Читать книгу El contrato de cash pooling en los grupos de sociedades. Aspectos contractuales, societarios y concursales - Silvia Valdés Pons - Страница 9

La gestión centralizada de la tesorería en un grupo de sociedades puede lograrse a través de distintos esquemas contractuales y como resultado, el cash pooling puede estructurarse de diversas formas. Con carácter general, suele distinguirse entre los physical cash pooling y los notional cash pooling3.

En el caso de un physical cash pooling se producen efectivas transferencias de fondos entre las cuentas bancarias periféricas y la cuenta centralizadora. De manera periódica, el saldo de cada cuenta periférica se transfiere automáticamente a la cuenta principal, con el objetivo de centralizar en una sola cuenta la tesorería de todas las empresas participantes. Si alguna de las cuentas periféricas presenta deuda, la sociedad pooler, desde la cuenta centralizadora, le realizará una transferencia por el débito que presente. La modalidad más común de este sistema es el zero balancing, también conocido como “traspaso saldo cero”. Al final de cada día laboral, cada sociedad participante transfiere automáticamente todo el saldo positivo o negativo a la cuenta centralizadora. Cada entrada de fondos en la cuenta común se sigue de una entrada equivalente, pero de valor inverso en la cuenta periférica. De este modo, el balance de la cuenta periférica, al final de cada día siempre reflejará un saldo igual a cero.

De forma opuesta, un notional cash pooling no contribuye a una asistencia financiera, es solo un mecanismo de optimización de intereses. Este sistema no implica efectivos movimientos de fondos sino únicamente apuntes contables. Los estados contables de las diversas cuentas periféricas se compensan de forma virtual, resultando de todas ellas una posición neta que puede ser positiva o negativa. El banco, cada día, calcula y carga o paga los intereses correspondientes sobre el saldo que refleja la cuenta común.

Los notional son sistemas más simples y sencillos que los physical. No requieren de acuerdos intragrupo demasiado complejos, por lo que su ajuste a la normativa societaria no comporta grandes dificultades. Este sistema resulta además bastante atractivo desde una perspectiva fiscal y concursal, a razón de que cada empresa participante conserva su autonomía en ambos sentidos. También se ha comprobado en éstos un ahorro económico importante con respecto a los physical debido a la menor implicación administrativa.

A pesar de ello, en términos generales, los physical cash pooling son más comunes que los notional cash pooling, sobre todo en los grupos multinacionales. Uno de sus principales atractivos es que en ellos se muestra la verdadera imagen financiera de cada cuenta participante en cualquier momento, si bien, son sistemas más complejos debido a que las transferencias reciben el tratamiento de préstamos inter compañías. En este sentido, deben observarse diversos aspectos societarios relacionados con la garantía, la normativa relacionada con las operaciones vinculadas, o el tratamiento concursal que merecen dichos créditos como consecuencia de una posible insolvencia.

En este trabajo nos vamos a limitar a estudiar los physical cash pooling y en particular, la modalidad del zero balancing, dado que la problemática jurídica se plantea con ocasión de la transferencia efectiva de fondos entre las cuentas periféricas y la cuenta centralizadora, particularmente en el seno de un grupo de sociedades.