Читать книгу Tecnologías limpias - Arístides Sotomayor - Страница 20

Los orígenes del mercado de London Metal Exchange (LME) se remontan a 1571, con la apertura de la Royal Exchange en Londres, donde los comerciantes se reunían para negociar sus mercancías, hasta la fundación en 1877 de la bolsa de metales London Metals and Mining Company, convertida hoy en London Metal Exchange. Esta institución es considerada desde hace más de 140 años como la primera bolsa de metales no férreos del mundo, donde se cotizan el aluminio, cobre, zinc, plomo, níquel y estaño; y, además, ofrece una variedad de contratos de futuros (LME, 2014d). A lo largo de su historia, ha mantenido su tradición innovadora como herramienta estratégica y poderosa en el sector minero-metalúrgico, para la comercialización, almacenamiento, regulación y estandarización del mercado de minerales y metales, con el fin de garantizar y satisfacer las expectativas de los usuarios y de la industria; también, fomenta el nexo entre los productores, consumidores, empresas y particulares para la inversión y comercialización de las materias primas.

La proyección mundial de LME ha quedado demostrada por la ubicación estratégica de los almacenes comerciales, así como por las marcas de metales registradas en toda Europa, Asia, Oceanía y Estados Unidos. Aún hoy, sigue siendo una referencia mundial inevitable para otras bolsas –como es el caso de COMEX, que es una de las principales bolsas de Norteamérica–, fundamentalmente debido a la aplicación de sus tres principios básicos: la cobertura de contratos de futuros, la entrega física y el precio de cotización. LME se caracteriza por ser un mercado que utiliza un sistema de intercambio denominado “principal-a-principal”, lo que significa que el comercio de minerales y metales se lleva a cabo entre dos entidades, o entre personas e, inclusive, a través de una computadora autentificada usando una contraseña oficial.

Con el tiempo, el mercado de minerales y metales ha ido cambiando, como es el caso de las calidades, las modalidades de contratos y el volumen de operaciones en LME, que han aumentado conforme avanza la tecnología. La bolsa ha sido capaz de adaptarse a las transformaciones por la creciente demanda, ampliando sus ofertas de nuevos metales. Asimismo, a pesar de que LME no es un mercado especulativo, se han dado casos concretos que han inquietado a los inversores, como lo ocurrido 1989, cuando la especulación con el estaño hizo que sus precios llegaran a cotizarse cinco veces más caros que su valor actual (LME, 2014f), lo que causó una posible quiebra técnica. Como consecuencia, las cotizaciones de metales, que hasta entonces se expresaban en libras esterlinas, pasaron a partir de esa fecha a realizarse en dólares estadounidenses. No obstante, gracias a las características del mercado, la expansión de LME ha sido progresiva al servicio de los productores, distribuidores, consumidores y recuperadores, que buscan protegerse a través de la bolsa de las fluctuaciones de precios de los metales. Para ello, la comercialización de minerales y metales se efectúa a nivel internacional: la procedencia extranjera para LME supone cerca del 95 % del comercio, con un volumen de venta que hoy en día supera los dos trillones de libras.

El cobre y el estaño han formado parte de la bolsa desde sus inicios. El plomo y el zinc entraron en la cotización a partir de 1920, aunque extraoficialmente ya se negociaban en LME. Los contratos de futuros para el cobre con la calidad de alto grado empezaron en 1981 y en 1986 pasó de nuevo a grado A; por su parte, el contrato de plomo se ha mantenido sin cambios desde su reingreso en 1952, tras el cierre de la bolsa provocado por la Segunda Guerra Mundial; y el contrato de zinc ha mejorado hasta alcanzar el grado alto en 1986. A partir del 2000, se implementaron los contratos de referencia London Metal Exchange Index (LMEX) para la cotización en bolsa de los seis metales primarios. Este contrato está diseñado para proporcionar a los inversores el acceso a los mercados de futuros y las opciones de los metales no férreos, sin tener en cuenta los costos de entrega, almacenamiento y transacción comercial.

