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B.Compliance: Begriff und historische Entwicklung

I.Vereinigte Staaten

II.Großbritannien

III.Europa

1.Marktmissbrauchsverordnung

2.Transparenzrichtlinie

3.Übernahmerichtlinie

4.Markets in Financial Instruments Directive I und II (MiFID I und MiFID II)

5.Aktionärsrechterichtlinie

6.AIFM

7.Kapitaladäquanzverordnung und -richtlinie

IV.Deutschland

C.Rechtsquellen

2. Teil Emittenten-Compliance

2. Kapitel Aufbau einer kapitalmarktbezogenen Compliance-Organisation bei Emittenten

3.Praktische Probleme des Aufbaus einer Compliance-Abteilung

II.Definition

III.Grundüberlegungen

1.„Tone From the Top“

2.„Mission Statement“

IV.Aufbau einer Compliance-Organisation/Besonderheiten der Emittenten-Compliance

V.Insiderhandelsverbote gem. Art. 14 MAR

1.Grundlagen

2.Insiderverzeichnis

3.Flankierende Maßnahmen

VI.Ad-hoc-Publizität gem. Art. 17 MAR

VII.Directors‘ Dealings gem. Art. 19 MAR

VIII.Stimmrechtsmitteilung gem. § 33 WpHG

IX.Marktmanipulation

X.Entsprechenserklärung

XI.Weitere organisatorische Vorgaben aus anderen Bereichen

XII.Zusammenfassung

3. Kapitel Ad-hoc-Publizität in Unternehmen

2.Nicht öffentlich bekannt

B.Tatbestandliche Voraussetzungen der Ad-hoc-Publizitätspflicht

I.Überblick

II.Anwendungsbereich

III.Insiderinformation

1.Präzise Information

3.Umstände, die sich auf den Emittenten oder das Finanzinstrument selbst beziehen

4.Eignung zur erheblichen Kursbeeinflussung

IV.Unmittelbare Betroffenheit des Emittenten

V.Dementi unwahrer Insiderinformationen durch Ad-hoc-Mitteilung

1.Verpflichtendes Dementi

2.Optionales Dementi

VI.Veröffentlichung der Insiderinformation

C.Umgang mit gestreckten Sachverhalten

I.Überblick

II.Isolierte Betrachtung von Zwischenschritten

III.Hinreichende Eintrittswahrscheinlichkeit

IV.Erhebliche Kursrelevanz von Zwischenschritten

D.Selbstbefreiung

I.Tatbestandliche Voraussetzungen

1.Überblick

2.Grund des Aufschubs

a)Allgemeiner Aufschubgrund: Berechtigtes Interesse

b)Besonderer Aufschubgrund für Kredit- und Finanzinstitute

3.Keine Irreführung der Öffentlichkeit

4.Gewährleistung der Vertraulichkeit

II.Umgang mit Gerüchten

III.Selbstbefreiungsentscheidung

1.Erfordernis einer Selbstbefreiungsentscheidung

2.Formale Anforderungen an die Selbstbefreiungsentscheidung

3.Zeitpunkt der Selbstbefreiungsentscheidung

4.Dokumentation der Selbstbefreiungsentscheidung

5.Dauer der Selbstbefreiung

6.Vorsorgliche Selbstbefreiung

7.Selbstbefreiung durch Vorratsbeschluss

E.Governance der Ad-hoc-Publizität

I.Implementierung eines Ad-hoc-Gremiums

II.Implementierung von Prozessen

F.Ausblick

G.Zusammenfassung

H.Geschäftsordnungsmuster Ad-hoc-Gremium

I.Vorsitzender/Mitglieder

II.Grundlagen der Zusammenarbeit und Rollen

III.Aufgabenbereich/Entscheidung

IV.Beschlussfähigkeit/Beschlussfassung/Eskalation

1.Beschlussfähigkeit

2.Beschlussfassung

3.Eskalation

V.Organisation und Koordination

1.Häufigkeit der Sitzungen/Agenda

2.Sitzungsprotokoll

3.Gäste

4.Inkraftsetzung/Veröffentlichung

4. Kapitel Eigengeschäfte von Führungskräften (Directors' Dealings)

A.Regelungszweck

B.Anwendungsbereich

I.Sachlicher Anwendungsbereich

II.Persönlicher Anwendungsbereich

1.Personen mit Führungsaufgaben

a)Organmitglieder

b)Höhere Führungskräfte

c)Besonderheiten im Konzern

2.Personen in enger Beziehung

a)Ehepartner, Lebenspartner und Verwandte

b)Juristische Personen, Treuhand, Personengesellschaften

3.Beginn und Ende der Stellung als Führungsperson

C.Melde- und Veröffentlichungspflichten

I.Mitteilungspflichtige Geschäfte

1.Eigengeschäfte

2.Aktien, Schuldtitel oder sich darauf beziehende Finanzinstrumente

3.Bagatellgrenze

II.Meldepflichten der Führungsperson

1.Inhalt

2.Frist

3.Form der Mitteilung

III.Veröffentlichungspflicht des Emittenten

1.Veröffentlichung

c)Art der Veröffentlichung

b)Sprache

d)Frist

2.Mitteilung an das Unternehmensregister und die zuständige Behörde

IV.Sonstige Pflichten des Emittenten

1.Information der Führungspersonen

2.Erstellung einer Liste der Führungspersonen

D.Handelsverbot

I.Adressaten des Handelsverbots

II.Dauer des Handelsverbots

1.Fristenberechnung

2.Relevante Berichte

III.Befreiung

1.Befreiungsvoraussetzungen

a)Befreiungsgründe

b)Notwendigkeit der Befreiung

2.Prozedere

a)Zuständigkeit

b)Verfahren bei außergewöhnlichen Umständen

c)Verfahren in Fällen von Belegschaftsaktien und Arbeitnehmersparplänen

d)Sonstiges

IV.Rechtsfolgen von Verstößen

E.Organisationserfordernisse und Verstöße

I.Organisationspflichten des Emittenten

II.Verstoß

1.Ordnungswidrigkeit

2.Zivilrechtliche Verletzungsfolgen

F.Verhältnis zu anderen Vorschriften

I.Ad-hoc-Publizität

II.Stimmrechtsmeldungen

III.Stellungnahme bei Übernahmeangeboten

5. Kapitel Stimmrechtsmitteilungen

A.Mitteilungspflicht

I.Meldepflichtiger

II.Stimmrechte und Stimmrechtsanteil

1.Berechnung des Stimmrechtsanteils aus Aktien

2.Zurechnung von Stimmrechtsanteilen, § 34 WpHG

a)Stimmrechte von Tochterunternehmen

b)Halten für Rechnung des Meldepflichtigen

c)Übertragung als Sicherheit

d)Nießbrauch

e)Erwerbsrechte

f)Anvertrauen und Stimmrechtsvollmacht

g)Zeitweilige Übertragung von Stimmrechten

h)Sicherungsverwahrung

i)Abgestimmtes Verhalten (Acting in Concert)

3.Relevante Veränderungen des Stimmrechtsanteils

a)Generelles

b)Besondere Sachverhalte

c)Erstmalige Zulassung

III.Meldepflichtige Instrumente

1.Begriff des Instruments

a)Unbedingtes Erwerbsrecht i.S.v. § 38 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG

