Читать книгу Grundlagen des NPL-Geschäftes - Группа авторов - Страница 45

Wie bereits dargelegt, kam der Markt für notleidende Kredite in Deutschland ab dem Jahre 2003 durch den Verkauf immobilienbesicherter NPLs richtig in Schwung. Bezüglich der Sicherheiten in den Portfolios wurde anfangs noch kaum zwischen gewerblichen Immobilien (z.B. Büroobjekte, Handelsobjekte, Hotels, Logistikimmobilien etc.) und wohnwirtschaftlichen Immobilien (Mehrfamilienhäuser und Einfamilienhäuser) unterschieden. Erst im Zuge der Entwicklung des Marktes fand eine zunehmende Fokussierung auf bestimmte Sicherheiten in den Portfolios statt.

Parallel dazu wuchs auch der Markt für notleidende Unternehmenskredite (Corporate NPLs).[53] Prominente Übernahmen einzelner Kredite (Single Tickets, i.d.R. großvolumig) durch Finanzinvestoren wurden von der Presse aufgegriffen. Vielfach verfolgten die Investoren die Strategie, über den Krediterwerb mittels Debt Equity Swap[54] Anteile an Unternehmen zu erwerben. Im Rahmen des Gesetzes zur weiteren Erleichterung der Sanierung von Unternehmen (ESUG) wurde der Debt Equity Swap in seiner Bedeutung gestärkt. Jedoch wurde im Rahmen der ESUG-Evaluation für den Zeitraum März 2012 bis Februar 2017 festgestellt, dass in der Praxis von dieser Möglichkeit eher selten Gebrauch gemacht wurde.[55] Im Zuge der Corona-Pandemie ist von einem deutlichen Anstieg ausgefallener oder ausfallgefährdeter Unternehmenskredite auszugehen, für die Lösungen gefunden werden müssen.[56]

I.d.R. haben Investoren von besicherten NPLs einen eindeutigen Fokus auf eine Sicherheitenklasse. D.h., sie sehen sich entweder als Immobilienexperten und erwerben demnach immobilienbesicherte Kredite (teilweise sogar mit eindeutigem Fokus auf eine bestimmte Immobilienklasse) oder sie sind Restrukturierungsexperten für angeschlagene Unternehmen und investieren deshalb in Corporate NPLs.