Читать книгу Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок - Питер Ф. Боер - Страница 11

Логика этой книги определяется ее целью: показать, как НИОКР создают экономическую стоимость. Такая цель делает необходимым широкое обсуждение вопросов финансов, маркетинга, стратегии и корпоративной организации. Некоторые главы книги предназначены для того, чтобы проанализировать финансовые понятия и сделать их доступными пониманию технологов. Задача других глав – показать деловым людям, как основные финансовые концепции применяются к уникальным и высокорисковым условиям НИОКР. Чтобы избежать превращения этой книги в курс «мини-МВА» для ученых и инженеров, основные категории бизнеса рассматриваются только с точки зрения их отношения к технологии. Более подробные источники информации по этим категориям указываются в ссылках и примечаниях.

На рисунке 1 изображена своего рода «дорожная карта» подходов к оценке стоимости технологии, представленных в этой книге. Входные данные показаны в виде овалов, в то время как методы – в виде прямоугольников. Многие из этих блоков соответствуют главам или разделам книги. Другие разделы включают важный материал, необходимый для рассмотрения этих методов в соответствующем контексте.

Глава 1 посвящена вопросу «Почему ученые испытывают трудности в общении с деловыми людьми (и наоборот)?» В ней рассматриваются различия в общей культуре и мотивации, которые разделяют ученых и деловых людей и создают камни преткновения для принятия эффективных решений. В одном разделе главы обсуждаются различные подходы, которые эти две группы людей используют при прогнозировании.

Глава 2 представляет собой введение в индустриальный процесс НИОКР. В ней описывается, как на каждой их стадии создается стоимость, а также рассматриваются связанные с этим виды деятельности, возможный состав действующих лиц и проблемы бизнеса, которые выступают на первый план по мере того, как развертывается данный процесс. Глава предназначена для читателей, которые никогда не участвовали в этом процессе и включает три беллетризованных описания случаев, взятых из моего опыта.

Главы 3–5 знакомят с тремя финансовыми концепциями, необходимыми для оценки стоимости тем читателям, которым недостает образования в области корпоративных финансов. В них также исследуется применение этих концепций к сфере НИОКР. Рассмотрено и несколько ловушек. В главе 3 анализируются основные элементы отчета о прибылях и убытках, балансового отчета и отчета о движении денежных средств и разъясняется, как они связаны. В главе 4 анализируются производственные факторы, влияющие на затратную составляющую технологических проектов, такие как экономия от эффекта масштаба и анализ безубыточности, а также пути сокращения капитальных затрат за счет НИОКР. В главе 5 мы вводим понятия дисконтированного денежного потока (discounted cash flow, DCF) и трех тесно связанных с ним категорий – продленной стоимости, затрат на привлечение денег и экономической прибыли.

В центре внимания главы 6 находятся рост и стоимость для акционеров. Рост – великий мотивирующий фактор в равной мере для ученых, руководителей, служащих и инвесторов. Количественный анализ стоимости такого роста – того, во что обходится его достижение, – и компромиссы между долговременным ростом и кратковременной прибыльностью могут быть весьма показательными.

Глава 7 посвящена установлению отношения между стратегией и стоимостью и взаимосвязи между корпоративной стратегией и технологической стратегией. Как корпоративные стратеги определяют факторы стоимости? Допустим, что рост важен – как его достичь? И как гарантировать, что рост будет прибыльным? Ответ подразумевает механизм создания исследовательской составляющей стратегического плана (стратегического планирования).

В большинстве случаев при оценке стоимости руководствуются верхней строкой отчета о прибылях и убытках (доход с продаж). В главе 8 указывается, как создавать модель доходов и как можно использовать анализ рынка и инструменты маркетинга для расчета поступлений и составления «дорожной карты», указывающей путь к коммерциализации проектов. Отмечается недостаточность исследований рынка для выработки прогнозов – особенно это касается технологий, «новых для мира». В главе исследуются также вопросы использования S-образных кривых и прогнозирования технологии для совершенствования прогнозов поступлений (доходов).

В главе 9 рассматривается самая суть оценки стоимости – предварительная электронная сводная ведомость проекта (спредшит). Электронная форма сводной ведомости облегчает исследование результатов посредством анализа чувствительности. Что, если показатели продаж в штуках окажутся хуже, чем ожидалось? Что, если затраты производства окажутся выше ожидаемых? Последующие главы основываются на этом предварительном анализе.

Глава 10 знакомит с кратчайшими путями и альтернативными подходами к составлению полной предварительной электронной версии оценки стоимости технологии. Они включают быстро создаваемые приблизительные (черновые) модели, расчеты экономической прибыли, инвестиционные модели и модели лицензирования.

До этого момента речь шла об оценке стоимости отдельного исследовательского проекта. В главе 11 происходит переход от отдельного проекта к портфелю НИОКР. Портфельная концепция важна при оценке риска и при минимизации его посредством диверсификации. В главе демонстрируется, как данные прошлых периодов о результатах деятельности можно использовать, если имеется целый портфель технологических проектов. Портфельный анализ играет существенную роль в определении того, являются ли ресурсы НИОКР адекватными для достижения целей роста всей компании. В главе представлен подробный пример портфельного анализа с использованием количественных инструментов, разработанных в предыдущих главах.

Глава 12 посвящена вопросам применения вероятностных методов, таких как деревья событий и деревья решений, при добавлении стоимости в процесс НИОКР. В ней также представлены методы Монте-Карло. Поскольку опционы, встроенные в проект технологии, часто являются непризнанным источником стоимости (и, может быть, основным ее источником), опционы рассматриваются как с финансовой, так и с технологической точек зрения.

Важная роль диверсификации как в снижении риска, так и в расширении благоприятных возможностей исследуется в главе 13. Понимание этой роли приводит к анализу того, почему компания должна поддерживать поток новых концептуальных проектов, чтобы создавать портфель высокой стоимости. Технология, поступающая из различных внешних источников, может увеличить стоимость по сравнению с той, которую можно было ожидать при разработке этой технологии внутри организации.

Глава 14 посвящена анализу и обсуждению показателей НИОКР и их использованию при измерении продуктивности научно-исследовательских работ, а также обеспечению доверия к результатам измерений посредством показателей, которые связывают прошлое, настоящее и будущее. Часто правдоподобие исследовательской составляющей в прогнозировании коммерческих результатов является проблемой. Мое мнение состоит в том, что прогнозы на будущее должны связываться с прошлыми результатами и любое значимое расхождение должно получить объяснение.

Предметом главы 15 являются некоторые важные аспекты НИОКР, которые влияют на стоимость. К ним относятся патенты, передача технологии, глобализация и окружающая среда.

Краткое послесловие содержит комментарии относительно сильных и слабых сторон управления стоимостью при тех механизмах, посредством которых общество распределяет ответственность за технологический и экономический прогресс, и относительно того, как система может хорошо или не очень хорошо нас обслуживать.