Читать книгу Трейдинг. Как победить толпу - Группа авторов - Страница 2

Представьте, что вы пришли на рынок купить яблоки. Вы видите красивые яблоки по 100 рублей за килограмм и решаете купить. Но что, если я скажу вам, что продавец сам же контролирует цену, сам решает, когда поднять или опустить ее, и знает точно, сколько покупателей готовы заплатить эту цену?

Звучит как обман? Добро пожаловать в мир финансовых рынков, где такая ситуация – это норма.

КТО ТАКИЕ МАРКЕТМЕЙКЕРЫ: НЕВИДИМЫЕ КУКЛОВОДЫ РЫНКА

Маркетмейкеры – это финансовые институты, которые обеспечивают ликвидность рынка. Звучит благородно, не правда ли? Они как будто выполняют важную социальную функцию – помогают покупателям и продавцам находить друг друга. Но реальность намного сложнее и циничнее.

Маркетмейкер – это посредник, который одновременно выставляет заявки на покупку и продажу одного и того же актива. Когда вы хотите купить акцию Apple, вы покупаете ее не у другого трейдера, а у маркетмейкера. Когда хотите продать – продаете тому же маркетмейкеру.

Представьте барыгу на рынке, который покупает у вас телефон за 50 тысяч, а через минуту продает его другому покупателю за 52 тысячи. Разница в 2 тысячи – его прибыль. Только в случае с финансовыми рынками этот барыга называется красиво – "поставщик ликвидности", а его прибыль – "справедливым вознаграждением за услуги".

КРУПНЕЙШИЕ ИГРОКИ: КТО НА САМОМ ДЕЛЕ УПРАВЛЯЕТ ВАШИМИ ДЕНЬГАМИ

На вершине пищевой цепи маркетмейкинга находятся несколько гигантских банков:

– Goldman Sachs – пожалуй, самый известный и влиятельный инвестиционный банк в мире. Их трейдеры зарабатывают миллиарды долларов в год, торгуя против своих же клиентов. У них есть поговорка: "Клиент – это не тот, кто платит нам комиссию. Клиент – это тот, с кем мы торгуем".

– JPMorgan Chase – крупнейший банк США, который контролирует триллионы долларов активов. Их подразделение JPMorgan Securities является одним из крупнейших маркетмейкеров в мире.

– Citadel Securities – это имя должен знать каждый трейдер. Они обрабатывают около 40% всех розничных торгов акциями в США. Когда вы покупаете акцию через популярное приложение, с вероятностью почти 50% ваш ордер попадет к ним.

– Virtu Financial – еще один гигант высокочастотной торговли, который зарабатывает деньги на микроскопических разницах цен.

Эти компании не просто участвуют в торгах – они контролируют их. Они видят поток ордеров раньше, чем эти ордера попадают на биржу. Они знают, сколько людей хочет купить, а сколько – продать. И они используют эту информацию для извлечения прибыли.

КАК СОЗДАЕТСЯ ЛИКВИДНОСТЬ: КРАСИВАЯ ЛОЖЬ О "ЧЕСТНОЙ" ТОРГОВЛЕ

Официальная версия работы маркетмейкеров звучит примерно так: "Мы обеспечиваем ликвидность рынка, всегда готовы купить, когда кто-то хочет продать, и продать, когда кто-то хочет купить. За это мы получаем небольшую комиссию в виде спреда между ценой покупки и продажи".

Звучит честно? Тогда позвольте объяснить, как это работает на самом деле.

Когда вы решаете купить 100 акций Apple по рыночной цене, ваш брокер отправляет этот ордер не на биржу, а маркетмейкеру. Маркетмейкер продает вам эти акции из своего запаса. Казалось бы, честная сделка – вы получили акции, он получил деньги. Но вот где начинается магия.

Маркетмейкер знает, что после вашей покупки ему нужно восполнить запас акций. Он может купить их на бирже немедленно, а может подождать более выгодной цены. Если он видит, что много людей покупает Apple, он может подождать, пока ажиотаж не утихнет, и купить акции дешевле.

Более того, маркетмейкер видит не только ваш ордер, но и тысячи других ордеров. Он знает, где стоят стоп-лоссы розничных трейдеров. Он знает, на каких уровнях накапливаются крупные заявки. И он использует эту информацию для максимизации своей прибыли.

ТЕМНЫЕ ПУЛЫ: ГДЕ ПРЯЧУТСЯ НАСТОЯЩИЕ ДЕНЬГИ

Одним из самых циничных изобретений финансовой индустрии стали так называемые "темные пулы" (dark pools). Это частные биржи, где крупные игроки могут торговать, не показывая свои намерения публике.

Представьте, что вы играете в покер, но некоторые игроки могут видеть ваши карты, а вы их – нет. Примерно так выглядит ситуация с темными пулами.

