Читать книгу Книга начинающего инвестора. Куда и как вкладывать личные деньги - Антон Монин - Страница 18

Отдельно необходимо сказать о кредитных рейтингах. Рейтинги выполняют очень важную функцию в современном мире, позволяют унифицировать различные варианты вложения средств. Выдачей рейтингов занимаются специализированные исследовательские учреждения, оценивающие качество различных заемщиков и публикующие результаты в виде кредитных рейтингов. Делают они это за плату. Платят им те институты, которым важно получение кредитного рейтинга, но при этом сам факт оплаты не влияет на уровень полученного рейтинга (по крайней мере у известных рейтинговых агентств). Сама услуга весьма недешева и прибегают к ней только те организации, которым необходимо широкое привлечение денег с рынка. Отметим еще несколько особенностей рейтингов.

1. Рейтинг отражает субъективное мнение исследовательской организации, основанное на доступной ей информации, предоставленных официальных отчетах и т. п.

2. Рейтинг может изменяться со временем. Особенно при вскрытии фактов, ранее не известных. Например, мошенничество руководства по подделке финансовых отчетов. При обнаружении таких фактов рейтинговое агентство просто отзывает свой рейтинг, не отвечая за ваши инвестиционные решения, принятые на его основе.

3. Компания, получающая кредитный рейтинг, обычно соизмеряет размеры своего бизнеса и расходы на его получение и поддержание. Так, при первых выпусках облигаций компания вполне может обойтись без кредитного рейтинга, а использовать, например, для подтверждения своей финансовой состоятельности гарантии учредителей.

4. Рейтинг не гарантирует финансовой стабильности компании, которой он присвоен. Он лишь демонстрирует оценку вероятности того, насколько она может оказаться несостоятельной.

5. Кредитный рейтинг вообще ничего не говорит о корпоративном управлении, качестве обслуживания клиентов или качестве выпускаемых компанией товаров. Рейтинг предназначен лишь для оценки вероятности возврата средств, инвестированных в долговые обязательства компании. Именно поэтому компании типа «Майкрософт» и «Кока-кола» имеют высокие кредитные рейтинги. Серьезно задумайтесь, если, предлагая вам свои услуги или приглашая на работу, представитель компании в первую очередь ссылается на кредитный рейтинг!

6. Наиболее доходные финансовые инструменты являются, с классической точки зрения, рискованными или сильно ограниченными. Именно по этим причинам вы не найдете их кредитных рейтингов.

7. Наличие кредитного рейтинга не гарантирует вам доходности. Он лишь показывает, какова вероятность, что заемщик вернет взятые деньги в срок, выполнив прописанные условия. Обычно наличие высокого рейтинга свидетельствует о том, что доходность будет весьма умеренной, если не сказать скудной.

8. Наличие кредитного рейтинга не имеет никакого отношения к стоимости акций компаний. Стоимость может меняться как угодно безотносительно к величине рейтинга.

9. Только кредитный рейтинг указывает на вероятность возврата взятых в долг средств. Следите внимательно за прочими видами рейтингов – популярности, корпоративного управления, качества бизнеса и т. п. Все эти виды рейтингов не свидетельствуют о благонадежности заемщика.

10. Кредитный рейтинг показывает только субъективную оценку группы лиц того, какова вероятность возврата взятых в долг средств на момент их выдачи.

Как видите, кредитный рейтинг – это не чудо и не панацея от всех бед. Более того, в обычной жизни средний инвестор с ними никогда не сталкивается и даже ориентироваться на них не обязан. В основном рейтинги созданы для крупных инвесторов – государств, банков, взаимных фондов, пенсионных фондов и т. п. Именно эти «забюрократизированные» организации, вынужденные перемещать миллионы долларов, страхуют себя от ответственности, ориентируясь на кредитные рейтинги. При этом достоверно известно, что случаются банкротства даже компаний с высочайшими рейтингами. А дефолт по внутренним и внешним долгам может объявить любое суверенное государство.

В конце концов, США обесценивают свой долг на 15–20 % ежегодно, но при этом их государственные облигации остаются самыми надежными в мире. И это правда. Ведь любой долг, который правительство США оформит в виде долларовых облигаций, обесценится вдвое за 6–7 лет, а за 20 лет просто станет ничтожным. Именно поэтому его никто и не отдает, именно поэтому внешний долг США растет постоянно. С той же скоростью обесцениваются все активы, выраженные в долларах, да и сами доллары. Наиболее наглядно это видно на стоимости недвижимости, «дорожающей» во всем мире. На практике ее цена отражает в большинстве случаев лишь понизившуюся стоимость денег.