b)Vergleichbare wirtschaftliche Wirkung i.S.v. § 38 Abs. 1 S. 1 Nr. 2 WpHG

2.Halten

3.Berechnung des Stimmrechtsanteils aus Instrumenten

IV.Meldung nach § 39 WpHG

V.Mitteilung

1.Aussteller

2.Adressat der Mitteilung

3.Inhalt der Mitteilung

4.Form und Sprache

5.Frist

VI.Nichtberücksichtigung von Stimmrechten/Instrumenten und Befreiungen

1.Tatbestände

2.Stimmrechtsausübungsverbot

3.Nichtberücksichtigung von Stimmrechten bei Instrumenten i.S.v. § 38 WpHG

VII.Sonstige Pflichten

1.Nachweispflichten

2.Mitteilungspflichten für Inhaber wesentlicher Beteiligungen

a)Inhalt der Mitteilung

b)Ausnahmen von der Mitteilungspflicht

B.Pflichten des Emittenten

I.Veröffentlichungspflicht

1.Veröffentlichung von Mitteilungen

a)Inhalt der Veröffentlichung

b)Art der Veröffentlichung

c)Sprache der Veröffentlichung

d)Veröffentlichungsfrist

2.Veröffentlichungspflichten bei eigenen Aktien

3.Übermittlungs- und Mitteilungspflichten

a)Übermittlung an das Unternehmensregister

b)Mitteilung gegenüber der BaFin

4.Korrekturveröffentlichungen

II.Verhältnis zu sonstigen Publizitätspflichten

1.Ad-hoc-Pflicht und Directors' Dealings

2.Publizitätspflichten in Bezug auf eigene Aktien

III.Veröffentlichung der Gesamtzahl der Stimmrechte

1.Berechnung der Gesamtzahl der Stimmrechte

2.Veröffentlichung nach § 40 WpHG

3.Befreiung von der Veröffentlichungspflicht

IV.Veröffentlichungspflicht nach § 43 Abs. 2 WpHG

V.Sorgfaltspflichten

C.Verstöße

I.Rechtsverlust

1.Voraussetzungen des Rechtsverlustes

2.Folgen

a)Umfang des Rechtsverlustes

b)Dauer des Rechtsverlustes

c)Rechtsverlust bei Konzernmitteilungen nach § 37 WpHG

3.Besondere Sorgfaltspflichten des Emittenten bei Rechtsverlust

II.Sonstige Folgen

1.Ordnungswidrigkeit

a)Verstöße des Meldepflichtigen

b)Verstöße des Emittenten

III.Naming and Shaming

1.Insiderverstöße

2.Marktmanipulation

3.Schadensersatzpflicht

IV.Beweislast

6. Kapitel Der Deutsche Corporate Governance Kodex und dessen Bedeutung für die Kapitalmarkt Compliance

A.Allgemeines

I.Entstehung und Entwicklung des Deutschen Corporate Governance Kodex

II.Der Deutsche Corporate Governance Kodex in der Normenhierarchie

III.Zielsetzung und Inhalt des Deutschen Corporate Governance Kodex

1.Gesetzeswiedergaben

2.Empfehlungen

3.Anregungen

4.„Apell“

B.Organisatorische Compliance-Vorgaben des Deutschen Corporate Governance Kodex

I.Vorstand

1.Einrichtung einer Compliance-Organisation

2.Erlass und Überwachung von Compliance-Richtlinien

3.Information des Aufsichtsrates

II.Aufsichtsrat

1.Einrichtung eines Prüfungsausschusses durch den Aufsichtsrat

2.Abgrenzung zum angloamerikanischen „Audit Comittee“

3.Aufgaben des Prüfungsausschusses

C.Persönliche Verhaltenspflichten von Vorstands- und Aufsichtsratsmitgliedern

I.Vorstand

1.Wettbewerbsverbot

2.Umgang mit ungerechtfertigten Zuwendungen und Vorteilen

3.Verpflichtung auf das Unternehmensinteresse

4.Offenlegung von Interessenkonflikten

5.Angemessenheit persönlicher Transaktionen

6.Nebentätigkeit der Vorstandsmitglieder

7.Umgang mit Insiderinformationen

II.Aufsichtsrat

1.Verpflichtung auf das Unternehmensinteresse

2.Pflicht zur Offenlegung von Interessenkonflikten

3.Mandatsbeendigung bei wesentlichen Interessenkonflikten

4.Unabhängigkeit der Aufsichtsratsmitglieder

a)Persönliche Beziehung

b)Ehemalige Vorstandsmitglieder

c)Keine Organfunktion bei wesentlichen Wettbewerbern

D.Rechtsfolgen bei Nichteinhaltung des Kodex

I.Rechtsfolgen bei Verstößen gegen Informationsvorschriften

II.Rechtsfolgen bei Verstößen gegen Empfehlung

1.Entscheidung des Oberlandesgerichts München

2.Entscheidung des Bundesgerichtshofs in der Sache Kirch gegen Deutsche Bank

3.Konkretisierende Entscheidung des Bundesgerichtshofs

4.Konsequenzen

III.Rechtsfolgen bei Verstößen gegen Anregungen

7. Kapitel Regelpublizität

I.Adressaten der Regelberichtserstattungspflichten

II.Begriff des „Inlandsemittenten“

III.Ausnahmen

B.Verhältnis zur Ad-hoc-Publizität

C.Jahresfinanzbericht

I.Gesellschaften, die nicht den handelsrechtlichen Vorschriften unterfallen

1.Inhalt und anzuwendende Rechnungslegungsstandards

a)Gesellschaftsebene

b)Konzernebene

2.Offenlegung

a)Frist zur Offenlegung

b)Inhalt und Sprache der Offenlegung

c)Art und Weise der Offenlegung

II.Gesellschaften, die den handelsrechtlichen Vorschriften unterfallen

1.Inhalt und anzuwendende Rechnungslegungsstandards

a)Gesellschaftsebene

b)Konzernebene

2.Offenlegung

a)Frist zur Offenlegung

b)Inhalt und Sprache der Offenlegung

c)Art und Weise der Offenlegung

III.Gesellschaften, deren Aktien oder aktienvertretenden Zertifikate im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse zugelassen sind

D.Halbjahresfinanzbericht

I.Normadressaten und konkretisierende Bestimmungen

1.Vorschriften des WpHG

2.Vorschriften des HGB

II.Inhalt und anzuwendende Rechnungslegungsstandards

1.Gesellschaftsebene

2.Konzernebene

3.Rechnungslegungsstandards

III.Offenlegung

1.Frist zur Offenlegung

2.Inhalt und Sprache der Offenlegung

IV.Art und Weise der Offenlegung

V.Dauer der Verfügbarkeit/Bekanntmachungsänderungsmitteilung

VI.Gesellschaften, deren Aktien oder aktienvertretenden Zertifikate im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse zugelassen sind

E.Quartalsfinanzbericht

I.Keine Verpflichtung nach WpHG/Vorgaben für einen freiwilligen Quartalsfinanzbericht

1.Inhalt sowie anzuwendende Rechnungslegungsstandards

2.Frist sowie Art und Weise der Veröffentlichung/Sprache

II.Quartalsmitteilung gemäß Börsenordnung FWB

F.Finanz-/Unternehmenskalender

I.Deutsche börsennotierte Gesellschaften

II.Gesellschaften, deren Aktien oder aktienvertretende Zertifikate im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse zugelassen sind

G.Die Regelpublizität in der Insolvenz

H.Überwachung/Sanktionierung von Verstößen gegen die Regelpublizitätspflichten

I.Überwachungsbehörden

II.Sanktionen

3. Teil Transaktionsbezogene Compliance

8. Kapitel Compliance bei Börsengang und Kapitalerhöhung

I.Planungs- und Vorbereitungsphase

1.Öffentliche versus nicht öffentliche Platzierung

a)Öffentliches Angebot

b)Privatplatzierung

2.Prospekterstellung/-billigung/-veröffentlichung

3.Kommunikationen und Marktsondierung in der Planungs- und Vorbereitungsphase

a)Kommunikation bezogen auf das Angebot in der Vorbereitungsphase

aa)Kommunikation im Rahmen von Privatplatzierungen in der Vorbereitungsphase

bb)Kommunikation bei prospektpflichtigen Angeboten vor Prospektbilligung

cc)Marktsondierung

dd)Kommunikation bei prospektfreien öffentlichen Angeboten vor Prospektbilligung

b)Insbesondere: Zukunftsgerichtete Informationen

aa)Zukunftsgerichtete Informationen bei prospektpflichtigen Angeboten

bb)Zukunftsgerichtete Informationen bei Privatplatzierungen

c)Publizitäts-Richtlinien als Compliance-Maßnahme

4.Beschränkungen aus US-Recht

5.Researchstudien und Research-Richtlinien

6.Zusätzliche Pflichten im Rahmen der Vorbereitung von Kapitalerhöhungen

a)Insiderrecht und Ad-hoc-Publizität in der Vorbereitungsphase

b)Mitteilungs- und Veröffentlichungspflichten nach dem WpHG in der Vorbereitungsphase

II.Emissionsphase

1.Werbung in der Emissionsphase

2.Nachtragspflicht

3.Ad-hoc-Mitteilung in der Emissionsphase

4.Insiderhandelsverbot während der Emissionsphase

5.Marktmanipulation

6.Mitteilungspflichten und Veröffentlichungspflichten nach dem WpHG

III.Nach der Notierungsaufnahme: Beginn der Folgepflichten

1.Stabilisierungsmaßnahmen

2.Zulassungsfolgepflichten am regulierten Markt

9. Kapitel M&A-Transaktionen einschließlich öffentlicher Übernahmen

I.Verbot von Insidergeschäften

B.M&A-Transaktionen

II.Ad-hoc-Verpflichtung

III.Mitteilungs- und Bekanntmachungspflichten

1.Umfang der wertpapierhandelsrechtlichen Mitteilungs- und Veröffentlichungspflichten

a)Zusammenfassende Übersicht

b)Einzelheiten

2.Verhältnis der wertpapierhandelsrechtlichen Beteiligungstransparenz zur Ad-hoc-Publizität

C.Öffentliche Übernahmen

I.Einführung

1.Anwendungsbereich des WpÜG

2.Erfasste Angebotstypen

3.Verhältnis von Übernahme- und Pflichtangeboten

4.„Freundliche“ und „feindliche“ Übernahmen

5.Abwehrmaßnahmen

II.Angebotsverfahren

1.Vorangebotsphase

2.Angebotsphase

a)Erstellung, Gestattung und Veröffentlichung einer Angebotsunterlage

b)Stellungnahme von Vorstand und Aufsichtsrat der Zielgesellschaft

c)Angebotsdauer

d)Änderung und Aktualisierung des Angebots

e)Mitteilung des Erwerbsumfangs

f)Mitteilung von den Angebotspreis übersteigenden Gegenleistungen

III.Verhältnis der Verhaltenspflichten nach dem WpÜG und der MAR bzw. dem WpHG

IV.Besonderheiten Insiderhandelsverbot/Ad-hoc-Verpflichtung

1.Vorerwerbe, Warehousing

a)Vorerwerbe

b)Warehousing

2.Due Diligence-Prüfung

3.White Knight

10. KapitelErwerb eigener Aktien

A.Einführung

B.Erwerbsverbot

I.Umfang des Erwerbsverbots

II.Umgehungsgeschäfte, § 71a AktG

1.Finanzielle Unterstützung des Erwerbs eigener Aktien

2.Handeln für Rechnung der AG

III.Erwerb eigener Aktien durch Dritte, § 71d AktG

IV.Inpfandnahme eigener Aktien, § 71e AktG

1.Begriff der Inpfandnahme

2.Rechtfertigender Anlass der Inpfandnahme

3.Ausnahmetatbestände

C.Ausnahmen vom Erwerbsverbot

I.Schadensabwehr

1.Schadensbegriff

2.Schwere des Schadens

3.Unmittelbares Bevorstehen des Schadens

4.Notwendigkeit des Aktienerwerbs zur Schadensabwehr

II.Belegschaftsaktien

III.Abfindung von Aktionären

1.Gesetzliche Abfindungssachverhalte

2.Analoge Anwendungsfälle

IV.Unentgeltlicher Erwerb

V.Gesamtrechtsnachfolge

VI.Einziehung

VII.Handelsbestand

VIII.Ermächtigungsbeschluss

1.Erwerbszwecke

2.Bezugsrechtsausschluss und Ausschluss des Andienungsrechts

3.Erwerbs- und Veräußerungswege

IX.Zuständigkeit für die Durchführung des Erwerbs

D.Schranken zulässigen Erwerbs, § 71 Abs. 2 AktG

I.10 %-Grenze

II.Kapitalgrenze

1.Verrechnungsfähige Rücklagen

2.Gesperrte Rücklagen

3.Bildung verrechnungsfähiger Rücklagen

III.Volleinzahlung

E.Kapitalmarktrechtliche Zulässigkeit von Aktienrückkaufprogrammen

I.Ad-hoc Mitteilungen nach Art. 17 MAR

II.Verbot der Marktmanipulation

III.Beteiligungspublizität

F.Folgen und Pflichten nach zulässigem Erwerb

I.Unterrichtung der Hauptversammlung

II.Ausgabegebot

III.Keine Rechte aus eigenen Aktien, § 71b AktG

G.Rechtsfolgen des unzulässigen Erwerbs

I.Verstoß gegen § 71 Abs. 1 und 2 AktG

II.Verstoß gegen § 71a AktG

III.Verstoß gegen § 71c AktG

IV.Verstoß gegen § 71d AktG

1.Rechtsfolgen bei Verstoß gegen § 71d S. 1 AktG

2.Rechtsfolge bei Verstoß gegen § 71d S. 2, 1. Fall AktG

V.Verstoß gegen § 71e AktG

11. KapitelHauptversammlung

2.Ermittlung Zeitpunkt der Einberufung und Anmeldefrist zur Hauptversammlung

B.Regularien zur Einberufung der Hauptversammlung

I.Fristen zur Hauptversammlung

1.Vorbemerkungen

3.Frist für europäische Verbreitung des Einberufungstextes

4.Frist Auslage Unterlagen der Einberufung

5.Frist für Anträge gem. § 122 Abs. 2 AktG

6.Frist Übersendung Mitteilungen gem. § 125 AktG

7.Nachweisstichtag der Aktionärseigenschaft

8.Frist für Anträge und Wahlvorschläge von Aktionären (§§ 126, 127 AktG)