Когда крупный пенсионный фонд решает продать миллиард долларов акций Apple, он не выставляет этот ордер на публичную биржу. Вместо этого он идет в темный пул, где может торговать с другими крупными игроками, не влияя на рыночную цену.

Но розничные трейдеры не имеют доступа к темным пулам. Они торгуют на "светлых" биржах, где видны все их намерения. Это как играть в покер с открытыми картами против игроков, чьи карты скрыты.

ПЛАТЕЖИ ЗА ПОТОК ОРДЕРОВ: КАК ВАШ БРОКЕР ВАС ПРОДАЕТ

Вот история, которая шокирует многих начинающих трейдеров. Ваш "бесплатный" брокер на самом деле не бесплатный. Он продает информацию о ваших торгах маркетмейкерам.

Это называется "payment for order flow" – платеж за поток ордеров. Когда вы размещаете ордер через популярное торговое приложение, ваш брокер получает деньги от маркетмейкера за то, что направляет ваш ордер именно к нему.

Маркетмейкер готов платить за эту информацию, потому что знает: розничные трейдеры в среднем принимают плохие решения. Статистика показывает, что розничные инвесторы покупают на максимумах и продают на минимумах. Зная это, маркетмейкер может принимать противоположную сторону сделки с высокой вероятностью прибыли.

По сути, ваш брокер не работает для вас. Он работает для маркетмейкера, а вы – просто продукт, который продается.

МИКРОСТРУКТУРА РЫНКА: КАК РАБОТАЕТ СОВРЕМЕННАЯ ТОРГОВЛЯ

Чтобы понять, как маркетмейкеры контролируют цены, нужно разобраться в микроструктуре современного рынка.

Когда вы видите цену акции на графике, вы видите не реальную цену, а результат торгов на различных биржах и темных пулах. В США, например, одна и та же акция может торговаться на десятках различных площадок одновременно.

Маркетмейкеры используют сложные алгоритмы, которые мгновенно анализируют цены на всех этих площадках и находят арбитражные возможности. Если акция Apple стоит $150.00 на одной бирже и $150.01 на другой, алгоритм мгновенно купит на первой и продаст на второй, заработав цент с акции.

Цент – это мелочь, скажете вы. Но когда вы совершаете миллионы таких операций в день, центы превращаются в миллиарды долларов прибыли.

ЛАТЕНТНОСТЬ: ВОЙНА МИЛЛИСЕКУНД

В мире высокочастотной торговли время – это деньги в самом буквальном смысле. Разница в несколько миллисекунд может означать разницу между прибылью и убытком.

Крупные маркетмейкеры тратят миллионы долларов на то, чтобы их серверы находились как можно ближе к серверам бирж. Они прокладывают специальные оптоволоконные кабели, используют микроволновые башни и даже спутники, чтобы получить информацию на доли секунды раньше.

Пока ваш ордер путешествует через интернет к брокеру, затем к маркетмейкеру, затем на биржу, высокочастотные алгоритмы уже совершили сотни сделок, изменив рыночную ситуацию.

Это как гоночные автомобили против телеги. Формально вы участвуете в одной гонке, но ваши возможности кардинально различаются.

КОНЦЕПЦИЯ "УМНЫХ ДЕНЕГ" ПРОТИВ "ГЛУПЫХ ДЕНЕГ"

В профессиональных кругах существует четкое разделение участников рынка на две категории:

– "Умные деньги" – это институциональные инвесторы, хедж-фонды, маркетмейкеры, инсайдеры. Они имеют доступ к лучшей информации, более совершенным технологиям и большим капиталам.

– "Глупые деньги" – это розничные трейдеры, небольшие инвесторы, пенсионные фонды. Они принимают решения на основе публичной информации и эмоций.

Эта терминология может показаться оскорбительной, но она отражает реальность. "Умные деньги" постоянно зарабатывают на "глупых деньгах", и эта система работает десятилетиями.

Интересно, что розничные трейдеры часто демонстрируют предсказуемое поведение:

– Покупают после роста цен (FOMO);

– Продают после падения (паника);

– Держат убыточные позиции слишком долго (надежда);

– Закрывают прибыльные позиции слишком рано (страх).

"Умные деньги" изучают эти паттерны и используют их для извлечения прибыли. Они покупают, когда "глупые деньги" продают в панике, и продают, когда "глупые деньги" покупают в эйфории.

КАК ЧИТАТЬ НАМЕРЕНИЯ "УМНЫХ ДЕНЕГ"

Опытные трейдеры учатся отслеживать действия "умных денег" и следовать за ними, а не против них. Вот несколько признаков активности институциональных игроков:

– Необычные объемы без видимых причин. Если объем торгов резко вырос, но никаких новостей нет, скорее всего, кто-то из крупных игроков набирает или сбрасывает позицию.

