Читать книгу Всё об акциях - Эсме Фаербер - Страница 34

Фиксированные дивиденды на привилегированные акции привлекательны для инвесторов, желающих получать регулярный доход, однако из-за этого данные акции не имеют высокой доходности. Выплата дивидендов по фиксированной ставке имеет и обратную сторону: цена привилегированных акций весьма чувствительна к изменениям рыночных процентных ставок, что роднит акции этого вида с облигациями. Например, если вы купили привилегированные акции по 100 долл. за 1 акцию, причем ставка дивидендов составляет 4 долл., а рыночные процентные ставки поднимаются до 6 %, то цена данного выпуска привилегированных акций понижается. Новые инвесторы не захотят покупать эти акции по 100 долл., так как дивиденды составят только 4 долл. (доходность будет равна 4 %: 4/100), а новые выпуски привилегированных акций принесут более высокую доходность. Цены привилегированных акций с плавающей ставкой дивидендов не испытывают столь сильных колебаний при изменении рыночных процентных ставок, как цены привилегированных акций с фиксированной ставкой. Поэтому привилегированные акции привлекательны для инвесторов, когда процентные ставки стабильны или снижаются.

Изменения Налогового кодекса, принятые в 2003 г., привели к повышению интереса инвесторов к привилегированным акциям. Дивиденды на привилегированные акции стали облагаться налогом по льготной ставке. Однако данное правило распространилось только на привилегированные акции трастов, и большинство выпусков акций по-прежнему не подпадают под льготное налогообложение.

Другое преимущество привилегированных акций обеспечивается поправками, внесенными в Налоговый кодекс в 2003 г. Дивиденды на привилегированные акции стали облагаться налогом по льготным ставкам – 5 %, касающимся налогоплательщиков, для которых действуют предельные ставки на уровне 15 % или ниже, и 15 % – всех остальных налогоплательщиков. Однако указанные налоговые послабления распространяются не на все выпуски привилегированных акций. Большинство выпусков привилегированных акций, например, привилегированные акции трастов, не подпадают под указанные налоговые льготы. Такие выпуски осуществляются трастами, которые формально выплачивают процентный доход, а значит, такие выплаты облагаются налогом по предельным ставкам (до 35 %).