9.Anmeldefrist zur Hauptversammlung

10.Frist für Veröffentlichung der Abstimmungsergebnisse (§ 130 Abs. 6 AktG)

II.Formgerechte Einladung zur Hauptversammlung

1.Vorbemerkung

2.Mindestangaben nach § 121 Abs. 3 S. 1, 2 AktG

a)Firma

b)Sitz der Gesellschaft

c)Zeit und Ort

d)Tagesordnung

3.Anmeldestelle

4.Adresse für Eingang Gegenanträge und Wahlvorschläge

5.Zusätzliche Angaben bei börsennotierten Gesellschaften

a)Voraussetzungen für die Teilnahme an der HV und die Ausübung des Stimmrechts

b)Verfahren für die Stimmabgabe

c)Rechte der Aktionäre

d)Internetseite der Gesellschaft

6.Mitteilung gem. § 49 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 (vorher § 30b Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG)

III.Bekanntmachungsformen der Einberufung

1.Bundesanzeiger

a)Gesetzliche Regelung

b)Praktische Umsetzung der Bekanntmachung

c)Bekanntmachungsfehler und Rechtsfolgen

2.Freiwillige Veröffentlichung

3.Europäische Verbreitung

a)Gesetzliche Regelung

b)Umsetzung und Zeitpunkt

c)Bekanntmachungsfehler und Rechtsfolgen

4.Sonderfälle

a)Satzungsregelungen

b)Bekanntmachungsverzicht bei Vollversammlung

c)Vorgehen bei namentlich bekannten Aktionären

d)Bekanntmachungsfehler und Rechtsfolgen

IV.Auslagen bei Einberufung

1.Allgemeine Unterlagen

2.Sonderunterlagen zur Bereitstellung

a)Kapitalmaßnahmen

b)Strukturmaßnahmen

3.Weitere Unterlagen zur Veröffentlichung

a)Dokumente gem. § 124a AktG

b)Satzung der Gesellschaft

c)Sonstige Dokumente

4.Arten der Bereitstellung der Unterlagen

a)Auslage in den Geschäftsräumen

b)Veröffentlichung im Internet auf der Unternehmenshomepage

c)Übersendung an die Aktionäre

5.Rechtsfolgen bei fehlerhafter oder Nichtbereitstellung der Unterlagen

C.Regularien nach erfolgter Einberufung der Hauptversammlung

I.Mitteilungspflichten an die Aktionäre

1.Vorbemerkungen

2.Mitteilungen gem. § 125 AktG

a)Mitteilungen für die Aktionäre bei Inhaberaktien

b)Mitteilungen für die Aktionäre bei Namensaktien

3.Behandlung Ergänzungsanträge

a)Definition Ergänzungsantrag gem. § 122 Abs. 2 AktG

b)Praktische Umsetzung

4.Verordnung über den Ersatz von Aufwendungen der Kreditinstitute

5.Gegenanträge/Wahlvorschläge zur Tagesordnung

II.Stimmrechtsvertretung und Stimmabgabe vor der Hauptversammlung

1.Vollmachtserteilung an Dritte

2.Vollmachts- und Weisungserteilung an Stimmrechtsvertreter der Gesellschaft

3.Briefwahl

4.Fehlerhafte Vollmachten

D.Regularien am Tag der Hauptversammlung

I.Auslagen auf der Hauptversammlung

1.Unterlagen zur Tagesordnung

2.Veröffentlichungsbelege

3.Teilnehmerverzeichnis

II.Ablauf der Hauptversammlung

1.Eröffnung, Begrüßung, Formalien

2.Vorstandsrede und –präsentation

3.Erläuterungen zum Bericht des Aufsichtsrats

4.Präsenzfeststellung

5.Generaldebatte

6.Exkurs: Gegenanträge und Verfahrensanträge

7.Abstimmungsverfahren und -durchführung

8.Ergebnisverkündung und ordnungsgemäße Beschlussfassung

a)Langfassung

b)Kurzfassung

9.Exkurs: Gesonderte Versammlung Vorzugsaktionäre

10.Exkurs: Ad-hoc-Publizität

E.Regularien nach der Hauptversammlung

I.Veröffentlichung der Abstimmungsergebnisse, § 130 Abs. 6 AktG

II.Mitteilungsbekanntmachungen nach § 49 Abs. 1 Nr. 2 WpHG (früher § 30b Abs. 1 Nr. 2 WpHG)

1.Ausschüttung und Auszahlung einer Dividende

2.Ausgabe neuer Aktien

3.Vereinbarung oder Ausübung von Umtausch-, Bezugs-, Einziehungs- und Zeichnungsrechten

III.Offenlegung nach § 325 Abs. 1b S. 2 HGB

F.Besondere Formen der Hauptversammlung

I.Online-Hauptversammlung

II.Besonderheiten bei Einberufung einer Hauptversammlung auf Grund eines Übernahmeangebotes

III.Besonderheiten bei Einberufung einer Hauptversammlung auf Grund des Finanzmarktstabilisierungsbeschleunigungsgesetzes

G.Mustervorlagen

I.Übersicht wichtiger Fristen im Rahmen der Durchführung einer Hauptversammlung

II.Präsenzverkündung

III.Inhalt Teilnehmerverzeichnis

IV.Ergebnisverkündung

1.Langfassung

a)Ergebnisverkündung gem. § 130 Abs. 2 S. 2 Nr. 1–3 AktG bei börsennotierter Gesellschaft

b)Beschlussverkündung bei nichtbörsennotierter Gesellschaft

2.Kurzfassung

V.Ergebnisübersichten

12. KapitelMitarbeiterbeteiligungsmodelle

1.Aktienoptionen auf neue oder bestehende Aktien

II.Gesellschaftsrechtliche (Compliance-)Vorgaben

2.Restricted Shares/Belegschaftsaktien

3.Virtuelle Programme (Phantom Stocks und Stock Appreciation Rights)

III.Kapitalmarktrechtliche (Compliance-)Vorgaben

1.Insiderrecht

a)Ausgabe und Annahme von Optionen

b)Ausübung von Optionen

c)Veräußerung der bezogenen Aktien

2.Ad-hoc-Mitteilungspflichten

3.Stimmrechtsmitteilungen

a)Ausgabe von Aktienoptionen

b)Ausübung der Aktienoption

c)Veräußerung bezogener Aktien

4.Directors' Dealings

5.Verbot von Marktmanipulation

6.Prospektpflicht

7.Anhang und Lagebericht

IV.Risikoreduzierte Maßnahmen/Gestaltungsoptionen

4. Teil Kreditwesenrechtliche Compliance-Pflichten

13. Kapitel Besondere Organisationspflichten von Instituten nach § 25a Abs. 1 KWG

A.Einführung

I.Bedeutung der besonderen Organisationspflichten nach § 25a Abs. 1 KWG

II.Keine abschließende Regelung der Organisationspflichten

B.Entwicklung besonderer prinzipienorientierter Organisationsanforderungen für Institute

I.Basler Ausschuss für Bankenaufsicht

1.Veröffentlichungen des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht zur Governance und Compliance von Banken

2.Zweite Basler Säule

II.Europäische Vorgaben

III.Umsetzung in deutsches Recht

1.Prinzipienorientierte Regulierung und qualitative Bankenaufsicht

2.§ 25a KWG als prinzipienorientierte Regulierung

3.MaRisk als prinzipienorientierte Regulierung

a)Merkmale der MaRisk

b)Rechtsnatur der MaRisk

c)Faktische Bindungswirkung der MaRisk

d)Verankerung von Anforderungen der MaRisk im KWG

C.Organisationspflichten nach § 25a Abs. 1 KWG („Compliance-Organisation“)

I.Zweck der Norm

II.Pflichten auf Ebene des Einzelinstituts und der Gruppe

1.Institute als Normadressaten

2.Gruppen als Anwenderkreis

3.Pflicht zur Sicherstellung einer ordnungsgemäßen Geschäftsorganisation

a)Gewährleistung von Gesetzeskonformität als Ziel ordnungsgemäßer Geschäftsorganisation

b)Einrichtung einer Compliance-Organisation

4.Pflicht zur Einrichtung eines angemessenen und wirksamen Risikomanagements

a)Sicherstellung der Risikotragfähigkeit als Ziel des Risikomanagements

b)Grundsatz der doppelten Proportionalität

c)Mindestelemente des Risikomanagements

5.Pflicht zur Einrichtung einer Compliance-Funktion und einer Risikocontrolling-Funktion

a)Risikocontrolling-Funktion

b)Compliance-Funktion

6.Sonstige Anforderungen nach § 25a Abs. 1 S. 6 KWG

III.Gesamtverantwortung der Geschäftsleiter für die ordnungsgemäße Geschäftsorganisation

1.Leitungsaufgabe

2.Geschäftsleiterpflichten nach dem KWG

3.Geschäftsleiterpflichten nach den MaRisk

D.Aufsichtsrechtliche Sanktionen bei Verstößen gegen § 25a Abs. 1 KWG

I.Bankaufsichtsrechtliche Reaktionen und Maßnahmen

1.Institutsbezogene Maßnahmen

2.Geschäftsleiterbezogene Maßnahmen

3.Maßnahmen mit Bezug auf ein Mitglied des Aufsichts- oder Verwaltungsrats

II.Ordnungswidrigkeit bzw. Strafbarkeit nach KWG

14. KapitelAufbau einer Compliance-Organisation nach § 25a KWG in der Praxis und interne Sicherungsmaßnahmen gem. § 25h KWG

A.Einleitung

I.Besondere organisatorische Pflichten von Instituten im Sinne des KWG

1.Regelungen gem. § 25a KWG

a)Compliance im Sinne des § 25a Abs. 1 S. 1 KWG

b)Regelungen der MaRisk

c)Regelungen des AT 4.4.2 bzgl. Compliance-Funktion

II.Regelungsbereich der „sonstigen strafbaren Handlungen“

III.Neue gesetzliche und regulatorische Anforderungen und deren Herausforderungen in der Praxis

