Читать книгу Ставка - - Страница 17

Хорошо, когда инфляция низкая. Снижать ставку нравится всем, и редко кто будет выступать против. Но что делать, если при разгоняющейся инфляции в военное время правительство потребует ещё снизить ставку для финансирования военных расходов? Вопрос философский. Но это точно только усугубит инфляцию. ЦБ должен действовать независимо, руководствуясь исключительно финансовой стороной вопроса, и никто не должен оказывать политического давления. Но ЦБ многих стран мира долгое время оставались зависимыми от правительства в установлении ставки, так же как и в печатании денег.

Например, Федеральная резервная система (ФРС) США, которая является Центральным банком США, получила независимость при интересных обстоятельствах. После Второй мировой войны во многих странах повсеместно была высокая инфляция. Для борьбы с ней необходимо было поднимать ставку, но для любого президента или правительства принятие решения о повышении ставки – политическое преступление. Высокая процентная ставка воспринимается населением крайне негативно. Поскольку президент и правительство контролировали ЦБ, то любые решения по ставке ассоциировались с ними. Предложение поднять процентную ставку было политическим суицидом, и ни один политик не пошёл бы на такое. Даже в современном мире президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган не хочет повышать ставку, пытаясь представить это как заботу о населении, несмотря на инфляцию, вплотную приближающуюся к 100%.

Политики выступали ярыми противниками повышения ставки, что приводило к усилению инфляции и замедлению экономического развития. Однако нерешительность такого рода несла более разрушительные последствия для экономики, нежели последствия от подъёма ставки. В итоге все пришли к единому мнению, что ставку всё-таки нужно повышать. Но необходимо было найти политическую конструкцию, которая позволила бы это сделать без вреда для политического рейтинга действующего правительства и президента.

Решение было в стиле политиков – сделать кого-то другого ответственным за непопулярные решения. В частности, «козлом отпущения» стал ЦБ, который должен был стать для этого независимым от правительства и президента и самостоятельно принимать решения по ставке. В 1951 году, после убийства Джона Кеннеди, новый президент США предоставил независимость ЦБ США и позволил ему принимать политически непопулярные меры самостоятельно. Было подписано соглашение, в котором указали, что ФРС будет стараться обеспечить финансирование государства и при этом одновременно минимизировать монетизацию государственного долга. Если перевести на понятный русский язык, то монетизация долга по сути означала, что ЦБ не будет печатать новые деньги при финансировании государства и не будет снижать ставку по указке президента, а государству придётся самостоятельно искать средства и занимать либо у населения, либо у других стран. Таким образом, ЦБ больше не зависел от правительства и президента при принятии решений об изменении ставки и печатании денег.

В дальнейшем было множество эпизодов, когда на ФРС оказывали политическое давление, но она уже не должна была просто так финансировать государство и снижать ставку по первому требованию. Государству пришлось зарабатывать деньги за счёт налогов и привлекать их в долг у населения и бизнеса на рыночных условиях. Функции ЦБ любой современной страны мира органично трансформировались, и сейчас основной задачей ЦБ является защита денежной единицы и обеспечение её стабильности. Например, Банк России (ЦБ России) защищает рубль от инфляции. Стабильные цены являются необходимым условием трансформации и развития экономики. Стабильная валюта с понятными ставками помогает бизнесу и населению планировать свою деятельность, защищает доходы и сбережения от обесценивания. Это, в свою очередь, снижает социальное неравенство и предупреждает волнения.

ЦБ контролирует инфляцию при помощи двух инструментов – ставки, которая меняет баланс спроса и предложения на товары и товарную инфляцию, и денежной массы, которая может вызвать денежную инфляцию. Данная функция ЦБ называется денежно-кредитной политикой (ДКП). Мы будем называть её монетарной политикой, как это принято во всём мире. Основная её цель – борьба с инфляцией. Правило управления инфляцией очень простое. Как только появляются признаки и опасения, что она пойдёт вверх, то ЦБ повышает ставку и сокращает денежную массу, чтобы охладить спрос и снизить цены. И наоборот, как только инфляция идёт вниз, ЦБ опускает ставку и расширяет денежную массу, чтобы простимулировать спрос. ЦБ, управляя ставками, может существенно менять желание людей тратить. В среднем требуется 1—2 года, чтобы с помощью ставок привести инфляцию к целевому уровню. Горизонт планирования Банка России составляет 3 года.

В зависимости от того, какую монетарную политику выбирает ЦБ, различают голубиную и ястребиную. Голубиная – мягкая денежная политика, при которой ЦБ снижает ставки и наполняет деньгами экономику, чтобы оживить её. Снижение ставки увеличивает спрос с помощью более дешёвых кредитов, мотивирует население делать выбор между накоплениями и затратами в пользу потребления. Ястребиная – ужесточённый вариант, при котором ЦБ поднимает ставки и изымает деньги из экономики, чтобы охладить её. Рост ставки снижает спрос на товары, разбивает порочный круг зарплатно-ценовой спирали и стерилизует излишнюю денежную массу у населения в высокодоходные депозиты. Такие меры носят контрцикличный характер, предотвращая существенные падения или охлаждая перегревы в экономике.