Читать книгу Estudio sobre el mercado de valores - Fredy Andrei Herrera Osorio - Страница 31

El Decreto 2080 de 2000, con sus modificaciones, comprende el régimen general de inversiones de capital del exterior en Colombia y de capital colombiano en el exterior. El mencionado decreto es la regulación aplicable a las diversas modalidades de inversión extranjera, las cuales se sujetan al principio de igualdad en el trato. Según este, los inversores del exterior tendrán las mismas prerrogativas y facultades que los nacionales, de allí que todos los actos que se consideran legalmente permitidos para inversionistas residentes en Colombia se estiman habilitados para los extranjeros, sin perjuicio de las disposiciones especiales en materia de operaciones autorizadas y prohibidas. Empero, la inversión extranjera tiene el deber de registrarse ante el Banco de la República, exigencia que no se tiene para la inversión local, con el fin de permitir la supervisión estatal.

La inversión extranjera es de dos tipos:

i) Directa, caracterizada porque el inversor desea adquirir medios de producción en nuestro país, es decir, tiene una vocación de permanencia en el tiempo y carece del ánimo especulativo en relación con la inversión en sí misma considerada, tal y como sucede con la adquisición de participaciones, acciones, cuotas sociales, aportes representativos del capital de una empresa o bonos obligatoriamente convertibles en acciones o la adquisición de inmuebles¹¹². Esta inversión solo le impone al extranjero un registro en el Banco de la República y el cumplimiento de las obligaciones fiscales propias de nuestro país.

ii) De portafolio, esto es, aquella que se realiza en acciones, bonos obligatoriamente convertibles en acciones y otros valores inscritos en el registro nacional de valores. Estas inversiones, hasta antes del Decreto 4800 de 2010, se hacían a través de un fondo de inversión de capital extranjero, cuyo “único objeto [era] realizar transacciones en el mercado público de valores”.

Su presupuesto era la especulación, entendida como la realización de operaciones con valores con el ánimo de obtener un lucro, actividad que demanda mayor supervisión estatal en razón de los efectos que eventualmente pudieran causarse en el mercado por la salida de los denominados capitales golondrina¹¹³.

Tabla 17. Características de los fondos de capital extranjero.

Característica	Explicación
Número de inversionistas	Unipersonalidad o pluralidad.
Formalidad para la vinculación de los inversionistas	La vinculación se hace a través de contratos de administración de portafolios de terceros (sociedades comisionistas de bolsa), de encargo fiduciario o fiducia mercantil (sociedades fiduciarias) o administración de fondos del capital extranjero (sociedades administradoras de inversión).
Tipo de obligaciones del administrador	El inversor del exterior es representado en Colombia por la sociedad administradora, quien tiene obligaciones de medio y no de resultado.
Activos aceptables para invertir los recursos captados	Valores listados en el Registro Nacional de Valores y Emisores, así como participaciones en carteras colectivas y valores listados en los sistemas de cotización de valores del extranjero.
Rendimientos	Las utilidades dependen del comportamiento de las inversiones y del manejo del portafolio, por lo que no hay un rendimiento preestablecido en porcentaje, sino que penden de la variable utilidad-riesgo.
Remuneración del administrador	La que se establezca en el respectivo contrato.
Terminación del contrato	De acuerdo con las causales que sean establecidas en el respectivo contrato.

Lo normal es que la designación del administrador en Colombia se haga por decisión de un custodio internacional, quien considera necesario contar con un mecanismo habilitado en caso de que el inversionista extranjero desee realizar inversiones en Colombia. Los fondos de capital extranjero funcionan de la siguiente manera.

Imagen 5. Inversión de portafolio de capital extranjero a través de FCE.