B.Compliance bei Finanzinstituten in Deutschland

I.Verschiedene Definitionen von Compliance

II.Konsequenzen aus dem Versagen der Funktion Compliance

III.Die Kosten eines traditionellen Compliance-Ansatzes

1.Vorgelagerte Kostentransparenz

2.Resümee

IV.Die Nachteile eines traditionellen Compliance-Ansatzes

C.Die wachsende Bedeutung von Compliance Management

I.Herausforderungen bei der Transformation traditioneller Compliance-Funktion

1.Identifikation und Gruppierung materiellen Risikos

2.Inkonsistente Risikodefinition

3.Ineffiziente IT

4.Redundante funktionale Tätigkeiten

5.Dauerhafte manuelle Provisorien

6.Kosten

II.Konzepte zur Weiterentwicklung der Compliance-Funktion

1.Materielles Risiko identifizieren und neu gruppieren

2.Inkonsistente Risikodefinition vermeiden

3.Verbesserungen im IT-Bereich

4.Redundante funktionale Tätigkeiten eliminieren

5.Dauerhafte manuelle Provisorien beseitigen

6.Kosten reduzieren

III.Die Vorteile eines neuen Compliance-Ansatzes

IV.Bewertung der Compliance-Funktion

V.Projektbeispiel: Der integrierte Ansatz

1.Implementierung eines organisationsweiten Standards zur Risikoüberwachung und -kontrolle

2.Entwicklung eines Shared Service Ansatzes

3.Ständige Weiterentwicklung der Compliance-Werkzeuge

D.Die Integration der Funktion zu einem „Integrated Compliance & Risk Management (ICRM)“

I.ICRM als Lösungsansatz für eine effektive und effiziente Compliancefunktion

1.Ausgangslage

2.Grundlegende Überlegungen zum IRCM-Ansatz

II.Ansatz und Aufbau eines effizienten Compliance- und Risikomanagement-Prozesses mittels des ICRM Transformationsprozesses

1.Verständnis der Organisation des Institutes und der compliancerelevanten Sachverhalte

2.Der ICRM-Transformationsprozess

a)Diagnose der Struktur des Instituts

b)Analysen der potenziellen „Compliance-Diskrepanzen“

c)Implementierungen der neuen Aufsichtsstruktur

3.Vorteile und Mehrwert der ICRM-Transformation

III.Weiterentwicklung zu einem risikointelligenten operativen Compliance- und Risikomanagement-Organisationsmodell ausgehend vom ICRM-Transformationsprozess

1.Die integrierte Compliance-Funktion

2.Aufbau eines Compliance & Risk Center of Excellence

3.Aufbau von „Shared-Service“-Funktionen

4.Integrierte Compliance-IT

5.Einführung einer transparenten unternehmensweiten Kommunikationsstruktur

IV.Projektbeispiel: Compliance-Rationalisierung in einem Kreditinstitut

1.Ausgangslage

2.Projektergebnisse

3.Projektfazit

V.Resümee zu den Vorteilen des integrierten Ansatzes

5. Teil Finanzdienstleister-Compliance

15. Kapitel Aufbau einer Compliance-Funktion

A.Der Compliance-Begriff

I.Wer muss eine Compliance-Funktion vorhalten?

II.Abgrenzung zum Compliance-Begriff des KWG und der MaRisk

B.Einrichtung der Compliance-Funktion

I.Verpflichtung des Wertpapierdienstleistungsunternehmens zur Einrichtung einer Compliance-Funktion

1.Der Compliance-Beauftragte als zentrale Person der Compliance-Funktion

2.Ausnahmen

II.Der Compliance-Beauftragte

2.Sachkunde und Zuverlässigkeit des Compliance-Beauftragten

a)Sachkunde

b)Zuverlässigkeit

3.Bestellung des Compliance-Beauftragten

a)Beschluss der Geschäftsleitung

b)Inhalt des Bestellungsbeschlusses

4.Anzeige gegenüber der BaFin

a)Erstanzeige

b)Änderungsanzeige

c)Wechsel des Compliance-Beauftragten

d)Anzeigeverfahren

5.Arbeitsrechtliche Aspekte

a)Besonderer Kündigungsschutz

b)Vergütung

c)Befugnisse

6.Stellvertretung

7.Compliance-Mitarbeiter

III.Stellung des Compliance-Beauftragten im Unternehmen

1.Verhältnis zur Geschäftsleitung

2.Verhältnis zu den Mitarbeitern

3.Verhältnis zu anderen Abteilungen

a)Rechtsabteilung

b)Geldwäscheprävention

IV.Auslagerung der Compliance-Funktion

C.Ausstattung der Compliance-Funktion

I.Mittel

2.Personelle Ausstattung

3.Sachliche Ausstattung

4.Budget

II.Informationszugang

a)Auskunfts-, Einsichts- und Zugangsrecht

2.Aktive Informationsverschaffung

b)Berichte

c)Sitzungen der Geschäftsleitung und des Aufsichtsorgans

3.Passive Informationsverschaffung

III.Kompetenzen

2.Ausnahmen

D.Aufgaben der Compliance-Abteilung

I.Vermeidung von Interessenkonflikten

3.Implementierung von Sicherungsmaßnahmen

2.Bestandsaufnahme

a)Interessenkonflikte

b)Maßnahmen

4.Die „Conflict of Interest Policy“

c)Regelmäßige Kontrolle und Aktualisierung

b)Veröffentlichung

II.Die Risikoanalyse

III.Überwachungshandlungen und Überwachungsplan

1.Überwachungshandlungen

a)Ermittlung der notwendigen Überwachungshandlungen

b)Klassische Überwachungsbereiche

c)Feststellung von Defiziten bei der Durchführung von Überwachungshandlungen

2.Überwachungsplan

IV.Überwachung von persönlichen Geschäften der relevanten Personen

b)Bestimmung der relevanten Personen

2.In die Überwachung einzubeziehende Mitarbeiter

a)Der Mitarbeiterbegriff

3.Relevante Geschäfte

4.Organisatorische Anforderungen

a)Präventive Maßnahmen

b)Überwachungsmaßnahmen

5.Exkurs: Zusätzliche Anforderungen bei der Erstellung von Finanzanalysen

6.Feststellung von unzulässigen persönlichen Geschäften

V.Einbeziehung des Compliance-Beauftragten

2.Erstellung von Organisations- und Arbeitsanweisungen

3.Bestimmung der Compliance-Relevanz von Mitarbeitern

4.Einrichtung verschiedener Vertraulichkeitsbereiche

5.Neuproduktprozess

6.Festlegung von Vertriebszielen und Bonuszahlungen von Mitarbeitern

7.Festlegung der Grundsätze zur bestmöglichen Auftragsausführung

8.Product-Governance-Prozess

VI.Beratung und Schulung der Mitarbeiter

VII.Berichterstattung des Compliance-Beauftragten

1.Regelmäßige Berichterstattung

2.Ad-hoc-Berichterstattung

b)Adressaten

VIII.Kommunikation mit Aufsichtsbehörden und Handelsüberwachungsstellen

E.Kontinuität und Regelmäßigkeit der Wertpapierdienstleistungen

F.Ausgestaltung, Umsetzung und Überwachung von Vertriebsvorgaben

G.Beschwerdemanagement

I.Grundsatz

II.Beschwerdebegriff

III.Implementierung des Beschwerdeverfahrens im Unternehmen

1.Beschwerdemanagementfunktion

2.Grundsätze für das Beschwerdemanagement

3.Anweisung an Mitarbeiter

4.Bearbeitungsverfahren

5.Übermittlung

IV.Dokumentation

V.Die Stellung von Compliance im Beschwerdeverfahren

16. KapitelOrganisation des Meldewesens nach Art. 26 MiFIR

II.Meldepflichtige Institute

B.Meldepflicht gem. Art. 26 MiFIR

I.Rechtlicher Überblick

III.Meldepflichtige Finanzinstrumente

IV.Meldepflichtige Geschäfte

1.Geschäft

2.Ausführung eines Geschäfts

a)außerbörsliches Kundengeschäft – Erfüllung aus dem Eigenbestand

b)außerbörsliches Kundengeschäft – Erfüllung durch vorherige Eindeckung

3.Annahme und Übermittlung von Aufträgen

V.Übermittlungsverfahren

VI.Inhalt des Meldesatzes

1.Identifizierung von Finanzinstrumenten

2.Identifizierung Geschäftsbeteiligter

3.Neue Meldeinhalte

C.Meldepflicht gem. Art. 9 EMIR

17. KapitelWertpapierdienstleistungen: Kundenberatung

A.Einleitung: Anlageberatung von Kunden im Spannungsfeld

I.Die erste Seite des Spannungsfelds: Die Erfüllung der rechtlichen Anforderungen

1.Aufsichtsrechtliche Aspekte

2.Zivilrechtliche Aspekte

3.Auswirkungen auf die Praxis

II.Die zweite Seite des Spannungsfelds: Das geschäftliche Interesse

III.Das richtige Maß in der Praxis zwischen den beiden Seiten des Spannungsfelds

B.Aufsichtsrechtliche Anforderungen an die Anlageberatung

I.Die rechtlichen Grundlagen des Aufsichtsrechts

1.Europäisches Recht

2.Wertpapierhandelsgesetz

3.Nationale Verordnungen

a)WpDVerOV

b)WpHG-Mitarbeiteranzeigeverordnung

c)WpDPV

4.MaComp und Anlageberatung

5.Weitere Rundschreiben der BaFin

6.Dokumente der Europäischen Aufsichtsbehörden

7.Hinweis für die Praxis

II.Abgrenzung der Anlageberatung im aufsichtsrechtlichen Sinne

1.Gesetzliche Definition der Anlageberatung

2.Abgrenzung der Anlageberatung zu anderen Geschäften

a)Abgrenzung zum beratungsfreien Geschäft

b)Abgrenzung zum Execution-Only-Geschäft

3.Sonderthema: „Die gefühlte Beratung“ des Anlegers

4.Sonderthema: Disclaimer

5.Besonderheit: Der Discount-Broker

6.Robo-Advisory

7.Hinweis für die Praxis

III.Aufsichtsrechtlicher Anwendungsbereich der Anlageberatung

1.Die Kundenklassifizierung

a)Privatkunden

b)Professionelle Kunden

c)Geeignete Gegenparteien

d)Die Umklassifizierung mit der Folge eines geänderten Schutzniveaus

e)Hinweis für die Praxis

2.Sachlicher Anwendungsbereich: Die Finanzinstrumente

a)Wertpapiere

b)Geldmarktinstrumente

c)Derivate bzw. derivative Geschäfte

d)Rechte auf Zeichnung von Wertpapieren

e)Vermögensanlagen

f)Emissionszertifikate

g)Hinweis für die Praxis

3.Zusammenfassung

IV.Aufsichtsrechtliche Pflichten im Rahmen der Anlageberatung

1.Allgemeine Informationspflichten gegenüber dem Kunden als Anleger

a)Umfang der allgemeinen Information

b)Zeitpunkt der allgemeinen Information

c)Form der allgemeinen Information

d)Adressat der Information auf Seiten des Kunden

e)Hinweis für die Praxis

2.Einholung von Informationen vom Kunden

a)Privatkunden

b)Professionelle Kunden

c)Besondere Situationen in der Praxis: Was tun?

