Читать книгу Optionen für jedermann - Stefan Deutschmann - Страница 14

2.5 Wiederholung: Call Optionen verstehen

An dieser Stelle wollen wir die wesentlichen Bestandteile einmal wiederholen. Bevor du jetzt gelangweilt aufstöhnst, es geht schnell und ist wichtig. Die Grundlagen müssen wirklich sitzen – wie früher in der Schule. Jede Strategie im Bereich der Optionen besteht aus Calls, Puts oder einer Kombination aus beiden. Es ist von größter Bedeutung, diese daher zu beherrschen. Lass uns daher noch einmal durchgehen, was wir gelernt haben.

In den letzten Abschnitten hast du erfahren, dass eine Aktienoption tatsächlich nur ein Vertrag ist, um Aktien zu einem festgelegten Preis für einen begrenzten Zeitraum zu kaufen oder zu verkaufen. Die festgelegte Zeit wird als Ablauf oder Verfall, und der festgelegte Preis wird als Ausübungspreis oder Strike bezeichnet. Eines der wichtigsten Dinge, an die man sich bei Optionen erinnern muss, ist, dass 1 Kontrakt 100 Aktie repräsentiert. Wenn du also einen Optionsvertrag für 1,00 USD Prämie verkaufst, sind das tatsächlich 1,00 USD pro Aktie, also insgesamt 100 USD Prämie. Ein Optionsvertrag in Höhe von 0,50 USD kostet also 50 USD als Käufer oder bringt dir 50 USD als Verkäufer. Jede Option hat dabei seinen eigenen Preis, der durch das Black-Scholes-Optionspreismodell abgeleitet wird. Black und Scholes haben dafür den Nobelpreis erhalten, aber mit der Formel werde ich dich hier jetzt nicht quälen. Viel wichtiger ist, dass du die Bestandteile und deren Auswirkungen verstehst. Formeln auswendig zu lernen ist nur etwas für Besserwisser (und Studenten - da mussten wir alle durch). Die wichtigsten Faktoren, die sich auf die Optionspreise auswirken, sind der Aktienkurs und die verbleibende Zeit bis zum Ablauf des Optionsvertrags sowie die Volatilität. Aus diesem Grund ist der Optionsmarkt ein derivativer Markt für die tatsächliche Aktie. Gleichwohl spielen noch weitere Faktoren wie das Gamma eine Rolle, jedoch besprechen wir diese Bestandteile erst später.

Eine Call-Option ist ein Vertrag, den du erwerben kannst. Mit diesem Kauf kannst du nach Ablauf des Vertrages 100 Aktien zu dem vorher festgelegten Basispreis kaufen. Genau wie bei einer Aktie kannst du einen Call auch verkaufen, wodurch du verpflichtet werden kannst, 100 Aktien zum Ablauf des Kontrakts und zum gewählten Ausübungspreis bereitzustellen, wenn der Aktienkurs über dem gewählten Ausübungspreis liegt.

Wenn du einen Call besitzt und der Aktienkurs über dem Ausübungspreis liegt, steigt auch der Wert des Calls – er hat jetzt einen höheren Wert als zuvor, da du die Aktie zu einem Rabatt (dem Ausübungspreis) kaufen könntest. Wenn die Aktie unter deinen Ausübungspreis fällt, sinkt auch der Wert der Call-Option. Warum sollte jemand Aktien zu einem höheren Preis kaufen als das, was der Markt derzeit bietet? Antwort: Das würde niemand! Wenn du einen Call besitzt, müssest du die Aktie nicht kaufen, bevor der Vertrag abläuft. Du könnest die Position schließen und den Gewinn/Verlust übernehmen, ohne den Besitz der Aktie zu übernehmen. Du könnest dich auch dafür entscheiden, die Option auszuüben und das Eigentum an der Aktie zum Ausübungspreis zu erwerben, zu dem der Call gekauft wurde, wenn der Aktienkurs über Ihrem Ausübungspreis liegt. Grundsätzlich bist du als Käufer jedoch zu keiner Tätigkeit verpflichtet, du kannst auch warten und nichts tun.

Wenn du einen Short-Call tätigst, bist du verpflichtet, 100 Aktien auf Wunsch des Käufers bereitzustellen, wenn der Aktienkurs über deinem Strike liegt. Es gibt jedoch Maßnahmen, die du ergreifen kannst, um dies zu verhindern. Vor dem Ablauf hast du, genau wie bei einem Long-Call, das Recht, die Position vorzeitig zu schließen und den erzielten Gewinn/Verlust zu realisieren. Detaillierte Erklärungen folgen selbstverständlich im Laufe des Buches.

Von den vier Basisoptionsgeschäften (Long-Call, Short-Call, Long-Put und Short-Put) ist die Kaufoption jene, die dem Kauf von 100 Aktien am nächsten kommt. Dies ist darauf zurückzuführen, dass du von einem Anstieg des Aktienkurses profitierst, genau wie bei reinen Aktien und du zeitgleich ein uneingeschränktes Gewinnpotenzial hast. Der Call-Käufer ist „long“, weil er erwartet, die Option später zu einem höheren Preis zu verkaufen. Wenn du einen Long-Call kaufst, zahlst du eine Prämie, um die Position zu eröffnen. Um davon zu profitieren, müssest du vor Ablauf des Vertrages in deiner Annahme steigender Kurse Recht haben und die Option muss mehr wert sein, als die Prämie, die du dafür bezahlt hast. Der maximale Verlust ist die gezahlte Prämie, der potentielle Gewinn ist unbegrenzt.

Denk daran, dass der Käufer eines Long-Calls will, dass der Preis der Option und die Aktie steigen. Wenn wir einen Call verkaufen, ist der Call „short“, also nehmen wir die andere Seite der Transaktion ein und möchten, dass der Wert des Calls sinkt. Der größte Vorteil der Short-Seite ist, dass wir nicht unbedingt den Aktienkurs benötigen, um bis zum Verfallstag rentabel zu sein. Der Aktienkurs kann sinken, gleichbleiben oder sogar etwas steigen, solange er bei Verfall nicht über unserem Strike liegt. Das klingt kompliziert, ist es aber eigentlich gar nicht. Dieser Ansatz ist dem einer Versicherungsagentur sehr ähnlich. Beim Verkauf eines Calls setzt du darauf, dass der Aktienkurs deinen Strike bis zum Verfall nicht erreicht. Versicherungsagenturen und Kasinos leben von der Tatsache, dass sie NICHT mehr ausbezahlen als sie einnehmen und ihre Versicherungsprämien und Spielchancen sind entsprechend vorbereitet, um sicherzustellen, dass dies auf lange Sicht geschieht.