Читать книгу Теория Доу - - Страница 4

Бунт против «Почему»

В начале XX века любой уважающий себя финансист знал, как оценить компанию. Он изучал балансы, считал долги, проверял качество активов, анализировал управленцев. Он спрашивал: «Почему эта акция должна расти?» Ответ искал в отчетности, экономике, политике. Это был мир фундаментального анализа – мир, где цена считалась вторичным, почти случайным отражением внутренней стоимости.

Чарльз Доу, сам будучи журналистом, погруженным в мир фактов, совершил интеллектуальный мятеж. Он предложил задавать другой вопрос: «Что цена делает прямо сейчас?» И слушать не аналитиков, а сам рынок. Этот сдвиг был столь же радикален, как переход от астрологии к астрономии: от попыток угадать влияние звезд на судьбу к наблюдению и расчету реальных орбит небесных тел. Теория Доу заложила фундамент не просто метода, а новой парадигмы мышления о рынках – технического анализа.

Раздел 1. Отличие от фундаментального подхода: Две карты одной территории

Представьте, что вам нужно пересечь незнакомый континент. У вас есть два проводника.

Фундаменталист – геолог. Он даст вам карту залежей руды, качества почв, глубин рек. Он скажет: «Эта земля объективно богата, поэтому через нее должна пройти дорога». Его карта – о должной, внутренней стоимости.

Техник (последователь Доу) – следопыт. Он не смотрит на недра. Он смотрит на тропы, уже протоптанные тысячами путников до вас. Он показывает: «Здесь – натоптанная дорога, здесь – тропа, которая внезапно обрывается у обрыва». Его карта – о фактическом, коллективно выбранном пути. Это и есть цена.

Сравнение между фундаментальным и техническим анализами: Два мира анализа

Фундаментальный анализ (Мир «Почему»)

Критерии:

Объект изучения: Компания, отрасль, экономика. Внешние по отношению к рынку данные.

Цель: Определить внутреннюю (справедливую) стоимость актива. Купить дешевле этой стоимости.

Временной горизонт: Долгосрочный (годы). Инвестиционный.

Ключевой постулат: Рынок иррационален в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной цена стремится к стоимости.

Основной инструмент: Финансовые отчеты, модели DCF, мультипликаторы (P/E, P/B).

Риск: Ошибка в оценке, «ловля падающего ножа», длительное ожидание конвергенции цены и стоимости.

Технический анализ на основе Теории Доу (Мир «Что»)

Критерии:

Объект изучения: Цена и объем. Внутренние данные самого рынка.

Цель: Определить направление и силу тренда. Двигаться вместе с ним.

Временной горизонт: Любой (от минут до десятилетий). Универсальный.

Ключевой постулат: Рынок учитывает всё (включая фундаментальные факторы) в текущей цене. Цена первична.

Основной инструмент: Графики, индексы, паттерны, показатели объема.

Риск: Игнорирование фундаментальных катастроф, ложные пробои, запаздывание сигналов.

Главный мост между подходами – это третий принцип Доу: «Рынок учитывает всё».

Для техника баланс компании важен ровно настолько, насколько его уже оценили и отреагировали на него миллионы участников, сформировав цену. Технический анализ не отрицает фундаментальный – он инкапсулирует его. Он говорит: «Все ваши исследования, инсайды и прогнозы уже вшиты в этот график. Давайте же читать график».

Раздел 2. Эволюция рыночного мышления: От сакрального знания к демократизированному сигналу

Доу произвел революцию в доступе к рыночной информации.

1. Эра до Доу: Инсайдерский клуб. Рынком управляла асимметрия информации. Крупные игроки и инсайдеры принимали решения, а публика догоняла, теряя деньги. Анализ был интуитивным, основанным на слухах и личных связях.

2. Революция Доу: Демократизация данных. Создание индекса и Wall Street Journal дало каждому подписчику одинаковый набор объективных данных: цены и их динамику. Рынок стал прозрачнее. Теория предложила метод работы с этими данными, не требующий связей в правлениях компаний.

3. От данных – к логике тренда. Это был ключевой скачок. Доу заменил вопрос «Какие акции хорошие?» на вопросы «Каков тренд рынка?», «В какой фазе он находится?». Он сместил фокус с выбора актива на выбор времени. Это породило современного трейдера.