3.Die Geeignetheitsprüfung

a)Die Geeignetheitsprüfung bei Privatkunden

b)Die Geeignetheitsprüfung bei professionellen Kunden

4.Die Dokumentation der Anlageberatung

a)Dokumentation der Beratung von Privatkunden

b)Dokumentation der Beratung professioneller Kunden

5.Sonderthema: Die telefonische Beratung von Privatkunden

6.Weitere Aspekte der Aufzeichnungspflichten

7.Sonderthema: Zuwendungen

a)Begriff der Zuwendung

b)Qualitätsverbesserung der Anlageberatung durch Zuwendungen

c)Aufzeichnungspflichten bei Zuwendungen

8.Sonderthema: Interessenten und potentielle Kunden

9.Sonderthema: Werbung, Materialien und „selbstgemachte“ Informationen

10.Die Mitarbeiteranzeigeverordnung

a)Rechtslage bis 2.1.2018

11.Aufzeichnungspflichten

b)Rechtslage seit 3.1.2018

12.Ordnungswidrigkeiten und Strafbarkeiten

V.Die Honorar-Anlageberatung

C.Zivilrechtliche Anforderungen an die Anlageberatung

I.Anspruchsgrundlagen

II.Verhältnis des Aufsichtsrechts zum Zivilrecht

D.Ausblick

E.Tabellarische Zusammenfassung der Kundenberatung

18. KapitelWertpapierdienstleistungen: Auftragsausführung

A.Begriff der Auftragsausführung

B.Rechtliche Ausgestaltung der Auftragsausführung

C.Kundenkategorie als Basis des Pflichtenprogramms

D.Die Pflichten bei der Auftragsausführung im Einzelnen

I.Informationspflichten

II.Einholung von Kundenangaben und Angemessenheitsprüfung

1.Privatkunden

2.Professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien

3.Besonderheiten beim Execution-Only-Geschäft

III.Bearbeitung von Kundenaufträgen,

IV.Bestmögliche Ausführung,

2.Vorrang der Kundenweisung

3.Anforderungen an die Ausführungsgrundsätze („Execution Policy“)

4.Einwilligungs-/Zustimmungserfordernisse

5.Bewertungsverfahren und Überprüfung der Ausführungsgrundsätze

6.(Erweiterte) Informationspflichten

E.Aufgaben von Compliance und Fragen in der Praxis

F.Rechtsfolgen bei Verstößen

I.Öffentlich-rechtliche Sanktionen

II.Zivilrechtliche Schadensersatzansprüche

19. KapitelResearch: Erstellung und Weitergabe von Finanzanalysen und Anlageempfehlungen

I.Entwicklung des Finanzanalysebegriffs

B.Rechtliche Grundlagen

II.Konkretisierende Vorschriften

III.Anwendungsbereich

1.Adressaten

2.Privilegierung von Journalisten gemäß Art. 20 Abs. 3 UAbs. 4, 21 MAR, § 34b WpHG a.F.

3.Grenzüberschreitende und ausländische Finanzanalysen

C.Begriff der Anlageempfehlung

I.Anlage(strategie)empfehlung im engeren Sinne

1.Finanzinstrumente

2.Anlageempfehlung

3.Empfehlung einer Anlagestrategie

4.Einem unbestimmten Personenkreis zugänglich machen

II.Anlageempfehlung im weiteren Sinne

III.Abgrenzung zu anderen Informationen

1.Marketingmitteilungen

a)Anlageempfehlung als Marketingmitteilung

b)Reines Marketingmaterial

2.Anlageberatung als persönliche Empfehlung

3.Interne und andere Informationen

a)Reine Branchenberichte

b)Interne Informationen

c)Weitere Regelbeispiele nach bisheriger Aufsichtspraxis der BaFin

D.Erstellung und Darstellung von Anlageempfehlungen

I.Begriffsbestimmung

1.Erstellen der Anlageempfehlung

a)Ersteller als natürliche Person

b)Verantwortliches Unternehmen

2.Darstellung von Anlageempfehlungen

II.Qualifikation und Identität des Erstellers

1.Qualifikation des Erstellers

2.Identität des Erstellers

III.Sachgerechte Erstellung und Darstellung

1.Objektivität der Darstellung

2.Angaben über Tatsachen, Werturteile und Quellen

3.Zusätzliche Bedingungen für Profis

4.Bewertung aufgrund öffentlich bekannter Umstände

a)Insiderinformation

b)Geschäfts- oder Bankgeheimnisse

5.Nachweisbarkeit

IV.Offenlegung möglicher Interessenkonflikte

1.Gefährdung der Unvoreingenommenheit

2.Umfang der Offenlegung

3.Zusätzliche Bedingungen für Profis

4.Probleme bei der Offenlegung von Interessenkonflikten

E.Verbreitung und Weitergabe von Anlageempfehlungen

I.Verbreitung und Weitergabe selbst erstellter Anlageempfehlungen

1.Öffentlich verbreiten

2.Weitergabe

II.Weitergabe von im Wesentlichen unveränderten Anlageempfehlungen Dritter

1.Generelle Informationspflichten

2.Zusätzliche Informationspflichten für Institute bzw. für diese tätige Personen

III.Weitergabe wesentlich veränderter Anlageempfehlungen Dritter

IV.Weitergabe von Zusammenfassungen oder Auszügen aus Anlageempfehlungen

F.Organisationspflichten der Unternehmen

I.Unterscheidung nach Art der Anlageempfehlung

II.Anlageempfehlung im engeren Sinne

1.Interessenkonfliktmanagement

2.Aufbauorganisation

a)Kontroll- und Hierarchiestrukturen

b)Vertraulichkeitsbereiche

3.Interessenkonfliktmanagement in der Person des Erstellers

III.Anlageempfehlungen im weiteren Sinne: Weitere Organisationspflichten für Wertpapierdienstleister

1.Aufbauorganisation

a)Kontroll- und Hierarchiestruktur

b)Vertraulichkeitsbereiche und Chinese Walls

c)Vertraulichkeitsbereich-überschreitender Informationsfluss

d)Überwachung des Informationsflusses

2.Besondere Anforderungen zur Ablauforganisation und Kommunikationsregeln

a)Informationsaustausch mit Analysten

b)Vergütung der Ersteller von Anlageempfehlungen

c)Unsachgemäße Einflussnahmen

d)Beteiligung an anderen Wertpapier(neben)dienstleistungen

e)Überwachungspflichten

3.Weitere Organisationspflichten

a)Annahme von Zuwendungen

b)Günstige Anlageempfehlung für den Emittenten

c)Entwürfe von Finanzanalysen

4.Überwachung der Mitarbeitergeschäfte, Art. 37 Abs. 2 und 3 MiFID II-DV

a)Allgemeines Verbot des Art. 37 Abs. 2 a) MiFID II-DV

b)Weitere Maßnahmen zur Sicherstellung, Pre-Clearing

c)Geschäft entgegen der Empfehlung, Art. 37 Abs. 2 b) MiFID II-DV

d)Überwachungspflichten bei Weitergabe, Art. 37 Abs. 3 MiFID II-DV

G.Besondere Anforderungen an die Compliance-Funktion

I.Beratung der Analysten und Geschäftsbereiche

1.Einordnung von Anlageempfehlungen, Werbemitteilungen und sonstigen Marketing Materialien

2.Wahrung der Unabhängigkeit der Ersteller von Anlageempfehlungen

a)Aufbauorganisatorische Trennung

b)Vergütung der Ersteller von Anlageempfehlungen

c)Eigenverantwortlichkeit der Ersteller von Anlageempfehlungen

II.Überwachung des Compliance-relevanten Informationsflusses

1.Definition der Vertraulichkeitsbereiche

2.Prüfung der Chinese Walls

3.Wall Crossing Verfahren

4.Chaperoning durch Compliance

III.Research Policy

IV.Kontrollhandlungen durch Compliance

1.Vorortprüfungen im Sinne der MaComp

2.Weitere Second Level Kontrollen

a)Überprüfung der Pflichtangaben und Abgleich mit der Datenbank der Interessenkonflikte

b)Zulässigkeit von Verweisungen

c)Zutrittsbeschränkungen

3.Laufende Kontrolltätigkeiten

V.Interessenkonfliktmanagement

VI.Mitarbeitergeschäfte der Finanzanalysten und beteiligten Personen

VII.Schulungsmaßnahmen

VIII.Risikoanalyse

H.Sonstiges

I.Anzeigepflicht gemäß § 86 WpHG

II.Rechtsfolgen bei Verstößen

1.Zivilrechtliche Haftung

a)Vertragliche Ansprüche

b)Deliktische Ansprüche gemäß § 823 Abs. 2 BGB

2.Reputationsrisiken

3.Ordnungswidrigkeiten und Bußgeldtatbestände

4.Strafrechtliche Folgen

a)Scalping

b)Marktmanipulation

c)Betrug

III.Befugnisse der Aufsicht

1.Überwachung der Verhaltensregeln

2.Jährliche Prüfung

I.Fazit

6. Teil Verhinderung von Straftaten gegenüber Kunden

20. Kapitel Allgemeine straf- und ordnungswidrigkeitenrechtliche Grundsätze

A.Die Rolle des Straf- und Ordnungswidrigkeitenrechts in der Kapitalmarktregulierung und der Kapitalmarkt Compliance

I.Vermeidung von Straftaten und Ordnungswidrigkeiten als Kern der Kapitalmarkt Compliance