En el 2005, LME introdujo a nivel mundial el primer contrato de futuros relacionado con los productos plásticos, tales como el polipropileno y el polietileno de baja densidad. En el 2007, estos contratos se ampliaron a más productos. El producto introducido más recientemente en LME, como parte del incremento de la oferta existente del 2006, es LMEminis para cobre, aluminio y zinc, que consiste en futuros de pagos en efectivo negociados para cantidades pequeñas de cinco toneladas, con el fin de atraer a los participantes del mercado que prefieren negociar contratos mensuales y liquidados en efectivo. LMEminis ofrece al mercado una forma sencilla de inversión en metales no férreos, que en la actualidad es de un interés mundial sin precedentes.

En el año 2000, LME Limited fue absorbido por la nueva empresa LME Holdings Limited y, en diciembre del 2012, se convirtió en miembro del grupo Hong Kong Exchanges (HKEx); actualmente, este grupo es el único accionista de la Bolsa de Metales de Londres. LME Limited contaba con trece directores: dos eran directores invitados con gran experiencia en la industria de los metales y su comercialización; tres eran directores independientes y seis eran directores elegidos entre los miembros que representaban a los accionistas de la LME Limited; adicionalmente, se encontraban un director comercial y un director ejecutivo. De la misma manera estaba constituida la junta de la nueva LME Holdings Limited; los exmiembros de la LME recuperaron su membresía en la bolsa y tuvieron una participación en la nueva LME del grupo HKEx, de acuerdo con una escala y según el tipo de miembro en el que inicialmente fueron registrados. En el año 2012, LME fue comprado por Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, que mantuvo todas sus funciones, incluidos, entre otros, los negocios y los asuntos operacionales, la seguridad de transacciones y los asuntos regulatorios de gobierno y valor. Por otra parte, el consejo de LME Holdings Limited (LME Holdings), que es la compañía matriz de London Metal Exchange Limited (LME Limited), anunció la suscripción de un acuerdo marco, a partir del 2012, entre LME Holdings, Hong Kong Inversiones Limited (HKEx Inversión), Hong Kong Intercambios y Clearing Limited, con relación a los términos de una oferta en efectivo para todas las acciones emitidas y aquellas en circulación de capital social ordinario de LME Holdings. La bolsa de London Metal Exchange sigue siendo líder al mantener el valor de la marca LME, con una inversión de mercado reconocida en Londres y en el mundo, y regulada por la Autoridad de Servicios Financieros del Reino Unido, que es el centro de negociación de operadores líderes de intercambios y de las cámaras de compensación en Asia.

La bolsa de LME ha realizado un cambio global, con un reto importante que es el de lograr plenamente el crecimiento en el mercado de Asia y principalmente en China. Además, proporciona una plataforma para el incremento significativo de los ingresos en sus negocios y operaciones mediante el aprovechamiento de los recursos regionales de Hong Kong Exchanges (HKEx): la infraestructura y la red en la región. Asimismo, apoya el desarrollo de la propia cámara de compensación de LME, lo cual permite lanzar nuevos productos y servicios de manera eficiente en la trayectoria de HKEx, con el fin de alcanzar la experiencia en las operaciones de las tres cámaras de compensación. Por último, y no menos importante, LME activa el aprovechamiento de la tecnología de información (TI), la infraestructura y los recursos de HKEx, que se convierte en una considerable experiencia para mejorar su plataforma de TI actual.

