Читать книгу Всё о стратегиях инвестирования на фондовом рынке - Группа авторов - Страница 26

Существует множество второстепенных стилей инвестирования, представляющих собой вариации или сочетания четырех основных. В главе 9 мы рассмотрим пять из них: это фундаментальное инвестирование, инвестирование в доход, активная торговля, смешанное инвестирование и беспорядочный стиль. Ниже приводится краткий обзор этих стилей.

Фундаментальное инвестирование

Фундаментальное инвестирование названо так потому, что инвесторы в первую очередь озабочены финансовой отчетностью и надежностью фундаментальных показателей компании. Фундаментальные инвесторы напоминают инвесторов в стоимость, так как обе эти группы выискивают недооцененные акции. Однако они по-разному относятся к понятию недооцененности. Инвесторы в стоимость ищут недооцененную прибыль, а фундаментальные – недооцененные активы. Хитрость в том, что в определенный момент недооцененные активы будут выявлены и оценены по более реальной стоимости некоей критической массой инвесторов. В противном случае цена акции так и не начнет расти. Единственной альтернативой будет покупка всей компании и изменение ситуации – именно так поступает Уоррен Баффет, которого мы считаем образцом фундаментального инвестора. Что касается среднестатистического индивидуального инвестора, то фундаментальное инвестирование означает просто вложение в компании с низким коэффициентом «Цена / Балансовая стоимость» (P/B), сильной финансовой отчетностью, большим объемом денежных средств и малым объемом обязательств (или его отсутствием).

Инвестирование в доход

Главная цель инвестирования в доход, как следует из названия, – это доход, а не прирост цены акции. Инвестор в доход ищет компании, которые выплачивают дивиденды (и чем больше, тем лучше), поскольку дивиденды не несут рисков. Обычно это означает, что приобретаются «голубые фишки» или, по крайней мере, акции крупных, стабильных, устойчивых компаний. Инвестирование в доход – это стиль долгосрочного низкорискованного инвестирования с относительно невысоким вознаграждением для инвестора. Чуть более агрессивный стиль этого рода – инвестирование в рост и доход, когда инвестор ищет акции, на которые выплачиваются дивиденды и которые имеют неплохие темпы роста прибыли на акцию (а значит, и растущие дивидендные выплаты).

Активная торговля

Активная торговля – это стиль, определяемый регулярностью, с которой инвесторы совершают сделки. Сюда входит дэй-трейдинг, или внутридневная торговля, свинг-трейдинг, или торговля на колебаниях, и позиционная торговля. Внутридневные трейдеры каждый день, неделю или месяц заключают огромное количество сделок, получая с каждой относительно невысокую прибыль. Как правило, они держат позицию меньше одного дня (часто всего несколько минут или часов), отсюда и их название. Свинг-трейдеры торгуют с меньшей частотой сделок, совершая несколько сделок в неделю, и держат позиции от 2 до 5 дней. Позиционные трейдеры – это наполовину активные трейдеры, а наполовину – импульсные или технические инвесторы. Они, как правило, совершают несколько сделок в месяц и держат позиции от 5 до 10 дней или дольше. Все это очень приблизительные и вольные определения. В рамках каждого «стиля» существуют сотни стратегий, по которым трейдеры отличаются друг от друга.

В целом активные трейдеры ищут краткосрочные колебания вверх, которые у настоящего внутридневного трейдера случаются несколько раз в день по каждой акции. Ключевое слово здесь – трейдер, а не инвестор. Активный трейдер обязан быть очень дисциплинированным, устойчивым к риску, обладать серьезной базой знаний о рынке и о специфических торговых стратегиях.

Смешанное инвестирование

В инвестировании часто случается так, что лучшую часть какого-либо стиля прививают, подобно черенку, на другой стиль инвестирования. В результате появляется гибридный инвестор. Например, инвестор в рост, не обладающий достаточным терпением, чтобы долго ждать, может обыгрывать краткосрочные импульсы с акциями, имеющими высокие темпы роста. Инвестор в стоимость предпочтет подождать с покупками недооцененных акций, пока не появятся признаки восходящего импульса. Технический инвестор сконцентрируется на секторе или отрасли с лучшими показателями и будет считать, что работает по методу «сверху вниз». А внутридневной трейдер, стремящийся избежать рисков, может торговать только несколькими «голубыми фишками».

Гибридный инвестор может создать свой уникальный стиль по принципу «главное, чтобы костюмчик сидел». Хитрость здесь заключается в том, чтобы точно выстроить свой стиль по собственным правилам.

Беспорядочный стиль (стиль «серфинг»)

Стили инвестирования уступают друг другу место на пьедестале популярности и эффективности. В особенности это относится к импульсному инвестированию, инвестированию в стоимость и рост. В течение 1999 г. инвестирование в стоимость уступило место импульсному инвестированию. Индекс NASDAQ за пять месяцев в конце 1999 – начале 2000 г. поднялся примерно на 2000 пунктов, и импульсные инвесторы насладились величайшим ралли в своей жизни. А когда весной 2000 г. пузырь лопнул, импульсные акции упали, чтобы более уже не подняться, и на подмостки вышло инвестирование в стоимость. В тот период инвесторы, с легкостью менявшие стили, могли на время интернет-лихорадки играть на импульсах, а после обвала рынка перейти на инвестирование в стоимость. Когда в моду вновь входит инвестирование в рост (а это случается обязательно), такие легкие на подъем инвесторы запрыгивают в соответствующий поезд.

Мы называем это беспорядочным стилем инвестирования, или стилем «серфинг» (Style Surfing)[7]. Такие инвесторы кидаются от одного стиля к другому, выбирая тот из них, который лучше всего работает в данный момент. Их идея такова: если «оседлать» стиль, который успешен в настоящее время, то награда придет быстрее и будет больше. Однако беспорядочный стиль многого требует от своих последователей: вы должны хорошо разбираться во всех трех стилях и уметь их толково использовать (а это не так просто, как может показаться). Как вы узнаете из последующих глав, качества, которыми должен обладать инвестор в стоимость, часто диаметрально противоположны тем, что должны быть в арсенале импульсного инвестора или инвестора в рост. Импульсные инвесторы и инвесторы в рост, как мы уже говорили, принимают на себя гораздо больший риск, чем инвесторы в стоимость, поэтому если вы в душе инвестор в стоимость, то вам будет непросто переключаться со стиля на стиль.

Беспорядочный стиль требует больших затрат времени для изучения всех стилей инвестирования, а еще гибкого ума, умения быстро перестраиваться и огромного доверия инвесторов. Понятно, что это не для новичков.