Читать книгу Эффективный финансовый директор - Тамара Теплова - Страница 4

Работа финансового директора в любой компании – решение финансовых проблем, возникающих на разных этапах функционирования компании. Основными из этих проблем являются:

1) недостаток денежных средств для развития;

2) «кассовые разрывы» или потеря платежеспособности, когда поступление денег не совпадает со сроками необходимых платежей. Здесь работает закон «финансового бутерброда»;

3) недостаточная экономическая эффективность деятельности, неиспользование операционных (маркетинговых, логистических) или инвестиционных рычагов. Часто забывается, что за счет финансовых решений может быть повышен экономический эффект деятельности. Основная компетенция финансового топ-менеджера – обеспечить рост экономической эффективности деятельности через финансовые решения (по выбору источников финансирования, выбору схем и форм расчетов с поставщиками капитала). Финансовые инструменты управления часто становятся ключевыми при выводе компаний из кризисов, хотя ошибочная бизнес-идея и модель ее реализации (бизнес-модель) плохо «вытягиваются» даже самыми креативными финансовыми новациями.

Описанные функции работы финансиста часто наблюдаются, но не являются эталоном. В приведенном выше описании он выступает в качестве «тушителя пожара», «спасателя», и такое действительно имеет место, если финансовая работа реализуется спонтанно, по мере возникновения проблем. Плановая финансовая работа предполагает предвидение возможных кризисных состояний, их раннее выявление, опознавание и разворачивание превентивных мер. Однако чтобы предвидеть негативные события, связанные с недостаточностью средств для продолжения бизнеса, и тем более для его расширения, необходимы метки, показатели, по которым можно было бы отслеживать экономическое здоровье компании. Для любой компании, работающей в рыночной среде (организационно-правовой формы, структуры собственности, вне зависимости от размера бизнеса) существует ряд задач, относящихся к финансовой сфере деятельности, это так называемые «финансовые решения» из числа множества управленческих решений, которые делаются по ходу функционирования компании. Эти решения не разовы, одномоментны. Правильнее говорить о цикличности финансовых решений. Целесообразно выделять три основных элемента цикла финансовых решений, в рамках которых можно говорить о специфичности компетенций финансового директора. Рассмотрим эту триаду.

Первый элемент триады– привлечение капитала, прежде всего финансового, для обеспечения операционной и инвестиционной деятельности. Цель этого элемента состоит в обеспечении непрерывности движения денег в компании, которые часто уподобляются крови в живом организме. Сложная задача, стоящая перед финансовым директором, – «где взять деньги». Владельцы капитала (инвесторы) готовы предоставить компании деньги на определенных условиях, например собственного, заемного, гибридного финансирования. Российские банки часто требуют в качестве залога недвижимость, оборудование или экспортную выручку. Однако не все компании имеют ликвидные и доступные для залога активы, поэтому талант финансового директора заключается в том, чтобы найти такие источники финансирования, которые не обременят компанию дополнительными обязательствами и будут приемлемы по цене, а также по интересам собственников. В рамках и собственного, и заемного капитала есть свои модификации, которые могут сделать контракты между компанией и инвесторами более привлекательными (и для владельцев капитала, и для компании).

В рыночной среде компании вынуждены конкурировать за деньги инвесторов, искать более креативные схемы работы с владельцами капитала. В общий блок компетенций финансового директора входит в этом элементе цикла рассмотрение альтернативных возможностей привлечения капитала в компанию, анализ различных вариантов получения денег с учетом налоговых платежей, возможностей снижения рисков и т. п. Умение сопоставлять различные источники финансирования компании по дороговизне (цене финансовых активов рынка) и соответственно по величине затрат на элементы капитала для компании, четко взвешивать плюсы и минусы банковского или публичного заемного финансирования, различного собственного капитала – обязательный набор знаний финансового директора. Умение находить поставщиков капитала с наименьшими для компании затратами часто является талантом, который базируется и на знаниях, и на интуиции, и на коммуникативных способностях. Метками, на которых основывает свои решения финансовый директор, являются оценки затрат на разные источники финансирования.

