Читать книгу Личный капитал. Руководство начинающего инвестора - - Страница 10

После падения Римской империи мировой экономический центр смещается в Арабский халифат, который просуществовал до 1258 года. Упадок финансовой империи халифата был обусловлен в основном крайним консерватизмом, присущим населяющим его народам. Неготовый развиваться, арабский экономический мир уступил место Европе, которая как раз начала свой подъем. Первые компании (compagnia), государственные займы, а также банкьери появились в Италии, которая на тот момент представляла собой конгломерацию городов-государств. Космополитичность и интерес к торговле предрешили экономический рост Венеции, Флоренции и Генуи. На площадях вносились записи в банковские книги учета, продавались и покупались записи государственного займа, собирались капиталы для участия в морских путешествиях. Словом, рынок и экономика находились в расцвете. И конечно, благодаря финансовому взаимодействию с Испанией итальянцы оказались в гуще событий, связанных с эпохой Великих географических открытий. Колоссальные потоки золота и серебра из Америки потекли в том числе и в Италию. Огромные богатства хоть и воодушевили Италию поначалу, но в итоге сильно пошатнули экономику страны гиперинфляцией. Предприимчивые итальянцы стали уезжать на север Европы, где на тот момент набирала вес морская торговля, что привлекало множество иностранцев. Брюгге и Антверпен стали мировыми финансовыми центрами и площадками для экономической революции. В Антверпене торги впервые начали проходить в здании (а не на площадях), где аккумулировались капиталы для морских предприятий, заключались срочные сделки на поставку товаров кораблями, а также впервые в истории облигации получили вид ценных бумаг, а не записей в книгах. Обращались они там же. Таким образом, история бирж в нынешнем их понимании уходит корнями в XVI век, когда в Антверпене открылась первая из них. Финансовая жизнь Антверпена угасла после захвата города Испанией, и лучшие умы подались в Амстердам – новый экономический центр Европы, биржа которого работает и по сей день.

Первое упоминание о бирже в России относится к 1703 году и связано с именем Петра I, который позаимствовал идею у первой из ныне действующих бирж – Амстердамской, основанной в 1602 году Голландской Ост-Индской компанией. К слову, США откроет свою первую биржу – Нью-Йоркскую – только через 89 лет – в 1792 году. Получается, Россия опередила США? Не совсем так.

Петр I, будучи вдохновленным европейским укладом, взял из голландского опыта только вывеску, украсившую здание, в котором и сегодня располагается Санкт-Петербургская биржа. Но с самим институтом дела обстояли сложнее: идеи собственно рынка на момент открытия биржи не существовало. Жизненный уклад в то время основывался на натуральном хозяйстве, то есть самообеспечении. Ярмарки закрывали все потребности в обороте, и ни в каких дополнительных рынках нужды попросту не было. Первая биржа, которая действительно стала выполнять полагающиеся ей функции, появилась только в конце XIX веке, а именно в 1893 году, когда в Торговом уставе возникла глава «О биржах». Это учреждение представляло собой место собрания представителей купеческого сословия для заключения сделок.

Понятие биржи генетически связано с понятием ярмарки.

В 1917 году из-за революции биржевая торговля рухнула, но, как ни странно, в период нэпа советскому правительству зачем-то все-таки понадобились биржи (предположительно, для ценообразования), правда, просуществовав вплоть до 1930 года, они все же были упразднены.

Возрождение биржевого института, причем стремительное, началось в 1992 году с появлением рыночной экономики. Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» 1992 года действовал около 20 лет и, как следует из названия, регулировал только товарные биржи и лишь одну функцию товарного рынка – формирование оптового рынка. Данный закон был юридически слаб и абсурден, и только в 1998 году появился подзаконный акт, который хоть как-то попытался объяснить сущность биржевых сделок, – постановление ФКЦБ от 14.08.1998 № 33 «Об утверждении положения об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг». В настоящее время биржи живут в соответствии с Федеральным законом «Об организованных торгах» 2011 года.

По видам торгуемых активов биржи классифицируются как фондовые, валютные и товарные.

В первую очередь речь идет о фондовом рынке, представляющем для инвесторов особый интерес и предоставляющем им наиболее широкие возможности, в то время как валютный и товарный рынки достаточно специфичны – спекулятивны по своей природе и не рассматриваются как место для инвестиций.

