿En qué medida los modelos macroeconómicos predominantes en el diseño y evaluación de la política económica —particularmente la monetaria— permitían advertir los riesgos que se estaban incubando en la economía norteamericana?

Ciertamente en la gestación de un cuadro macroeconómico tan complejo como el que se observó en los Estados Unidos en la segunda mitad de la década pasada influyeron diversos factores, los que son recogidos en los numerosos trabajos que intentan explicar el fenómeno. En este libro se destaca la importancia de la organización monetario-financiera que se fue configurando en la economía norteamericana en el período previo a la crisis. Desde luego, ello no implica desconocer la influencia de otros factores en la explicación de este episodio, sino poner de relieve la vigencia de problemas históricos vinculados con la organización del proceso de producción de liquidez.

Si bien el análisis de la reciente crisis financiera implica revisar un importante número de temas que tienen una clara incidencia sobre la agenda de investigación en Economía, la perspectiva que se adopta en este libro es esencialmente la de la política económica. Esto es, que de la revisión de las causas de la crisis y de las controversias que se fueron dando en torno a la misma, se busca extraer lecciones de política. Así, se examinan las políticas —esencialmente monetario-financieras— anteriores a la crisis, como también las recomendaciones que comienzan a establecerse con posterioridad a esta.

Como se indica a lo largo del texto, tanto las conclusiones de interpretación de la crisis como las recomendaciones de política que surgen de esta tienen un carácter de preliminar. Ello es así porque no se puede dar por concluido aún este episodio, puesto que las políticas seguidas para contener sus efectos no han regresado a condiciones que pudieran ser consideradas “normales”. En particular, la forma en que se desarrollará este proceso de “normalización”—particularmente de la política monetaria— es una pregunta abierta.

Junto con proveer información y juicios sobre el evento económico más importante en lo que va transcurrido del siglo XXI, este libro pretende también servir de herramienta para los cursos de Economía y Política Monetaria, de manera de ilustrar los alcances de temas tan fundamentales como son la organización del proceso de producción de liquidez de una economía y los conflictos envueltos en el diseño de la política monetaria.