Второй элемент триады – обоснование размещения капитала (изменения структуры активов). Это задача с формулировкой «куда вложить привлеченные деньги». На академическом языке такого рода решения называют инвестиционными, подчеркивая, что для компании с долгосрочными целями присутствия на рынке важно вложение средств с длительным периодом получения отдачи. Чтобы ответить на такой вопрос, нужен анализ рыночных возможностей компании. Эти возможности проистекают из имеющихся стратегических ресурсов (которые компания способна удерживать достаточно долго), складывающихся тенденций на рынке (потребительского спроса, поведения конкурентов, регуляторов рынка и т. п.) и имеющихся компетенций в реализации поставленных целей. Экономическая поддержка решений по размещению капитала связана с анализом выгод и затрат. Прежде всего речь идет о количественной денежной оценке ожидаемых результатов и вкладываемых ресурсов. Финансовая поддержка заключается в оценке возможности расплатиться по капиталу, как в целом, так и с учетом предложенной инвесторам периодичности расчетов (схемы погашения). Финансовый директор должен удостовериться, что ожидаемые денежные выгоды позволят рассчитаться не только с поставщиками материалов, сырья, энергии, комплектующих, персоналом, но и с владельцами заемного и собственного капитала, а также дадут возможность привлекать капитал дальше. Как правило, у компании на каждый момент времени есть несколько альтернативных вариантов развития (внутренний или внешний рост, узкая специализация или диверсификация), поэтому ФЭС занимается анализом и сопоставлением затрат и выгод по спектру обсуждаемых сценариев развития. Основными компетенциями на этом элементе цикла являются: «оцифиривание» затрат и выгод, сопоставление различных вариантов (сценариев) с учетом негарантированности результата, подбор схем привлечения капитала под особенности инвестиционного решения. Заметим, что инвестиционное решение – это не только создание новых активов. Как один из вариантов инвестиционного решения может рассматриваться выход из бизнеса или выделение части. В связи с этим более точно вопрос второго элемента триады может звучать следующим образом: «Как распорядиться „живыми“ и овеществленными деньгами». Метками в работе финансиста становятся показатели, характеризующие эффективность использования капитала, сохранение возможности его привлекать дальше. Часто используется термин «инвестиционная привлекательность» для обозначения этой способности компании. Именно над инвестиционной привлекательностью и должен работать финансист.

Инвестиционные решения занимают центральное место в финансовой работе, так как от их целесообразности зависит не только лидерство на рынке, но и выживаемость. Например, компании потребительского сектора (пищевая отрасль, ритейл) находятся на этапе жесткой конкурентной борьбы с международными гигантами. На фоне роста выручки в 30–70 % в год, когда капитальные инвестиции удваиваются ежегодно, цена ошибок растет не меньшими темпами.

Третий элемент триады – распределение финансового результата или расчеты с владельцами капитала, прежде всего собственного. Для компаний с большим весом нефинансового (интеллектуального) капитала ключевая задача смещается в область выстраивания взаимоотношений с ключевыми стейкхолдерами (например, персоналом). Основная задача для финансового директора видится как ответ на вопрос, каков может быть предельный уровень изъятия денежных потоков из компании, который не создаст разрушительных эффектов и позволит успешно развивать конкурентные преимущества. Финансовый директор должен сопоставить варианты взаимоотношений с различными инвесторами (состоятельными, которым не нужен текущий доход, и с теми, кто заинтересован в постоянных дивидендах, например, с бывшими работниками компании, ставшими собственниками в результате приватизации, или с негосударственными пенсионными фондами). Расчеты могут вестись как в денежной форме (собственно дивиденды), так и в виде выкупа акций или через передачу ценных бумаг (например, дополнительной эмиссии). Для этого в компетенции финансового директора должны входить знания о предпочтениях инвесторов с учетом налогового бремени, о возможности подачи сигналов в ситуации неполноты и асимметрии информации.

Даже в традиционных компаниях с высокой долей материальных активов и, следовательно, весомым финансовым капиталом роль наемных менеджеров, прежде всего первых лиц, берущих функции выработки стратегии и принятии значимых решений, неизмеримо выросла в последние годы. Это привело к трансформации третьего элемента цикла финансовых решений. Правильно выстроенная система мотивации топ-менеджеров с взвешенной денежной компенсацией, учитывающей как текущие, так и долгосрочные результаты по принимаемым решениям, – залог успеха компании и значимая компетенция финансового директора или консультанта.

Базой для принятия этих и многих других управленческих решений в компании является финансовая информация. В связи с этим неотделимой задачей для финансового директора становится снабжение информацией всех внешних и внутренних пользователей. К внешним пользователям информации относятся государственные органы, аудиторы, партнеры, кредиторы. Так как требования и стандарты отчетности регламентированы, то задача ФЭС – выполнять их с наименьшим отвлечением ресурсов компании. Формально внешними пользователями являются и собственники (акционеры). В работе с ними у финансового директора могут быть выстроены инновационные приемы, которые позволят компании активно привлекать новый капитал и реализовывать возможности роста. Внутренние пользователи – менеджеры и ведущие специалисты компании, которым оперативная финансовая информация необходима для принятия решений, контроля за их выполнением и анализа эффективности деятельности.