Por su parte, la estrategia de HKEx para desarrollar su propia oferta de productos básicos y diversificar sus fuentes de ingresos, establece, entre otros aspectos, los términos y condiciones del programa de convocatorias de la Junta de Accionistas Ordinaria para la aprobación de las transacciones, como parte del Acuerdo Marco que reúne a las empresas de metales básicos no férreos con el HKEx y los operadores del mercado financiero internacional más importante de Asia. HKEx reconoce el valor intrínseco del modelo de negocio único del LME, en particular, su integración con el mercado físico y la economía real; y, por tanto, tiene como objetivo preservar y mejorar este modelo de negocio, incluyendo las plataformas de negociación, la red de almacenes y la capacidad dual del comercio. Asimismo, mantendrá la marca hasta enero del 2015, así como el funcionamiento del anillo (ring) –incluido el comercio a viva voz– y el cronograma de fechas de todos los contratos negociados en la actualidad en LME. Se estableció también que LME continuará teniendo su sede principal en Londres, como intercambio de inversión reconocida (RIE), bajo la supervisión de la Autoridad de Servicios Financieros (FSA).

Los beneficios adicionales que HKEx espera incorporar a la operación de LME son la experiencia en gestión de riesgo y el informe mensual de estadísticas con el uso de renminbi (RMB), que es la moneda oficial de la República Popular China, también conocida en contextos internacionales como yuanes, que es la unidad básica del renminbi (la cual circula en más de 90 países y 1050 entidades financieras que ya hacen negocios en la divisa china). HKEx lleva a cabo un seguimiento de la utilización de RMB en las distintas áreas geográficas y sectores financieros del mundo, además de contar con la infraestructura para apoyar la compensación futura de los productos de RMB y la reciente experiencia en el desarrollo de una cámara de compensación OTC. Igualmente, HKEx se compromete a mantener las categorías existentes de miembros de la bolsa y los criterios de elegibilidad de asociados, conforme a los requisitos regulatorios internacionales de LME, bajo la jurisdicción directa de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA).

En 1987, además de los cambios técnicos y variaciones en la gestión en los contratos de LME, se incorporó la cámara de compensación como mecanismo de regulación para garantizar el cumplimiento de los contratos. Entonces los miembros de LME eran los únicos socios que estaban considerados en sus distintas categorías con posibilidad de comercializar en bolsa; de esta manera, se facilitaba a la industria el acceso al mercado y los mecanismos de entrega. Cabe aclarar que la regulación del mercado se lleva a cabo por LME, mientras que, en lo que se refiere al cumplimiento de los acuerdos de los miembros, la responsabilidad recae en la Autoridad de Servicios Financieros del Reino Unido. Los miembros de LME eran personas físicas sometidas a reelección anual y obligatoriamente eran accionistas de Metal Market and Exchange Company, que era la entidad propietaria de los locales en los que se realizaban las actividades bursátiles y que, además, se ocupaba del funcionamiento e “intendencia” de la bolsa. Los miembros de LME pertenecían a tres categorías: asociados, individuales y representantes de personas o entidades jurídicas; algunas de estas últimas conforman los llamados ring dealing members, que son los que tienen su puesto fijo en el ring de cotizaciones. En la actualidad, aproximadamente un centenar de sociedades están representadas en LME, pero solo 28 de ellas pueden ser consideradas ring dealing members, y para pertenecer como socio debe demostrarse una buena situación financiera, una garantía de un millón de libras esterlinas y ser británico. Una de las características importantes de LME es la oferta de un sistema de garantías diferente del que proporcionan las cámaras de compensación. Este sistema está basado en la propia solvencia moral y financiera de los que intervienen en las operaciones, en la existencia de un fondo de garantía y en la supervisión de la International Commodities Commission House (ICCH), que se encarga de realizar un control del sistema Metal Exchange Monitoring Operation (MEMO), adoptado en 1978 para representar el compromiso entre la cámara de compensación y las actuaciones sin subordinación y control de ningún género.

