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Bei der qualitativen Analyse wird nicht nur auf den intrinsischen Wert eines Krypto-Assets abgestellt. Vielmehr werden die mit diesem Asset verbundenen Risiken ebenfalls identifiziert und ausgewertet.

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Eine von der Satis Group 2018 durchgeführte Studie, die auf öffentlich verfügbaren Informationen basiert, deutet darauf hin, dass fast 80 % der Initial Coin Offerings (ICO) (Anzahl an ICOs) zumindest einen zweifelhaften Hintergrund haben. Häufig enthalten sie Bestandteile von verdeckten Ponzi-Schemes,105 die zum Totalverlust der Investitionen geführt haben.106 Deren Volumen in USD repräsentiert nur rund 11 % des Gesamtmarktes.107 Umso wichtiger ist es, eine umfangreiche, qualitative Risikoanalyse durchzuführen.

Tab. 12: Mögliche Dimensionen zur qualitativen Einschätzung der Risiken. Quelle: Flipside Crypto, Token Metrics, Eigene Analyse

#	Dimension	Kurzbeschreibung
1	Nutzwert	– Einstufung als Zahlungs-, Anlage- oder Finanzierungsmittel– Knappheit des Krypto-Assets (inflationäre oder deflationäre Art des Angebots)– Erfolg ähnlicher Projekte– Einzigartigkeit des Produkts/USP108 gegenüber Wettbewerbern – Mögliche Zielgruppe
2	Benutzeraktivität	– Analyse von Volumen, Adressen, Transaktionen und Ereignistypen– Messung der Netzwerkaktivitäten, Anzahl der Website-Besuche pro Monat, der Community-Mitglieder in sozialen Medien wie Reddit, Twitter, Telegram
3	Entwickleraktivität	– Beurteilung der Softwareentwicklungsaktivitäten– Analyse von Daten aus Software-Repositories wie GitHub, BitBucket, GitLab– Beurteilung von Codeänderungen, Codeverbesserungen und Beteiligung der Community
4	Marktreife	– Notierungen an Börsen– Konvertierbarkeit in Fiatwährungen– Analyse der Börsenliquidität, der Preisprognosen, der Konsistenz der algorithmischen Vorhersage und der Preisvolatilität
5	Regulatorischer Rahmen	– Einhaltung der Geldwäscheregeln– Behördliche Verbote und Sanktionen und damit verbundenen Einschränkungen der wirtschaftlichen Aktivitäten
6	Technologie	– Komplexität der technischen Lösung– Netzwerksicherheit und Angriffsresistenz (z.B. gegen 51 %-Attacke)
7	Reputation	– Öffentliche Präsenz der Teammitglieder– Rechtsstreitigkeiten gegen das Unternehmen oder Teammitglieder

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Im Rahmen der Risk-Scoring-Methode werden zunächst alle oben aufgeführten Dimensionen analysiert und ausgewertet. Anschließend wird in jeder dieser Dimensionen ein Scoring vergeben. Dieses kann beispielsweise von 0 (schlechteste Note) bis 5 (beste Note) reichen. Zusätzlich kann das jeweils vergebene Scoring mit einem Faktor gewichtet werden, der die Signifikanz der einzelnen Dimensionen widerspiegelt. Wird beispielsweise die Entwickleraktivität als weniger wichtig erachtet, so kann man diesem Punkt ein geringeres Gewicht zuteilen. Abschließend werden die gewichteten Scorings aggregiert. Das aggregierte Scoring ermöglicht den Vergleich unterschiedlicher Krypto-Assets. Abschließend erfolgt eine Einstufung in eine niedrige, mittlere oder hohe Risikokategorie.