II.Ziele und Instrumente kapitalmarktstrafrechtlicher Compliance

III.Kosten kapitalmarktstrafrechtlicher Compliance

IV.Kapitalmarktstrafrechtliche Compliance im öffentlichen Unternehmen

V.Europäische Dimension des Kapitalmarktstrafrechts

B.Grundlagen der Strafbarkeit

I.Täterschaft und der Teilnahme

2.„Überwälzung“ von Pflichten des Unternehmens auf Führungspersonen

3.Exkurs: Täterschaftliche Begehung des Scalping

II.Verantwortlichkeit von Führungspersonen für schädigendes Verhalten von Unternehmensmitarbeitern

1.Aktive Aufrechterhaltung einer fehlerhaften Unternehmensorganisation

2.Unterlassen

a)Allgemeines

b)Strafbarkeit durch Unterlassen der Einführung eines Compliance-Systems

c)Pflicht zum Einschreiten gegen schädigendes Verhalten von Unternehmensmitarbeitern

d)Zur strafrechtlichen Unterlassungshaftung des Compliance Officers

e)Zur Unterlassungshaftung des Aufsichtsrates

f)Grenzen der Unterlassungshaftung und Möglichkeiten der Compliance

3.Strafrechtliche Verantwortung bei Entscheidungen mehrköpfiger Geschäftsleitungsgremien

4.Aufsichtspflichtverletzung, § 130 OWiG

III.Vorsatz, Leichtfertigkeit und Fahrlässigkeit

1.Vorsatz

2.Fahrlässigkeit und Leichtfertigkeit

IV.Verbotsirrtum

C.Exkurs: Das Strafverfahren

I.Durchsuchung und Beschlagnahme

II.Weitere Maßnahmen im Ermittlungsverfahren

III.Bank- und Berufsgeheimnisse

IV.Die Rolle der BaFin im Strafverfahren

1.Beteiligung der BaFin in Strafverfahren

2.Informierung der BaFin über Strafverfahren gegen Leitungspersonen

3.Erhebung strafrechtlich relevanter Informationen im Aufsichtsverfahren

4.Hinweisgebersystem der BaFin

5.Bußgeldleitlinien der BaFin

D.Sanktionierung fehlerhafter Compliance

I.Folgen fehlerhafter Compliance für Einzelpersonen

1.Geld- und Freiheitsstrafen

2.„Naming and Shaming“

3.Berufsverbote und personenbezogene aufsichtsrechtliche Maßnahmen

II.Folgen fehlerhafter Compliance für Unternehmen

1.Verbandsgeldbuße (§ 30 OWiG)

a)Voraussetzungen der Verhängung einer Verbandsgeldbuße

b)Erweiterung der Verbandsgeldbuße nach KWG

c)Verbandsgeldbuße und Doppelbestrafungsverbot

2.Einziehung

III.Aufsichtsrechtliche Folgen

IV.Zivilrechtliche Folgen

V.Unternehmensinterne Konsequenzen

21. KapitelCompliance-Maßnahmen zur Vermeidung von Betrug, Kapitalanlagebetrug und Kreditbetrug, §§ 263, 264a, 265b StGB

A.Einführung

II.Praktische Bedeutung des Betruges und Entwicklung auf nationaler und internationaler Ebene

B.Materielles Recht

e)Subjektiver Tatbestand

3.Verjährung

4.Relevante Regelbeispiele und Qualifikationen

5.Ausgewählte Einzelbeispiele

a)Churning (Provisionsschneiderei)

b)Front Running

c)Scalping

d)Spekulationsgeschäfte

e)Warentermingeschäfte

f)Verdeckte „Kick-backs“ in der Anlageberatung

g)Falschmeldungen

II.Kapitalanlagebetrug, § 264a StGB

1.Bezugsobjekte

2.Vertrieb von Anlagewerten oder Angebot zu Kapitalerhöhungen

3.Werbeträger

4.Subjektiver Tatbestand

5.Verjährung

III.Kreditbetrug, § 265b StGB

2.Rechtsgut und allgemeine Anwendungsvoraussetzungen

3.Tatbestandliches Verhalten

4.Subjektiver Tatbestand

5.Tätige Reue

6.Verjährung

IV.Konkurrenzen

C.Gefahrenpotentiale und Compliance

I.Gefahrenpotentiale

1.Anfällige Geschäftsbereiche

2.Betrug durch eigene Mitarbeiter

II.Abwehrmaßnahmen

1.Aufsichtspflichten, auch im Hinblick auf § 130 OWiG

2.Begrenzte Wirkung regulatorischer Bestimmungen

3.Mindestanforderungen an das Risikomanagement

4.Weitere personelle und organisatorische Maßnahmen

III.Folgen von Betrugsstraftaten

1.Wirtschaftliche Folgen

a)Gewinnabschöpfung über §§ 30, 17 Abs. 4 OWiG

b)Vorläufige Vermögenssicherung

2.Berufsverbot, §§ 61 Nr. 6, 70 StGB

3.Inhabilität, § 6 Abs. 2 S. 2 Nr. 3e GmbHG

4.Gewerbeuntersagung wegen Unzuverlässigkeit, § 35 GewO

5.Aufsichtsrechtliche Folgen

6.Weitere negative Folgen

22. KapitelUntreue

A.Einleitung

I.Verfolgungstätigkeit und Presseberichterstattung

II.Fallgestaltungen

III.Subjektive Fehleinschätzungen

IV.Aufklärung durch Compliance

B.Unrechtstatbestand

I.Untreuerisiken

II.Die Voraussetzungen strafbarer Untreue

1.Tatvariante 1: Missbrauchsuntreue

2.Tatvariante 2: Treubruchsuntreue

3.Verletzung einer Vermögensbetreuungspflicht

4.Handeln durch (pflichtwidriges) Unterlassen

5.Vermögensnachteil

6.Ursächlichkeit

7.Pflichtwidrigkeitszusammenhang

8.Keine Zustimmung des Vermögensträgers

9.Vorsatz

C.Risikofelder in der Praxis

I.Risikogeschäfte im Allgemeinen

II.Kreditvergabe

2.Insbesondere: Großkredite gem. §§ 13 ff. KWG

3.Insbesondere: Sanierungskredite

III.Korruptive Geschäfte

IV.Riskante Anlagegeschäfte/zur Bedeutung von Ratings

V.Verwaltung von Kundendepots/Wertpapiergeschäfte im Kundenauftrag

VI.Strafrechtliche Verantwortlichkeit bei Gremienentscheidungen/Hierarchien

D.Verfahrensgesichtspunkte

23. KapitelCompliance zur Vermeidung von strafbarem Verleiten zu Börsenspekulationsgeschäften, §§ 26, 49 BörsG

A.Grundsätzliche Bedeutung für Compliance

I.Überblick über das Delikt und seine Bedeutung

II.Überblick über die Darstellung

B.Unternehmensbezüge: Täterschaft, Teilnahme, unternehmensbezogene Haftung

I.Tätereigenschaft

II.Verantwortlichkeit der Geschäftsleitung

III.Rechtsfolgen für Unternehmen

1.Unternehmensgeldbuße

2.Zivilrechtliche Haftung und Schutzgesetzeigenschaft

C.Schutzzweck im Regelungskontext

I.Gesetzlicher Kontext: BörsG statt WpHG

II.Deliktsstruktur und Rechtsgut

D.Merkmale des objektiven Tatbestands

I.Tathandlung: Verleiten unter Ausnutzen der Unerfahrenheit

1.Überblick

2.Allgemeines zur Unerfahrenheit

3.Unerfahrenheit im Kontext der Tathandlung

4.Funktion des Ausnutzens und inhaltliche Anforderungen

5.Konsequenzen für den Begriff der Unerfahrenheit

6.Funktion des Verleitens und inhaltliche Anforderungen

II.Anknüpfungspunkt für Compliance: Die Aufklärung

1.Wirkung

2.Anforderungen an eine wirksame Aufklärung

a)Allgemeine Konsequenzen aus den Ergebnissen zur Tathandlung

b)Bedeutung der Informations- und Erkundigungspflichten nach §§ 63 f. WpHG und der Delegierten Verordnung (EU) 565/2017