La organización de LME tiene una estructura de siete niveles o categorías de miembros. La primera categoría corresponde al ring dealing, que son los que tienen derecho a comercializar en el ring, es decir, en la plataforma electrónica de negociación de contratos (LMEselect) y el mercado de telefonía; además, son miembros de la cámara de compensación y pueden emitir contratos de compraventa para sus clientes. En la segunda categoría están los associate broker clearing, que tienen todos los privilegios del ring dealing, con la excepción de que los miembros no pueden realizar operaciones en el ring. Los miembros de la tercera categoría, los associate trade clearing, pueden comercializar y compensar su propio negocio, pero se les impide emitir contratos de clientes o comercializar en el ring; generalmente, pertenecen a este nivel empresas industriales o financieras con una participación clave en la industria de los metales. En la cuarta categoría están los associate broker, quienes pueden emitir contratos de LME, pero no son miembros de la cámara de compensación. La quinta categoría está compuesta por los associate trade, miembros que solo tienen derecho a comercializar como clientes. Finalmente, tanto la sexta como la séptima categoría están reservadas para los miembros individuales y de honor. Asimismo, los miembros de las dos primeras categorías deben mantener un mínimo de 25 000 acciones en bolsa, mientras los que pertenecen a la tercera y cuarta categoría deben poseer 5000 y 2500 acciones, respectivamente; por el contrario, los miembros de la quinta categoría no están obligados a poseer acciones en la bolsa de London Metal Exchange. Para convertirse en miembro de las primeras cinco categorías, se debe aplicar de manera corporativa y mediante una solicitud, que finalmente tiene que ser aprobada por el Consejo de London Metal Exchange. En la práctica, a cada miembro que opera en la bolsa de LME se le designa un tope máximo, de acuerdo con la cantidad de sus negocios, sus activos netos y sus avales o garantías netas. Por último, la única forma en la que opera LME es mediante comités, y estos a su vez se dividen en subcomités, los cuales reportan a la Junta de LME, ya sea directamente o a través del Comité Ejecutivo (EXCOM); así se lleva a cabo un funcionamiento adecuado y ordenado del mercado. En resumen, los únicos con posibilidad de comerciar en la bolsa son los miembros de LME, en sus distintas categorías.

Los contratos de la jornada se registran inmediatamente en el International Commodities Commission House (ICCH), en donde se refleja la situación de cada uno de los contratos en todo momento y se informa de los pormenores de las diferentes transacciones, así como de las partes que intervienen para ser inspeccionadas. Asimismo, una auditoría independiente comunica con la máxima celeridad a los interesados cuando estos adoptan posiciones peligrosas y, en este caso, deberán rectificarse con carácter inmediato. A partir del 2014, el sistema de cámara de compensación de Londres está representado por LME Clear (antes London Clearing House, LCH.Clearnet), que es responsable ante todas las partes de la materialización de las diversas transacciones comerciales. LME (antes LCH.Clearnet) es la casa matriz líder en cámaras de compensación multiactivas, con un modelo de gestión horizontal que garantiza una serie de importantes intercambios y plataformas, además de ofrecer una gama de mercados, lugares y geografías. Igualmente, mantiene los más altos estándares en la gestión de riesgo, con lo que logra un compromiso de clase mundial, con niveles excepcionales de protección a los mercados, para la liquidación de todo tipo de activos.

Por otra parte, LME se caracteriza especialmente por dos aspectos con respecto a los otros mercados de futuros: el primero implica que en toda transacción los contratos efectuados serán entre “principales”, y el segundo radica en una amplia base de influencia en el mercado físico (al contado) en lo referente a los contratos en LME, cuando se cancelan o se liquidan antes de su vencimiento. Los contratos entre “principales” se dan cuando un comprador o vendedor se responsabiliza ante la otra parte, a título personal, del buen fin de la operación; en la práctica, significa que cada miembro del ring es responsable, tanto ante sus clientes como ante los demás miembros de la bolsa, de los compromisos que contrae y de lo que ocurra en los mercados de futuros. Este sistema de contratos entre “principales” permite una gran flexibilidad en las operaciones comerciales; asimismo, todo contrato establecido entre miembros del ring debe comunicarse a la oficina correspondiente. Una de las grandes ventajas que tiene la ejecución de contratos en LME es que no se utiliza ninguna causa de “fuerza mayor” en caso de incumplimiento o cumplimiento parcial durante las transacciones para el suministro entre productores y consumidores. En la figura 1.2, se pueden observar los niveles de funcionamiento de operaciones comerciales en el mercado de LME, relacionadas con la comercialización de minerales y metales.