– Движения против очевидного тренда. Если все новости негативные, но цена не падает или даже растет, возможно, "умные деньги" скупают актив на плохих новостях.

– Активность в опционном рынке. Крупные покупки опционов часто предшествуют значительным движениям базового актива.

– Поведение в ключевые моменты. Как ведет себя цена на важных экономических новостях? Если реакция неожиданная, стоит присмотреться к действиям крупных игроков.

АЛГОРИТМЫ ПРОТИВ ИНТУИЦИИ

Современные маркетмейкеры используют сложнейшие алгоритмы машинного обучения, которые анализируют тысячи параметров одновременно:

– Макроэкономические данные;

– Новостной фон;

– Технические индикаторы;

– Опционную активность;

– Социальные настроения;

– Потоки капитала;

– Корреляции между активами.

Эти алгоритмы могут предсказывать поведение розничных трейдеров с высокой точностью. Они знают, что после определенных новостей люди будут покупать, а после других – продавать. И они заранее занимают противоположные позиции.

Человеческая интуиция против машинного анализа – это неравная борьба. Но у людей есть одно преимущество: способность мыслить нестандартно и адаптироваться к новым условиям быстрее, чем программируются алгоритмы.

ПСИХОЛОГИЧЕСКИЕ МАНИПУЛЯЦИИ

Маркетмейкеры не просто используют технологические преимущества. Они активно манипулируют психологией розничных трейдеров.

– Создание ложных пробоев. Цена подходит к важному уровню сопротивления, немного пробивает его, привлекая покупателей, а затем резко разворачивается вниз.

– Имитация слабости. Перед важным ростом цена может показать "слабость", заставляя нетерпеливых трейдеров продать свои позиции.

– Использование новостей. Хорошие новости используются для продажи (раз все хорошо, можно фиксировать прибыль), плохие – для покупки (цена уже отразила негатив).

РЕГУЛИРОВАНИЕ: ВИДИМОСТЬ СПРАВЕДЛИВОСТИ

Многие думают, что регуляторы защищают интересы розничных инвесторов. На практике регулирование часто создает лишь видимость справедливости, не затрагивая основные механизмы извлечения прибыли крупными игроками.

Например, после кризиса 2008 года был принят закон Додда-Франка, который должен был ограничить рискованную торговлю банков. Но банки просто вынесли торговые операции в отдельные подразделения, формально соблюдая букву закона, но не его дух.

Аналогично, запрет на инсайдерскую торговлю действует только на самые очевидные случаи. Легальные способы получения преимущества в информации остаются доступными для тех, кто знает, как их использовать.

КОНФЛИКТ ИНТЕРЕСОВ

Самое циничное в системе маркетмейкинга – это открытый конфликт интересов. Те же банки, которые дают вам инвестиционные советы, одновременно торгуют против вас. Те же аналитики, которые выпускают рекомендации "покупать", могут лично торговать в противоположном направлении.

Goldman Sachs может публично рекомендовать покупку золота, а в это время продавать его из своих запасов. Это не нарушение закона – это стандартная практика.

КАК ЗАЩИТИТЬСЯ: ПЕРВЫЕ ШАГИ

Понимание природы маркетмейкеров – это первый шаг к защите от их манипуляций. Вот несколько практических советов:

– Не используйте рыночные ордера. Всегда ставьте лимитные ордера, чтобы контролировать цену исполнения.

– Избегайте торговли в первые и последние минуты сессии. В это время манипуляции наиболее активны.

– Не доверяйте спреду bid-ask полностью. Реальная ликвидность может быть намного меньше видимой.

– Следите за необычной активностью. Резкие изменения объемов или цен без видимых причин часто сигнализируют о действиях крупных игроков.

– Думайте как институциональный инвестор. Спрашивайте себя: "Что бы я делал, если бы у меня было миллиард долларов для инвестирования?"

Маркетмейкеры – не злодеи из фильма. Это просто бизнесмены, которые используют доступные им инструменты для извлечения прибыли. Проблема в том, что эти инструменты дают им огромное преимущество над розничными трейдерами.

Система не справедлива, но она существует. Ваш выбор – либо игнорировать реальность и продолжать терять деньги, либо изучить правила игры и научиться использовать их в свою пользу.

В следующей главе мы рассмотрим конкретные техники охоты на стоп-лоссы – один из самых прибыльных способов извлечения денег из карманов розничных трейдеров. Вы узнаете, как крупные игроки специально создают движения цены для активации стопов, и как этого избежать.

Помните: знание структуры рынка – это не просто теория. Это основа для построения прибыльных стратегий в мире, где 95% участников проигрывают свои деньги системе.