c)Schlussfolgerungen für eine wirksame Aufklärung

d)Nachweis

e)Verzicht auf Aufklärung

III.Bezug: Börsenspekulationsgeschäfte

1.Begriff des Börsenspekulationsgeschäfts

2.Börsenbezug des Spekulationsgeschäfts

IV.Geschäftsabschluss und unmittelbare Beteiligung daran

V.Mittelbare Beteiligung am Geschäftsabschluss

E.Merkmale des subjektiven Tatbestands

I.Vorsatz

II.Gewerbsmäßigkeit

7. Teil Vermeidung von Pflichtverstößen im Aufsichtsbereich

24. Kapitel Steuerliche Verfehlungen

A.Steuerstraftaten und Steuerordnungswidrigkeiten

I.Anwendbare Vorschriften

II.Das Ermittlungsverfahren in Steuerstrafsachen

1.Zuständigkeiten

2.Typische Ermittlungshandlungen

a)Durchsuchungen

b)Vernehmungen

c)Auskunftsersuchen

d)Information des Kunden

III.Steuerhinterziehung

1.Objektiver Tatbestand

a)Aktives Tun

b)Unterlassen

c)Kenntnis der Finanzbehörde

d)Taterfolg

2.Subjektiver Tatbestand

3.Besonders schwere Fälle

IV.Leichtfertige Steuerverkürzung

B.Teilnahme an Steuerstraftaten

I.Beihilfe

1.Objektive Voraussetzungen

2.Subjektive Voraussetzungen

a)Grundsatz

b)Die Rechtsprechung

c)Exemplarische Konstellationen

3.Anstiftung

II.Steuerliche Haftung

C.Korrektur steuerlicher Verfehlungen

I.Selbstanzeige

1.Nacherklärung

b)Selbstanzeige auf Schätzbasis

c)Persönlicher Schutzkreis

2.Kein Sperrgrund

3.Fristgerechte Nachzahlung

II.Steuerliche Berichtigungserklärung

D.Mögliche Maßnahmen zur Vermeidung von Risiken

25. KapitelGeldwäsche

A.Einführung

B.Darstellung der Geldwäsche

III.Beispielsfälle für Verschleierungstechniken

II.Phasen der Geldwäsche

1.Platzierung

2.Verschleierung

3.Integration

C.Geldwäschevorschriften

I.Entwicklung der Geldwäschegesetzgebung

II.§ 261 StGB

b)Aus Katalogtat stammend

2.Objektiver Tatbestand

a)Taugliches Tatobjekt

c)Tathandlungen

3.Subjektiver Tatbestand

a)Vorsatz

b)Leichtfertigkeit

4.Strafaufhebungs- und Strafausschließungsgründe

a)§ 261 Abs. 9 StGB

b)Straflosigkeit wegen Vortatbeteiligung

b)Finanzdienstleistungsinstitute

c)Institute nach Zahlungsdiensteaufsichtsgesetz

d)Agenten und E-Geld-Agenten

e)Vertrieb oder Rücktausch von E-Geld

f)Finanzunternehmen

g)Versicherungsunternehmen

h)Versicherungsvermittler

i)Kapitalverwaltungsgesellschaften

j)Weitere Verpflichtete

2.Sorgfaltspflichten

a)Allgemeine Sorgfaltspflichten

b)Vereinfachte Sorgfaltspflichten

c)Verstärkte Sorgfaltspflichten

d)Mitwirkungspflicht des Vertragspartners

e)Weiterführende Hinweise zu den Sorgfaltspflichten

3.Ausführung durch Dritte

4.Risikomanagement und interne Sicherungsmaßnahmen

a)Risikomanagement

b)Interne Sicherungsmaßnahmen

5.Meldung von Verdachtsfällen

a)Meldepflicht

b)Form und Zeitpunkt der Meldung

6.Aufzeichnungs- und Aufbewahrungspflichten

7.Transparenzregister

8.Bußgeldvorschriften

9.Internationale Normen zur Geldwäschebekämpfung

D.AML-Compliance

26. KapitelKorruption

A.Materielles Recht

II.Amtsträgerkorruption, §§ 331 ff. StGB

a)Amtsträger, Europäischer Amtsträger oder für den öffentlichen Dienst besonders Verpflichteter

2.Vorteilsannahme und Vorteilsgewährung, § 331 und § 333 StGB

b)Vorteil

c)Sog. Unrechtsvereinbarung

d)Sozialadäquanz

e)Tathandlung

f)Subjektiver Tatbestand

g)Genehmigung gem. § 331 Abs. 3 und § 333 Abs. 3 StGB

3.Bestechlichkeit und Bestechung, § 332 und § 334 StGB

a)Pflichtwidrige Diensthandlung

b)Sich-Bereit-Zeigen zu bzw. bestimmen zu künftigen Diensthandlungen, § 332 Abs. 3 und § 334 Abs. 3 StGB

4.Besonders schwerer Fall der Bestechung und Bestechlichkeit, § 335 StGB

5.Auslandsstrafbarkeit

III.Bestechung und Bestechlichkeit im geschäftlichen Verkehr, § 299 StGB

2.Angestellter oder Beauftragter

3.Unternehmen

4.Vorteil

5.Tathandlung

6.Handeln im geschäftlichen Verkehr

7.Unrechtsvereinbarung

a)Wettbewerbsbezogene Unrechtsvereinbarung

b)Pflichtenbezogene Unrechtsvereinbarung

8.Subjektiver Tatbestand

9.Besonders schwerer Fall der Bestechlichkeit und Bestechung im geschäftlichen Verkehr, § 300 StGB

10.Auslandsstrafbarkeit

IV.Ordnungswidriges Gewähren und Annehmen von Zuwendungen, § 120 Abs. 8 Nr. 52 i.V.m. § 70 Abs. 1 S. 1 WpHG

4.Zusammenhang zwischen Zuwendung und Wertpapierdienstleistung

2.Adressaten der Norm

3.Begriff der Zuwendung

5.Eignung zum Interessenkonflikt

6.Tathandlung

7.Ausnahmen von dem Zuwendungsverbot

a)Ausnahme gem. § 70 Abs. 1 S. 1 WpHG

b)Ausnahme gem. § 70 Abs. 7 WpHG

8.Vorsätzlich oder leichtfertig, § 120 Abs. 8 WpHG

9.Rechtsfolge

10.Zusammentreffen von Straftat und Ordnungswidrigkeit, § 21 OWiG

V.Ordnungswidriges Annehmen oder Behalten von Zuwendungen, § 120 Abs. 8 Nr. 45 i.V.m. § 64 Abs. 7 WpHG

B.Korruptionsprävention im Unternehmen

I.Risikoanalyse Korruptionsstraftaten

1.Gefährdete Arbeitsbereiche

a)Buchhaltung

b)Vertrieb, insbesondere Vertriebsmittler

c)Einkauf/Beschaffungs- und Auftragsvergabestellen

d)Beteiligungserwerb/-veräußerung

e)Kontrolltätigkeiten

2.Personenbezogene Warnhinweise

3.Legale Kundenpflege – Korruption?

a)Einladungen und Geschenke

b)Spenden und Sponsoring

c)Facilitation Payments/Beschleunigungszahlungen

d)Interessenkonflikte

e)Einstellungen/HR

II.Maßnahmen zur Minderung festgestellter Risiken

1.Compliance-Organisation

2.Unternehmensführung

3.Verhaltenskodex

a)Amtsträger

b)Umgang mit Zuwendungen

c)Umgang mit Spenden/Sponsoring

d)Facilitation Payments

4.Prozesse/Dokumentation

5.Due Diligence

a)Beteiligungserwerb/-veräußerung

b)Zusammenarbeit mit Geschäftspartnern

c)Insbesondere: Vertriebsmittler

6.Einstellungen

7.Abgrenzung zu anderen Unternehmensabteilungen

27. KapitelCompliance zur Vermeidung von Insiderverstößen

A.Einleitung und Systematik

B.Finanzinstrument, Art. 3 Abs. 1 Nr. 1 MAR

C.Insiderinformation, Art. 7 MAR

I.Präzise Information

II.Über Umstände oder Ereignisse

1.Äußere Tatsachen

2.Innere Tatsachen

3.In der Zukunft liegende Ereignisse

4.Weitere Umstände

5.Unwahre Information

6.Zeitlich gestreckte Vorgänge

III.Emittentenbezug

IV.Nicht-öffentlich bekannt

V.Eignung zur erheblichen Kursbeeinflussung

VI.Regelbeispiele, Art. 7 Abs. 1 lit d. MAR („frontrunning“)

D.Die einzelnen Verbotstatbestände

I.Verbot des Tätigens von Insidergeschäften nach Art. 14 lit. a MAR

1.Erwerb oder Veräußerung

2.Für eigene oder fremde Rechnung oder für einen anderen

3.Unter Nutzung einer Insiderinformation

a)Nutzen

b)Legitime Handlungen gemäß Art. 9 MAR

c)Gesetzlich normierte Tatbestandsausnahmen in Art. 5 Abs. 1 und 4 MAR

d)Weitere Einzelfälle

II.Mitteilungsverbot gem. Art. 14 lit. c MAR

1.Offenbaren

2.Unrechtmäßig

III.Empfehlungsverbot – § 119 Abs. 3 Nr. 3 WpHG i.V.m. Art. 14 lit. b MAR

1.Empfehlen

2.Verleiten

E.Täterschaft und Teilnahme

F.Subjektive Voraussetzungen

H.Versuchsstrafbarkeit, § 119 Abs. 4 WpHG

I.Räumlicher Anwendungsbereich

J.§ 119 Abs. 2 WpHG: Strafbarkeit von Insidergeschäften im Zusammenhang mit der Versteigerung von Treibhausgasemissionszertifikaten

K.Rechtsfolgen (Verfall und Einziehung, Berufsverbot, „naming and shaming“)

I.Strafrahmen

II.Einziehung

III.Berufsverbot, börsen- und kreditwesenrechtliche Sanktion

IV.„Naming and shaming“ gemäß § 125 WpHG

V.Strafrechtliche Verantwortlichkeit juristischer Personen

L.Verjährung

28. KapitelMarktmanipulation

A.Einleitung und Systematik

B.Anwendungsbereich der Marktmanipulationsverbote

I.Finanzinstrumente, Waren, Emissionsberechtigungen und ausländische Zahlungsmittel

C.Die einzelnen Verbotstatbestände

I.Art. 12 Abs. 1 lit. a und b MAR – Verbot der handels- und handlungsgestützten Marktmanipulation

1.Art. 12 Abs. 1 lit a MAR

a)Verbotsadressat

b)Tathandlungen

c)MAR – Verbotsausnahme des Art. 13 MAR

2.Art. 12 Abs. 1 lit. b MAR

a)Verbotsadressat

b)Indikatoren für einen Verstoß gegen Art. 12 Abs. 1 lit. b MAR

II.Art. 12 Abs. 1 lit. c. MAR – Verbot der informationsgestützten Marktmanipulation

1.Verbotsadressat

2.Tathandlungen

a)Verbreiten von Informationen (Art. 12 Abs. 1 lit. c MAR )

b)Nicht-Verbreiten trotz Rechtsvorschrift

3.Tatbestandseinschränkung gem. Art. 21 MAR: Journalistenprivileg

III.Referenzpreismanipulation Art. 12 Abs. 1 lit. d MAR

IV.Regelbeispiele in Art. 12 Abs. 2 MAR

V.Safe harbours in Art. 5 MAR

D.Taterfolg: Einwirkung auf den Börsen- und Marktpreis

E.Vorsatz und Leichtfertigkeit

F.Versuch gemäß § 119 Abs. 4 WpHG i.V.m. §§ 22, 23 Abs. 1 StGB

G.Qualifikation gemäß § 119 Abs. 5 WpHG

H.Täterschaft und Teilnahme

I.Räumlicher Anwendungsbereich

J.Verjährung

K.Rechtsfolgen (Strafrahmen, Verfall und Einziehung, Berufsverbot)

I.Strafrahmen

II.Einziehung

III.Berufsverbot und börsenrechtliche Sanktionen

29. KapitelCompliance zur Vermeidung von Straftaten nach dem KWG

1.§ 54 KWG (Geschäftliche Tätigkeit trotz Verbotes oder ohne Erlaubnis)