Otro mecanismo de control en los contratos de LME es el sistema Metal Exchange Monitoring Operation (MEMO), que establece un funcionamiento a modo de cámara compensatoria y contribuye a la estabilidad financiera del mercado. Su finalidad es ayudar a reducir el riesgo de las dificultades financieras que repercute en los miembros de la bolsa. Por lo tanto, el comité de MEMO es el encargado de analizar y juzgar cualquier situación producida por un miembro del ring que rebase los límites de su línea de crecimiento, lo que exigirá una recuperación igual o mayor a la deuda contraída; si no se cumple, puede llegar incluso a su expulsión. Para su aplicación adecuada en las negociaciones de contratos de futuros, el sistema MEMO establece los siguientes aspectos técnicos:

• A cada miembro del ring se le concede una línea de crédito equivalente a la cantidad máxima de deuda que pueden tener los miembros restantes.

• Los miembros del ring deberán someterse a una auditoría de sus cuentas, por medio de la cual se puede extender un certificado de su aprobación.

• Todos los contratos entre los miembros del ring deberán ser comunicados a la oficina de control y fiscalización, excepto para el físico, a fin de que sean inspeccionados y se verifique si proceden para el ring siguiente.

• La acción inspectora puede ser realizada por otra firma que no sea LME ni ICCH; pero cualquier anomalía de parte de los miembros del ring debe ser comunicada a la junta rectora del Metal Exchange Monitoring Operation (MEMO).

La bolsa de LME es el epicentro de la negociación de metales industriales. Gran parte de los contratos de futuros de los metales no férreos se gestionan en este mercado; y, asimismo, concentra a los participantes de la industria física y la comunidad financiera para crear un mercado regulado, robusto e imprescindible para que los comerciantes puedan encontrar siempre a compradores o vendedores, o bien informarse de los precios y la oportunidad de transferir o asumir el riesgo, las 24 horas del día (LME, 2014a, 2014b y 2014c). En las operaciones de intercambio comercial de metales, la importancia de LME se evidencia en sus peculiaridades técnicas, ya que es uno de los mercados a nivel mundial que mantiene entre sus funciones las características básicas siguientes:

• Cuenta con una cámara de compensación denominada London Clearing House (LCH), compuesta por un consorcio de seis bancos, que son los que garantizan la ejecución de los contratos oficiales.

• No exige pago especial ni tampoco entregas como garantía de las operaciones; por consiguiente, cada socio, de acuerdo con su propio criterio y experiencia, fija el volumen de las operaciones y asume la responsabilidad en el caso de que su cliente quiera exigir garantías financieras.

• Es el único mercado de operaciones a plazo o a futuros en el que es posible realizar operaciones cuyo vencimiento tiene lugar en una fecha fija (tres meses), aunque este plazo puede variar si así se desea.

LME conserva el único modelo de negocio que da lugar a la fijación de precios de los metales básicos a nivel mundial; contribuye a la posición de la estructura contractual, la capacidad de almacenamiento y la entrega física de los productos mineros. Cabe indicar que LME mantiene el sistema de funcionamiento del anillo (ring) (open outcry trade), donde la compraventa de metales se realiza utilizando la comunicación comercial a viva voz, que involucra las ofertas verbales, así como las señales de mano para transmitir la información sobre la negociación de metales en los patios de canje o plantas comerciales, tal como se puede ver en la figura 1.3. Allí aparece un comerciante que grita la venta de un metal a un precio determinado, y otro comerciante responde que va a comprar a ese mismo precio; esto ocurre, por ejemplo, en los mercados que emplean este sistema en Estados Unidos, en las bolsas Mercantil de Nueva York, Mercantil de Chicago, Chicago Board of Trade, Chicago Board Options Exchange, y en el Reino Unido la bolsa de London Metal Exchange, entre otros, donde aún se aplica el sistema de comunicación en “corro” de viva voz entre los profesionales de la bolsa de valores o mercado de futuros. De forma similar, las señales que se producen con las palmas hacia afuera y las manos lejos del cuerpo significan un gesto de transferencia de información acerca de las órdenes comerciales de un deseo de venta, mientras que, cuando los comerciantes se enfrentan a sus palmas y mantienen las manos en alto, están indicando el deseo de comprar.