Почему ценные бумаги ценные

Фондовый рынок, он же – рынок ценных бумаг, представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. По сути, рынок – место встречи эмитента и инвестора. Компаниям необходимо привлекать капитал для расширения бизнеса, открытия новых предприятий, улучшения текущего финансового положения и любых иных бизнес-целей. IPO (Initial Public Offering – первое публичное размещение ценных бумаг на бирже) является поворотным моментом в истории любой компании, в результате которого предприятие получает доступ к деньгам неопределенного круга инвесторов и спекулянтов, охотно вливающих средства в компании, которые, в свою очередь, делятся прибылью с инвесторами. При этом размер «вознаграждения» инвесторов чуть ниже процентной ставки по кредиту для бизнеса, и в то же время он выше процента по депозиту. В итоге выигрывают обе стороны. Обслуживание банковского кредита обходится дорого, к тому же у каждого экономического субъекта есть свой порог закредитованности. Таким образом, обходя банки, компания получает деньги, обслуживание которых дешевле кредитных, а инвесторы – доход выше депозитного.

Секьюритизация – привлечение финансирования путем размещения ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг можно купить долю в бизнесе компании, секьюритизированную в виде акций, или же дать компании в долг, который секьюритизирован в виде облигаций.

Акцией является ценная бумага, которая предоставляет право владения частью компании и получения части прибыли компании в виде дивидендов.

Приобретение акций стоит рассматривать как приобретение части компании.

Все акции разные, как и их компании-эмитенты, но по каждой ценной бумаге данного типа инвестор может получать доход, зависящий от двух составляющих: роста стоимости акции на рынке и выплат компанией части прибыли (дивидендов).

Изменение стоимости акций

Рыночная стоимость акции напрямую зависит от интереса к ней участников рынка. Если многие покупают какую-либо акцию – ее стоимость растет, если продают – падает. Однако не все так просто. Разумному инвестору следует ориентироваться исключительно на долгосрочный рост стоимости, невзирая на краткосрочные изменения, связанные с новостями, экономическими потрясениями, дивидендными гэпами (резкое снижение стоимости акций на стоимость дивиденда на акцию в начале следующего торгового дня после даты закрытия реестра акционеров для выплаты) и иными катаклизмами на рынке, в краткосрочной перспективе влияющими на цену акций. Таким образом, курс акций меняется в ответ на появляющуюся информацию. Резкие обвалы отдельных акций или рынка в целом, как и резкий рост, связаны с деятельностью трейдеров (спекулянтов), которые, в отличие от разумных инвесторов, хотят нажиться на краткосрочных колебаниях и, подобно стаям саранчи, резко «влетают» в бумагу или же «выпрыгивают» из нее, стремительно повышая или понижая ее курс. От таких стихийных порывов толпы спекулянтов никто не застрахован, и ситуация на рынке может в любой момент принять достаточно экстраординарный характер, возможно, именно поэтому многие с горечью называют этот рынок «казино».

Краткосрочные взлеты и падения не имеют ничего общего с действительным положением дел в компании.

К счастью, до такого рода эксцессов инвестору нет дела. Он рассчитывает на долгосрочный прирост стоимости акций, который всегда обусловлен экономически рациональными факторами и внутренней стоимостью бизнеса, а не эмоциональными выпадами других участников рынка.

Существует два подхода к выбору перспективных акций с точки зрения роста стоимости: анализ технический и фундаментальный. Рассмотрим, в чем их отличие и чем должен руководствоваться разумный инвестор.

Технический анализ. Термин спекулянтов. Данный подход к оценке акций основан исключительно на анализе их графиков, которые, в свою очередь, содержат информацию лишь об изменениях цен на акцию в прошлом и никак не связаны с реальными показателями компании-эмитента. В то время как инвесторы полагаются на будущие успехи компании, чартисты (технические аналитики) пытаются путем построения на графиках различных фигур и нахождения каких-то картинок (вроде «голова и плечи») предугадать конъюнктуру рынка в будущем, опираясь на прошлые изменения цен.

Инвестору график по большому счету не нужен вовсе.

Помимо того что прошлые цены не имеют ничего общего с будущими ценами, существует так называемая гипотеза эффективного рынка (Efficient Market Hypothesis – EMH), которая гласит, что вся информация, так или иначе, существенно и в полном объеме сразу сказывается на стоимости акций. Таким образом, новости уже «зашиты» в цене акции. «Охотники за новостями», которые рассчитывают на то, что раньше рынка сделают правильную ставку, по всей видимости, не знают об этой гипотезе. Делая ставку на повышение или понижение, трейдеры не осознают, что на этот праздник они уже опоздали. Как утверждал Уильям Бернстайн в своей книге «Манифест инвестора», данная гипотеза наводит на мысль о том, что трейдеры в своей деятельности ушли недалеко от средневековых астрологов.