Читать книгу Профессиональная оценка и консалтинг в России. История, практика, управление - Анна Смирнова - Страница 5

Данная глава книги предназначена в том числе для читателей, которые только знакомятся с миром профессиональной оценки. Я постаралась доступно привести самое общее описание основных подходов к оценке, которые закреплены в Стандартах оценки.

Итак, существуют три подхода к оценке: сравнительный, доходный и затратный. Каждый из них имеет свои особенности, преимущества и ограничения, что делает их применимыми в различных ситуациях.

Сравнительный подход

В соответствии с Федеральным стандартом оценки «Подходы и методы оценки (ФСО V)» сравнительный подход представляет собой совокупность методов оценки, основанных на сравнении объекта оценки с идентичными или аналогичными объектами (аналогами).

Другими словами, сравнительный подход основан на анализе цен, по которым были проданы (или продаются) аналогичные объекты на рынке. Таким образом, оценка стоимости производится путем нахождения средних значений цен, скорректированных на различия между объектами.

Преимущества:

– простота и доступность данных;

– наилучшее применение в условиях активного рынка, где много аналогичных объектов;

Ограничения:

– не всегда возможно найти идентичные объекты;

– влияние рыночных колебаний может искажать результаты.

Доходный подход

Доходный подход представляет собой совокупность методов оценки, основанных на определении текущей стоимости, ожидаемых будущих денежных потоков от использования объекта оценки. Доходный подход основан на принципе ожидания выгод.

Этот метод предполагает, что стоимость актива определяется его способностью приносить доход. Основным инструментом здесь является дисконтирование будущих доходов до настоящей стоимости.

Преимущества:

– учитывает финансовый потенциал актива;

– возможно учесть степень рисков, присущих активу;

– подходит для оценки сложных объектов недвижимости, бизнеса, нематериальных активов.

Ограничения:

– сложность прогнозирования будущих доходов;

– зависимость от корректности выбранной ставки дисконтирования.

Затратный подход

Затратный подход представляет собой совокупность методов оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учетом совокупного обесценения (износа) объекта оценки и (или) его компонентов. Затратный подход основан на принципе замещения.

Иными словами, затратный подход основывается на определении стоимости актива, исходя из затрат, необходимых для его создания. В большинстве случаев данный подход используется для оценки уникальных или специализированных активов. В случае если при оценке бизнеса будущие доходы и расходы компании не могут быть достоверно спрогнозированы, обычно применяется затратный подход.

Преимущества:

– позволяет получить обоснованную оценку для объектов, по которым не имеются аналогов на рынке, а также иных сведений, необходимых для оценки;

– способен учесть реальные затраты на создание актива и совокупный износ.

Ограничения:

– не всегда отражает рыночную стоимость, т.к. затраты на создание часто не являются мерилом рыночной стоимости актива;

– может быть неактуальным на быстро меняющемся рынке.

В процессе оценки оценщик рассматривает возможность применения всех подходов к оценке, в том числе для подтверждения выводов, полученных при применении других подходов.

При выборе подходов и методов оценки оценщику необходимо учитывать специфику объекта оценки, цели оценки, вид стоимости, достаточность и достоверность исходной информации, допущения и ограничения оценки. Ни один из подходов и методов оценки не является универсальным, применимым во всех случаях оценки. В то же время оценщик может использовать один подход и метод оценки, если применение данного подхода и метода оценки приводит к наиболее достоверному результату оценки с учетом доступной информации, допущений и ограничений проводимой оценки.

При применении нескольких подходов и методов оценщик использует процедуру согласования их результатов.