En la actualidad, la mayoría de los intercambios comerciales se realizan mediante sistemas electrónicos de negociación, y los intercambios de viva voz poco a poco han sido sustituidos por el comercio electrónico; esto ha provocado la reducción de los costos y la mejora de la velocidad de ejecución de la operación, vale decir que los mercados bursátiles han pasado de ser un mercado estrictamente de subastas a ser un mercado híbrido que abarca tanto el método de subasta como la contratación electrónica, que es un método que inmediatamente se convierte en comercio electrónico. El sistema de corros está siendo reemplazado por el comercio electrónico mediante los sistemas CME Globex y CATS, donde las negociaciones electrónicas son más rápidas, baratas y de mayor eficiencia para los usuarios y, asimismo, son menos vulnerables a cualquier manipulación por parte de los creadores de mercado y corredores. Sin embargo, muchos comerciantes siguen teniendo preferencias por el sistema de corros de viva voz, porque consideran que el contacto físico permite a los operadores especular menos y ajustar mejor sus posiciones respecto a las intenciones de un comprador o vendedor. Hoy en día, la mayoría de los contratos de futuros ya no se negocian con el método de viva voz, debido al menor costo que ofrecen los avances tecnológicos.

Durante las décadas de 1980 y 1990, se comenzó a reemplazar a nivel mundial el comercio de sistema de corros y el de teléfono por el intercambio electrónico, que se generalizó con la introducción de CME Globex. Por ejemplo, la bolsa NYMEX, que tenía un monopolio virtual en el comercio de futuros de petróleo “mercado abierto”, perdió su cuota de mercado y su negocio se hizo inviable cuando los contratos petroleros pasaron a negociarse en el sistema de transacciones electrónicas intercontinentales, denominado en inglés Intercontinental Exchange (ICE); los comerciantes en NYMEX habían mostrado resistencia al comercio electrónico durante décadas, pero finalmente los directivos aceptaron la implementación de la tecnología en versión electrónica (LME, 2014a, 2014b y 2014c). Como se ha indicado, a pesar de que más del 80 % de las operaciones comerciales se realizan electrónicamente, debido a su rapidez y discreción (anonimato), este sistema ofrece al comerciante la oportunidad de mejorar el precio de una acción cuando se suscita una caída de precios en la bolsa de cotizaciones. En conclusión, en la actualidad, los inversores tienen la oportunidad y el derecho de seleccionar el sistema que deseen utilizar para sus negociaciones comerciales.

En un sistema de subasta a viva voz (gritos), las ofertas y demandas se realizan en un mercado abierto, donde los comerciantes suelen provocar con rapidez la intermitencia (parpadeo) de las señales de inicio de las transacciones comerciales en una sala en la que se lleva a cabo la acción de venta o compra. De esta forma, se propicia la participación oportuna de todos los comerciantes para competir en igualdad de condiciones, con el fin de mantener un mejor control en la fijación de los precios. En los mercados abiertos públicos, donde se efectúan las negociaciones comerciales, los operadores valoran sus posiciones teniendo en cuenta los precios sobre la base de cotizaciones diarias; mientras que en los mercados extrabursátiles (over-the-counter, OTC) las negociaciones se hacen en un entorno privado donde los directores negocian la oferta y la demanda. En el comercio internacional de minerales y metales, los contratos de las operaciones comerciales se comercian en el anillo ring trading, que incluye el comercio en el lateral del anillo (kerb) que se practica físicamente fuera del ring cuando hay varios contratos negociándose simultáneamente. El anillo mide unos seis metros de diámetro, y por encima de él se ubican dos pantallas gigantes donde se muestran los precios oficiales. El personal de la bolsa se encuentra en una cabina especial, en la que se controlan los precios y las ofertas de entrada, y se ofrece y difunde las transacciones ejecutadas en versión informática; esta información es enviada de inmediato a los proveedores de noticias, encargados de transmitir los precios de LME. El ring trading es la forma más antigua y famosa de la comercialización de metales en la bolsa y su importancia radica en que cada comerciante tiene un puesto fijo en el círculo o anillo; de esta forma, se facilita la identificación rápida de las empresas compradoras o vendedoras. Las transacciones comerciales se llevan a cabo durante todo el día, y los comerciantes negocian cada contrato en LME con períodos de cinco minutos para cada producto minero.

