Читать книгу Внутри колоды. Cекреты профессиональных инвесторов в редкие карточки - Евгений Волков - Страница 6

Покемон торговая карточная игра демонстрирует необычную динамику спроса, которая отличается от классических моделей потребительского товара. В 2025 году ежемесячный поисковой интерес к Покемон-карточкам достигает 673 000 запросов, что указывает на устойчивую глубину интереса в глобальном масштабе. Однако количество поисков не коррелирует линейно с объемом продаж или инвестиционной деятельностью, что создает скрытые возможности для аналитиков рынка.

Механизм спроса Покемон можно разделить на три относительно независимые когорты: азартные игроки, которые открывают новые продукты в надежде получить редкие карты; долгосрочные коллекционеры, которые ищут конкретные карты для завершения наборов; и спекулянты, которые занимаются перепродажей на краткосрочной основе. Каждая когорта реагирует на разные рыночные сигналы и создает разные ценовые давления.

Структура вторичного рынка Покемон в 2025 году претерпела значительную институционализацию. На платформе eBay в течение первых одиннадцати месяцев 2025 года было потрачено свыше 1,186 миллиарда долларов на грейдированные карточки, при этом 968 миллионов долларов приходились исключительно на карточки, оцененные компанией PSA. Это разбиение раскрывает концентрацию стоимости: около 82 процентов монетизированных грейдированных карточек проходят через одного сертификатора. Такая концентрация создает определенную хрупкость в рынке, поскольку любое значительное изменение в методологии оценки или репутации этой компании может иметь асимметричное влияние на весь рынок.

Сезонность в объемах грейдирования выявляет интересные закономерности поведения инвесторов. Декабрь 2025 года зафиксировал пик в 2,43 миллионов грейдированных карточек, тогда как январь того же года был самым слабым месяцем с 1,3 миллионами карточек. Эта сезонность коррелирует не только с календарем новых выпусков, но и с поведением налогового планирования в конце года и историческими паттернами движения капитала в инвестиционной среде.

Новое явление в 2025 году – это расхождение между спросом на спортивные карточки и спросом на карточки стратегических игр. Объем грейдирования спортивных карточек вырос всего на два процента, в то время как объем TCG карточек взлетел на 97 процентов. Это указывает на фундаментальный сдвиг в том, какие категории коллекционных активов привлекают новый капитал. Эта дифференциация объясняется несколькими факторами: спортивные карточки потеряли некоторую привлекательность в виду того, что долгосрочная производительность спортсменов менее предсказуема в условиях социальных изменений; стратегические игры, напротив, демонстрируют более стабильные тренды, поскольку переменная успеха игры или персонажа более контролируется разработчиком и менее зависит от внешних факторов.

Волатильность цен в Покемон рынке в краткосрочной перспективе имеет специфический характер. Когда компания The Pokémon Company объявляет о переизданиях популярных наборов, цены на современные карточки из этих наборов падают обычно на 15—20 процентов в течение недели. Однако цены на винтажные карточки (изданные более 20 лет назад) и карточки на первых изданиях (First Edition) остаются неподвижными или даже немного растут во время этих переизданий, поскольку переиздание увеличивает видимость и интерес к бренду, но не увеличивает предложение винтажных карточек.

Демографическая база Покемон инвесторов значительно смещена в сторону поколения миллениалов. Эта когорта владеет Покемон карточками как в детстве в 1990-х годах, так и имеет капитал для инвестирования в 2020-х годах. Психологически это создает мощный якорь: даже если цены упадут на 40 процентов, коллекционер может сохранить позицию дольше, чем рациональный инвестор, потому что карточка имеет эмоциональную ценность независимо от финансовой стоимости.

Логистика доставки и хранения также влияет на рыночную динамику. Карточки требуют специального хранилища и страховки, если их стоимость высока. Это создает скрытые издержки, которые влияют на расчет ROI. Карточка, которая претерпевает 10-процентный рост в цене, но требует однопроцентных годовых издержек на хранение и страховку, фактически дает только девятипроцентный чистый доход.

Механизм ценообразования в Покемон рынке функционирует как аукцион Викри с элементами информационной асимметрии. Продавцы часто не знают истинную рыночную цену своих карточек, потому что редкие карточки продаются нечасто, и каждая продажа является потенциально уникальным событием. Эта информационная асимметрия создает возможности для покупателей, которые проводят детальную исследовательскую работу. Известные случаи, когда карточки продавались на 30—50 процентов ниже рыночной стоимости, потому что продавец просто не провел должное исследование.

Наконец, возможность возвращения карточек на переоценку создает моральный риск. Некоторые инвесторы отправляют карточки на грейдирование несколько раз, надеясь на более высокую оценку при повторной отправке. Хотя большинство компаний по грейдированию имеют политики, препятствующие этому, существует финансовый стимул для недобросовестных участников рынка манипулировать этим процессом. Это создает скрытое давление вверх на оценки, которое следует учитывать при анализе долгосрочных трендов цен.