Читать книгу Правовое регулирование рынка ценных бумаг - Антон Селивановский - Страница 76

Часто российский законодатель привносит в законодательство некоторые явления, выдернутые из соответствующего контекста и трансформированные согласно пониманию разработчиков в приемлемые для российского инвестора формы. Так случилось и с опционами, которые в западной финансовой практике являются договорными обязательствами, а не обязательствами из строго регламентированных ценных бумаг.

Однако практика показала абсолютную бесполезность новеллы в Законе о РЦБ: опционы эмитента не эмитируются.

9.1. Понятие

Опцион эмитента

• эмиссионная ценная бумага,

• закрепляющая право ее владельца

• на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств

• определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Пример. 1 июля 2012 г. ОАО «Фабрика Русские Бублики» размещает 100 опционов эмитента, которые дают право владельцу этой ценной бумаги приобрести 100 обыкновенных акций ОАО «Фабрика Русские Бублики» 1 июля 2015 г. по цене 10 руб. за акцию. При размещении инвесторы должны заплатить эмитенту за приобретаемые опционы эмитента.

Из приведенного выше понятия следует, что на момент предъявления владельцем опциона эмитента требования к эмитенту о продаже ему акций эмитента эмитент должен иметь эти акции или возможность оперативно получить их в собственность. Учитывая ненадежность российских эмитентов, низкую эффективность российских судов и системы исполнения судебных решений, а также сложность доказывания убытков, возникших в связи с неисполнением обязательств, у инвесторов нет интереса к этим ценным бумагам.

9.2. Квалификация опциона эмитента

Опцион эмитента является ценной бумагой:

• эмиссионной;

• именной;

• производной;

• срочной;

• корпоративной;

• бездокументарной.

9.3. Права на опцион эмитента

Учитывая тот факт, что опционы эмитента – бездокументарные ценные бумаги, права на них должны учитываться в системе реестра. Законодатель не определил какие-либо правила учета этих ценных бумаг.

9.4. Права из опциона эмитента

Как следует из определения, владелец опциона эмитента имеет право на покупку акций эмитента при наступлении определенного срока или событий. Подзаконными актами установлено, что опцион эмитента исполняется путем его конвертации в дополнительные акции по требованию владельца опциона[163]. Порядок и условия конвертации ценных бумаг определяются в отношении конвертации в дополнительные акции опционов эмитента решением о выпуске акций в соответствии с решением о выпуске опционов эмитента[164].

Иных прав владельцу опциона эмитента российское законодательство не предоставляет.

9.5. Возникновение

Опционы эмитента являются эмиссионными ценными бумагами, а следовательно, возникают только после проведения эмиссии этих бумаг.

Закон о РЦБ определил некоторые особые правила эмиссии опционов эмитента[165].

1. Акционерное общество – эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы.

2. Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5 % акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента.

3. Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение.

4. Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

9.6. Прекращение

Законодатель не установил каких-либо особенностей прекращения опционов эмитента. Из смысла (но не буквы) Закона о РЦБ следует, что единственным основанием прекращения опционов эмитента является конвертация этих бумаг в акции эмитента.

Кроме того, еще одним основанием прекращения, по нашему мнению, может быть ликвидация эмитента.

9.7. Нормативные акты, регулирующие опционы эмитента

• Закон о РЦБ

• Стандарты эмиссии

• Инструкция Банка России от 10.03.2006 № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации»

163

Пункт 6.1.6 Стандартов эмиссии, п. 8.7 Инструкции ЦБ РФ от 10.03.2006 № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

164

Пункт 7.1.4 Стандартов эмиссии.

165

Статья 27.1 Закона о РЦБ.