El sistema de cotización de metales seguido en LME es el de subasta en el ring trading para períodos de tiempo de cinco minutos para cada metal. La cotización de metales no férreos y otros comienza a las 11.40 horas y finaliza a las 16.15 horas, con intervalos de tiempo en las negociaciones en los pasillos laterales del anillo kerb hasta las 17.00 horas, como se puede apreciar en la tabla 1.2. Una vez finalizada la segunda sesión de cotizaciones en la bolsa, en el turno de tarde, los operadores de LME, encargados del seguimiento de todas las transacciones, determinan los precios oficiales de la oferta y la demanda para períodos al contado, a tres meses y a quince meses, antes de que suene la campana del término de la sesión en el ring. De forma similar, el resultado de los precios oficiales, producto de las cotizaciones, muestra mayor concentración de liquidez en las sesiones en el anillo que corresponden a la segunda sesión del turno de mañana, ya que el comercio real requiere de precios lo más cercanos posible a los precios de liquidación diaria y mensual (el precio de liquidación es el precio de venta al contado), lo que garantiza la transparencia de los precios y los hace más representativos para fines de transacciones de minerales y metales. Estos precios son oficiales porque derivan de las negociaciones del ring y cumplen con todas las normas de LME, vale decir que las cotizaciones que se marcan en el anillo son de pleno conocimiento de todos los comerciantes en tiempo real en todo el mundo.

En cuanto al período de duración de la jornada, cabe señalar que existe una diferencia entre las bolsas de sistema de corros y las que utilizan el comercio electrónico, como Globex. Como ya se ha indicado, la cotización a viva voz se realiza en el horario normal del día, mientras la cotización electrónica en Globex está disponible casi las 24 horas, desde el domingo por la noche hasta la tarde del viernes, con un período de intervalo de descanso de entre 30 y 60 minutos, durante el cierre y la reapertura de la sesión, según el producto que se comercialice. Por ejemplo, en la bolsa de Chicago Board of Trade (CBOT), donde se negocian los precios de futuros y opciones de algunos productos básicos como el maíz y otros cereales, las operaciones comerciales funcionan desde las 08.30 horas hasta las 16.15 horas; pero es sabido que en el año 1992 fue el primer mercado bursátil en desarrollar e implementar el sistema Globex de comercio electrónico global de mercados de futuros y opciones. Asimismo, LME es un mercado abierto durante las 24 horas, mediante el soporte del comercio vía teléfono y de LMEselect, que es una plataforma de comercio electrónico. Este sistema funciona igual que el ring, donde el comerciante llama a un bróker y por medio de una pantalla puede visualizar los precios, lo que le facilita garantizar las negociaciones. En ese momento, el propio bróker envía al comerciante los precios del mercado, tratando de coincidir con los precios reales de ese momento; cualquier fallo de parte del bróker puede provocar el retraso de un acuerdo o hacer que no se concrete la negociación; todo ello es impredecible hoy por hoy, en un mercado que evoluciona tan rápidamente conforme avanza la tecnología. Asimismo, LME, con la finalidad de homogeneizar los criterios técnicos y sus normativas, utiliza usualmente un conjunto de términos que se aplican en el comercio mundial de minerales y metales (véase el anexo 2).