Читать книгу Tecnologías limpias - Arístides Sotomayor - Страница 30

Lending es una operación de préstamos (prestar, prestamista) en la que se trata de alargar el plazo de compra más allá de la fecha de vencimiento. Para ello, se vende el contrato original y, simultáneamente, se compra otro a un nuevo plazo; de esta manera, sin limitación de tiempo, se pueden cubrir los riesgos originados por diversas perturbaciones en las transacciones comerciales y según las conveniencias o necesidades en cada caso. Asimismo, LME se verá obligado a establecer fechas de vencimiento para más allá de tres meses.

En su sentido más general, lending significa la entrega temporal de dinero o de bienes a una institución o a otra persona con la intención de que sea reembolsado. Por ejemplo, si un banco otorga dinero o bienes en calidad de préstamo comercial, entonces, tiene derecho a cobrar una cierta cantidad de interés sobre el capital original prestado. La operación lending cumple la misma función en los mercados de valores que en los mercados de minerales y metales; en cualquier caso, un comerciante dedicado al comercio de minerales está obligado a entregar el metal según las características y cantidades establecidas en el contrato de compraventa adquirido, disponga o no del mismo en la fecha de vencimiento, es decir, en la fecha de entrega. Por supuesto, la compra del metal en el mercado se hace sumamente necesaria por los múltiples usos de este recurso para satisfacer ciertas obligaciones. Este hecho puede ser un inconveniente en este tipo de operaciones, porque el comerciante podría estar esperando recibir el metal correspondiente poco después de la fecha de su obligación de entrega y desearía simultáneamente encontrar a un comprador, de preferencia, en la fecha de vencimiento, con lo cual cumpliría sus obligaciones sin ningún inconveniente, además de obtener ciertos beneficios. La estrategia del comerciante radica en que toma prestado el metal para cumplir con sus obligaciones de entrega y, cuando recibe el metal de otro comerciante, lo utiliza para pagar el préstamo. Esta acción puede parecer engañosa, pero no lo es; el préstamo de metal es, en realidad, una transferencia tanto de propiedad como de posesión para el prestatario, y a cambio el comerciante se compromete a transferir a la entidad prestamista, en una fecha posterior, tanto la propiedad como la posesión de los metales, a la espera del cumplimiento de su obligación de retransferir; al mismo tiempo, el prestatario puede proporcionar garantía para cubrir las fluctuaciones de los precios.

En un mercado de valores, el préstamo implica una transferencia de títulos como acciones o bonos a un tercero, que en este caso es el prestatario, quien le dará la garantía al prestamista en forma de acciones, bonos o en dinero efectivo. Más aún, como parte del compromiso, el prestatario paga mensualmente al prestamista una cuota por el préstamo y está contractualmente obligado a devolver los valores de la demanda en el plazo de liquidación, además de los pagos de intereses y acciones corporativas que puedan surgir durante las operaciones. En principio, el prestamista conserva los derechos fundamentales que habría tenido si no hubiera prestado los valores, excepto en los casos especiales que no forman parte del compromiso. Estos últimos ocurren porque la utilización de lending en un mercado de valores implica ciertos riesgos que deben ser considerados. El riesgo fundamental de los préstamos en el mercado de valores es que el prestatario se declare insolvente y el valor de la garantía caiga por debajo del costo de reposición de los valores que hayan sido prestados.

Se sabe que el préstamo en un mercado de valores juega un papel muy importante, principalmente en la provisión de liquidez en el mercado. Igualmente, facilita la fijación de precios y, al mismo tiempo, garantiza de manera eficiente el funcionamiento de los mercados financieros. Los prestamistas suelen ser inversores a gran escala, como los fondos de pensiones, las compañías de seguros, las instituciones de inversión y los fondos soberanos, los cuales suelen emplear a agentes especializados para la gestión de sus actividades.

Existen diferentes formas de aplicación de lending que se utilizan tanto en el mercado de materias primas como en el mercado de valores:

• Lending directo. Consiste en la transferencia de fondos de la entidad crediticia al prestatario final, que compra el agente con la intención de revenderlos con ganancia. Es decir que el prestatario está obligado a devolver el capital al vencimiento y a pagar intereses durante el período del préstamo; en el caso de valores de renta variable, el prestatario no tiene la obligación de devolver el principal, sino que se espera que pague los dividendos.

• Lending indirecto. Los préstamos indirectos ofrecen en general un menor costo para el prestatario final. En este caso, el prestamista final transfiere a un intermediario financiero, que dirige los fondos de varios prestamistas y que tienen una posición crediticia bien establecida; entonces, el prestamista se enfrenta a un menor riesgo, lo cual implica también menor ganancia. La mayoría de los prestatarios carecen de la capacidad crediticia suficiente para pedir prestado directamente, por lo que resulta más barato para aquellos prestatarios que sí tienen esa opción.