4. От логики – к психологии. Определяя фазы тренда («накопление», «публичное участие», «паника»), Доу по сути описал эмоциональный цикл толпы. Его теория стала первым формализованным руководством по поведенческим финансам, задолго до появления этого термина. Он показал, что график – это не просто цифры, а электрокардиограмма коллективных надежд и страхов.

Раздел 3. Влияние на последующие школы анализа: Генеалогическое древо

Все последующие школы технического анализа – прямые или двоюродные потомки Теории Доу. Её принципы стали стволом дерева, от которого отросли мощные ветви.

1. Ветвь «Ценовых паттернов»: Визуальное наследие.

Что выросло: Классические графические модели («голова и плечи», «треугольники», «флаги»).

Связь с Доу: Это прямое развитие идеи «тренда» и его «фаз». Модель «голова и плечи», например, – это формализованное описание фазы распределения и разворота первичного бычьего тренда. Паттерны – это попытка классифицировать и назвать те самые «волны» и «коррекции» в их конкретных, повторяющихся формах.

2. Ветвь «Индикаторов и осцилляторов»: Математическое наследие.

Что выросло: Скользящие средние (MA), MACD, RSI, стохастик.

Связь с Доу: Это попытка перевести качественные принципы Доу на язык математики. Скользящая средняя – это квантовая форма тренда. MACD (Moving Average Convergence Divergence) – это сложная производная от идеи подтверждения тренда и дивергенции между краткосрочной и долгосрочной динамикой (аналогично подтверждению между индексами). Объемные индикаторы – прямое развитие принципа «тренд должен подтверждаться объемом».

3. Ветвь «Волнового анализа»: Циклическое наследие.

Что выросло: Теория волн Эллиотта.

Связь с Доу: Ральф Эллиотт открыто заявлял, что его теория – развитие идей Доу. Если Доу выделил три тренда и три фазы, то Эллиотт разбил их на более детальную фрактальную структуру (5-3), основанную на психологии масс. Волновая теория – это углубление в самую суть «первичного тренда» и его внутреннего ритма.

4. Ветвь «Свечного анализа»: Микроскопическое наследие.

Что выросло: Японские свечи и их паттерны («поглощение», «утренняя звезда»).

Связь с Доу: Свечи не противоречат Доу, а дополняют его. Теория Доу дает стратегическую карту местности (тренд), а свечи – тактический микроскоп для анализа силы покупателей и продавцов внутри одного дня или бара, то есть в самом элементе «ряби». Они помогают угадать, закончилась ли «вторичная коррекция» и пора ли вступать в движение по «первичному тренду».

Не устаревший фундамент, а вечный каркас

Критики часто хоронят Теорию Доу, заявляя, что она устарела в эпоху алгоритмов. Они совершают грубейшую ошибку. Не устарел фундамент дома от того, что в нем теперь живут с помощью умных лампочек и роботов-пылесосов.

Теория Доу дала нам не ответы, а правильные вопросы и систему координат:

Вместо «во что инвестировать?» – «каков тренд?»

Вместо «когда покупать?» – «подтверждено ли движение?»

Вместо «почему это упало?» – «подал ли рынок сигнал разворота?»

Современный количественный аналитик, программирующий нейросеть для торговли, по сути, создает машину для сверхбыстрого и сверхточного распознавания тех самых «трендов», «подтверждений» и «дивергенций», которые Доу, Гамильтон и Реа учились видеть невооруженным глазом. Он строит робота, мыслящего категориями Доу.

Таким образом, Теория Доу – это не первая глава в истории технического анализа, это его ДНК. Все, что было после, – лишь более сложные и специализированные органы, выросшие из этого генетического кода. Переходя к разбору шести принципов в следующей части, мы будем изучать не архаичные правила, а изначальные законы физики финансового мира, которые не могут устареть, как не может устареть закон тяготения.

Взаимосвязь идей: проверьте понимание

Попробуйте сопоставить ключевые понятия Теории Доу с их прямыми «потомками» в современном анализе:

Принцип «Три тренда» лег в основу ________________ (назовите школу анализа, которая детализировала структуру тренда).

Принцип «Тренд должен подтверждаться объемом» эволюционировал в целый класс ________________ (какой тип индикаторов?).

Идея «Фаз рынка» визуализирована в классических графических моделях, таких как ________________ (приведите 1-2 примера).

Правильные ответы вы найдете, внимательно перечитав раздел 3. Это упражнение поможет закрепить понимание того, как теория столетней давности живет в вашем торговом терминале сегодня.