II.Straftatbestände nach dem KWG

a)§ 54 Abs. 1 Nr. 1 KWG (Verbotene Geschäfte)

aa)Verbotsnorm: § 3 Nr. 1 KWG (Werkssparkassen)

bb)Verbotsnorm: § 3 Nr. 2 KWG (Zwecksparunternehmen)

cc)Verbotsnorm: § 3 Nr. 3 KWG (Missbrauch bargeldlosen Zahlungsverkehrs)

dd)Verbotsnorm: § 3 Abs. 2–4 KWG n.F

b)§ 54 Abs. 1 Nr. 2, Abs. 1a KWG (Handeln ohne Erlaubnis bzw. ohne Zulassung)

c)Tathandlungen (Betreiben, Erbringen)

d)Subjektiver Tatbestand

2.§ 54a KWG n.F. (Verstoß gegen Organisationspflichten)

a)Neuregelung, Deliktsstruktur

b)Tatobjekt und Tathandlungen

c)Herbeiführung der Bestandsgefahr für die Tatobjekte

d)Subjektiver Tatbestand

e)Strafausschließungsgrund § 54a Abs. 3 KWG

3.§ 55 KWG (Unterlassene Anzeige von Insolvenzgründen)

a)Tatobjekt und Tathandlung

b)Subjektiver Tatbestand

4.§ 55a/§ 55b KWG (Unbefugte Verwertung/Offenbarung von Angaben über Millionenkredite)

a)Regelungsgegenstand

b)Tathandlungen

aa)Verwerten

bb)Offenbaren

c)Subjektiver Tatbestand, Qualifikation, Strafantrag

III.Bedeutung der KWG-Straftaten für das Compliance-Management-System

1.Rolle der Compliance-Funktion

2.Bestimmungen der Risikofelder

3.Sensibilisierung: Regelschaffung und Schulungen

4.Sensorik und Informationsmanagement

IV.Besonderheiten bei Compliance-Untersuchungen mit Blick auf KWG-Delikte

8. Teil Kapitalmarktordnungswidrigkeiten

30. Kapitel Kapitalmarktordnungswidrigkeiten

A.Einführung und allgemeine Prinzipien

1.Begriff der Ordnungswidrigkeit

2.Systematik der Kapitalmarktordnungswidrigkeiten

3.Aufsicht und Verfolgung

II.Allgemeine Prinzipien des Ordnungswidrigkeitenrechts

1.Einheitstäterschaft und Merkmalsüberwälzung gem. § 9 OWiG

2.Vorsatz und Fahrlässigkeit

3.Verbotsirrtum

4.Fragen der Auslegung

5.Rechtfertigungs- und Entschuldigungsgründe

III.Die Bedeutung von Ordnungswidrigkeiten im Bereich der Kapitalmarkt-Compliance

IV.Das Bußgeldverfahren

V.Sanktionierung

B.Ordnungswidrigkeiten nach dem WpHG

I.Verstöße gegen das WpHG sowie die MAR

1.Verstöße gegen das Marktmanipulationsverbot

2.Verstöße gegen Insiderverbote

3.Dokumentations-, Aufzeichnungs- und Aufbewahrungspflichten

a)Pflichten im Zusammenhang mit Insiderlisten

b)Aufzeichnungs- und Aufbewahrungspflichten

4.Melde- , Mitteilungs- und Übermittlungspflichten

a)Vor- und Nachhandelstransparenz für multilaterale/organisierte Handelssysteme

b)Mitteilung von Geschäften

c)Ad hoc-Mitteilungen und weitere Pflichten im Zusammenhang mit Insiderinformationen

d)Directors' Dealings und weitere Pflichten im Zusammenhang mit Eigengeschäften von Führungskräften

e)Stimmrechtsveränderung

f)Mitteilung und Übermittlung der Angaben des Emittenten

g)Hinweisbekanntmachungen

h)Übermittlungspflichten

i)Sonstige Mitteilungs- und Meldepflichten

j)Sonstige Veröffentlichungspflichten

5.Pflichten im Zusammenhang mit der Durchführung von Aufsichtsmaßnahmen der BaFin

a)Mitwirkungspflichten und Zuwiderhandlungen gegen vollziehbare Anordnungen der BaFin

b)Duldungspflichten

c)Vertraulichkeitspflichten

6.Anzeige von Verdachtsfällen und weitere Pflichten in diesem Zusammenhang

7.Finanzanalyse

8.Best practice in Wertpapierdienstleistungsunternehmen

a)Informations-, Mitteilungs- und Aufstellungspflichten gegenüber Kunden

b)Einrichtung von Compliance-Funktion und Beschwerdeverfahren

c)Anti-Korruption

d)Weitere best practice-Vorgaben

9.Sonstiges

a)§ 120 Abs. 1 WpHG – Sonstige vorsätzliche Verstöße gegen das WpHG

b)§ 120 Abs. 2 WpHG – Sonstige Verstöße gegen das WpHG

c)§ 120 Abs. 8 WpHG – Sonstige Verstöße gegen das WpHG

d)§ 120 Abs. 12 WpHG – Sonstige Verstöße gegen das WpHG

e)§ 120 Abs. 15 WpHG – Sonstige Verstöße gegen die MAR

II.Verstöße gegen andere EU-Verordnungen

1.§ 120 Abs. 3 WpHG – Verstöße gegen die VO (EU) Nr. 2017/565

2.§ 120 Abs. 4 WpHG – Verstöße gegen die „Rating-VO“

3.§ 120 Abs. 5 WpHG – Verstöße gegen die „Versteigerung von Treibhausgasemissionszertifikaten-VO“

a)Insiderverbote

b)Insiderverzeichnis

c)Mitteilung von directors’ dealings

d)Verdachtsanzeige

4.§ 120 Abs. 6 WpHG – Verstöße gegen die „Leerverkaufs-VO“

5.§ 120 Abs. 7 WpHG – Verstöße gegen die OTC-Derivate-VO

6.§ 120 Abs. 9 WpHG – Verstöße gegen die VO (EU) Nr. 600/2014 über Märkte für Finanzinstrumente

7.§ 120 Abs. 10 WpHG – Verstöße gegen die VO (EU) 2015/2365

8.§ 120 Abs. 11 WpHG – Verstöße gegen die VO (EU) 2016/1011 über Indizes als Referenzwerte bei Finanzinstrumenten

9.§ 120 Abs. 13 WpHG – Verstöße gegen die „Leerverkaufs-VO“

10.§ 120 Abs. 16 WpHG – Verstöße gegen die VO (EU) Nr. 1286/2014 über Anlegerinformationen

11.Bußgeldvorschriften hinsichtlich der erlaubnispflichtigen Anlageverwaltung sowie für Wertpapierdienstleistungsunternehmen und Kreditinstitute, die strukturierte Einlagen verkaufen oder über diese beraten sowie weitere Unternehmen im Sinne des § 3 WpHG

C.Ordnungswidrigkeiten nach dem KWG

I.Zuwiderhandlungen gegen aufsichtsrechtliche Maßnahmen i.S.v. § 36 KWG

II.Erwerb bedeutender Beteiligungen

III.Verstoß gegen Anzeigepflichten (§ 56 Abs. 2 Nr. 1 KWG)

IV.Zuwiderhandlung gegen vollziehbare Anordnungen der BaFin

V.Berichtspflichten

VI.Ausreichung von Krediten

VII.Repräsentanz eines Auslandsinstitutes im Inland

VIII.Sonstiges

1.§ 56 Abs. 1a KWG

2.Sonstige Tatbestände in § 56 Abs. 2 KWG

3.§ 56 Abs. 4 KWG – Verstöße gegen die Geldtransferverordnung

4.§ 56 Abs. 4a KWG – Entgelterhebung

5.§ 56 Abs. 4b KWG – Bußgeldvorschriften für für ein CRR-Kreditinstitut Handelnde

6.§ 56 Abs. 4d KWG – Massenzahlungssysteme

7.§ 56 Abs. 4e KWG – Clearing von OTC-Derivatkontrakten

8.§ 56 Abs. 4f KWG – Bußgeldvorschriften für Zentralverwahrer

9.§ 56 Abs. 4g KWG – Verstöße gegen die PRIIPS-Verordnung

10.§ 56 Abs. 4h KWG – Verstöße gegen §§ 25e, 32 und 25c KWG

11.§ 56 Abs. 5 KWG – Verstöße gegen VO (EU) 575/2013

12.§ 56 Abs. 5a KWG – Verstöße gegen VO (EU) 751/2015

D.Ordnungswidrigkeiten nach dem WpÜG

E.Ordnungswidrigkeiten nach dem WpPG

I.Publizitätspflichten

II.Anordnungen der BaFin

9. Teil Umgang mit Verstößen im Compliance-Bereich

31. Kapitel Umgang mit Verstößen im Compliance Bereich

III.Themenkreise nach Aufdeckung von Compliance-Verstößen

II.Compliance-Verstöße

1.Definition

2.Anwendungsbereich

1.Aufklärung/Internal Investigations

a)Thematische Eingrenzung/Sachverhaltsermittlung/Feststellen des Verstoßes

b)Beweissicherung

c)Abschlussbericht/Konsequenzen

2.Ad-hoc-Mitteilungspflicht bei Verstößen im Compliance-Bereich

a)Beginn interner Untersuchungen

aa)Vorliegen einer Insiderinformation

bb)Selbstbefreiung von der Ad-hoc-Pflicht

b)Entdeckung von Compliance-Verstößen während der Ermittlung und Veröffentlichung des Ergebnisses der Untersuchung

3.Sonstige Meldepflichten

4.Beteiligung der Strafverfolgungsbehörden

5.Presse und Medien

6.Schadensersatzansprüche

a)Gegen die Gesellschaft

b)Ansprüche der Gesellschaft

aa)Gegenüber Arbeitnehmern

bb)Gegenüber den Geschäftsführungsorgangen

cc)Gegenüber dem Aufsichtsrat der AG

7.Besonderheiten bei Auslandsbezug (speziell US-Recht)

32. KapitelInterne Untersuchungen in einem börsennotierten Unternehmen

I.Organisatorische Voraussetzungen und Rahmenbedingungen

1.Bedrohungslage des Unternehmens

2.Fraud Management Team

3.„Make or Buy“

4.Stakeholder Management

II.Durchführung interner Untersuchungen

1.Präventive und investigative Untersuchungen

2.Auslöser

3.Zu involvierende Organe und Fachbereiche

4.Informationsbeschaffung und Plausibilisierung

5.Berichterstattung und Folgemaßnahmen

III.Praxisfall

1.Ausgangslage und Einsatz von Reaktionsplänen

2.Organisation der Voruntersuchung, Einbindung anderer Fachbereiche

3.Erste Untersuchungsschritte und Ergebnisse der Voruntersuchung

4.Ausweitung des Untersuchungszeitraums, weitere Untersuchungshandlungen und deren Ergebnisse

5.„Wie konnte es zu diesen dolosen Handlungen kommen?“

6.Zusammenfassung

IV.Fazit

33. KapitelErmittlung durch Externe

A.Planung, Organisation, Steuerung, Durchführung der Ermittlung durch Externe